不論是何種交易，在整個(gè)交易的過程中，風(fēng)險(xiǎn)與收益一直都是交易者最關(guān)心的話題，而與這兩者相掛鉤的就是交易成本，交易者需要控制好交易的成本，即做好交易資金的管理，這在交易中是必不可少的。

那么什么是外匯交易成本？（這里指的是外匯保證金交易）

外匯交易成本是外匯交易者在整個(gè)交易過程中產(chǎn)生的整體費(fèi)用。除固定費(fèi)用外，還有一些交易者會(huì)希望購買新聞服務(wù)，技術(shù)面分析服務(wù)等所產(chǎn)生的費(fèi)用。

每個(gè)交易者下每一筆訂單時(shí)，都需要向下交易訂單的外匯經(jīng)紀(jì)商支付一定數(shù)額的手續(xù)費(fèi)，這些費(fèi)用通常會(huì)因?yàn)橥鈪R經(jīng)紀(jì)商而異。

一些交易者會(huì)認(rèn)為這是一個(gè)很簡單的過程，并且因?yàn)閿?shù)額不大而忽略了交易成本，從而低估了產(chǎn)生長期利潤的挑戰(zhàn)。交易者如果想在這個(gè)市場中長期生存，交易成本將是不可忽略的問題。

交易成本如何產(chǎn)生？

外匯交易中，成本來自于：

“

點(diǎn)差”

在交易成本中，最主要的就是點(diǎn)差。點(diǎn)差，正常來說是指多空單之間的差價(jià)，即買入價(jià)與賣出價(jià)之間的差價(jià)，這是目前國內(nèi)大部分交易商的收取的交易費(fèi)用。點(diǎn)差有裸點(diǎn)差和交易商自己的加點(diǎn)。裸點(diǎn)差就是交易商從LP那邊獲得的點(diǎn)差，而自己的加點(diǎn)則是交易自己收取的費(fèi)用。在返傭的網(wǎng)站，因?yàn)榇嬖诜祩?，所以有一個(gè)凈點(diǎn)差，或者說是實(shí)際成本。

一般來說，點(diǎn)差可以分為固定點(diǎn)差和浮動(dòng)點(diǎn)差，固定點(diǎn)差不會(huì)跟隨交易量的變化而變化，所以稱之為固定點(diǎn)差。

一般都認(rèn)為提供固定點(diǎn)差的外匯交易平臺(tái)為MM公司，MM即為做市商模式（MarkerMaker）。

不過現(xiàn)在大多數(shù)合規(guī)做市商使用的是capped spread,也就是有上限的浮動(dòng)點(diǎn)差。固定點(diǎn)差的已經(jīng)不多了，自身風(fēng)險(xiǎn)和客戶抱怨成交困難已讓這種模式在好幾年前開始被逐漸淘汰。

但像ECN這一類交易平臺(tái)，則不會(huì)收取點(diǎn)差費(fèi)用，只按交易量收取傭金，但是點(diǎn)差同樣存在，由市場流動(dòng)性決定，和平臺(tái)無關(guān)。關(guān)于點(diǎn)差的更多內(nèi)容，可點(diǎn)擊數(shù)匯金融《點(diǎn)與點(diǎn)差》閱讀了解。

對(duì)于沒有返傭的投資者來說：點(diǎn)差費(fèi)用=點(diǎn)差

對(duì)于有返傭的投資來說：點(diǎn)差費(fèi)用=點(diǎn)差-返傭

“

滑點(diǎn)”

滑點(diǎn)的存在會(huì)在無形之中不斷增加客戶的交易成本。它的形成有可能是網(wǎng)絡(luò)延遲，有可能是行情波動(dòng)劇烈，也有可能是不正規(guī)的經(jīng)紀(jì)商故意做手腳，任何一個(gè)平臺(tái)都會(huì)存在這個(gè)問題（關(guān)于滑點(diǎn)的具體概念介紹，可以查看數(shù)匯金融過往文章《關(guān)于滑點(diǎn)，交易者需要知道的一些事兒》）。對(duì)大多數(shù)經(jīng)紀(jì)商來說，滑點(diǎn)不會(huì)超過1點(diǎn)，但即使是這樣，投資者也會(huì)蒙受較大的資金損失。

“手續(xù)費(fèi)”

手續(xù)費(fèi)，也就是傭金，傭金是投資者在委托買賣外匯成交后按成交金額一定比例支付的費(fèi)用，是交易商為客戶提供通道服務(wù)的費(fèi)用。

這里就涉及到我們前面提及的ECN模式，這種模式可以給投資者提供絕佳的交易執(zhí)行及有利的點(diǎn)差，ECN上的費(fèi)用分兩部分，一個(gè)就是傭金，這個(gè)比例一般很低。另一個(gè)部分就是所說的點(diǎn)差。通常來說，ECN賬戶的點(diǎn)差與銀行初始點(diǎn)差（裸點(diǎn)差）保持一致，所以交易商通常會(huì)收取交易的傭金。

傭金的收取往往和交易量相關(guān)。

“隔夜利息”

當(dāng)交易被隔夜持有時(shí)，持有頭寸的交易者應(yīng)考慮其他費(fèi)用。這種成本主要集中于外匯市場，被稱為隔夜利息。交易者買入和賣出的每種貨幣都附帶有隔夜利率，交易的貨幣兩種利率之間的差數(shù)會(huì)產(chǎn)生隔夜持有頭寸的成本。這些利率不由經(jīng)紀(jì)商決定，而是由銀行同業(yè)水平?jīng)Q定。

隔夜利息有正有負(fù)的。一般認(rèn)為，正值的時(shí)候表示你可以獲得一定的隔夜利息，負(fù)值表示你需要支付一定的隔夜利息。但這只是交易系統(tǒng)為方便客戶所顯示的，從概念上來說，這樣理解外匯隔夜利息的正負(fù)是錯(cuò)誤的。這里面包括的計(jì)算因素很多，如隔日交易的T/N，加上結(jié)算時(shí)間的交易商在貨幣對(duì)上報(bào)的bid/ask,再加上LP報(bào)價(jià)的bid/ask都是計(jì)算因素，如果計(jì)算結(jié)果多空倉都為正數(shù)或都為負(fù)數(shù)，則高息貨幣多倉收息，反之付息，如果計(jì)算結(jié)果一正一負(fù)，則多空兩頭客戶都要支付利息。

正負(fù)數(shù)代表的是從這個(gè)起息日轉(zhuǎn)入下個(gè)起息日所需要的掉期息差成本，而不是客戶支付利息的方向。正負(fù)數(shù)代表的是從這個(gè)起息日轉(zhuǎn)入下個(gè)起息日所需要的掉期息差成本，而不是客戶支付利息的方向。目前大多數(shù)貨幣對(duì)都是客戶兩頭都需要支付，即使貨幣對(duì)中有一個(gè)為稍高息貨幣，原因是本身利差空間就小，息差極窄，而交易商的息差成本在內(nèi)令稍高息貨幣在原本客戶可收息的情況下加上這部分成本后發(fā)生了轉(zhuǎn)向，導(dǎo)致客戶兩頭付息。這是正常情況，因零售成本總是要高于銀行機(jī)構(gòu)間成本?，F(xiàn)在只有少數(shù)利差空間相對(duì)大的貨幣對(duì)客戶才會(huì)在高息貨幣多倉情況下收息，比如澳元對(duì)低息或零息貨幣。

更多關(guān)于隔夜利息（率）的內(nèi)容，可點(diǎn)擊《談外匯隔夜利率》閱讀了解。

“杠桿”

杠桿是交易者為了增加初始投資回報(bào)而使用的一種工具。外匯市場如此受投資者歡迎的其中一個(gè)原因就是杠桿使用方便。然而，將點(diǎn)差和手續(xù)費(fèi)因素納入考慮范圍時(shí)，交易者必須小心謹(jǐn)慎地使用杠桿作用，因?yàn)槠鋾?huì)抬高每筆交易的成本，甚至達(dá)到無法管理的地步。

“VPS”

VPS不是每個(gè)人都需要的，但是如果需要的話，就需要支付這部分的費(fèi)用，通常來說一些進(jìn)行EA交易的客戶會(huì)使用VPS。

什么是VPS？

VPS（Virtual Private Server 虛擬專用服務(wù)器）技術(shù)，將一部服務(wù)器分割成多個(gè)虛擬專享服務(wù)器的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。每個(gè)VPS都可分配獨(dú)立公網(wǎng)IP地址、獨(dú)立操作系統(tǒng)、獨(dú)立超大空間、獨(dú)立內(nèi)存、獨(dú)立CPU資源、獨(dú)立執(zhí)行程序和獨(dú)立系統(tǒng)配置等。 用戶除了可以分配多個(gè)虛擬主機(jī)及無限企業(yè)郵箱外，更具有獨(dú)立服務(wù)器功能，可自行安裝程序，單獨(dú)重啟服務(wù)器。

通俗的解釋：說的簡單一點(diǎn)，VPS也相當(dāng)于一臺(tái)電腦，是服務(wù)商提供給你的一臺(tái)電腦，但我們只有操作它的權(quán)利，并沒有實(shí)物給你，在VPS上的操作就和我們操作家里的電腦是一樣的。

很多交易商會(huì)為一些高級(jí)別的賬戶提供免費(fèi)的VPS。

附：感謝CMC Markets 程總對(duì)本文點(diǎn)差以及隔夜利息部分內(nèi)容所提出的建議

知 識(shí) 分 享

A20 百科丨詳解VPS

B01 監(jiān)管專欄丨FCA監(jiān)管

B02 監(jiān)管專欄丨美國外匯監(jiān)管

B03 監(jiān)管專欄 | 瑞士外匯監(jiān)管

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