簡(jiǎn)法幫（微信號(hào)：jianfabang）是一家為創(chuàng)業(yè)者和初創(chuàng)型企業(yè)提供交互性法律文件在線自制服務(wù)的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，致力于為創(chuàng)業(yè)者提供低成本、高質(zhì)量的線上法律服務(wù)。

年底了，年終獎(jiǎng)金到手后在新的一年很多員工可能會(huì)考慮新的機(jī)會(huì)，那么問題來了，你手中的期權(quán)到底值多少錢呢？離職的話，期權(quán)怎么辦？

期權(quán)源于英文的Option，就是一種選擇，是公司賦予員工購(gòu)買公司股權(quán)（份）的選擇權(quán)。在滿足約定條件（通常體現(xiàn)為服務(wù)期限）后，員工可以選擇按照約定的價(jià)格和步驟購(gòu)買公司股權(quán)。

在創(chuàng)業(yè)圈，期權(quán)已經(jīng)逐漸成為創(chuàng)業(yè)公司的“標(biāo)配”，專業(yè)VC投資創(chuàng)業(yè)公司時(shí)通常都會(huì)要求公司引入期權(quán)制度，用來激勵(lì)和留存員工。如今，即便還沒有啟動(dòng)融資的創(chuàng)業(yè)公司也都開始通過股權(quán)激勵(lì)的方式來招募、激勵(lì)和留存優(yōu)秀人才了。

期權(quán)和限制性股權(quán)都是公司提供給員工的長(zhǎng)期獎(jiǎng)勵(lì)和優(yōu)惠，所以激勵(lì)股權(quán)約定的購(gòu)買價(jià)格往往比投資人出的價(jià)格也就是市價(jià)要低，目的在于通過股權(quán)來招募、激勵(lì)和留存優(yōu)秀人才。創(chuàng)業(yè)公司前景良好時(shí)，譬如公司即將上市，員工按照約定的條件和程序行使期權(quán)，向公司支付行權(quán)價(jià)格，取得公司股權(quán)（份），成為公司股東，公司上市或被收購(gòu)后套現(xiàn)退出；當(dāng)然，如果公司發(fā)展?fàn)顩r不好，員工可以選擇不行使或放棄期權(quán)，期權(quán)到期作廢，員工也不會(huì)像公司投資人一樣被套。

如何計(jì)算手中期權(quán)的市價(jià)？

《在股權(quán)激勵(lì)稅收新規(guī)下，何為員工期權(quán)分配和管理的新姿態(tài)？》一文中，簡(jiǎn)法幫曾分享過創(chuàng)業(yè)公司在員工期權(quán)分配和管理需要注意四大問題：

• 期權(quán)分配方式；

• 公司期權(quán)信息匯總；

• 向員工提供期權(quán)明細(xì)的透明方式；

• 期權(quán)的溝通和后續(xù)管理。

根據(jù)創(chuàng)業(yè)公司普遍存在的問題，我們建議創(chuàng)業(yè)公司向員工提供期權(quán)明細(xì)的透明做法，并提醒中國(guó)創(chuàng)業(yè)公司注意期權(quán)的溝通和后續(xù)管理。如果您所在的創(chuàng)業(yè)公司就期權(quán)跟員工公開透明，就應(yīng)該有類似于下圖的期權(quán)明細(xì)表，載明包括期權(quán)授予時(shí)間、行權(quán)價(jià)格、期權(quán)總額、已經(jīng)成熟的數(shù)額及按照公司當(dāng)前估值期權(quán)的參考市價(jià)等信息。

 當(dāng)然，我們也發(fā)現(xiàn)很多創(chuàng)業(yè)公司做期權(quán)激勵(lì)可能很懵懂或基于一時(shí)沖動(dòng)，沒有計(jì)劃或者沒有能力進(jìn)行有效的規(guī)劃和管理，甚至不愿意向員工披露相關(guān)信息，員工該怎么評(píng)估手中期權(quán)的市價(jià)？

如果公司沒有融資或出售過股權(quán)，公司的估值還沒有得到市場(chǎng)的驗(yàn)證，這個(gè)階段期權(quán)的價(jià)值就很難衡量；

如果公司引入了VC等投資人，而且公司披露的融資信息屬實(shí)，員工可以通過披露的公司估值以及自己手中期權(quán)在公司融資后所占的股比，做一個(gè)乘法就能夠粗略得出手中期權(quán)的市價(jià)。

其中，難點(diǎn)在于確定激勵(lì)股權(quán)在公司資本構(gòu)成中的準(zhǔn)確比例。境內(nèi)架構(gòu)的公司可以通過工商系統(tǒng)查詢投資人等股東的股權(quán)信息，而境外架構(gòu)公司則可能根本無法查詢，而且非專業(yè)人士也無法弄明白境外架構(gòu)公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)（cap table）；所以，最有效的途徑是跟公司管理層溝通核實(shí)，要求公司提供準(zhǔn)確的激勵(lì)股權(quán)占股比例等信息，這跟要求其實(shí)跟讓公司明確年底獎(jiǎng)金數(shù)字一樣合情合理。

期權(quán)價(jià)值可能是紙面富貴

持有期權(quán)的員工請(qǐng)注意，期權(quán)所對(duì)應(yīng)的股權(quán)價(jià)值（價(jià)格）往往是低于投資人名下的股權(quán)價(jià)值（價(jià)格）的，而且創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)流動(dòng)性不強(qiáng)不容易賣出兌現(xiàn)，所以存在紙面富貴的問題。

在境外架構(gòu)的創(chuàng)業(yè)公司中，跟創(chuàng)始人手中的股權(quán)一樣，員工手中的期權(quán)對(duì)應(yīng)的是公司的普通股，比投資人拿的優(yōu)先股價(jià)值要低，因?yàn)閮?yōu)先股有更多的權(quán)利和保護(hù)機(jī)制，譬如在公司被收購(gòu)的情況下，優(yōu)先股享有的優(yōu)先清算權(quán)會(huì)讓投資人在創(chuàng)始人和員工之前先拿蛋糕，拿更大份額的蛋糕，而且收購(gòu)價(jià)格不理想的情況下，也可能留給創(chuàng)始人和員工的蛋糕所剩無幾！

境內(nèi)架構(gòu)的創(chuàng)業(yè)公司盡管沒有采用普通股和優(yōu)先股的概念，但是專業(yè)VC投資境內(nèi)創(chuàng)業(yè)公司時(shí)也往往會(huì)引入類似于優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)利，因此員工持有的期權(quán)市價(jià)也同理往往低于投資人持有的公司股權(quán)的價(jià)格。

當(dāng)創(chuàng)業(yè)公司在上市或者被收購(gòu)時(shí)，創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)才具有了流動(dòng)性，員工激勵(lì)股權(quán)才有機(jī)會(huì)賣出，這時(shí)候如果上市或被收購(gòu)的預(yù)期價(jià)格比較理想，投資人的優(yōu)先股（權(quán)）就會(huì)轉(zhuǎn)換為普通股（權(quán)），包括投資人、創(chuàng)始人和股權(quán)激勵(lì)員工在內(nèi)的所有股東按照股權(quán)比例分配蛋糕。如果公司被收購(gòu)的價(jià)格不理想甚至被迫清盤，創(chuàng)始人和員工的股權(quán)價(jià)值可能會(huì)面臨嚴(yán)重貶值。簡(jiǎn)法幫曾經(jīng)在《獨(dú)角獸馬失前蹄員工首當(dāng)其沖  創(chuàng)業(yè)公司應(yīng)如何平衡各方利益？》一文中講述過員工行使期權(quán)最后卻虧本的案例。

對(duì)于員工來說，在創(chuàng)業(yè)公司上市或者被收購(gòu)之前即使行權(quán)拿到公司股權(quán)，股權(quán)也基本沒有出手套現(xiàn)的機(jī)會(huì)?？紤]到中國(guó)境內(nèi)架構(gòu)未上市公司回購(gòu)股權(quán)在實(shí)踐中操作起來過于繁瑣，在《拿什么拯救你，創(chuàng)業(yè)公司那失落的期權(quán)？！》一文中，簡(jiǎn)法幫曾建議處于中晚期融資階段的公司將員工期權(quán)的有限回購(gòu)套現(xiàn)與引入投資人結(jié)合起來。例如，網(wǎng)貸平臺(tái)Lending Club和Airbnb等在融資過程中，曾轉(zhuǎn)讓員工激勵(lì)股權(quán)等普通股給投資人，該轉(zhuǎn)讓不稀釋原有股東股份，公司也不獲取融資，但實(shí)現(xiàn)了公司引入戰(zhàn)略投資人的同時(shí)讓員工在公司上市前也有機(jī)會(huì)套現(xiàn)部分激勵(lì)股權(quán)的效果，公司在激勵(lì)員工的同時(shí)也減輕了公司上市的壓力。

我們了解到中國(guó)不少創(chuàng)始人也有類似的做法或想法，但在真正實(shí)施完畢之前，即使公司融資不斷估值節(jié)節(jié)上升，員工需要明白：自己手中的期權(quán)或激勵(lì)股權(quán)最多只是紙面的富貴而已。

期權(quán)問題上常見的誤會(huì)

期權(quán)等員工股權(quán)激勵(lì)機(jī)制在實(shí)施過程中最顯著的問題之一就是：信息的透明及員工溝通問題。

期權(quán)的兌現(xiàn)機(jī)制：與VC投資人要求創(chuàng)始人的一樣，期權(quán)通常都適用一年的等待期和后續(xù)按月或按年等額成熟到手的機(jī)制，如未滿服務(wù)期要求，則拿不到期權(quán)所代表的公司股份。這個(gè)股份還會(huì)在融資中與創(chuàng)始人一樣受到股權(quán)的稀釋，成熟的期權(quán)就可以按照約定的程序，支付行權(quán)價(jià)款拿到公司的股權(quán)，那么，員工就需要知道可行權(quán)期權(quán)數(shù)量，已經(jīng)行權(quán)而獲得股權(quán)的數(shù)量及價(jià)值，尚未行權(quán)的股權(quán)數(shù)量及價(jià)值，以及因?yàn)槲绰男惺Ｓ喾?wù)期所損失的期權(quán)及相應(yīng)的價(jià)值。這些都是員工在考慮新機(jī)會(huì)的時(shí)候需要衡量的數(shù)字。

期權(quán)的行權(quán)窗口期：員工離職時(shí)，需要了解離職員工行使已成熟期權(quán)的期限問題，通常規(guī)定在員工的期權(quán)授予協(xié)議或公司期權(quán)計(jì)劃之中。窗口期是指，員工在離開公司時(shí)或之后的30-90天內(nèi)必須選擇行使期權(quán)或者放棄期權(quán)，30天或60天都比較常見。未在規(guī)定行權(quán)窗口期間內(nèi)行權(quán)，期權(quán)由公司收回。現(xiàn)實(shí)中，離職后的短暫時(shí)間窗口內(nèi)支付行權(quán)價(jià)格可能對(duì)很多員工還是有經(jīng)濟(jì)壓力的，但不及時(shí)行權(quán)可能就會(huì)失去權(quán)利，所以這個(gè)窗口期往往是創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)激勵(lì)制度的一個(gè)“殺手锏”，也容易在公司和離職員工之間發(fā)生爭(zhēng)議。

此外，離職員工還可能面對(duì)創(chuàng)業(yè)公司期權(quán)制度中約定的回購(gòu)等具體問題（視期權(quán)文件具體約定）以及下一部分討論的稅負(fù)問題。

離職員工的稅負(fù)及稅收籌劃

員工離職時(shí)很容易忽略的一個(gè)問題就是稅負(fù)，紙面上約定的數(shù)字可能在公司扣完稅之后才讓員工感受到稅負(fù)的威力。其實(shí)，在中國(guó)法律框架下，員工離職時(shí)也有很多稅收籌劃空間。

 股權(quán)激勵(lì)個(gè)稅優(yōu)惠：離職員工首先應(yīng)當(dāng)考慮能否離職后繼續(xù)持有期權(quán)或股權(quán)，利用國(guó)家2016年9月22日推出的支持創(chuàng)業(yè)公司股權(quán)激勵(lì)的稅收優(yōu)惠政策，該政策針對(duì)符合條件的非上市公司股票期權(quán)、限制性股票和股權(quán)獎(jiǎng)勵(lì)推出優(yōu)惠稅收：

• 納稅遞延政策，解決了員工在行權(quán)時(shí)沒有套現(xiàn)卻需要就紙面增值繳納稅款的尷尬境地；

• 針對(duì)創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)激勵(lì)大幅度降低稅率，原本在行權(quán)和轉(zhuǎn)讓股權(quán)兩個(gè)環(huán)節(jié)分別繳納薪金所得稅（超額累進(jìn)稅率最高達(dá) 45%）和財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅（20%），優(yōu)惠政策調(diào)整為僅僅在股權(quán)轉(zhuǎn)讓一個(gè)環(huán)節(jié)征收財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅（20%），可降低納稅人稅負(fù) 10-20個(gè)百分點(diǎn)。但也需要注意優(yōu)惠政策的適用條件和限制，包括激勵(lì)主體（境內(nèi)居民企業(yè)自己的股權(quán)）、激勵(lì)對(duì)象（技術(shù)骨干和高級(jí)管理人員）及持有期限（期權(quán)自授予日起應(yīng)持有滿3年，且自行權(quán)日起持有滿1年）等限制條件。更多解釋詳見簡(jiǎn)法幫微信文章《股權(quán)激勵(lì)稅收優(yōu)惠新規(guī)發(fā)布 簡(jiǎn)法幫相應(yīng)調(diào)整了股權(quán)激勵(lì)文件》。

離職經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)纫粩堊咏鉀Q方案：如果離職員工的期權(quán)無法享受上述稅收優(yōu)惠，員工和公司應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)呢？讓員工白白放棄已經(jīng)成熟的期權(quán)，員工肯定覺得不公平；依據(jù)期權(quán)文件的約定行權(quán)，又可能需要面臨潛在的稅負(fù)和現(xiàn)金壓力。市場(chǎng)實(shí)踐中，一個(gè)常見的做法是在員工離職時(shí)通過一攬子協(xié)議解決，將員工工資、獎(jiǎng)金、不競(jìng)爭(zhēng)補(bǔ)償金、經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金以及期權(quán)等問題綜合考慮，談判形成一攬子的解決方案，專業(yè)的律師還可以利用經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金的稅收優(yōu)惠待遇，為公司和個(gè)人促成雙方都能夠接受的合規(guī)方案，讓創(chuàng)業(yè)公司能夠收回期權(quán)或股權(quán)以保持公司股權(quán)的穩(wěn)定和可控性，而離職員工也能得到滿意的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償，應(yīng)該是一個(gè)最理想的結(jié)果。

到了年底，每家公司都在復(fù)盤過去一年的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)，而員工個(gè)人也不可避免地反思自己的職業(yè)發(fā)展、過去一年的得失和未來的職業(yè)發(fā)展。無論在未來一年是否繼續(xù)攜手前行，成熟的創(chuàng)業(yè)公司和理性的員工都可能需要專業(yè)地面對(duì)期權(quán)價(jià)值以及離職時(shí)的處理方式，希望本文能夠幫助到創(chuàng)業(yè)公司和準(zhǔn)備從創(chuàng)業(yè)離職的員工。