⊙記者 嚴(yán)政 ○編輯 弘文

從開設(shè)證券賬戶到真金白銀買入股票，投資是一件簡單的事；但從獲得絕對(duì)收益且持續(xù)盈利的角度來說，投資卻不是一件容易的事。在風(fēng)云變幻的A股市場(chǎng)，一場(chǎng)由機(jī)構(gòu)投資者引領(lǐng)的價(jià)值投資風(fēng)潮正在被更多個(gè)人投資者所認(rèn)識(shí)和接受。

魏昊，現(xiàn)任華泰證券（上海）資產(chǎn)管理有限公司權(quán)益部資深投資經(jīng)理、華泰紫金龍大中華集合資管產(chǎn)品投資主辦。作為一名從業(yè)十余年的“老兵”，曾掌管過百億級(jí)別的大型企業(yè)年金和全國社保基金組合，他深諳價(jià)值投資的重要性和必要性。在他看來，投資者踐行價(jià)值投資，追求絕對(duì)收益的方法其實(shí)也很簡單：就是尋找真正優(yōu)質(zhì)成長的上市公司，在合理價(jià)位買入，然后堅(jiān)定持有。

研究挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的

賣方研究員出身的魏昊，十分清楚研究在投資中的重要地位，此前多年的研究員經(jīng)歷讓他能夠靜下心來耐心尋找優(yōu)質(zhì)公司。經(jīng)驗(yàn)豐富的投資者都明白，只有真正優(yōu)質(zhì)的公司才能跨越牛熊周期，并持續(xù)為投資者帶來回報(bào)。

“哪怕遭遇了像2008年那樣的大幅下跌，有些優(yōu)質(zhì)股票仍能在一年后創(chuàng)出股價(jià)新高。”對(duì)于優(yōu)質(zhì)公司的歷史表現(xiàn)，魏昊記憶猶新。在他看來，只有把行業(yè)、公司真正研究透徹，才有堅(jiān)定持股的信心，因?yàn)椤巴顿Y最重要的是要在牛市中賺到錢，在熊市中少虧錢”。

巴菲特曾提出“能力圈”的概念，認(rèn)為投資者應(yīng)該在自己的能力范圍內(nèi)尋找最優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。對(duì)此，魏昊向記者表示，自己正在不斷踐行能力圈的理念，“著眼于自身的能力圈，我一直長期跟蹤自己比較熟悉的行業(yè)，包括消費(fèi)、醫(yī)療保健、高科技及高端裝備等?！?/p>

當(dāng)然，投資者也可以通過持續(xù)學(xué)習(xí)逐漸拓展能力圈。在這一點(diǎn)上，魏昊的體會(huì)是，能力圈的擴(kuò)大是一個(gè)緩慢的過程，且很少有人能做到精通于每一個(gè)行業(yè)。他認(rèn)為，一名優(yōu)秀的投資經(jīng)理首先要做好自己能力圈以內(nèi)的投資。近5年來，魏昊對(duì)其長期跟蹤的股票形成了幾萬字的投資筆記，按他的話說，“每一次回顧，都能有新的收獲”。

能挖掘到優(yōu)質(zhì)公司固然是核心能力，但要想獲得收益還需要在操作層面克服情緒的影響，等待合理的買入時(shí)機(jī)。魏昊表示：“我的投資策略就是尋找熟悉行業(yè)的優(yōu)質(zhì)公司并形成股票池，甚至分級(jí)形成核心股票池；然后長期、持續(xù)跟蹤，接著就是等待——等待市場(chǎng)給予我買入的機(jī)會(huì)。從我的經(jīng)驗(yàn)來看，在每年大大小小的市場(chǎng)波動(dòng)中，不同公司都會(huì)出現(xiàn)買入機(jī)會(huì)?！?/p>

市場(chǎng)整體來說是有效的，因?yàn)橹挥姓嬲齼?yōu)質(zhì)的公司能長期走牛。但是，市場(chǎng)也不是每時(shí)每刻都是有效的，資金面、投資者情緒等多方面因素均會(huì)影響股票短期走勢(shì)。魏昊相信，真正有價(jià)值的公司不會(huì)被低估太久，一個(gè)長期盈利的策略就是尋找各個(gè)市場(chǎng)的最優(yōu)質(zhì)公司，并在合理的估值區(qū)間買入。

多市場(chǎng)尋找“珍珠”

綜觀全球市場(chǎng)，今年港股的優(yōu)異表現(xiàn)吸引了眾多投資目光。隨著內(nèi)陸與香港股票市場(chǎng)互聯(lián)互通機(jī)制的建立和不斷完善，越來越多優(yōu)質(zhì)的港股上市公司也受到了內(nèi)陸投資者的追捧。

魏昊向記者表示，今年港股市場(chǎng)的良好表現(xiàn)與內(nèi)陸資金南下有很大關(guān)系，其中，去年年底“深港通”的開通起到了直接作用。他認(rèn)為，港股市場(chǎng)的相對(duì)低估值對(duì)內(nèi)陸資金非常有吸引力，而且目前內(nèi)陸資金在港股市場(chǎng)的占比依然不高，未來將成為港股市場(chǎng)最主要的增量資金來源。

對(duì)于港股與A股的估值差現(xiàn)象，魏昊向記者表示，兩地市場(chǎng)估值收窄的行情還將會(huì)持續(xù)，但可能會(huì)從此前的普漲格局演變?yōu)榉只星椤?/p>

全球各個(gè)市場(chǎng)都有具獨(dú)特優(yōu)勢(shì)的上市公司，如A股特有的白酒板塊、美股中頂尖的高科技公司。隨著行情向縱深發(fā)展，內(nèi)陸資金也會(huì)關(guān)注到“港股通”所包含的優(yōu)質(zhì)海外企業(yè)，比如我國香港本地的房地產(chǎn)、消費(fèi)、博彩等行業(yè)。魏昊認(rèn)為，在港股市場(chǎng)上數(shù)量眾多的中小型公司里面也會(huì)走出成長型“黑馬”，有待投資者挖掘。跨市場(chǎng)投資，為他尋找低估值投資標(biāo)的提供了更大的空間。

從投資者認(rèn)知的角度而言，內(nèi)陸投資者最熟悉的是A+H兩地上市公司，因此在面對(duì)同一家公司A股、H股顯著的價(jià)差時(shí)也比較容易做出投資判斷。而從二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)來看，在過去半年時(shí)間里，大部分優(yōu)質(zhì)公司的A、H股價(jià)價(jià)差顯著收窄。不過魏昊判斷，上述行情已經(jīng)處于“下半場(chǎng)”，仍有機(jī)會(huì)但可能空間不大。

吸引內(nèi)陸資金關(guān)注的另一個(gè)“重頭戲”則是港股市場(chǎng)上的內(nèi)陸優(yōu)質(zhì)龍頭公司，特別是部分港股稀缺標(biāo)的。魏昊表示，這些公司的基本面情況是內(nèi)陸投資者比較容易研究和理解的，同時(shí)信息也較容易獲取。更重要的是，這批內(nèi)陸優(yōu)質(zhì)公司較A股同行存在較大的估值差，未來仍存在較大的投資機(jī)會(huì)。他認(rèn)為，在醫(yī)療保健、消費(fèi)、電子和互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)存在較多此類投資標(biāo)的，值得重點(diǎn)關(guān)注。