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文/巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

上周，小巴以《人民的名義》為案例寫了一篇關于投資與財富原理的文章，提到了這樣一個公式：

后臺收到很多讀者的留言，討論關于資產(chǎn)、杠桿和收益率，也有很多人討論了工資和非職務性收入之間的關系。

其實，一個人的財富歸根到底是由資產(chǎn)、投資收益率以及杠桿能力決定的，不同人之間的財富差距就是在這樣一個公式中被拉開的。

區(qū)別1

投資能力：收益率

在中國，除了股市之外，絕大多數(shù)的投資，不論多少，總是有一些收益的。但這并不代表所有的投資都能夠帶來更多的財富。

這幾年中國經(jīng)濟規(guī)模的增長量在7%上下，而廣義貨幣量M2余額的年增長率則達到12%甚至更多。整個市場上的錢比經(jīng)濟規(guī)模增加得更快，相應的，我們的財富在每一年可能都至少要縮水5%。你把錢拿到銀行存2%的定期，或是買4%的理財產(chǎn)品，扣除通脹率之后收益率其實為負。

但如果你投資理財?shù)乃胶芨?，加上時間的因素之后，你就有了至少一項非常大的優(yōu)勢。

收益率的計算有個簡便的辦法叫做72規(guī)律。

假設你的年收益是X%，那么資產(chǎn)翻倍所需要的年份就是72/X年。比如收益率是1%，翻倍大概需要72多年；如果是5%，則需要14-15年；10%左右大概就需要7年左右。

如果你的年化投資收益率比別人高10%，那么7年之后，你的資產(chǎn)滾動規(guī)模就已經(jīng)比他大一倍了。那些能夠長期將投資收益率扣除通脹后還能維持在15%、20%的人，最后都成為了投資界的牛人。

區(qū)別2

資產(chǎn)能力：可使用的資產(chǎn)量規(guī)模

收益率代表了投資的質(zhì)量，脫離了數(shù)量來談質(zhì)量，則毫無意義。

有兩個人，一個叫張三，一個叫李四。

張三擁有10萬資產(chǎn)，他的投資特別厲害，收益率能夠達到100%，一年之后他就擁有了20萬。

而李四擁有1000萬資產(chǎn)，他的投資收益率相比張三弱多了，只有10%，一年之后他擁有1100萬。

雖然張三的收益回報率是李四的10倍，可一年過去后，兩個人的財富差距還是越拉越大。

這就是一種財富上的馬太效應。

法國經(jīng)濟學家托馬斯·皮凱蒂進行了長期的數(shù)據(jù)核算，在其著作《21世紀資本論》中提出一項結(jié)論：西方社會的資本回報率長期大幅度高于勞動回報率和實際經(jīng)濟增長率，除了世界大戰(zhàn)等非常時期外，財富一直在向少數(shù)富人階層聚集。

擁有資產(chǎn)多的人在收益率上可能會高于資產(chǎn)少的人，這在中國也很常見。比如高收益、高風險的私募基金、股權(quán)投資甚至大城市的房產(chǎn)等，都有一定的資金門檻。哪怕是固定收益類的投資，幾百萬規(guī)模的可以購買8%以上收益的信托，而幾萬規(guī)模的錢就只能買銀行理財產(chǎn)品了，或者風險更高的P2P。

區(qū)別3

融資能力：杠桿率和杠桿的融資成本

過去這些年中國的房產(chǎn)是增加居民財富的最大來源，同時也是居民財富和收入差距拉大的最大原因?？墒浅朔績r漲得很快之外，其他很多東西也漲得快，甚至比房價漲得更快的東西也并不少見。拉開差距的原因在于杠桿，它放大了第二點，也就是可使用的資產(chǎn)量規(guī)模。

還是張三和李四這兩個人，這一次倆人都有100萬，都去買100萬的房子，張三買了一套，李四以6%的年利息從銀行借了100萬，買了兩套。

一年過去了，房價漲了1%

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張三的資產(chǎn)是：100*（1+1%）=101萬

李四：200*（1+1%）-100萬貸款-6萬利息=96萬

張三的凈財富比李四多了4萬，相當于本金的4%，加了杠桿不如不加。

再過一年，房價漲了10%

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張三：100*（1+10%）=110萬

李四：200*（1+10%）-100萬貸款-6萬利息=114萬

張三的凈財富比李四少4萬，相當于本金的4%，加了杠桿略優(yōu)于比不加杠桿。

假如房價漲了20%

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張三：100*（1+20%）=120萬

李四：200*（1+20%）-100萬貸款-6萬利息=134萬

張三的凈財富比李四少14萬，相當于本金的14%，加不加杠桿已經(jīng)呈現(xiàn)明顯差距。

假如房價漲了100%

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張三：100*（1+100%）=200萬

李四：200*（1+100%）-100萬貸款-6萬利息=294萬

張三的凈財富比李四少94萬，相當于本金的94%，差距已經(jīng)已經(jīng)相當大了。

在這幾種情況中，關鍵就在于投資收益率是否高于杠桿成本，兩者差距越大，杠桿對財富的放大效應就越明顯。

需要注意的是，必須將杠桿率維持在一個較為合理的區(qū)間。過高的杠桿會帶來過高的杠桿成本，難以長期撬動。在小巴看來，一個家庭1-2倍的杠桿率，或是50%-70%左右的資產(chǎn)負債率，是合理的范圍。

投資能力、資產(chǎn)能力、杠桿能力，這是決定今天我們財富增速的三種決定性能力。

在投資收益率上，如果你的收益率連貨幣泡沫膨脹速度也比不上的時候，那么你要提升它是很容易的，也是最要緊的。

當你的資產(chǎn)量級不大、杠桿率低或是零杠桿時，那么在一定程度上貸款購買資產(chǎn)，為財富加上杠桿，也是容易實現(xiàn)的，同樣也是首要考慮的。

在杠桿成本的調(diào)整上，高利率貸款比如信用卡分期付款等，就可以盡快還掉；而低利率的貸款，比如房貸或是信用貸款等，數(shù)額越大，時間越長越好。

它們有各自的邊際作用，關鍵是你應該找到其中你相對最容易改善的方面，從那里開始，逐步把財富的每一個變量變得更大、更有力。

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