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　　至誠財經(jīng)網(wǎng)(www.zhicheng.com)8月11日訊

　　蘋果手機(jī)外觀求變供應(yīng)商押寶3D玻璃 6股布局

　　“兩年內(nèi)預(yù)計會出現(xiàn)3D玻璃蓋板伴隨OLED的大面積滲透，將帶來行業(yè)的整體增長，特別是在2018年預(yù)計OLED產(chǎn)能完全釋放后，高端旗艦機(jī)型將大量采用3D玻璃，整體行業(yè)增速有望達(dá)到近30%?！?

　　安信證券分析員預(yù)計，3D玻璃行業(yè)整體空間接近400億，如果算上維修市場等，將是上千億的市場容量。

　　盡管iPhone7尚未發(fā)布，不過關(guān)于明年蘋果手機(jī)新品的消息已經(jīng)開始攪動供應(yīng)商市場的熱情。

　　據(jù)外媒報道，目前已經(jīng)能夠確認(rèn)蘋果手機(jī)代工廠鴻海正在開發(fā)智能型手機(jī)用玻璃外殼，以應(yīng)對2017年蘋果iPhone設(shè)計上的大變革，包括將背板材質(zhì)從鋁合金更換為全玻璃設(shè)計，以扭轉(zhuǎn)iPhone需求放緩局面。

　　當(dāng)前，包括三星、華為在內(nèi)，眾多Android(安卓)手機(jī)廠商與蘋果展開了激烈的市場份額爭奪。

　　鴻海和蘋果方面并未對上述消息予以回應(yīng)，但一位接近蘋果產(chǎn)業(yè)鏈上游的人士8月10日對表示，從年中開始，全球產(chǎn)業(yè)鏈中用于玻璃加工的新設(shè)備，如熱彎機(jī)已經(jīng)開始進(jìn)入第一波采購高峰，預(yù)計明年國產(chǎn)設(shè)備滲透率將超過20%，2018年整個產(chǎn)業(yè)規(guī)模有望提升一倍。

　　“上游對于下一代手機(jī)產(chǎn)品采用玻璃外觀的趨勢比較有信心，大家都希望趕在蘋果新品面市前做好準(zhǔn)備?！痹撊耸繉τ浾哒f。

　　不久前，蘋果以及三星的玻璃供應(yīng)商之一康寧公司官網(wǎng)目錄進(jìn)行了更新，新增了GorillaGlass5第五代大猩猩玻璃條目與介紹，為滿足3D曲面玻璃方案的需求，康寧從2015年開始在GorillaGlass4的基礎(chǔ)上進(jìn)行配方調(diào)整，設(shè)計新的玻璃原子團(tuán)晶體結(jié)構(gòu)來提升玻璃的抗跌落能力。

　　iPhone求變

　　從蘋果公司的發(fā)展歷程來看，每一次的飛躍發(fā)展都是由創(chuàng)新帶動的。

　　但現(xiàn)在，iPhone銷量已經(jīng)連續(xù)兩個季度出現(xiàn)下滑。最新的財報數(shù)據(jù)顯示，蘋果第三季度營收為424億美元(1美元約合人民幣6.6410元)，低于去年同期的496億美元;凈利潤為78億美元，比去年同期的107億美元下滑27%。

　　在過去的三季度里，共賣出4040萬部iPhone手機(jī)，同比下滑15%。

　　幾乎所有人都把目光聚焦在這家公司還有多少創(chuàng)造力和想象空間。在蘋果的中國競爭對手們看來，蘋果的創(chuàng)新能力或許已經(jīng)大不如從前。

　　華為消費(fèi)者BG負(fù)責(zé)人余承東在2016年上半年業(yè)績分享會上對記者表示，絲毫不擔(dān)心蘋果的新品，很多技術(shù)華為已經(jīng)在使用。

　　而蘋果的老對手三星更是在創(chuàng)新上加速追趕。憑借曲面OLED屏幕高端機(jī)型大獲成功，2016年第二季度，三星電子智能手機(jī)出貨量為7700萬部，以21.4%市場份額雄踞榜首，并且進(jìn)一步拉大了與第二名蘋果(11.2%)的差距。

　　安信證券報告顯示，三星GalaxyS7(包括S7和S7Edge)上市第一個月的銷量比去年S6的同期銷量高出了25%，美國的銷量高出30%，歐洲高出20%，中國高出10%，韓國市場基本持平。

　　DualEdge屏幕的設(shè)計是消費(fèi)者購買的原因之一。在Android手機(jī)雷同的當(dāng)下，外觀好看再次成為消費(fèi)者的痛點。

　　“兩年內(nèi)預(yù)計會出現(xiàn)3D玻璃蓋板伴隨OLED的大面積滲透，將帶來行業(yè)的整體增長，特別是在2018年預(yù)計OLED產(chǎn)能完全釋放后，高端旗艦機(jī)型將大量采用3D玻璃，整體行業(yè)增速有望達(dá)到近30%。”

　　安信證券分析員預(yù)計，3D玻璃行業(yè)整體空間接近400億，如果算上維修市場等，將是上千億的市場容量。

　　蘋果對這塊市場顯然不會視而不見。早在2011年，蘋果就開始積累多項玻璃外觀結(jié)構(gòu)的專利，在2015年頻繁獲得雙面玻璃集成方法的專利以及攝像頭外增加薄玻璃專利后，產(chǎn)業(yè)鏈中對于蘋果新品使用3D玻璃作為外觀材料的猜測又進(jìn)一步增強(qiáng)。

　　國產(chǎn)供應(yīng)鏈提前“備貨”

　　國產(chǎn)智能手機(jī)的崛起讓國內(nèi)上游供應(yīng)鏈廠商備貨熱情高漲。

　　香港元大證券研究報告表示，中國品牌華為、OPPO、vivo等廠商在2016年下半年旗艦機(jī)種均將采用3D玻璃機(jī)殼設(shè)計，同時受三星雙曲面產(chǎn)品成功以及蘋果2017年新機(jī)將采用玻璃機(jī)殼預(yù)期所影響，國內(nèi)OEM廠目前已逐漸將重心由一體成形金屬機(jī)殼轉(zhuǎn)往3D玻璃機(jī)殼。

　　在這種趨勢下，上游產(chǎn)業(yè)鏈中不少廠商開始“結(jié)盟”。

　　近日，藍(lán)寶石產(chǎn)業(yè)龍頭奧瑞德宣布與中小顯示制造商華映科技簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方將在藍(lán)寶石、陶瓷、3D熱彎玻璃、類金剛石鍍膜、顯示屏、相關(guān)設(shè)備制造等產(chǎn)業(yè)鏈方面進(jìn)行戰(zhàn)略合作。

　　奧瑞德在藍(lán)寶石晶體生長、類金剛石鍍膜、陶瓷等相關(guān)工藝技術(shù)創(chuàng)新及3D熱彎設(shè)備具有自主研發(fā)經(jīng)驗和優(yōu)勢。

　　而華映科技總經(jīng)理林盛昌在接受媒體采訪時表示，為搶奪下一世代保護(hù)玻璃商機(jī)，華映科技下半年將完成人民幣100億元籌資案，其中13億元用于科立視2.5D和3D玻璃開發(fā)。

　　此外，新航科技2015年開始布局3D熱彎技術(shù)，相關(guān)熱彎設(shè)備已經(jīng)于6月份陸續(xù)出貨。

　　“從熱彎機(jī)設(shè)備主要市場分布來看，韓國、中國臺灣企業(yè)布局較早，實力比較強(qiáng)，但從此前藍(lán)思和伯恩的發(fā)展來看，制造加工行業(yè)的機(jī)會非常大，抓住了技術(shù)趨勢市場空間就很可觀?！?

　　手機(jī)聯(lián)盟秘書長王艷輝對記者表示，國內(nèi)供應(yīng)鏈企業(yè)在代表全球頂尖技術(shù)的3D熱彎技術(shù)上已經(jīng)開始步步緊逼日韓上游企業(yè)。

　　王艷輝認(rèn)為，在供應(yīng)鏈環(huán)節(jié)，蘋果已經(jīng)不再是這個行業(yè)中曾經(jīng)遙遙領(lǐng)先的超級領(lǐng)跑者，雖然仍然處于第一方陣，但已經(jīng)不再是觸不可及。

　　“如玻璃加工商藍(lán)思科技和伯恩光學(xué)、觸控面板廠商歐菲光、電感供應(yīng)商順絡(luò)電子，以及提供鋰電池與移動電源的欣旺達(dá)與卓翼科技等都是近年來崛起的優(yōu)秀上游廠商，從下游消費(fèi)端傳導(dǎo)至上游的產(chǎn)業(yè)鏈崛起對國內(nèi)高端材料產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新具有重大意義?！蓖跗G輝說。(第一財經(jīng))

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　　藍(lán)思科技:曲面玻璃龍頭 跨越式發(fā)展拉動全產(chǎn)業(yè)鏈

　　藍(lán)思科技 300433

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：莫文宇 撰寫日期：2016-05-31

　　事件描述

　　近期我們對藍(lán)思科技進(jìn)行了詳細(xì)的跟蹤。

　　事件評論

　　公司是曲面玻璃浪潮最直接受益標(biāo)的。最近我們持續(xù)跟蹤公司,認(rèn)為在本輪視窗防護(hù)玻璃蓋板升級浪潮中,公司受益程度最高,確定性最強(qiáng),是未來2-3年業(yè)績爆發(fā)式增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　公司布局研發(fā)3D曲面玻璃時間早在五年之前,目前工藝成熟度處于行業(yè)領(lǐng)先,產(chǎn)能遠(yuǎn)大于2700萬片/年。目前公司與伯恩光學(xué)占據(jù)3D曲面玻璃市場份額95%以上,且公司今年3月份3D玻璃出貨量已躍居第一。

　　憑借中高端客戶采購及良率大幅領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢,保持相當(dāng)高的進(jìn)入壁壘。同時,在未來第一、第二大客戶機(jī)型大量應(yīng)用下,公司產(chǎn)能可以實現(xiàn)迅速釋放,搶占新增市場50%以上份額,帶來豐厚業(yè)績回報。

　　公司符合電子新材料大趨勢。除玻璃外公司還在藍(lán)寶石蓋板和陶瓷材料方面擁有巨大潛力。公司藍(lán)寶石長晶設(shè)備、長晶制備、后段加工全產(chǎn)業(yè)鏈已成型,小尺寸藍(lán)寶石蓋板處于供不應(yīng)求,公司增發(fā)項目持續(xù)釋放大量產(chǎn)能,此外,藍(lán)寶石大尺寸應(yīng)用也是未來潛在的業(yè)績爆發(fā)點,公司獨(dú)家掌握的藍(lán)寶石加工技術(shù)能通過跌落測試,未來大尺寸市場容量超過60億美元。

　　公司投資5億元的陶瓷面板生產(chǎn)基地,與華聯(lián)瓷業(yè)共同設(shè)立的藍(lán)思華聯(lián)子公司從事特種陶瓷新材料的研發(fā)、生產(chǎn),擁有耐高溫、超耐磨、生物識別親和特性的陶瓷片可大量用于智能終端和電動汽車。

　　切入電子新材料巨大市場。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。另外,我們認(rèn)為隨著3D玻璃加工產(chǎn)能緊俏,其供應(yīng)鏈值得關(guān)注。上游原材料如拋光粉、油墨等依然依賴日美等國進(jìn)口,CNC精雕機(jī)、平磨機(jī)、熱彎機(jī)等則因技術(shù)壁壘相對較低,國內(nèi)發(fā)展比較成熟的原因,有望在未來實現(xiàn)國產(chǎn)替代。以公司2700萬片年產(chǎn)能對應(yīng)14億元設(shè)備采購款來估算,未來設(shè)備端市場將在2年內(nèi)爆發(fā)上百億的需求潛力。

　　公司業(yè)績有望重回高增長通道,曲面玻璃、藍(lán)寶石和陶瓷蓋板全面覆蓋智能終端防護(hù)。因此我們維持對公司的推薦評級,預(yù)計16-18年EPS為2.68、3.94、5.06元。

　　風(fēng)險提示:下游市場需求不及預(yù)期

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　　歐菲光:光電事業(yè)風(fēng)云起 王者歸來志千里

　　歐菲光 002456

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：莫文宇 撰寫日期：2016-08-10

　　報告要點

　　引領(lǐng)消費(fèi)電子創(chuàng)新潮流,光電事業(yè)煥發(fā)新生。

　　渡過轉(zhuǎn)型陣痛期的歐菲光再次走上引領(lǐng)消費(fèi)電子創(chuàng)新之路,旗下以觸摸屏、指紋識別和攝像頭為三大支柱的光電事業(yè)群將爆發(fā)全新的動力,帶動業(yè)績在數(shù)年內(nèi)保持高增速。

　　AMOLED 強(qiáng)勢來襲,歐菲外掛式薄膜觸控Film Sensor方案將全面壓倒內(nèi)嵌式方案,公司從保護(hù)玻璃、ITO 薄膜到觸控模組均有穩(wěn)定產(chǎn)量,形成了垂直一體的觸控生產(chǎn),無論是運(yùn)營規(guī)模還是成本競爭力均為行業(yè)第一,有望持續(xù)拓展高端客戶;

　　雙攝爆發(fā)元年已到來,滲透率將從目前不足7%快速爬升至30%,在目前有能力量產(chǎn)雙攝模組的四大廠中,公司的共支架工藝在良率和成本上處于領(lǐng)先,有望借此一舉進(jìn)入世界頂級供應(yīng)鏈;

　　公司與FPC 合作開發(fā)按壓式指紋識別sensor,是除蘋果外最成熟的方案。今年產(chǎn)能從一季度的13KK 左右持續(xù)向20KK 擴(kuò)張,全年平均產(chǎn)能較去年提升三倍。

　　進(jìn)軍車聯(lián)網(wǎng),轉(zhuǎn)型智能汽車二次創(chuàng)業(yè)。

　　當(dāng)下車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)熱點不斷,自動駕駛、人機(jī)交互功能的開發(fā)應(yīng)用帶來對傳感器的升級需求,硬件制造廠商是車聯(lián)網(wǎng)發(fā)展初期最大受益群體。

　　在車聯(lián)網(wǎng)格局依然碎片化的背景下,歐菲光依靠觸摸屏和攝像頭等硬件優(yōu)勢以及并購行業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),轉(zhuǎn)型智能汽車車聯(lián)網(wǎng)開展二次創(chuàng)業(yè)。

　　歐菲光成立汽車影像子公司,掌控入口端、積極搭建中控平臺,占據(jù)車聯(lián)網(wǎng)生態(tài)鏈“高地”。同時公司外延動作不斷,在獲取汽車總線與協(xié)議開發(fā)技術(shù)、ADAS 頂尖團(tuán)隊后,能夠進(jìn)入整車廠一級供應(yīng)商、推出國內(nèi)一流無人駕駛及車載娛樂解決方案。汽車電子與車聯(lián)網(wǎng)帝國雛形開始顯現(xiàn)。

　　持續(xù)推薦。

　　歐菲光觸摸屏迎來新活力,攝像頭與指紋識別產(chǎn)能持續(xù)釋放,利潤有望大幅提升。同時轉(zhuǎn)型發(fā)展汽車電子、無人駕駛與車聯(lián)網(wǎng),不僅是其消費(fèi)電子業(yè)務(wù)的自然延伸,并以此為基礎(chǔ)發(fā)展集成和平臺服務(wù)。

　　公司歷次轉(zhuǎn)型均是業(yè)績大幅增長開端,我們強(qiáng)烈看好公司未來發(fā)展前景,本次定增拿到批文,看好公司完成新一輪跨越式發(fā)展。預(yù)計2016-2017年EPS 為0.79、1.38、2.13元。

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　　順絡(luò)電子:毛利提升中報亮眼 全面對接新興領(lǐng)域

　　順絡(luò)電子 002138

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：莫文宇 撰寫日期：2016-08-08

　　報告要點

　　事件描述

　　8月5日晚,順絡(luò)電子公告《2016年中期報告》。報告期間內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.50億元,同比增長29.56%;歸屬上市公司股東凈利潤1.75億元,同比增長47.89%。同時預(yù)計前三季度凈利同比增長30%-45%。

　　事件評論

　　高端品類帶動毛利上升,國內(nèi)外雙線開花。此前我們曾指出被動元器件行業(yè)受匯率、原料成本、工藝進(jìn)步和新興行業(yè)需求四大利好,未來數(shù)年內(nèi)處于黃金發(fā)展時期。

　　上半年公司營收利潤雙高增長,交出令人滿意的答卷,其中海外業(yè)務(wù)毛利率提升10.9個點,源于公司模組類產(chǎn)品產(chǎn)品切入國際大客戶供應(yīng)鏈,高端產(chǎn)品完成對單一電感的替代升級。國內(nèi)新興需求放量,收入增長達(dá)33%,可謂雙線豐收。

　　陶瓷材料+NFC+軍工+新能源汽車,對接高增速領(lǐng)域。我們認(rèn)為國內(nèi)業(yè)務(wù)高速增長是諸多新興領(lǐng)域業(yè)績爆發(fā)開始的標(biāo)志。

　　例如公司指紋識別陶瓷材料、NFC天線、軍工產(chǎn)品需求旺盛,指紋識別陶瓷蓋板出貨量在數(shù)千萬部以上;受益ApplePay等移動支付潮流,NFC天線出貨量突破千萬級;

　　國防信息化和國產(chǎn)化下,公司軍工射頻元器件在未來2-3年內(nèi)將保持爆發(fā)預(yù)期,軍工產(chǎn)品高毛利屬性對利潤貢獻(xiàn)顯著。公司步入高速增長通道,業(yè)績保持高彈性。

　　大手筆定增奠定未來增長基礎(chǔ)。公司此前定增追加優(yōu)勢產(chǎn)品產(chǎn)能,片式電感追加6.69億元、電子變壓器追加1.36億元,此外LTCC、陶瓷指紋識別、NFC產(chǎn)品也將大量投產(chǎn),測算達(dá)產(chǎn)后將增厚每年4.5億利潤,對日系廠商的國產(chǎn)替代將全面啟動。同時公司股權(quán)激勵計劃業(yè)績考核嚴(yán)格,全面覆蓋核心業(yè)務(wù)人員,有效保證公司各團(tuán)隊運(yùn)轉(zhuǎn)積極性和穩(wěn)定性。

　　公司全年業(yè)績將延續(xù)上半年高增長勢頭,且產(chǎn)能追加有力,長期處于快速成長。公司業(yè)務(wù)多點開花,管理層持股比例加重,利益進(jìn)一步綁定。因此我們維持對公司的推薦評級,預(yù)計16-18年EPS為0.55、0.81、1.16元。

　　風(fēng)險提示:下游市場需求不及預(yù)期

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　　藍(lán)思科技:曲面玻璃龍頭 跨越式發(fā)展拉動全產(chǎn)業(yè)鏈

　　藍(lán)思科技 300433

　　研究機(jī)構(gòu)：長江證券 分析師：莫文宇 撰寫日期：2016-05-31

　　事件描述

　　近期我們對藍(lán)思科技進(jìn)行了詳細(xì)的跟蹤。

　　事件評論

　　公司是曲面玻璃浪潮最直接受益標(biāo)的。最近我們持續(xù)跟蹤公司,認(rèn)為在本輪視窗防護(hù)玻璃蓋板升級浪潮中,公司受益程度最高,確定性最強(qiáng),是未來2-3年業(yè)績爆發(fā)式增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

　　公司布局研發(fā)3D曲面玻璃時間早在五年之前,目前工藝成熟度處于行業(yè)領(lǐng)先,產(chǎn)能遠(yuǎn)大于2700萬片/年。

　　目前公司與伯恩光學(xué)占據(jù)3D曲面玻璃市場份額95%以上,且公司今年3月份3D玻璃出貨量已躍居第一。憑借中高端客戶采購及良率大幅領(lǐng)先同業(yè)的優(yōu)勢,保持相當(dāng)高的進(jìn)入壁壘。同時,在未來第一、第二大客戶機(jī)型大量應(yīng)用下,公司產(chǎn)能可以實現(xiàn)迅速釋放,搶占新增市場50%以上份額,帶來豐厚業(yè)績回報。

　　公司符合電子新材料大趨勢。除玻璃外公司還在藍(lán)寶石蓋板和陶瓷材料方面擁有巨大潛力。公司藍(lán)寶石長晶設(shè)備、長晶制備、后段加工全產(chǎn)業(yè)鏈已成型,小尺寸藍(lán)寶石蓋板處于供不應(yīng)求,公司增發(fā)項目持續(xù)釋放大量產(chǎn)能,此外,藍(lán)寶石大尺寸應(yīng)用也是未來潛在的業(yè)績爆發(fā)點,公司獨(dú)家掌握的藍(lán)寶石加工技術(shù)能通過跌落測試,未來大尺寸市場容量超過60億美元。

　　公司投資5億元的陶瓷面板生產(chǎn)基地,與華聯(lián)瓷業(yè)共同設(shè)立的藍(lán)思華聯(lián)子公司從事特種陶瓷新材料的研發(fā)、生產(chǎn),擁有耐高溫、超耐磨、生物識別親和特性的陶瓷片可大量用于智能終端和電動汽車,切入電子新材料巨大市場。

　　全產(chǎn)業(yè)鏈值得關(guān)注。另外,我們認(rèn)為隨著3D玻璃加工產(chǎn)能緊俏,其供應(yīng)鏈值得關(guān)注。上游原材料如拋光粉、油墨等依然依賴日美等國進(jìn)口,CNC精雕機(jī)、平磨機(jī)、熱彎機(jī)等則因技術(shù)壁壘相對較低,國內(nèi)發(fā)展比較成熟的原因,有望在未來實現(xiàn)國產(chǎn)替代。以公司2700萬片年產(chǎn)能對應(yīng)14億元設(shè)備采購款來估算,未來設(shè)備端市場將在2年內(nèi)爆發(fā)上百億的需求潛力。

　　公司業(yè)績有望重回高增長通道,曲面玻璃、藍(lán)寶石和陶瓷蓋板全面覆蓋智能終端防護(hù)。因此我們維持對公司的推薦評級,預(yù)計16-18年EPS為2.68、3.94、5.06元。

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　　大族激光:打造系統(tǒng)集成龍頭 實現(xiàn)第三次跨越

　　大族激光 002008

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：曲偉,陳超 撰寫日期：2016-08-08

　　投資要點:

　　激光行業(yè)絕對龍頭。公司是一家以提供激光加工及自動化系統(tǒng)集成設(shè)備為主的高端裝備制造企業(yè),業(yè)務(wù)專注于激光標(biāo)記、激光切割、激光焊接設(shè)備及其自動化配套產(chǎn)品以及PCB專用設(shè)備、機(jī)器人、自動化設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。大族激光目前是世界主要的激光加工設(shè)備生產(chǎn)廠商之一,2015年銷售收入55.87億元,全球激光上市公司市值排序中大族位列第二。

　　二十年歷程,正在實現(xiàn)第三次跨越。公司在創(chuàng)立初始主營業(yè)務(wù)為激光打標(biāo)機(jī),主導(dǎo)產(chǎn)品激光信息標(biāo)記設(shè)備銷售。公司的激光打標(biāo)機(jī)替代傳統(tǒng)的各種印刷標(biāo)記方式應(yīng)用于工藝禮品、皮革、墊子等六大傳統(tǒng)輕工業(yè)制品的打標(biāo)。

　　隨著公司發(fā)展速度的加快和規(guī)模的壯大,公司打標(biāo)機(jī)應(yīng)用不斷延伸下游,從最初的輕工業(yè)制品的打標(biāo)逐漸拓展到電子、航空航天、墊子儀表等15個行業(yè)領(lǐng)域。實現(xiàn)了小功率激光在輕工領(lǐng)域普及到高端電子產(chǎn)品跨越。

　　2013年,大功率激光切割機(jī)全年實現(xiàn)銷售收入7億元,同比增長61.26%;大功率激光焊接機(jī)全年實現(xiàn)銷售收入4500萬元,同比增長197%。

　　大功率激光設(shè)備銷售連年增長,,實現(xiàn)了從小功率激光技術(shù)到大功率激光技術(shù)的第二次跨越。目前公司正在進(jìn)行打造系統(tǒng)集成商的第三次跨越,公司的小功率激光設(shè)備向自動化工作站方向延伸,探索手臂行機(jī)器人項目。

　　大功率激光設(shè)備重點關(guān)注自動化系統(tǒng)集成解決方案領(lǐng)域,尤其重視汽車激光焊接等領(lǐng)域。

　　自動化布局思路清晰,系統(tǒng)集成龍頭初現(xiàn)。公司于2014年發(fā)力在自動化業(yè)務(wù)和系統(tǒng)集成領(lǐng)域進(jìn)軍,小功率激光設(shè)備向自動化工作站方向延伸;

　　大功率激光設(shè)備重點關(guān)注自動化系統(tǒng)集成解決方案領(lǐng)域,尤其重視汽車激光焊接等領(lǐng)域。重點方向:鋰電池、PCB、汽車等,占領(lǐng)了自動化改造空間最大的電子和汽車行業(yè),有望成為系統(tǒng)集成商龍頭。

　　維持盈利預(yù)測,買入評級。我們預(yù)計公司2016-2018年EPS分別為0.91/1.17/1.49元/股,對應(yīng)PE分別為23X/19X/15X,維持買入評級。

　　華工科技:增速符合預(yù)期 定增募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能后續(xù)發(fā)展值得期待

　　華工科技 000988

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：孔凌飛 撰寫日期：2016-05-05

　　投資要點:

　　公司公告:一季度營收7.69億元,去年同期5.83億元,同比增長32%,凈利潤4490萬,去年同期2895萬元,同比增長55%。

　　凈利潤增長55%,增長符合預(yù)期。公司業(yè)績增長的主要原因是本期激光加工成套設(shè)備、光電器件產(chǎn)品、激光全息防偽產(chǎn)品銷售收入增長。

　　能量激光板塊:大功率激光在汽車焊接切割技術(shù)獲得重量級突破,打破國外壟斷。高端精密加工上,公司皮秒級激光技術(shù)走在藍(lán)寶石切割前列。通訊激光板塊:板塊發(fā)展受益國家4G網(wǎng)絡(luò)的鋪設(shè)以及國家對網(wǎng)絡(luò)提速的升級要求。

　　定增募集資金擴(kuò)大產(chǎn)能,公司后續(xù)增長值得期待。定向增發(fā)擬募集資金約18億元,發(fā)行股份梳理不超過1.2億股,發(fā)行價格不低于15.86元/股。激光精密微納加工智能裝備產(chǎn)業(yè)化項目,擬投資3.5億元。

　　激光機(jī)器人系統(tǒng)的智能工廠建設(shè)項目,擬投資3.5億元。物聯(lián)網(wǎng)用新型傳感器產(chǎn)業(yè)化項目,擬投資5億元。物聯(lián)網(wǎng)用新型傳感器產(chǎn)業(yè)化項目,擬投資5億元。

　　公司將以“智能制造”和“物聯(lián)科技”兩條主線帶動五大業(yè)務(wù)板塊融合發(fā)展。公司將致力打造成為一家以華工高理為輸入端、華工正源為傳輸層、華工賽百為數(shù)據(jù)服務(wù)層以及華工激光為執(zhí)行層的工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。

　　維持16年盈利預(yù)測,維持“買入”評級。暫時不考慮定增募投項目所帶來的利潤貢獻(xiàn),我們預(yù)計16-18年EPS為0.33/0.45/0.54元,目前股價對應(yīng)PE為54/40/33倍。同時考慮公司在藍(lán)寶石切割、量子通信以及工業(yè)物聯(lián)網(wǎng)上技術(shù)優(yōu)勢,給予“買入”評級。