1、為什么長(zhǎng)線投資比短線投資可以獲得更多收益？

答：這是一個(gè)數(shù)學(xué)概率上的問(wèn)題。假設(shè)一 個(gè)人擁有100元資本進(jìn)行滿(mǎn)倉(cāng)交易，投資判斷的正確率為50％，收益率和虧損率均為10％，每次交易的手續(xù)費(fèi)為1元。在以上條件下，可以看出此人判斷正確 一次的收益為9元（100×10％－1＝9），之后若判斷錯(cuò)誤一次的損失為11.9元（109×10％＋1＝11.9），由于判斷的正誤率相同，而實(shí)際上 每次判斷錯(cuò)誤的損失都比判斷正確的收益高，因此在頻繁交易中此投資者將出現(xiàn)虧損。

當(dāng)然這只是一種純理論上的分析，而長(zhǎng)線投資和短線投資的區(qū)別則在于：長(zhǎng)線 投資（通常為半年到一年）的判斷正確率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于短線投資（通常為一周），甚至可以達(dá)到80％以上；而短線投資的正確率則與這個(gè)理論上的50％非常接近（通 常低于這個(gè)指標(biāo)）。

此外，長(zhǎng)線交易的收益率一般都能達(dá)到20％以上，而短線投資的盈虧率則趨于相同。當(dāng)然，更不要說(shuō)短線交易中龐大的手續(xù)費(fèi)和傭金支出了。 這也就是巴菲特之所以能夠成為億萬(wàn)富翁的精髓所在，在學(xué)術(shù)上則被稱(chēng)為“復(fù)利法則”或“72法則”。

2、為什么常常可以看到基金經(jīng)理或某位炒家的收益率能達(dá)到30％以上，而其總資產(chǎn)的整體收益率才不到10％？

答： 這同樣是一個(gè)數(shù)學(xué)問(wèn)題。和上一個(gè)問(wèn)題的純理論假設(shè)不同，現(xiàn)實(shí)中不管是基金還是職業(yè)炒家，通常只會(huì)用10％的資產(chǎn)進(jìn)行某一次投資（根據(jù)江恩的理論，10％是 “最安全”和“最明智”的投資額，而“滿(mǎn)倉(cāng)”則是證券投資的大忌）。

假設(shè)投資者的總資產(chǎn)為100萬(wàn)元，拿出其中的10萬(wàn)元（100×10％＝10）進(jìn)行某 一支股票的投資，而在實(shí)際操作中每次交易時(shí)使用10％的資金，即1萬(wàn)元（10×10％＝1）。

這樣按照基金經(jīng)理或某位炒家30％的收益率來(lái)看，他們每次用 1萬(wàn)元進(jìn)行交易可獲利3000元，在用10萬(wàn)元分10批進(jìn)行反復(fù)交易后一共可以獲利3萬(wàn)元左右（3000×10＝30000）。

這樣回過(guò)頭來(lái)我們就能發(fā) 現(xiàn)，對(duì)于總資產(chǎn)100萬(wàn)元來(lái)說(shuō)，該支股票一共帶來(lái)了3％的收益。再按之前所說(shuō)的長(zhǎng)線投資周期來(lái)看，該投資者在一年內(nèi)的收益率在7％左右（一年投資兩次，收 益按復(fù)利計(jì)算）。而以上所說(shuō)的最安全的投資策略，也正是“輕倉(cāng)”和“順勢(shì)”的意義所在。

3、為什么股評(píng)家的預(yù)言和評(píng)論總是不準(zhǔn)？

答：這個(gè)問(wèn)題要分三種不同的情況來(lái)分析：

第一種情況是該股評(píng)家是莊家的喉舌，專(zhuān)門(mén)在莊家吸籌階段唱空或在莊家出貨階段唱多。為了不使散戶(hù)懷疑和保持股評(píng)家的權(quán)威性，莊家常常會(huì)在評(píng)論發(fā)布后配合的進(jìn)行小額度的打壓或拉升。九十年代曾一度流行的“反向操作”就是根據(jù)這種情況產(chǎn)生的。

第二種情況則恰恰相反，這種股評(píng)家一般來(lái)說(shuō)正義感很強(qiáng)，堅(jiān)決不向莊家妥協(xié)，還公開(kāi)發(fā)表評(píng)論揭發(fā)莊家的吸籌和出貨。為了徹底摧毀這類(lèi)股評(píng)家的威信，莊家們會(huì)故意朝反方向進(jìn)行砸盤(pán)和拉升，導(dǎo)致股評(píng)出現(xiàn)嚴(yán)重“誤差”，以逼其就范。

第三種情況比較少見(jiàn)，這類(lèi)股評(píng)家往往分析能力和判斷能力都極其出色，對(duì)于基本面和各種技術(shù)指標(biāo)都諳熟于心。他們的評(píng)論一般都是正確的。由于他們獨(dú)到的正確 見(jiàn)解，使得逐漸被“神話(huà)”，導(dǎo)致大量的資金跟隨他們的評(píng)論進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)。

然而證券市場(chǎng)畢竟不是孤立靜止的，當(dāng)大量的資金跟隨其股評(píng)進(jìn)行買(mǎi)入時(shí)，原先的買(mǎi)點(diǎn)就會(huì) 被迅速拉升，除了極少數(shù)在低價(jià)位建倉(cāng)的幸運(yùn)兒外，大部分跟風(fēng)者的建倉(cāng)成本都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于原先股評(píng)中的推薦買(mǎi)入價(jià)。而在之后的出貨階段，這些大量的跟風(fēng)者都將面 臨割肉止損的下場(chǎng)。再加上這類(lèi)股評(píng)家們往往多少有一些被認(rèn)為是“莊家喉舌”的負(fù)面評(píng)論，導(dǎo)致廣大散戶(hù)對(duì)其不再信任。

4、進(jìn)行證券投資，究竟是該側(cè)重基本面研究還是技術(shù)研究？

答： 表面上來(lái)看這個(gè)問(wèn)題的答案是很有爭(zhēng)議的，但結(jié)合目前中國(guó)的國(guó)情來(lái)看，其實(shí)是可以給出唯一的答案。那就是：長(zhǎng)線操作以基本面分析為主，技術(shù)分析為輔；短線操 作以技術(shù)分析為主，基本面分析為輔。

有一句話(huà)叫做“三流投資分析技術(shù)指標(biāo)，二流投資分析財(cái)務(wù)，一流投資分析商業(yè)模式”，說(shuō)的就是這個(gè)道理。為什么2008 年巴菲特會(huì)巨資進(jìn)入比亞迪？為什么今年陳發(fā)樹(shù)會(huì)不斷減持紫金礦業(yè)的股份？

其實(shí)歸根結(jié)底都是商業(yè)模式的問(wèn)題，比亞迪的主營(yíng)業(yè)務(wù)新能源開(kāi)發(fā)在08年金融危機(jī)和 石油期貨價(jià)格飆升時(shí)無(wú)疑是未來(lái)的“藍(lán)?！?；而今年上半年華爾街借助拉升黃金現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)提高美元匯率，也使得黃金開(kāi)采業(yè)出現(xiàn)泡沫和不確定性。

在這些宏觀因素 下，聰明的資本運(yùn)作者不會(huì)在K線圖上去計(jì)較得失，他們更注重的是未來(lái)幾年的資產(chǎn)保值和增值。而且從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，技術(shù)分析是一把雙刃劍，對(duì)于不夠精通的 投資者來(lái)說(shuō)，濫用技術(shù)分析進(jìn)行決策往往會(huì)掉進(jìn)莊家設(shè)置的“多頭陷井”或“空頭陷井”，最后往往走向“操作越頻繁，虧損越多”的死胡同。

5、投資和做實(shí)業(yè)，哪個(gè)可以更快實(shí)現(xiàn)致富的夢(mèng)想？

答： 職業(yè)炒家雖然已經(jīng)在國(guó)外風(fēng)行了幾百年，但是目前在國(guó)內(nèi)依然被認(rèn)為是“下九流”的職業(yè)，然而類(lèi)似楊百萬(wàn)那些通過(guò)投資股票和期貨致富的例子又不斷挑逗著無(wú)數(shù) “窮忙”一族卑微的自尊心。其實(shí)關(guān)于這個(gè)疑問(wèn)只要做一個(gè)客觀分析，也是可以解答的。

從數(shù)學(xué)的角度來(lái)說(shuō)，證券投資是一種乘數(shù)收益，而實(shí)業(yè)是一種加數(shù)收益。說(shuō) 的通俗一些就是假如你的本金夠多（1000萬(wàn)以上），那么做證券投資收益更多，而且財(cái)富增長(zhǎng)速度將越來(lái)越快；如果本金不夠，只有幾萬(wàn)塊，那么最好還是老老 實(shí)實(shí)地去打工或者投資實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

6、證券投資有哪些基本常識(shí)？

答：即使像江恩這種聲名顯赫的職業(yè)炒家，在其最后一本著作《江恩45年》中也是一再提醒人們不可違背證券投資的基本原理。而這些基本知識(shí)歸納起來(lái)主要有以下幾點(diǎn)：

第一、用于證券市場(chǎng)投資的金額為總資產(chǎn)的10％，單筆買(mǎi)賣(mài)的金額為投資額的10％，即每筆交易只用總資產(chǎn)的1％進(jìn)行，切勿進(jìn)行“滿(mǎn)倉(cāng)”操作。

第二、一定要設(shè)置止損單和止盈單，將風(fēng)險(xiǎn)和收益都提前量化（目前國(guó)內(nèi)券商的交易軟件還不能設(shè)置止損單和止盈單）。

第三、要在趨勢(shì)徹底扭轉(zhuǎn)后再做多或做空，不要嘗試去買(mǎi)“最低價(jià)”和賣(mài)“最高價(jià)”，以免犯“猜底”的大忌，畢竟保住本錢(qián)和落袋為安才是最重要的。

第四、不要癡迷于短線交易，即使像江恩這樣的頂級(jí)炒家，一次大規(guī)模操作的周期也在三到四年左右，更不要說(shuō)巴菲特這種以資本運(yùn)作為主的投資者了（巴菲特事實(shí)上并不炒股，所以“股神”的稱(chēng)號(hào)實(shí)際上是不準(zhǔn)確的）。

以上幾點(diǎn)總結(jié)成六個(gè)字就是——順勢(shì)、輕倉(cāng)和止損。

7、現(xiàn)在的經(jīng)濟(jì)局勢(shì)應(yīng)該進(jìn)行證券投資嗎？

答： 關(guān)于K線圖和技術(shù)指標(biāo)的分析，我還不夠資格多發(fā)表意見(jiàn)。但是從基本面和宏觀經(jīng)濟(jì)上來(lái)看，中國(guó)股市的真實(shí)市值應(yīng)該在2000點(diǎn)到3000點(diǎn)之間。去年因?yàn)榻?jīng) 濟(jì)危機(jī)和國(guó)家緊縮銀根等影響使得大盤(pán)曾下探到2000點(diǎn)以下，而今年8月份最低的2600多點(diǎn)可以較為客觀的反映A股的真實(shí)市值。

現(xiàn)在兩個(gè)月過(guò)去了，大盤(pán) 已經(jīng)重回3000點(diǎn)，悲觀者認(rèn)為隨著下周創(chuàng)業(yè)板的開(kāi)盤(pán)股市將回調(diào)，而樂(lè)觀者如“葉榮添”等則認(rèn)為股市將在年底到達(dá)3400點(diǎn)甚至4000點(diǎn)。

不管怎么說(shuō)， 現(xiàn)在的行情都只能算是這一波上升的中段或者末段，當(dāng)前國(guó)內(nèi)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)正不斷萎縮（特別是制造業(yè)），而資產(chǎn)泡沫卻在不斷膨脹（以房?jī)r(jià)為代表），所以并不是一 個(gè)理想的買(mǎi)點(diǎn)。如果自己手中有股，那么可以耐心持有以觀其變，如果手中無(wú)股則建議靜候下次理想買(mǎi)點(diǎn)的來(lái)臨。

或許這樣會(huì)失去一些賺錢(qián)的機(jī)會(huì)，但是更加安全保 險(xiǎn)；又或許這樣會(huì)略顯寂寞，但又有哪個(gè)成功者沒(méi)有品嘗過(guò)寂寞的滋味呢？

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