 課前輕松一刻鐘 今天吹牛小妙招：證券公司給辦了一個(gè)網(wǎng)下申購(gòu)資格，但不知怎么弄？有誰(shuí)熟悉新股發(fā)行的網(wǎng)下申購(gòu)啊！ 當(dāng)我們?nèi)ス渖虉?chǎng)的時(shí)候，經(jīng)常會(huì)看到自己喜歡的一款包包，那么這款包包到底值多少了，也許，有人愿意出3萬(wàn)塊，也許有人愿意出1萬(wàn)塊，也許有人出3000塊。但是，我要拿這款包包給媽媽去看，問(wèn)她老人家，這包包值多少錢(qián)，我相信，老太太一定會(huì)說(shuō): '這包包挺好看的，一定很貴吧？ 300塊錢(qián)肯定買(mǎi)不下吧？”看吧，每個(gè)人都有自己的評(píng)判方法。 既然生活中我們會(huì)遇到這樣的事，想必在股市里混跡的小伙伴們也都有一個(gè)非常巨大的疑惑，那就是大佬們經(jīng)常說(shuō)的估值到底是個(gè)神馬東西？尤其是，到底以什么樣的角度來(lái)進(jìn)行估值？其實(shí)呢？這個(gè)問(wèn)題真的是仁者見(jiàn)仁，智者見(jiàn)智，每個(gè)人都有自己不同的看法，尤其是分不同的行業(yè)來(lái)說(shuō)的時(shí)候，更是如此。 而且，股票的估值是一個(gè)多維度復(fù)雜的體系，從財(cái)務(wù)角度分析就有很多不同的財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)反映一只股票的價(jià)值。所以說(shuō)，股票的估值，自己適用的就好，不用太去追求到底哪個(gè)是唯一的，適用于自己的才是最好的。 雖說(shuō)估值很難，不過(guò)就整體來(lái)說(shuō)，在估值標(biāo)準(zhǔn)上，還是有一些共同的基本規(guī)律可循的，仍然有一些大家都十分認(rèn)同的方法的。  那么這些估值方法具體有哪些呢，下面不妨來(lái)講講其中的奧妙之處。 從價(jià)值投資者預(yù)期回報(bào)的角度來(lái)說(shuō)，我們投資一只股票追求的是不斷的股息收入，那么就可以以未來(lái)的股息收入進(jìn)行估值了。那么這一塊就涉及到現(xiàn)金流貼現(xiàn)的方法，這里涉及到兩個(gè)概念，一個(gè)就是公司未來(lái)股息，一個(gè)就是貼現(xiàn)率，貼現(xiàn)率就是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。具體就是把未來(lái)的股息收入用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折算成現(xiàn)在的價(jià)值。公式推到也很簡(jiǎn)單，那么其實(shí)可以用一個(gè)簡(jiǎn)化后的近似公式代替它，計(jì)算公式：股票價(jià)格 ＝ 預(yù)期來(lái)年股息 ／ 無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率。 當(dāng)然用股息收入來(lái)估算內(nèi)在價(jià)值要求公司是成熟的公司，能夠每年進(jìn)行大致固定的分紅。這方面的公司一般港股的藍(lán)籌股較多，那么我們就以匯豐控股為例，今年預(yù)期股息2.5港元，投資無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率為一年5.5%，那么根據(jù)上面的公式，可以簡(jiǎn)單計(jì)算，匯控目標(biāo)價(jià)應(yīng)為45.50元。 上面的那種方法嘛，一般在A股用的不多，因?yàn)檫m用的公司比較少，那么也有下面的兩種方法可以用。具體來(lái)說(shuō)就是相對(duì)估值法： 最為廣泛的就是市盈率(PE)，其公式：市盈率 ＝ 股價(jià) ／ 每股收益。計(jì)算簡(jiǎn)單，數(shù)據(jù)采集很容易，幾乎每個(gè)散戶都可以計(jì)算，除非你告訴我你的數(shù)學(xué)是體育老師教的啊！ 但尤其要注意的是，應(yīng)該以動(dòng)態(tài)的眼光來(lái)看待市盈率，不然的話，很容易陷入“追低殺高”的怪圈，就比如很多周期行業(yè)，就不能簡(jiǎn)單的認(rèn)為市盈率低的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)，高的時(shí)候賣(mài)出。因?yàn)橹芷谛孕袠I(yè)都是景氣度高的時(shí)候，業(yè)績(jī)非常靚，但那是股價(jià)也基本很高了，景氣度不行的時(shí)候，市盈率高，但股價(jià)也到了最低迷的時(shí)候。  另外，對(duì)市盈率的運(yùn)用，也可以進(jìn)行對(duì)比，比如和歷史情況對(duì)比，滬深300指數(shù)歷史最高市盈率曾到過(guò)50倍以上，低迷的時(shí)候在9-10倍左右的樣子，那么現(xiàn)在滬深300指數(shù)的市盈率其實(shí)相對(duì)來(lái)說(shuō)不高。 指數(shù)可以這樣運(yùn)用，股票同樣可以進(jìn)行比較，具體呢？就是和整體行業(yè)的平均值進(jìn)行比較，如果低于平均值那就是低估了，高于就是高估了。另外就是和同行業(yè)具有相似業(yè)務(wù)的公司進(jìn)行對(duì)比估值來(lái)確定股價(jià)是否高估還是低估。 當(dāng)然這樣的估值方法只是一種參考標(biāo)準(zhǔn)，還有市凈率（市價(jià)/每股凈資產(chǎn)）也是可以這樣運(yùn)用。兩者可以結(jié)合起來(lái)運(yùn)用，總的來(lái)說(shuō)，這樣的估值方法對(duì)大樣本的整體市場(chǎng)來(lái)說(shuō)非常有效，但個(gè)股的運(yùn)用上就不是那么完全有效。 其實(shí)，在平時(shí)的投資中，還有一些財(cái)務(wù)指標(biāo)是可以運(yùn)用的。那么結(jié)合這些財(cái)務(wù)指標(biāo)也可以發(fā)明其它的一些估值體系。 
這種狀況一般是用于處于高速發(fā)展中的企業(yè)，就像前兩年的創(chuàng)業(yè)板牛市，有些創(chuàng)業(yè)板藍(lán)籌價(jià)值股基本就是這樣一個(gè)處于不斷變化的估值過(guò)程中，高速增長(zhǎng)的業(yè)績(jī)可以降低股票的市盈率，只要ROE增長(zhǎng)較快，那么就可以認(rèn)為還是低估，就值得繼續(xù)買(mǎi)入。 上面說(shuō)了那么多估值的方法體系，但是，千萬(wàn)要記住，估值這個(gè)東西更多的是著眼于長(zhǎng)期來(lái)看的。這個(gè)長(zhǎng)期不是三天五天，也不是1個(gè)月2個(gè)月，很有可能是三年五年！！具體會(huì)是多少時(shí)間，不是那么容易確定的！所以做估值的需要經(jīng)常關(guān)注企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況，只有這樣才能對(duì)估值過(guò)程進(jìn)行調(diào)整。 那么下期呢，我們接著聊估值，就是對(duì)成長(zhǎng)股如何估值這一塊，我們會(huì)具體講一講，因?yàn)檫@一塊來(lái)說(shuō)還是有點(diǎn)復(fù)雜，至少不是算算數(shù)那么簡(jiǎn)單的問(wèn)題，大家準(zhǔn)時(shí)來(lái)課堂喲。  |
|
|
