簡單基本面分析（二）財務分析

江蘇常熟老李 2017-01-08

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似乎很多人會說，俺們不是搞價值投資的，況且那個造假的太多，不需要看，然而如果你資金量較大，或者是沒有過多的時間來盯盤，欲做中長線，那么你在選股，決定買入前，看看報表，多種分析相結合，也將是很不錯的選擇。
   顯然學財經(jīng)類專業(yè)的畢竟是少數(shù)人，事實上縱然是財經(jīng)類專業(yè)畢業(yè)的，也有少部分仍看不明白報表，報表的分析方法較多，常見較適用的方法不外乎如下兩種：
   一、絕對分析或曰差額分析法，即以數(shù)字之間的差額大小予以分析。它通過分析財務報表中有關科目絕對數(shù)值大小差額，據(jù)以判斷股票發(fā)行公司的財務狀況和經(jīng)營成果。在財務分析中，主要是分析下列數(shù)值的大小：
1．凈值=帳面價值=股東權益=資本總資產(chǎn)-總負債
2．營運資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-流動負債=（長期負債+資本）-固定資產(chǎn)
3．速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-（存貨+預付費用）=現(xiàn)金+銀行存款+應收帳款+應收票據(jù)+有價證券
4．發(fā)放股利=（本年收益+累積盈余）-（保留盈利+已撥用的保留盈余）
5．普通股股利=發(fā)放股利-優(yōu)先股股利
6．銷售毛利=銷售收入-銷售成本
7．營業(yè)純利=銷售毛利-營業(yè)費用=銷售收入-（銷售成本+營業(yè)費用）
8．稅前盈利=營業(yè)純利+營業(yè)外收入-營業(yè)外支出
9．稅后盈利=稅前盈利-所得稅=本年凈收益
   用途：通過對上述數(shù)值的差額分析，投資者便可以獲得對一個公司財務狀況和經(jīng)營效果的初步認識。例如，營運資金又叫運轉資金，乃是一個公司日常循環(huán)的資金，表示公司在短期內可運用的流動性的凈額，即一年內可變現(xiàn)的流動資金減去一年內將到期的流動負債的差額。營運資金的大小，不僅關系到公司的經(jīng)營活動能否正常運行，而且關系到公司的短期償還能力。
   缺陷：差額分析法有很大的局限性，它無法解釋求出的數(shù)值大或小至什么程度，也無法說明數(shù)值以多大或多小為宜。而許多數(shù)值如營運資金和流動資產(chǎn)等，并不是越大越好，所以，不能僅僅滿足于差額分析法，要結合其他分析方法，才能達到財務分析的目的。
   二、比率分析法：是以同一期財務報表上的若干重要項目間相關數(shù)據(jù)，互相比較，用一個數(shù)據(jù)除以另一個數(shù)據(jù)求出比率，據(jù)以分析和評估公司經(jīng)營活動，以及公司目前和歷史狀況的一種方法。
   由于公司的經(jīng)營活動是錯綜復雜而又相互聯(lián)系的。因而比率分析所用的比率種類很多，關鍵是選擇有意義的，互相關系的項目數(shù)值來進行比較。作為股票投資者，主要是掌握和運用以下2種比率來進行財務分析：
1．反映公司獲利能力的比率。主要有資產(chǎn)報酬率、資本報酬率、股價報酬率、股東權益報酬率、股利報酬率、每股帳面價值、每股盈利、價格盈利比率，普通股的利潤率、價格收益率、股利分配率、銷售利潤率、銷售毛利等、營業(yè)純利潤率、營業(yè)比率、稅前利潤與銷售收入比率等等。
2．反映公司償還能力的比率?？蓜澐譃閮深悾?BR>（1）反映公司短期償債能力的比率。有流動性比率、速動比率、流動資產(chǎn)構成比率等等；
（2）反映公司長期償債能力的比率。有股東權益對負債比率、負債比率、舉債經(jīng)營比率、產(chǎn)權比率、固定比率、固定資產(chǎn)與長期負債比率、利息保障倍數(shù)等。
（3）反映公司擴展經(jīng)營能力的比率。主要透過再投資率來反映公司內部擴展經(jīng)營的能力，通過舉債經(jīng)營比率、固定資產(chǎn)對長期負債比率來反映其擴展經(jīng)營的能力。
（4）反映公司經(jīng)營效率的比率，主要有應收帳款周轉率、存款周轉率、固定資產(chǎn)周轉率、資本周轉率、總資產(chǎn)周轉率等。
   用途：在財務分析中，比率分析用途最廣。
   缺陷：
1.比率分析屬于靜態(tài)分析，對于預測未來并非絕對合理可靠。
2.比率分析所使用的數(shù)據(jù)為帳面價值，難以反映物價水準的影響。
   缺陷解決方案：
1.要注意將各種比率有機聯(lián)系起來進行全面分析，不可單獨地看某種或各種比率，否則便難以準確地判斷公司的整體情況；
2.是要注意審查公司的性質和實際情況，而不光是著眼于財務報表；
3.是要注意結合差額分析，這樣才能對公司的歷史、現(xiàn)狀和將來有一個詳盡的分析、了解，達到財務分析的目的。
   水平有限，難免有錯論謬論，望高人不吝賜教！
   祝君成功！