“我就喜歡這樣的行情。越是大跌，我越買?！痹谧罱淮卧痛蟮星橹?，投資者金偉（化名）又一次成功施展“接刀”絕技，所獲不菲。去年以來，全球市場頻現(xiàn)“黑天鵝”，油市、金市、匯市震蕩加劇，一些投資者趁機大玩“黑天鵝游戲”，在大跌后重倉介入，短線反彈即走人，其激進程度與A股漲停板“敢死隊”相比不遑多讓。

　　接刀俠“撿漏”

　　3月8日，原油拉開大跌序幕，當(dāng)日美國NYMEX原油主力合約下跌4.91%，隨后兩天繼續(xù)下跌，跌幅分別為1.16%、2.48%。國內(nèi)商品期貨市場有“小原油”之稱的瀝青期貨主力這三天累計下跌8.11%。A股某油氣基金3月9日開盤后跳空大跌。

　　在市場大跌后，金偉重倉買入許多原油“影子”資產(chǎn)，包括PTA期貨以及某油氣基金。他在3月9日開盤時就重倉買入該基金，然后在3月10日賣出，收益率雖然不到1%，但由于倉量可觀，所獲依然不菲。

　　交易數(shù)據(jù)顯示，3月9日，該油氣基金一開盤就涌入大量買單，可見趁“黑天鵝”機會“撿漏”的人不少。當(dāng)天該基金成交持倉增長超過一倍。

　　另一位投資者鄧女士對中國證券報記者表示，她原本就持有原油基金，這次也趁勢加了不少倉。

　　金偉表示，他對自己的盤感很自信，常做這種“接刀”交易，當(dāng)然也有看錯的時候。在去年英國“退歐”公投的“黑天鵝”事件中，他在市場恐慌時通過做多英鎊，所得甚為豐厚。

　　去年以來，全球市場“黑天鵝”不斷，震蕩加劇。在黃金、原油等較確定的上漲趨勢中，一些投資者大玩“黑天鵝游戲”，在大跌后重倉介入，短線反彈即走人。

　　不過，“接刀俠”承擔(dān)的風(fēng)險不小。就這一波原油期貨行情而言，除非“接刀俠”在3月10日低點精準(zhǔn)抄底，否則從目前走勢來看，可能抄在“半山腰”。

　　游戲仍“有戲”

　　寶城期貨金融研究所所長助理程小勇對中國證券報記者表示，這類交易模式大致可分為兩種：一是基于有效市場假設(shè)，即市場完全反映所有的價格因素，因此交易模式一般是追漲殺跌，可以稱之為右側(cè)交易；二是基于市場并非完全有效的假設(shè)，即市場會犯錯，因此交易模式往往是主動交易，即尋求市場的拐點，可以稱之為左側(cè)交易。在期貨交易中，右側(cè)交易是主流方式。在股票、ETF等交易中，左側(cè)交易比較流行。大跌后抄底屬于特定市場情況下的左側(cè)交易。

　　程小勇認(rèn)為，在全球市場動蕩加劇的背景下，在大跌后建倉或加倉做多，這樣做在區(qū)間震蕩或趨勢發(fā)生變化之前，盈利非?？捎^。但一旦趨勢發(fā)生變化，風(fēng)險就會很大。從風(fēng)險控制的角度來看，做好持倉比例和資金管理非常重要。

　　從當(dāng)前情況來看，金偉這樣的“接刀”模式是否可行？金石期貨分析師黃李強認(rèn)為，目前來看，黃金和原油仍沒有明顯的趨勢，這種手法仍然適用，但資金管理一定要嚴(yán)格，風(fēng)險控制很重要。例如，如果市場的加息預(yù)期增強，美元就會大幅上漲，此時如果賭加息之后利多出盡并布局空單，大概率會盈利。但如果加息幅度超出預(yù)期，盤面可能出現(xiàn)持續(xù)大漲，則存在做反的風(fēng)險。所以，倉位要輕，持倉不宜過久，甚至當(dāng)天就可以平倉。（下轉(zhuǎn)A02版）

　?。ㄉ辖覣01版）程小勇表示，從當(dāng)前市場環(huán)境來看，今年大宗商品市場變數(shù)很大，境外存在美聯(lián)儲加息、特朗普新政等不確定性，境內(nèi)存在房地產(chǎn)調(diào)控加碼、補庫驅(qū)動的復(fù)蘇面臨拐點等風(fēng)險。供給端對商品上行的支撐在減弱，而需求端造成拖累的可能性增大。在這樣的形勢下，從尋求市場拐點角度來看，有很好的機會可供捕捉。對于原油和黃金來說，可以根據(jù)通脹預(yù)期的強弱來尋找其下行的拐點。對于房地產(chǎn)調(diào)控，可以尋找“黑色系”期貨品種的拐點。不論是摸頂抄底還是追漲殺跌，都存在機會，只不過要根據(jù)個人風(fēng)險承受能力、投資偏好和對市場的認(rèn)知來靈活把握。