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資料來(lái)源：劉益康：尋寶秘笈——海外礦產(chǎn)勘查、國(guó)際礦業(yè)網(wǎng)、天下財(cái)經(jīng)、２１世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道、海外利益研究、中外管理、騰迅新聞、鳳凰財(cái)經(jīng)、劉繼順博客、網(wǎng)易等。 導(dǎo)讀
正文： 一、加拿大巴芬島Marry RIver鐵礦遺憾被印度公司收購(gòu) Marry RIver鐵礦位于加拿大努納武特地區(qū)，北緯72度，是產(chǎn)于古生代花崗片麻巖、雜砂巖、含鐵硅質(zhì)巖建造中的ＢＩＦ型高品位、超大型鐵礦。 經(jīng)預(yù)可行性研究，露天采礦范圍內(nèi)有證實(shí)、概略儲(chǔ)量３.６５億噸，推定資源量２２００萬(wàn)噸，鐵礦石品位６７%。設(shè)計(jì)的露天采礦范圍外，還有推測(cè)、推定、確定資源量１.５７億噸，鐵礦石品位６４%。礦體沿傾向走向均未封閉，ＮＯ.１－ＮＯ.４礦體與區(qū)內(nèi)航磁異常完全吻合，該異常帶達(dá)６０千米。預(yù)測(cè)資源總量達(dá)６０億噸。 運(yùn)輸航道也已測(cè)定完畢。 Ｍarry River鐵礦是全球尚未開(kāi)發(fā)的最好鐵礦。 國(guó)內(nèi)一家以貿(mào)易為主的大型國(guó)有企業(yè)和該鐵礦所有者巴芬島鐵礦公司開(kāi)始談判。 ２００９年春，在金融危機(jī)的打擊下，巴芬島鐵礦公司在半年內(nèi)，股價(jià)從３.６加元/股，驟降至0.2加元/股。公司現(xiàn)金已無(wú)法維持勘查計(jì)劃，且形勢(shì)難以融資。該公司當(dāng)年需要３０００萬(wàn)加元的現(xiàn)金。 資金量雖然不大，但大型國(guó)有企業(yè)仍然要履行一套復(fù)雜的投資決策程……而且大型國(guó)有企業(yè)，對(duì)初級(jí)勘查公司和處于勘查階段的項(xiàng)目，即使擁有很大潛力也是猶豫的。 劉益康先生認(rèn)為，境外礦業(yè)投資若要等礦床已經(jīng)勘查結(jié)束了，基礎(chǔ)設(shè)施沒(méi)有問(wèn)題了 ，采選技術(shù)基本過(guò)關(guān)了，價(jià)格合適了，這些世界級(jí)礦床也不屬于觀望猶豫者了。 后來(lái)的事實(shí)的確如此，經(jīng)過(guò)幾輪反復(fù)的敵意收購(gòu)，２０１０年７月，該鐵礦被印度米塔爾鋼鐵公司全部收購(gòu)。中國(guó)在這輪資源競(jìng)爭(zhēng)中，由于短視再度成為看客。 二、老撾萬(wàn)象鉀鹽盆地一味求大，忽略成本估算 老撾萬(wàn)象盆地為晚白堊世蒸發(fā)含鉀盆地，盆地主體位于泰國(guó)境內(nèi)，是泰國(guó)沙空那空盆地的北西沿，因此產(chǎn)出鉀 鹽的穩(wěn)定性較差，含光鹵石的比例高。鉀鹽層埋藏較淺，平均１５０米，厚１６－１００米。 云南地礦局在２０世紀(jì)末就開(kāi)始關(guān)注老撾的鉀鹽礦。２００１年７月，和老撾政府了《中國(guó)赴老撾進(jìn)行萬(wàn)象盆地鉀鹽勘查開(kāi)發(fā)協(xié)議》，從勘查做起。礦權(quán)區(qū)面積７８平方千米，經(jīng)過(guò)２年８?jìng)€(gè)月的勘查，共施工５３個(gè)鉆孔，其中３８?jìng)€(gè)鉆孔見(jiàn)礦。 由于萬(wàn)象盆地的鉀 鹽以光鹵石為主，品位較低，提取鉀鹽的生產(chǎn)工藝復(fù)雜。開(kāi)始使用選擇性溶浸技術(shù)，每噸氯化鉀的生產(chǎn)成本達(dá)５０００元人民幣，沒(méi)有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。 老撾的政府環(huán)保意識(shí)很強(qiáng)，消除尾礦氯化鎂的污染，更是一個(gè)艱巨的任務(wù)。時(shí)間過(guò)去十個(gè)年頭后，原計(jì)劃１００萬(wàn)噸的目標(biāo)仍很遙遠(yuǎn)。所擬定的年產(chǎn)５萬(wàn)噸氯化鉀的工業(yè)性試驗(yàn)計(jì)劃也沒(méi)有完成。 作為境外鉀鹽勘查開(kāi)發(fā)的先行者，為何落到如此進(jìn)退維谷境地？這是因?yàn)樵诹㈨?xiàng)時(shí)只考慮了我國(guó)急缺鉀 鹽資源，老撾萬(wàn)象盆地的鉀 鹽資源潛力巨大，老撾又是我國(guó)友好的周邊國(guó)家。 特別是按地質(zhì)勘查的傳統(tǒng)觀念，只要能探到礦量，若有大型、特大型礦床前景，就容易立項(xiàng)。但忽略了概略性經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)對(duì)成本的估算、礦石的可選性和環(huán)保問(wèn)題。 三、利比亞內(nèi)戰(zhàn)，中國(guó)近200億美元項(xiàng)目擱置，中石油停止開(kāi)采 利比亞內(nèi)戰(zhàn)，中國(guó)創(chuàng)造了世界撤僑史上的奇跡。然而，創(chuàng)造奇跡的同時(shí)卻是大量的項(xiàng)目被擱置或放棄。截至利比亞動(dòng)亂發(fā)生前，中國(guó)在利比亞承包的大型項(xiàng)目一共有50個(gè)，涉及合同金額188億美元（約1200億元人民幣）。 國(guó)內(nèi)75家企業(yè)，包括13家央企在利比亞有投資項(xiàng)目。2011年3月底，利比亞危機(jī)爆發(fā)后，上述13家央企在利項(xiàng)目均暫停。 礦業(yè)領(lǐng)域中，中國(guó)石油天然氣集團(tuán)在利比亞有5個(gè)子公司，內(nèi)戰(zhàn)前，中石油宣布停止開(kāi)采活動(dòng)，并撤回400名職工。在這次內(nèi)亂中，中石油的設(shè)施在利比亞的內(nèi)亂曾遭到了襲擊。 中國(guó)冶金在利比亞有51億美元建設(shè)項(xiàng)目。 教訓(xùn)：戰(zhàn)亂帶來(lái)的損失幾乎不可阻擋，能將人員撤出已屬萬(wàn)幸。至于為何在聯(lián)合國(guó)會(huì)議上，對(duì)西方在利比亞設(shè)立禁飛區(qū)的表決中投棄權(quán)票，則屬于國(guó)際政治的范疇。 四、2009年6月，中鋁集團(tuán)收購(gòu)力拓的交易失敗，力拓單方面毀約 （１）中鋁收購(gòu)力拓股權(quán)的始末 力拓集團(tuán)成立于1873年，是全球第三大多元化礦產(chǎn)資源公司，同時(shí)是全球前三大鐵礦石生產(chǎn)商之一。 2007年11月8日，必和必拓公司提出以該公司3比1的比例和力拓公司換股。2008年2月1日，中鋁公司攜美國(guó)鋁業(yè)以140.5億美元閃電參股礦業(yè)巨頭力拓英國(guó)公司12％股權(quán)，震動(dòng)全球。 2008年11月25日，必和必拓公司正式撤回了對(duì)力拓公司的并購(gòu)。2008年12月，傳出中鋁將進(jìn)一步注資力拓的消息。 2009年2月2日，中鋁與力拓雙雙確認(rèn)談判合作事宜，但并未透露具體合作的項(xiàng)目?jī)?nèi)容和涉及的金額。有消息表示，中鋁方面就收購(gòu)力拓部分資產(chǎn)的交易與國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行洽談融資方案。 2009年2月12日，中鋁與力拓通過(guò)倫敦證券交易所和澳大利亞證券交易所發(fā)布聯(lián)合公告，中鋁公司與力拓集團(tuán)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，創(chuàng)中企海外投資紀(jì)錄。 中鋁公司本次與力拓集團(tuán)合作共投入195億美元，其中約72億美元用于認(rèn)購(gòu)力拓集團(tuán)發(fā)行的可轉(zhuǎn)債，債券的票面凈利率為9％。中鋁公司可在轉(zhuǎn)股期限內(nèi)的任何時(shí)候選擇轉(zhuǎn)股。轉(zhuǎn)股后，中鋁公司在力拓集團(tuán)整體持股比例將由目前的9.3％增至約18％，其中持有力拓英國(guó)公司的股份增至19％，持有力拓澳大利亞公司股份的14.9％。本次交易的成功完成尚需要獲得力拓集團(tuán)股東和中國(guó)、澳大利亞、加拿大、美國(guó)等國(guó)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)。 2009年2月16日，中鋁和力拓的“聯(lián)姻”新增變數(shù)。據(jù)外媒報(bào)道，力拓部分機(jī)構(gòu)投資者向必和必拓?fù)u起了“橄欖枝”，稱如果必和必拓發(fā)起新一輪對(duì)力拓的收購(gòu)，他們將提供融資。 英國(guó)媒體引述力拓主要股東說(shuō)法稱，必和必拓收購(gòu)力拓資產(chǎn)。比中鋁收購(gòu)更為理想。2009年3月17日，中鋁195億美元注資力拓的交易再生波瀾。澳大利亞外國(guó)投資審查委員會(huì)16日在澳洲證券交易所發(fā)布公告，稱將延長(zhǎng)對(duì)中鋁與力拓195億美元交易的審查時(shí)間，在原定的30天審查期基礎(chǔ)上，再增加90天。 2009年3月26日，在中國(guó)企業(yè)在澳投資屢屢遭受延期審查之后，澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)和消費(fèi)者委員會(huì)明確表示將不反對(duì)中國(guó)鋁業(yè)公司注資力拓的交易。 2009年4月2日，德國(guó)政府放行中鋁注資力拓，這是繼澳大利亞反壟斷部門(mén)批準(zhǔn)后，該交易獲得的第二個(gè)權(quán)威部門(mén)的認(rèn)可。 中鋁注資力拓，需要獲得中國(guó)反壟斷局、澳大利亞外商投資評(píng)估委員會(huì)、澳大利亞競(jìng)爭(zhēng)與消費(fèi)者委員會(huì)、美國(guó)外國(guó)投資委員會(huì)以及德國(guó)聯(lián)邦競(jìng)爭(zhēng)法主管局共計(jì)五個(gè)權(quán)威機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。 2009年6月5日，中國(guó)鋁業(yè)公司確認(rèn)，力拓集團(tuán)董事會(huì)已撤銷對(duì)2009年2月12日宣布的雙方戰(zhàn)略合作交易的推薦，并將依據(jù)雙方簽署的合作與執(zhí)行協(xié)議向中鋁公司支付1.95億美元的分手費(fèi)。 至此，這單中國(guó)國(guó)企目前在海外的最大并購(gòu)案以失敗而告終，盡管表面上看，中鋁會(huì)因?qū)Ψ降臍Ъs行為獲得近2億美金的違約金，然而中鋁不僅前期做了大量的工作付之東流，而且失去了注資全球礦業(yè)巨頭的重大機(jī)遇，中鋁顯然成了最大的輸家。 （二）中鋁收購(gòu)力拓股權(quán)失敗的原因 １.被并購(gòu)企業(yè)所在國(guó)擔(dān)憂中國(guó)收購(gòu)?fù){本國(guó)安全 中鋁收購(gòu)力拓股權(quán)交易失敗最主要原因是政治方面的因素。澳大利亞的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，超過(guò)半數(shù)的人認(rèn)為應(yīng)該抵制中國(guó)收購(gòu)澳大利亞的礦業(yè)資產(chǎn)。澳大利亞的一些政客、媒體，也采取種種措施阻撓和反對(duì)中鋁的注資。中鋁與力拓交易的失敗，完全與力拓董事會(huì)受到的政治壓力有關(guān)。 從此次中鋁并購(gòu)力拓失敗的經(jīng)過(guò)可以看出，政治風(fēng)險(xiǎn)仍然是中國(guó)企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)能源、礦產(chǎn)企業(yè)的最大障礙。 ２.中鋁的國(guó)有企業(yè)身份致使合作伙伴擔(dān)心未來(lái)不被平等對(duì)待。 國(guó)有企業(yè)背后是國(guó)家力量作后盾，其真正的實(shí)力往往比看上去的大得多，合作伙伴擔(dān)心未來(lái)不被平等對(duì)待，或者保持自己平等地位有困難，沒(méi)把握。 澳洲國(guó)家黨議員喬伊斯于堪培拉對(duì)記者說(shuō)，力拓與中鋁交易破局，對(duì)澳洲人民來(lái)說(shuō)太好了，避免了中國(guó)國(guó)有企業(yè)持有澳洲資源所將造成的復(fù)雜與糾葛。交易若推進(jìn)，顯然受益的是中國(guó)人民……但卻會(huì)損害澳洲民眾的利益。 ３.中鋁敗在并購(gòu)速度太慢。 中鋁195億美元的注資案，實(shí)際上是力拓方面救助于中鋁的，當(dāng)初力拓董事長(zhǎng)甚至是急于求得中鋁的注資。因?yàn)樵诮鹑谖C(jī)的沖擊下，鐵礦石價(jià)格暴跌，力拓股價(jià)一落千丈，力拓急需資金償還2009年lO月到期的89億美元債務(wù)，其到2010年到期的債務(wù)高達(dá)387億美元，籌集這么多的償債資金，在金融危機(jī)的環(huán)境下是不可能完成的任務(wù)。中鋁資金對(duì)力拓來(lái)說(shuō)幾乎是唯一的救命稻草。但力拓方面沒(méi)有想到的是，金融市場(chǎng)反轉(zhuǎn)得如此之快，短短幾個(gè)月力拓股價(jià)升幅70％，鐵礦石等大宗商品市場(chǎng)也大幅回暖，金融市場(chǎng)已顯著改善，使得力拓與中鋁交易條款的價(jià)值顯著下降。于是，力拓方面終于過(guò)河拆橋，一腳把中鋁踢開(kāi)。 這次中鋁收購(gòu)失敗在2009年5月份就已經(jīng)是注定了，中鋁敗在速度太慢，明顯準(zhǔn)備不足。 國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)海外公司的收購(gòu)，審批快慢也是成敗的關(guān)鍵。國(guó)內(nèi)主管部門(mén)對(duì)國(guó)內(nèi)企業(yè)的海外收購(gòu)審批太慢，過(guò)程過(guò)于繁瑣也是影響海外收購(gòu)的重要原因。 ４.中鋁缺乏財(cái)經(jīng)媒體公關(guān)。 之所以國(guó)外一些力量反對(duì)這次收購(gòu)的一個(gè)重要原因，就是中鋁沒(méi)有做好宣傳和輿論引導(dǎo)。 五、2008年，中鋼集團(tuán)13.6億收購(gòu)西澳Weld Range鐵礦項(xiàng)目，項(xiàng)目暫停 2011年6月23日，記者從中鋼集團(tuán)獲悉，其在澳大利亞的子公司Sinosteel Midwest Corp。已經(jīng)宣布暫停在西澳的Weld Range鐵礦石項(xiàng)目，原因是項(xiàng)目所對(duì)應(yīng)的Oakajee港口和鐵路工程進(jìn)度太過(guò)緩慢，并對(duì)中鋼造成每年1億澳元的損失。 “Oakajee港口和鐵路項(xiàng)目的竣工日期又要從2012年拖延到最早2015年，這對(duì)我們當(dāng)?shù)刈庸镜捻?xiàng)目計(jì)劃都產(chǎn)生了影響，所以Sinosteel Midwest要在項(xiàng)目開(kāi)發(fā)上做出相應(yīng)的一些調(diào)整?！?3日，中鋼集團(tuán)新聞發(fā)言人李可杰在接受記者采訪時(shí)表示。 Sinosteel Midwest是中鋼于2008年那場(chǎng)著名的“敵意”收購(gòu)后，成立的在澳子公司，其在澳大利亞西部的Weld Range項(xiàng)目投資20億澳元，于2010年7月完成了可行性研究。 本計(jì)劃到2013年投產(chǎn)，2014年初出產(chǎn)首批礦石。未來(lái)全面投產(chǎn)后每年可生產(chǎn)鐵礦石1500萬(wàn)噸。但整個(gè)計(jì)劃還是得取決于澳大利亞西海岸Oakajee港口和鐵路工程進(jìn)度。 值得注意的是，2007年，中鋼還曾與中鐵物資、中鐵工程、中交集團(tuán)和鞍鋼集團(tuán)組團(tuán)，五大央企與西澳基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)企業(yè)Yilgarn聯(lián)手，投標(biāo)參與Oakajee深水港建設(shè)的項(xiàng)目。最終，該項(xiàng)目花落日本三菱和澳洲另一家鐵礦石生產(chǎn)商Murchison合資的OPR公司。 不過(guò)，Oakajee港作為澳大利亞近年推出的最大規(guī)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建設(shè)進(jìn)展卻比較緩慢。本來(lái)設(shè)計(jì)Oakajee 港的運(yùn)作將在2013年末/2014年初開(kāi)始，第一階段每年3500萬(wàn)噸的吞吐量，遠(yuǎn)期達(dá)到1億噸。 但目前可以確定的是，項(xiàng)目在2015年年底之前都無(wú)法完成，更有可能在未來(lái)繼續(xù)推遲。 除建設(shè)延期，成本超支是另一大風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)Murchison今年3月的表示，港口建設(shè)的資金從最初的44億澳元上升到52億澳元。但分析人士都認(rèn)為有可能會(huì)超過(guò)60億澳元。 據(jù)Sinosteel Midwest的首席運(yùn)營(yíng)官Julian Mizera透露，Oakajee港口和鐵路項(xiàng)目帶給中鋼的影響每年高達(dá)1億澳元。 該公司已經(jīng)決定，停止Koolanooka和Blue Hills項(xiàng)目以外的所有勘探工作，裁減43個(gè)工作崗位并關(guān)閉在杰拉爾頓（Geraldton）的辦事處。 教訓(xùn)：對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)困難估計(jì)不足，Oakajee深水港面臨中日兩國(guó)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，項(xiàng)目建設(shè)遲遲未推進(jìn)。 六、鞍鋼集團(tuán)的卡拉拉項(xiàng)目，項(xiàng)目大幅減值，丑女現(xiàn)形 2014年8月12日，攀鋼釩鈦的一則公告，掀開(kāi)了曾被作為境外投資成功范例-鞍鋼西澳卡拉拉鐵礦項(xiàng)目-包裝成美女的頭巾，原來(lái)奇丑無(wú)比，慘不忍睹！ 參股公司金達(dá)必(Gindalbie Metals Ltd)2014年8月11日發(fā)布公告稱，因目前鐵礦價(jià)格低于預(yù)期、澳元匯率高于預(yù)期以及卡拉拉礦業(yè)有限公司生產(chǎn)能力局限，造成產(chǎn)量低于預(yù)期，按澳大利亞會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，對(duì)公司在卡拉拉的投資進(jìn)行約6.4億澳元的減值。 攀鋼釩鈦通過(guò)全資子公司鞍鋼集團(tuán)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司間接持有金達(dá)必35.89%股權(quán)，還通過(guò)鞍鋼集團(tuán)投資(澳大利亞)有限公司與金達(dá)必則合作開(kāi)發(fā)卡拉拉(Karara)鐵礦項(xiàng)目，擁有卡拉拉鐵礦項(xiàng)目52.16%的股權(quán)。 自2006年起，鞍鋼集團(tuán)（攀鋼釩鈦）入主卡拉拉鐵礦項(xiàng)目，至今已有8個(gè)年頭了。8年來(lái)，鞍鋼的西澳卡拉拉鐵礦項(xiàng)目，曾被作為境外投資的成功范例，一片叫好聲。 可8年過(guò)去了，項(xiàng)目投資一再追加，基建總投資，從2007年預(yù)算的17.8億澳元、2009年的19.75億澳元，升到2011年的25.7億澳元；達(dá)產(chǎn)日期一推再推，從2011年達(dá)產(chǎn)，推遲至今(2014)尚未達(dá)產(chǎn)；噸礦成本顯著增加，平均現(xiàn)金運(yùn)營(yíng)成本（不含資源使用稅），2011年測(cè)算在65－68澳元/噸，2012年測(cè)算在72-76澳元/噸，根本無(wú)力與必和必拓、力拓競(jìng)爭(zhēng)。 這樣說(shuō)來(lái)，卡拉拉鐵礦項(xiàng)目，比中信泰富的西澳鐵礦項(xiàng)目，好不到哪里去，都是一根“瘋狂藤”上的苦瓜呀，都是低品位的鐵硅礦（BIF）！ 卡拉拉(Karara)鐵礦，為西澳珀斯鐵礦公司金達(dá)比(Gindalbie Metals Ltd)公司所擁有，位于西澳中西部捷爾頓港（Geraldton）以東225公里。礦區(qū)有156平方公里面積，主要為低品位磁鐵礦體，少量為高品位赤鐵礦體，據(jù)稱已探明的磁鐵礦資源儲(chǔ)量達(dá)24億噸。 截至2013年6月30日的2012/13財(cái)年，卡拉拉礦業(yè)公司共向鞍鋼發(fā)運(yùn)412.7萬(wàn)噸鐵礦石，包括317萬(wàn)噸直接可運(yùn)赤鐵礦和95.7萬(wàn)噸磁鐵精礦。 2014-03-20 金達(dá)必公司在公告中稱：鞍鋼國(guó)貿(mào)通過(guò)行權(quán)將兩筆總價(jià)6千萬(wàn)澳元的股東貸款轉(zhuǎn)換成卡拉拉礦產(chǎn)公司股權(quán)，在行權(quán)之后，鞍鋼在礦產(chǎn)公司的股權(quán)將從原先的50%上升至52.16%，金達(dá)必持有47.84%股權(quán)。如果鞍鋼國(guó)貿(mào)為卡拉拉礦產(chǎn)公司還清額外的2.3億美元銀行債務(wù)和預(yù)售協(xié)議，可進(jìn)一步通過(guò)行使債轉(zhuǎn)股，占有后者62%的股權(quán)。此外，有澳洲媒體指出，卡拉拉2014年還需1.5至2.2億澳元作為資本開(kāi)支，這筆資金預(yù)計(jì)也將由鞍鋼方面墊付。 當(dāng)時(shí)獨(dú)立投資調(diào)查公司晨星(Morningstar)詹姆斯(Gareth James)認(rèn)為,卡拉拉礦業(yè)公司不太可能盈利,如果金達(dá)比公司持有卡拉拉礦業(yè)公司25億澳元的債務(wù)，債務(wù)將遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)該公司的支付能力。 教訓(xùn)：資本開(kāi)支失控，投資一再追加。盡職調(diào)查不足，行業(yè)發(fā)展形勢(shì)估計(jì)失誤，開(kāi)采成本過(guò)高，并持有過(guò)量債務(wù)。 七、2012年9月，中國(guó)鋁業(yè)9.2億美元對(duì)南戈壁資源有限公司的收購(gòu)計(jì)劃失敗 由于蒙古政府的反對(duì)，在連續(xù)兩次延期之后，中國(guó)鋁業(yè)無(wú)奈宣布其對(duì)南戈壁（01878.HK）的收購(gòu)失敗。 中國(guó)鋁業(yè)3日晚公告稱，經(jīng)慎重考慮，公司與艾芬豪礦業(yè)均認(rèn)為，擬進(jìn)行的部分要約收購(gòu)交易在可接受的時(shí)間內(nèi)取得必要監(jiān)管批準(zhǔn)的可能性較低。因此，雙方已終止鎖定協(xié)議，包括終止公司發(fā)出部分要約收購(gòu)的義務(wù)。 南戈壁注冊(cè)于加拿大，在蒙古國(guó)境內(nèi)接近中國(guó)邊境的位置擁有煤炭資源，主要業(yè)務(wù)是對(duì)這些煤田進(jìn)行勘探和開(kāi)發(fā)，并向中國(guó)供應(yīng)煤炭產(chǎn)品。今年4月4日，中國(guó)鋁業(yè)宣布，擬出資不超過(guò)10億美元，向艾芬豪礦業(yè)等股東收購(gòu)其持有的不超過(guò)60%但不低于56%的南戈壁普通股，以推進(jìn)公司煤鋁業(yè)務(wù)整合。 然而事情陡然生變。4月17日，蒙古礦產(chǎn)資源局出于國(guó)家安全的考慮，宣布暫停由南戈壁的附屬公司擁有的若干許可證的勘探及開(kāi)采活動(dòng)。中國(guó)鋁業(yè)的收購(gòu)計(jì)劃因此受阻。7月3日，中國(guó)鋁業(yè)公告，該要約收購(gòu)將延期30天。8月2日，該要約收購(gòu)再度延期一個(gè)月至9月4日。如今期限已至，而事情了無(wú)進(jìn)展，中國(guó)鋁業(yè)無(wú)奈只能放棄。 收購(gòu)失敗源于蒙古政府的反對(duì)。南戈壁首席執(zhí)行官AlexMolyneux上月表示，蒙古政府多番阻撓該宗交易，其令該交易不可能進(jìn)行的意圖非常明顯。 今年5月17日，蒙古國(guó)大呼拉爾通過(guò)《關(guān)于外國(guó)投資戰(zhàn)略領(lǐng)域協(xié)調(diào)法》，礦產(chǎn)資源被確定為戰(zhàn)略性意義的領(lǐng)域，因此外國(guó)投資者及其利益相關(guān)方和第三方簽訂股份買(mǎi)賣或轉(zhuǎn)讓協(xié)議，需通過(guò)在蒙古注冊(cè)企業(yè)向蒙古政府提出申請(qǐng)；外資參股超過(guò)49%需政府提交國(guó)家大呼拉爾討論決定。 蒙古國(guó)對(duì)外關(guān)系部官員稱，以上法律的通過(guò)并非針對(duì)中國(guó)公司收購(gòu)案。但事實(shí)是近年來(lái)蒙古政府對(duì)境內(nèi)資源的控制日益加強(qiáng)，使得不少中資企業(yè)的并購(gòu)受到阻撓。 教訓(xùn)：部分國(guó)家礦業(yè)政策多變，甚至存在針對(duì)中國(guó)企業(yè)嫌疑，導(dǎo)致中資企業(yè)海外并購(gòu)受阻。值得注意的是，蒙古國(guó)已經(jīng)為當(dāng)初錯(cuò)誤的礦業(yè)政策付出了代價(jià)，在隨后的礦業(yè)低谷中，中資企業(yè)大量撤資，蒙過(guò)經(jīng)濟(jì)步入寒冬。 八、紫金礦業(yè)收購(gòu)剛果金銅礦莫名受挫，發(fā)布收購(gòu)消息次日被宣告無(wú)效2010年5月10日，美國(guó)之聲（VOA）援引剛果民主共和國(guó)(剛果金)礦業(yè)部長(zhǎng)的幕僚長(zhǎng)Alexis Mikandji Penge的話稱，紫金礦業(yè)中非發(fā)展基金有限公司（下稱中非基金）聯(lián)合收購(gòu)剛果銅礦開(kāi)發(fā)商的協(xié)議，“違反有關(guān)規(guī)定，在剛果(金)沒(méi)有效力。” 上述的言論，距紫金礦業(yè)對(duì)外公告宣布該項(xiàng)收購(gòu)僅一個(gè)工作日。 在2010年5月7日晚，紫金礦業(yè)宣布將與中非基金聯(lián)合收購(gòu)Copperbelt所持有的Platmin 全部已發(fā)行股份及Copperbelt 集團(tuán)內(nèi)部應(yīng)收賬款，最終獲得Deziwa 銅鈷礦項(xiàng)目及Ecaille C 銅鈷礦項(xiàng)目的控股權(quán)。此次收購(gòu)總共花費(fèi)約為2.84億美元。 Penge的公開(kāi)聲明中，并沒(méi)有提供支持其言論的原由?！熬凸铝懔愕膬删洌屓嗣恢^腦”。紫金礦業(yè)內(nèi)部一位不愿透露姓名的人士向本報(bào)記者表示，負(fù)責(zé)此次投資的部門(mén)還不了解為何Penge出此言論。 美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)專家史劍道認(rèn)為，由于剛果（金）國(guó)家礦業(yè)公司持有Deziwa 銅鈷礦項(xiàng)目及Ecaille C 銅鈷礦項(xiàng)目的剩余股權(quán)，而剛果（金）國(guó)家礦業(yè)公司是剛果政府旗下企業(yè)，因此剛果政府宣布紫金礦業(yè)的收購(gòu)無(wú)效。 教訓(xùn)：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)認(rèn)為，剛果金政策多變，且受歐洲原宗主國(guó)干預(yù)嚴(yán)重，投資環(huán)境很復(fù)雜。 盡管紫金礦業(yè)在該項(xiàng)目收購(gòu)失敗，不過(guò)后續(xù)報(bào)道顯示2014年紫金成功收購(gòu)了華友鈷業(yè)在剛果金一銅礦項(xiàng)目股51%的權(quán)，仍然實(shí)現(xiàn)了在剛果金的銅礦投資。 九、緬甸萊比塘銅礦兩次停工 緬甸蒙育瓦萊比塘銅礦項(xiàng)目位于緬甸聯(lián)邦西北部實(shí)皆省南部蒙育瓦鎮(zhèn)，距離緬甸第二大城市曼德拉120公里。萊比塘銅礦原本由加拿大艾芬豪礦業(yè)公司經(jīng)營(yíng)，但因西方對(duì)緬甸的持續(xù)制裁，艾芬豪最終決定退出。2010年6月3日，在中緬兩國(guó)總理見(jiàn)證下，萊比塘銅礦項(xiàng)目產(chǎn)品分成合同正式簽署，項(xiàng)目總投資為10.65億美元。中方業(yè)主為萬(wàn)寶礦業(yè)有限公司，而緬甸合作方是緬甸聯(lián)邦經(jīng)濟(jì)控股公司。 項(xiàng)目分為基建期和生產(chǎn)期兩個(gè)階段，其中：基建期17個(gè)月，主要工程包括約2000萬(wàn)方剝離量和6.6公里的道路建設(shè)，合同額約6000萬(wàn)美元；生產(chǎn)期總服務(wù)年限約32年，年采剝總量約2760萬(wàn)立方米，合同額約8000萬(wàn)美元/年。 （一）項(xiàng)目歷程2011年7月8日，中國(guó)水電順利中標(biāo)承建緬甸蒙育瓦萊比塘銅礦項(xiàng)目，并由水電十局有限公司作為牽頭方與水電三局有限公司組成聯(lián)營(yíng)體，具體實(shí)施該項(xiàng)目的前期基建及10年生產(chǎn)期的采剝工作。 項(xiàng)目奠基儀式 2012年3月20日，蒙育瓦萊比塘銅礦項(xiàng)目舉行奠基儀式。 首次停工2012年6月4日，萊比塘銅礦項(xiàng)目部接到業(yè)主方萬(wàn)寶礦產(chǎn)及緬甸經(jīng)控公司的通知，萊比塘銅礦項(xiàng)目因故全面停工。 復(fù)工 2012年8月28日銅礦采剝作業(yè)設(shè)備開(kāi)始撤回萊比塘銅礦，2012年9月9日，公司緬甸萊比塘銅礦項(xiàng)目復(fù)工當(dāng)日即完成采剝工程量約六萬(wàn)噸，創(chuàng)下銅礦項(xiàng)目自開(kāi)工以來(lái)最高日產(chǎn)量。 再次停工2012年11月，當(dāng)?shù)鼐用裨俅吾槍?duì)銅礦項(xiàng)目進(jìn)行大規(guī)?？棺h。11月18日起，數(shù)百名當(dāng)?shù)剞r(nóng)民、僧侶和維權(quán)人士進(jìn)入萊比塘銅礦作業(yè)區(qū)抗議，在工地附近搭建了6個(gè)臨時(shí)營(yíng)地，投訴銅礦拆遷補(bǔ)償不公、污染環(huán)境等，抗議者還占領(lǐng)了萬(wàn)寶公司在銅礦附近的營(yíng)地，銅礦的建設(shè)工作被迫全部中斷。 （二）項(xiàng)目調(diào)查調(diào)查過(guò)程2012年12月2日，緬甸總統(tǒng)辦公室網(wǎng)站公布了一項(xiàng)聲明，任命由30人組成的委員會(huì)調(diào)查萊比塘銅礦，昂山素季擔(dān)任調(diào)查委員會(huì)主席。委員會(huì)將對(duì)抗議活動(dòng)及其相關(guān)社會(huì)和環(huán)境問(wèn)題進(jìn)行調(diào)查，并對(duì)中緬合資銅礦擴(kuò)建計(jì)劃是否應(yīng)該繼續(xù)執(zhí)行提出建議。 調(diào)查結(jié)果2013年3月11日下午4：30時(shí)，銅礦項(xiàng)目調(diào)查委員會(huì)向總統(tǒng)提交最終調(diào)查報(bào)告。報(bào)告認(rèn)為，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、環(huán)保、國(guó)際關(guān)系等因素，萊比塘銅礦項(xiàng)目應(yīng)該繼續(xù)實(shí)施，但需要采取建議的改進(jìn)措施。 最終結(jié)論稱，萊比塘銅礦項(xiàng)目造成當(dāng)前的局面，主因是缺乏透明度，開(kāi)發(fā)商、當(dāng)?shù)孛癖娂暗胤秸g缺乏溝通交流。由于土地征用費(fèi)用偏低及工作權(quán)益未得到充分保障導(dǎo)致示威，加之土地征用過(guò)程中有關(guān)方面缺乏解釋及外地組織和團(tuán)體介入，導(dǎo)致事態(tài)升級(jí)。根據(jù)調(diào)查委員會(huì)的調(diào)查，銅礦項(xiàng)目雖有不足，但可以改進(jìn)。 報(bào)告同時(shí)指出，銅礦項(xiàng)目是雙邊正式簽約項(xiàng)目，如果單方面停止項(xiàng)目，會(huì)影響緬甸信譽(yù)和外資信心，從國(guó)際關(guān)系層面考慮會(huì)影響雙邊關(guān)系。同時(shí)，影響當(dāng)?shù)孛癖娢磥?lái)利益并對(duì)環(huán)境恢復(fù)帶來(lái)諸多困難。報(bào)告建議對(duì)環(huán)境保 護(hù)、當(dāng)?shù)孛裆a(bǔ)償、公司合作協(xié)議等進(jìn)行必要改進(jìn)；建議開(kāi)發(fā)商與當(dāng)?shù)貐f(xié)商將項(xiàng)目地的寺廟完整搬遷；建議警察部隊(duì)規(guī)范和改進(jìn)執(zhí)法行為；呼吁民眾和政府機(jī)構(gòu)增強(qiáng)法治意識(shí)等。 此外，吳登盛總統(tǒng)也于當(dāng)日簽署命令，組建萊比塘銅礦調(diào)查報(bào)告執(zhí)行委員會(huì)。委員會(huì)主席由總統(tǒng)府部部長(zhǎng)吳拉吞擔(dān)任，成員共15人，萬(wàn)寶礦業(yè)總經(jīng)理耿一也是委員會(huì)成員之一。 （三）項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)
十、中信泰富巨虧147億 （一）中信泰富巨虧１４７億過(guò)程 中澳鐵礦項(xiàng)目開(kāi)工于2006年，原計(jì)劃投資42億美元，于2009年建成投產(chǎn)。但項(xiàng)目開(kāi)工后，投資一路水漲船高，幾度陷于停頓，直到2013年年底才首次將鐵精礦粉裝船出口，比原計(jì)劃晚了4年，且超支了80億美元。 2009年，作為此次項(xiàng)目負(fù)責(zé)人，67歲的榮智健因涉嫌利用鐵礦項(xiàng)目炒外匯致企業(yè)巨額虧損，不得不從香港中信大廈黯然離去。 （二）教訓(xùn) 1.項(xiàng)目選擇與調(diào)查 西澳鐵礦項(xiàng)目： 該項(xiàng)目規(guī)模大，生產(chǎn)流程長(zhǎng)，需要配套包括港口、道路、管道、海水淡化廠和發(fā)電廠設(shè)施。并且該項(xiàng)目磁鐵礦含量較低，且礦石硬度較大，在采選方面技術(shù)難度很高。 中信泰富： 中信泰富此前并沒(méi)有海外大型礦山開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)，中信泰富的準(zhǔn)備無(wú)法與項(xiàng)目的巨大規(guī)模、技術(shù)瓶頸和復(fù)雜的投資環(huán)境相匹配，埋下了項(xiàng)目失敗的隱患。 ２.總承包商的選擇和管理 1）總承包商的選擇 中冶集團(tuán)在海外做過(guò)很多項(xiàng)目，但沒(méi)有在澳大利亞承攬工程項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)，對(duì)在澳大利亞實(shí)施工程建設(shè)的法律環(huán)境、市場(chǎng)條件等因素了解不夠全面，在施工中遭遇諸多障礙。 缺乏經(jīng)驗(yàn)導(dǎo)致的預(yù)判不足和預(yù)案欠缺，使得項(xiàng)目工期嚴(yán)重拖延，項(xiàng)目成本自然就水漲船高了。 2）對(duì)總承包商的管理 中信泰富在初期沒(méi)有一支項(xiàng)目建設(shè)管理團(tuán)隊(duì)，在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)過(guò)度依賴總承包商中冶集團(tuán)。 在中澳鐵礦項(xiàng)目中，工期多次延誤，費(fèi)用大幅增加，首批鐵礦石出運(yùn)的預(yù)期時(shí)間從2009年初延至2013年底，根據(jù)合同，中冶集團(tuán)延誤了規(guī)定的工期而使中澳磁鐵礦項(xiàng)目蒙受損失，業(yè)主有權(quán)按照合同價(jià)格的0.15%獲得按日的賠償。但該條款可能沒(méi)有得到實(shí)際執(zhí)行。 ３.交易對(duì)手的選擇 遴選當(dāng)?shù)睾献骰锇?，是影響跨?guó)投資成敗的重要因素，中澳鐵礦項(xiàng)目的種種遭遇，提醒中國(guó)投資者在選擇合伙人之前務(wù)必擦亮眼睛。 2006年中信泰富從克萊夫？帕爾默（Clive Palmer）手中收購(gòu)了20億噸的磁鐵礦開(kāi)采權(quán)，而帕爾默在澳大利亞礦業(yè)人眼中是一位“難纏的角色，愛(ài)打官司”。但中信泰富并沒(méi)有對(duì)其進(jìn)行充分了解，且合同并不明確，許多模棱兩可用語(yǔ)，造成帕爾默抓住漏洞，起訴中信泰富，后續(xù)紛紛擾擾，讓中信泰富痛苦不已。 ４.認(rèn)清行業(yè)發(fā)展趨勢(shì) 2006年，當(dāng)該項(xiàng)目首次被提出時(shí)，中國(guó)急需鐵礦石，用以煉成鋼鐵，鐵礦石處于高位運(yùn)行。然而由于項(xiàng)目時(shí)間延后太久，鐵礦石的供求形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，鐵礦石價(jià)格大幅下降。中信泰富錯(cuò)誤估計(jì)了行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，造成企業(yè)進(jìn)退兩難的局面。 （三）小結(jié) 一是忽視投資環(huán)境，容易被巨大的礦產(chǎn)資源潛力所誘惑，忽視了投資環(huán)境方面的風(fēng)險(xiǎn)，包括政治風(fēng)險(xiǎn)、社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)、人文風(fēng)險(xiǎn)等等。 二是忽視軟實(shí)力的作用，用國(guó)內(nèi)的理念和文化去應(yīng)對(duì)國(guó)外的問(wèn)題。大量的實(shí)例表明，這方面的失誤造成的損失可能比勘查失誤的損失還要大。 三是忽視合作伙伴，無(wú)論是承包商還是交易伙伴，必須慎重選擇，經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)規(guī)范運(yùn)作必不可少。 四是對(duì)行業(yè)形勢(shì)認(rèn)識(shí)嚴(yán)重不足，且項(xiàng)目拖延太久，項(xiàng)目交工時(shí)鐵礦石價(jià)格急轉(zhuǎn)直下。 十一、中國(guó)海外礦業(yè)投資失敗經(jīng)驗(yàn)總結(jié) 通過(guò)以上案例，我國(guó)海外礦業(yè)投資失敗基本離不開(kāi)以下幾種因素。 １.盡職調(diào)查不足，對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施、法律、民情、環(huán)保、社區(qū)關(guān)系等情況不了解不重視； ２.決策程序過(guò)慢，錯(cuò)失機(jī)遇； ３.戰(zhàn)亂； ４.資源民族主義； ５.所在國(guó)礦業(yè)政策多變； ６.對(duì)礦業(yè)形勢(shì)認(rèn)識(shí)不足，資源成本過(guò)高； ７.對(duì)部分風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目猶豫不決，錯(cuò)失良機(jī)； ８.對(duì)媒體、公關(guān)的作用估計(jì)不足，軟力量較弱，常常陷入被動(dòng)； 雖然近年來(lái)我國(guó)海外礦業(yè)投資大量受挫，但積累了不少經(jīng)驗(yàn)。相當(dāng)在未來(lái)“一帶一路”推進(jìn)的過(guò)程中，我國(guó)礦企會(huì)吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，取得更多的成功。 |
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