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■燃?xì)獗碇芷趽Q代推動(dòng)主營(yíng)業(yè)務(wù)可持續(xù)性發(fā)展：受技術(shù)和監(jiān)管的限制，國(guó)家規(guī)定以天然氣為介質(zhì)的燃?xì)獗硎褂闷谙抟话悴怀^(guò)10年，以人工燃?xì)狻⒁夯蜌獾葹榻橘|(zhì)的燃?xì)獗硎褂闷谙抟话悴怀^(guò)6年，周期性地強(qiáng)制更新替換保證了燃?xì)獗硇枨蟮目沙掷m(xù)性。2016年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.54億元，同比增長(zhǎng)44.12%，實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤(rùn)9226.94萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.16%。2017年一季度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸母凈利潤(rùn)3936萬(wàn)~4483萬(wàn)，同比增長(zhǎng)80%~105%。 ■物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代到來(lái)，燃?xì)獗碇悄芑厔?shì)顯著：2015年，中國(guó)主流運(yùn)營(yíng)商開(kāi)始NB-IoT試點(diǎn)，2017年華為將實(shí)現(xiàn)NB-IoT商用芯片量產(chǎn)，國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)也紛紛明確2017年將規(guī)模部署NB-IoT網(wǎng)絡(luò)。NB-IoT技術(shù)的發(fā)展帶動(dòng)了智能燃?xì)獗砑夹g(shù)的革新，物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗響?yīng)運(yùn)而生。公司已與佛山燃?xì)狻⑸钲谌細(xì)獾榷嗟厝細(xì)夤?、中?guó)電信等運(yùn)營(yíng)商、華為等設(shè)備商簽訂了戰(zhàn)略合作協(xié)議，并將在未來(lái)5年，向新疆燃?xì)馓峁┎簧儆?0萬(wàn)臺(tái)智能燃?xì)獗?，搶占NB-IoT物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硎袌?chǎng)。未來(lái)隨著NB-IoT商用帶來(lái)的物聯(lián)網(wǎng)燃?xì)獗硎袌?chǎng)高速發(fā)展，公司有望搶占市場(chǎng)先機(jī)，享受物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗硎袌?chǎng)快速發(fā)展帶來(lái)的紅利。 ■并購(gòu)天信儀表，進(jìn)軍工業(yè)燃?xì)庥?jì)量表領(lǐng)域：天信儀表集團(tuán)是中國(guó)燃?xì)庥?jì)量行業(yè)的龍頭企業(yè)，是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的流量?jī)x表和燃?xì)鈶?yīng)用系統(tǒng)解決方案的專(zhuān)業(yè)服務(wù)商，在工業(yè)燃?xì)獗硇袠I(yè)的市占率約35%，在油田、長(zhǎng)輸管線、分輸三大領(lǐng)域的市場(chǎng)占有率分別達(dá)到30%、5%、36%。2016年，公司以13.96億元并購(gòu)天信儀表集團(tuán)有限公司，并購(gòu)后金卡智能持股98.54%，后又以1124.60萬(wàn)元人民幣進(jìn)行增持，增持后持股99.33%。并購(gòu)?fù)瓿珊螅緦⒔柚煨艃x表將進(jìn)入工業(yè)燃?xì)庥?jì)量表領(lǐng)域，填補(bǔ)公司相關(guān)業(yè)務(wù)的空白，完善業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和銷(xiāo)售渠道，提升核心競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力。 ■加速外延，構(gòu)建智慧燃?xì)庠破脚_(tái)，搶占市場(chǎng)先機(jī)：2016年5月，金卡智能以9000萬(wàn)元現(xiàn)金收購(gòu)北京北方銀證100%的股權(quán)，以2000萬(wàn)元收購(gòu)北京華思科51%的股份。北京北方銀證是國(guó)內(nèi)獨(dú)立燃?xì)廛浖?yīng)市場(chǎng)的領(lǐng)導(dǎo)者之一，擁有智能表具采集平臺(tái)，并已完成與國(guó)內(nèi)主流智能表具的對(duì)接，擁有300多家包含城市燃?xì)庠趦?nèi)的大用戶，覆蓋2000多萬(wàn)中國(guó)城市終端家庭用戶。華思科的核心業(yè)務(wù)是SaaS易聯(lián)云服務(wù)平臺(tái)，主要包括微坐席、微工單、微自助、微績(jī)效四大服務(wù)板塊，目前已經(jīng)與100多家公用事業(yè)客戶展開(kāi)合作，終端涵蓋1000多萬(wàn)戶。智慧燃?xì)庠破脚_(tái)的構(gòu)建，將與公司智慧公用云、快捷公用云等相互融合、提升燃?xì)鈹?shù)據(jù)綜合應(yīng)用水平，助力公司長(zhǎng)期成長(zhǎng)。 ■投資建議：公司作為燃?xì)庥?jì)量行業(yè)龍頭企業(yè)，收購(gòu)天信儀表進(jìn)軍工業(yè)燃?xì)庥?jì)量表領(lǐng)域，并購(gòu)北京北方銀證和華思科構(gòu)建智慧燃?xì)庠破脚_(tái)，并與華為、深圳電信戰(zhàn)略合作基于NB-IOT的物聯(lián)網(wǎng)智慧燃?xì)狻Ｎ覀冾A(yù)計(jì)公司2017年-2019年的收入分別為12.69億元（+48.60%）、16.88億元（+32.97%）、24.46億元（+44.93%），凈利潤(rùn)分別為1.86億元（+112.48%）、2.67億元（+43.25%）、3.59億元（+34.67%），對(duì)應(yīng)EPS分別0.79/1.13/1.53元，對(duì)應(yīng)PE分別為42X、29X、22X。參考行業(yè)平均估值47倍，考慮到公司在燃?xì)庥?jì)量領(lǐng)域的領(lǐng)先地位和未來(lái)NB-IOT智慧燃?xì)獾某砷L(zhǎng)性，給予6個(gè)月目標(biāo)價(jià)40.50元，對(duì)應(yīng)2017年動(dòng)態(tài)PE 51倍。首次覆蓋，給予“買(mǎi)入-A”投資評(píng)級(jí)。 ■風(fēng)險(xiǎn)提示：物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)發(fā)展不及預(yù)期 |
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來(lái)自： 觀海情報(bào)局 > 《智能儀表》
