高送轉(zhuǎn)

四腳著地的喵 2016-11-22

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　　轉(zhuǎn)自依然弘一天心

　　本文內(nèi)容提及個股僅供案例講解，不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，風險自擔。

　　做精一種模式：高送轉(zhuǎn)行情，一年有四次參與的機會！

　　高送轉(zhuǎn)行情，年年有參與，算與自己最有緣分的板塊。每次做的比較好的波段都是在次新股高送轉(zhuǎn)行情中，做自己喜歡的最拿手的模式往往利潤也最大。之前參與高送轉(zhuǎn)都是跟隨為主，等起了行情才去追，顧忌大盤的短線折騰最后肉不是特別厚。今年中報高送轉(zhuǎn)參與了海順新材，比較順手，所以對年報高送轉(zhuǎn)也多了一份期待。上個周末比較全面的看了整個次新股板塊，結(jié)合開板位置，股本大小，業(yè)績基礎選出了十幾只個股，今天表現(xiàn)都比較突出，$微光股份(SZ002801)$ $世名科技(SZ300522)$ 漲停，國光也繼續(xù)發(fā)力大漲，證明做功課還是有效果的。提早做了功課，今天這幾只股就是年報高送轉(zhuǎn)預期的預炒行情，根據(jù)以往的經(jīng)驗預炒行情可以持續(xù)到12月份，12月見高點頂部震蕩出貨代表預炒行情結(jié)束。

　　今天我來做一個詳細全面的總結(jié)，為今后參與高送轉(zhuǎn)行情指明方向。

　　什么樣的股高送轉(zhuǎn)的機會高呢，首選次新股！要點是:

　　1.盤子小，盤子大小我認為最重要(總股本小于1.5億,小于0.8億的袖珍股更好,0.6億以下最佳).

　　2.業(yè)績要好，中報業(yè)績每股收益0.5元以上(1元以上更好).

　　3.每股凈資產(chǎn)(最好10元以上),公積金高(3元以上)的品種優(yōu)先.

　　4.每股未分配利潤高，現(xiàn)金流為正數(shù). 高送轉(zhuǎn)，分為中報高送轉(zhuǎn)與年報高送轉(zhuǎn)；接著高送轉(zhuǎn)又分為兩種模式：預炒行情與冷門超預期大比例送轉(zhuǎn)股的明牌接力波段炒作機會。這樣來劃分的話，一年有4波高送轉(zhuǎn)機會。

　　四種波段機會分別是：

　　1，年報高送轉(zhuǎn)預炒行情，9月份開始吸籌階段，10月11月主升階段，12月見頂出貨。去年的浩豐科技是代表。要點是8月底就提早做功課，把這一年9月份之前上市的新股按照上面的選擇標準全部看一遍，選出潛力股。在根據(jù)個股盤口的表現(xiàn)，以及這些次新里是否有符合當下熱門題材板塊的個股，提早發(fā)現(xiàn)強勢股，提早潛伏。空間標準一般就是波段行情底部起漲翻倍，空間到了要及早撤退，空間沒到的話12月是高位震蕩出貨的階段，要找高點出貨不管空間到?jīng)]到也要出貨。12月底當龍頭跌破30日線的時候，代表年報高送轉(zhuǎn)預炒行情結(jié)束，這時一定要堅決撤離，回避這個板塊，千萬千千萬杜絕抄底博反彈。因為炒作結(jié)束了，一地雞毛，底下還有底一個比一個深，杜絕抄底！

　　2，冷門年報超預期大比例送轉(zhuǎn)股的波段機會。今年年報的財信發(fā)展是代表。預炒行情結(jié)束后，就是等年報公布了，2月份開始到3月底會陸陸續(xù)續(xù)公布年報。這其中一些冷門的，之前沒怎么預炒沒什么漲幅的往往是黑馬。10送20，10送30比例越大的越有可能作為龍頭個。參與這類機會，適合用龍頭戰(zhàn)法。公布高送轉(zhuǎn)后往往連續(xù)一字漲停，打開漲停的第一天根據(jù)盤面情況可以短線參與第一波的趨勢行情。第一波炒作完，往往有第二波反彈行情，這其中會伴隨著新公布高送轉(zhuǎn)的個股推波助瀾，板塊會不斷的演繹高潮。第二波的反彈往往更暴力，波段低吸龍頭股，等待反彈，超預期的情況下反彈可能會波段新高。2月份開始，3月份是高潮階段，4月份頂部出貨階段。

　　3，炒完年報接著就是中報了，潛伏中報高送轉(zhuǎn)的時機又到了。今年中報高送轉(zhuǎn)預期炒作的代表是維宏股份。中報高送轉(zhuǎn)預期炒作波段：4月底做好功課，在之前半年上市的新股里選出潛力股。5月份進入吸籌與小幅拉升階段，6月份進入高潮，7月份頂部震蕩出貨。同年報預炒行情一樣，頂部震蕩出貨跌破30日線就要堅決回避這一板塊，不參與抄底。進場小技巧：要潛伏為主，分批建倉，配置3只左右的潛力股。因為潛伏的不一定就是龍頭，這是就多觀察，底部放量漲勢最好的往往是龍頭。第一個切入點就是底部連續(xù)放量小陽線之后第一次急速回踩20日線，這個時候如果是均線系統(tǒng)已經(jīng)走好了，要敢于進場。上漲的過程中，均線都是多頭排列的，30日線是生命線，途中回踩20日線的次數(shù)最多3次一般2次回踩反彈后往往是波段高點。跌破30日線趨勢終結(jié)不可戀戰(zhàn)。

　　4，超預期公布中報高送轉(zhuǎn)個股的波段炒作。這個同年報一樣，是等公布高送轉(zhuǎn)后再尋找龍頭參與。越是冷門的，名家匯是代表，越是大比例送股的，煌上煌10送30是代表。一個波段龍頭基本就是固定的3-4只。擇機參與第一波與回調(diào)之后的第一波反彈，今年的中報高送轉(zhuǎn)很火爆，第二波反彈幾只龍頭都創(chuàng)新高。時間段6月份開始，7月份8月份連續(xù)高潮，8月下旬炒作結(jié)束。同樣龍頭第二波反彈之后也不能再參與抄底了，送完股后也就是利好出盡了，沒有高送轉(zhuǎn)預期了，也就沒有關(guān)注的價值。接著反復循環(huán)，去做功課尋找另一波高送轉(zhuǎn)預期股。

　　總結(jié)一下高送轉(zhuǎn)的4波機會；

　　一，年報高送轉(zhuǎn)預炒行情，9月份開始吸籌階段，10月11月主升階段，12月見頂出貨。

　　二，冷門年報超預期大比例送轉(zhuǎn)股的波段機會。2月份開始，3月份是高潮階段，4月份頂部出貨階段。

　　三，炒完年報接著就是中報了，潛伏中報高送轉(zhuǎn)的時機又到了。今年中報高送轉(zhuǎn)預期炒作的代表是維宏股份。中報高送轉(zhuǎn)預期炒作波段：4月底做好功課，在之前半年上市的新股里選出潛力股。5月份進入吸籌與小幅拉升階段，6月份進入高潮，7月份頂部震蕩出貨。

　　四，超預期公布中報高送轉(zhuǎn)個股的波段炒作。這個同年報一樣，是等公布高送轉(zhuǎn)后再尋找龍頭參與。越是冷門的，名家匯是代表，越是大比例送股的，煌上煌10送30是代表。時間段6月份開始，7月份8月份連續(xù)高潮，8月下旬炒作結(jié)束。

　　一、什么是高送轉(zhuǎn)？

　　每股公積金2-3元以上的公司具有一定股本擴張潛力。高送轉(zhuǎn)以每股公積金為主，3元以上就可以10送18了，未分配利潤轉(zhuǎn)送是要交稅的，兩者都高最好。

　　就是用稅后未分配利潤或資本公積金給全體股東送紅股。如原有股東有1000股，上市公司用稅后未分配利潤每10股送5股，再用資本公積金轉(zhuǎn)送5股，原有股東1000股就變成了2000股。

　　高送轉(zhuǎn)實質(zhì)上只是上市公司股東權(quán)益內(nèi)的內(nèi)部結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利也沒有實質(zhì)性影響。因為，高送轉(zhuǎn)后公司股本雖然擴大了，但股東權(quán)益并不會因此而增加，而且送轉(zhuǎn)后將攤薄每股稅后利潤，股價在送轉(zhuǎn)日要除權(quán)處理。也就是說，高送轉(zhuǎn)后股東雖然股票數(shù)量增加了，但持有股票的總價值卻沒有變。仍如上例。假如原來1000股的股票每股10元，總價值是1萬元；經(jīng)10送10后，數(shù)量是2000股，但股價會變成5元，總價值仍然是1萬元，與原來總價值一樣。

　　二、上市公司為什么要高送轉(zhuǎn)？

　　主要有這樣幾方面原因：

　　一是再融資的需要。我們說，公司上市的主要目的是融資。新股上市后，溢價發(fā)行的部分轉(zhuǎn)為資本公積，這是第一次融資；上市后，上市公司又可以進行增發(fā)、配股、發(fā)行債券和短期融資券的再融資，因此一方面就需要將股本擴大以便使已經(jīng)很高的股價降低為融資做準備，另一方面進行股本的擴大也為今后進行更多的融資做準備。

　　二是為參加增發(fā)被套的參與者創(chuàng)造解套和盈利的機會。有些公司在行情好時進行了高價增發(fā)，一般增發(fā)都有禁售期，行情的牛熊轉(zhuǎn)換，禁售期滿的一些增發(fā)參與者因行情不好、股價下跌而被套，因此需要以高送轉(zhuǎn)方式制造一波行情使其解套或獲利。（增發(fā)被套）

　　三是公司具有很好的成長性。特別是一些大股東為個人的民營企業(yè)，他們的股份需要在3年后才能流通交易，因此在上市后的幾年內(nèi)，他們通過高送轉(zhuǎn)的方式進行股本擴展，這樣等到可以流通時，他們所持股份隨著公司的成長而增值。（大小非解禁）

　　三、怎樣操作高送轉(zhuǎn)股票？

　　從上面敘述的情況看，高送轉(zhuǎn)股票既是機會，又有風險。因此我們在操作時要注意方法，區(qū)別對待。

　　1，是事先介入。就是對有高送轉(zhuǎn)預期的個股，在其股價還不高、成交卻放大、形態(tài)良好的品種在其年報公布前進入。品種選擇上一要注意其未分配利潤或資本公積金要高，每股凈資產(chǎn)要高；

　　2，要注意公司效益要好或具有成長性；

　　3，要注意有無再融資計劃，最好是剛進行增發(fā)或配股并且是進行高價增發(fā)或配股目前參加者都被套的品種；4，要注意股本不要太大。

　　為穩(wěn)健起見，買入這些品種后在其年報公布前一日先出局，以防年報公布后見光死或者高送轉(zhuǎn)落空的風險。

　　二是高送轉(zhuǎn)公布后介入。一般高送轉(zhuǎn)方案公布后，股票有二種走勢，一是繼續(xù)大幅拉升，對這種，如果股價還不高、量能還正常，可以做一波；但如果公布前已經(jīng)進行大幅拉升，換手也很高，則需要防止風險放棄；二是高送轉(zhuǎn)公布后見光死或者進入調(diào)整，對這一類，我們也可以就股價、漲幅、量等情況進行分析和對待。

　　三是結(jié)合大盤情況進行操作。一是高送轉(zhuǎn)板塊紅火時可以操作；二是大盤行情穩(wěn)定或者紅火時可以操作，否則就要謹慎。

　　“高送轉(zhuǎn)”案例：參照歷史經(jīng)驗，每年年報或者中報公布前后，一些推出高送轉(zhuǎn)方案的上市公司往往會得到市場的追捧，其股價也會得到反復的炒作。在最終送股除權(quán)前，股價一般會有一個大幅的拉升過程，甚至一些強勢個股除權(quán)之后還會有走出填權(quán)的強勢上漲。下面以信立泰（002294）為講解案例。

　　操作技巧：

　　1) 如何選擇具備高送轉(zhuǎn)預期的個股：

　　一是股本擴張意愿強烈，有再融資的要求的上市公司；

　　二是有過增發(fā)行為，為了兌現(xiàn)增發(fā)時的承諾；

　　三是股東持股比例較高，或者有大小非面臨解禁壓力，為例方便股東減持推出高送轉(zhuǎn)方案引起市場關(guān)注；

　　四是財務上“三高”特征明顯，即高每股公積金、每股凈資產(chǎn)、每股未分配利潤。高每股公積金意味著轉(zhuǎn)股的潛力較大，高每股未分配利潤意味著送股的潛力較大。同時財務上最好當年業(yè)績增長，盈利狀況良好，這樣的股票更容易得到市場的追捧；

　　五是股本規(guī)模適中，中小板、創(chuàng)業(yè)板中的一些次新股高送轉(zhuǎn)的概率更大。因為新股發(fā)行的時候，溢價發(fā)行的部分計入資本公積金，較高的資本公積金和股本規(guī)模袖珍為后期高送轉(zhuǎn)創(chuàng)造了條件。

　　2) 如何操作：操作高送轉(zhuǎn)股票時分為搶權(quán)行情和填權(quán)行情。上市公司在公布高送轉(zhuǎn)方案前，市場對于其有較強的預期，一般會推升股價連續(xù)上漲，出現(xiàn)搶權(quán)行情。一部分強勢個股，在送轉(zhuǎn)股份除權(quán)之后，甚至還會走出向上的填權(quán)行情。這兩個階段是參與高送轉(zhuǎn)股票的最好時機。

　　3) 具體操作：搶權(quán)行情在股票成交量明顯放大、市場對于其高送轉(zhuǎn)預期較強、資金大幅流入的第一時間介入，等到送轉(zhuǎn)預案公布時獲利出局。一些預案公布前股價漲幅不大的個股，在預案公布后還有一波拉升的過程。一般情況下預案到除權(quán)日有3--4個月時間。此階段需要重點留意上市公司公告。分配方案需要股東大會批準通過，因此可以在股東大會召開前20天左右布局。注意開股東大會日期，一般股東會后10天左右就會送。股權(quán)登記日前（1-2天）可以獲利出來。而填權(quán)行情一般參與性不大，除非一些前期極為強勢的個股，主力在高位無法順利出貨，一般除權(quán)后會利用股價較低的因素進行拉升出貨。操作上應該快進快出，短線操作。

　　操作高送轉(zhuǎn)概念股票一定要建立風險控制機制，設好止損止盈價位，一旦判斷錯誤迅速了結(jié)。在實戰(zhàn)操作中如何挖掘高送轉(zhuǎn)概念的股票呢？

　　一、操作時間：

　　高送轉(zhuǎn)是每年年底行情中關(guān)注的焦點。高送轉(zhuǎn)概念操作時機在每年上市公司年報公布高峰期前！俗話說“選時重于選股”，對一個股票買入賣出時機的把握是操盤成功的關(guān)鍵。選對股票不如選對買入時機，不管是否高送轉(zhuǎn)概念股票如果選時正確買入任何股票都能實現(xiàn)盈利。高送轉(zhuǎn)概念操作時間1）當年11月上旬開始篩選符合高送轉(zhuǎn)條件股票密切關(guān)注。2）年報披露時間為次年4月30日前，投資者必須了解所篩選高送轉(zhuǎn)股票預約時間和實際披露時間。因此當年12月上旬是潛伏高送轉(zhuǎn)概念股票的最佳時間。

　　圖1

　　二、財務報表：

　　1）上市公司有充足的資本公積金，這是實施高比例送轉(zhuǎn)的基礎。模糊界定，每股公積金2元以上的公司具有一定股本擴張潛力。

　　2）上市公司有股本擴張的可能。通常股本擴張能力強的上市公司流通股本都比較?。」杀疽?guī)模過小，往往會帶來股票流動性不足的問題，為了改善股票的流動性，因此會有較強的股本擴張要求。高價股也存在交易不夠活躍的流動性問題，通過高送轉(zhuǎn)除權(quán)，降低股價，以增強流動性。

　　3）良好的業(yè)績是搶權(quán)、填權(quán)的內(nèi)在因素和根本動力：投資者要重點關(guān)注上市公司的盈利能力及成長性，凈資產(chǎn)值高的公司有送股和分紅的潛力。如果每股收益高于0.5元，凈利潤增長率超過50%以上，才有關(guān)注的必要。特殊品種每股收益超過1元，市盈率不足12倍，中線上漲意愿強烈。

　　三》另類：

　　1）上市時間不足兩年的次新股公司。

　　2）最近兩年未實施過增發(fā)、配股等融資方案的公司。

　　3）最近兩年沒有分配過紅利，未分配利潤不斷滾存的上市公司。一般情況每股未分配利潤大于1.5元的具有一定股本擴張潛力。

　　4）最近兩年未進行過高比例送轉(zhuǎn)的上市公司。

　　四》急于融資需求的上市公司：

　　由于受增發(fā)門檻提高和配股比例的限制，一些凈資產(chǎn)值高、業(yè)績非常優(yōu)秀的上市公司，為了以后能為更大規(guī)模融資提供便利條件，往往會積極地實施高送轉(zhuǎn)方案。

　　五》填權(quán)分析策略：

　　1）前面已經(jīng)提到炒股票炒的是預期，高送轉(zhuǎn)概念股票通常在方案公布前股價就已經(jīng)大幅飆升。如遇除權(quán)前漲幅不大的個股，主力建倉成本相近，后市填權(quán)可能性相對會比較大。

　　2）上市公司高送轉(zhuǎn)后是否還有“題材”，這將直接影響高送轉(zhuǎn)后能否填權(quán)。

　　3）市場趨勢決定個股能否強勢填權(quán)。

　　4）投資者可深入對個股投機價值比較和投資價值比較。通過除權(quán)后的股價、被稀釋的業(yè)績、流通股本、市盈率水平等技術(shù)指標和行業(yè)中同類股票進行深入比較，最終審定該股除權(quán)后有沒有能力填權(quán)。

　　5）流通盤較小且首次分配的次新股有再次繼續(xù)送轉(zhuǎn)的潛力，容易被主力控盤運作。這類股票走出填權(quán)的概率很大。

　　6）高送轉(zhuǎn)股除權(quán)后應重點關(guān)注量價變化，如果股價緩緩上漲，走出試圖填權(quán)的形態(tài)，但價格累計升幅不大，量能卻持續(xù)性放大，則可以判斷為假填權(quán)。如操作迷失不能正確判斷時，清倉出局?。?！畢竟保證資金的安全才是最好的操作方式。

　　高送轉(zhuǎn)概念股票操作雖然具有一定局限性，但對投資者來說無疑是一個“明亮”的投資方向，看得見希望，可以通過學習掌控結(jié)果的投資技巧。高送轉(zhuǎn)概念股票走勢通常會波瀾壯闊，是一個成功投資者絕對不能放棄的投資機會。

　　一、定義

　　“高送轉(zhuǎn)”一般是指以未分配利潤送紅股或以資本公積金轉(zhuǎn)增股本。“高送轉(zhuǎn)”的實質(zhì)是股東權(quán)益的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整，對凈資產(chǎn)收益率沒有影響，對公司的盈利能力也并沒有任何實質(zhì)性影響。“高送轉(zhuǎn)”后，公司股本總數(shù)雖然擴大，但公司股東權(quán)益并不會因此而增加。而且，在凈利潤不變的情況下，由于股本擴大，資本公積金轉(zhuǎn)增股本與送紅股將攤薄每股收益。從理論上來講，只要每股公積金或每股未分配利潤超過1元都可以10轉(zhuǎn)贈或送10股。

　　二、參與時間

　　一般分年報與中報，中報符合高送轉(zhuǎn)的個股較少，而年報為集中高送轉(zhuǎn)時間。11月底到12月初為潛入高送轉(zhuǎn)個股最佳時機。在高送轉(zhuǎn)公布實施的前三個月，只要大盤不出現(xiàn)大幅調(diào)整，大部分股票的價格會出現(xiàn)不同程度的上漲，以年報披露前30個交易日至年報披露后15個交易日為最重要的上漲時間段。

　　補充：主要看上漲的空間什么時候出來，如大盤提前調(diào)整一個空間出來同時能估計未來高送轉(zhuǎn)時間段不會出現(xiàn)大幅下跌就不用等待12月份才介入。一般從下半年就要開始關(guān)注個股，重點研究，根據(jù)情況確定介入時間，一般不能過了元旦再行動。如果大盤剛好在高送轉(zhuǎn)預期時間段（12月——6月份）進行較大較長時間調(diào)整，估計只會出現(xiàn)搶權(quán)行情或填權(quán)行情。另外，個股如達到10倍的市凈率已經(jīng)透支行情了，上漲的可能性及空間很少。

　　三、入選條件

　　1、財務條件：

　　高送轉(zhuǎn)概念股往往具有“三高一低”的特征。“三高”即每股資本公積金高、每股未分配利潤高、每股凈資產(chǎn)高，“一低”即總股本低。

　　2、行業(yè)：

　　A、機械、設備、儀表行業(yè)；

　　B、化工；

　　C、采掘、有色金屬；

　　D、戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)或十二五規(guī)劃行業(yè)；

　　3、股本：一般總股本小于10億股的中小盤。

　　4、高送轉(zhuǎn)歷史：具有高送轉(zhuǎn)經(jīng)歷，而最近兩年未進行過送股或轉(zhuǎn)增股本的個股推出送轉(zhuǎn)股方案概率較大。

　　5、增發(fā)再融資：高送轉(zhuǎn)的上市公司中，至少超過40%的上市公司在過去一年多有過增發(fā)股票的行為，特別是進行高價增發(fā)或配股目前參加者都被套的品種；每年上半年有增發(fā)解禁或首發(fā)解禁個股高送轉(zhuǎn)的概率特別大，可作為最后一條最重要選擇條件之一。

　　6、股本擴張：公司盈利能力比較高，業(yè)績不斷改善，公司股本有強烈擴張的需求，如中小板和創(chuàng)業(yè)板的公司。

　　7、業(yè)績預增：選擇有業(yè)績預增（50%）公告的個股，排除年報預告凈利潤下滑的公司。

　　其它：

　　1、主板更加重視業(yè)績的穩(wěn)定，在這個基礎上確定送轉(zhuǎn)的比例；而中小板、創(chuàng)業(yè)板更加重視成長性，高成長的公司更容易高送轉(zhuǎn)。

　　2、次新股中小板和創(chuàng)業(yè)板是高送轉(zhuǎn)股票最重要的集中地。上市一年到兩年的次新股中小板和創(chuàng)業(yè)板，10送10或以上才是超預期。

　　四、高送轉(zhuǎn)炒作周期：

　　年報高送轉(zhuǎn)行情炒作大致可分為傳聞期、明朗期、搶權(quán)期和填權(quán)期4個階段，高送轉(zhuǎn)行情的爆發(fā)期主要出現(xiàn)在傳聞期和明朗期。

　　1、傳聞期：一般從每年的11月底到12月初開始醞釀，行情最為看好，從高送轉(zhuǎn)的市場歷史走勢情況看，這個階段的最為強勁，收益最大，風險最小，最受市場資金的追捧。可以從盤面上去分析，如果股價還不高、成交量放大、形態(tài)良好的品種極有可能成為下一個高送轉(zhuǎn)公司。

　　2、明朗期：高送轉(zhuǎn)分配預案發(fā)布后，絕大部分高送轉(zhuǎn)股票，在第一階段往往會大幅度上漲，而方案真正出臺后會出現(xiàn)橫盤整理或下跌的走勢。高送轉(zhuǎn)公布后：A、繼續(xù)大幅拉升。B、見光死或者進入調(diào)整。是繼續(xù)拉升還是調(diào)整取決于兩種情況：A、基本面和成長性較強的公司，還有其他的催化劑，股價多數(shù)會走出連續(xù)上漲行情；B、看股票啟動時間和方案公布之間漲幅和時間的長短。

　　3、搶權(quán)期或填權(quán)期：取決于上市公司的基本面以及成長性，個股會出現(xiàn)分化,部分個股依然會有比較好的表現(xiàn),但總體來看,市場表現(xiàn)將大不如前。如果整個市場情況不好的話，搶權(quán)或填權(quán)的概率更小。如大盤前期出現(xiàn)較大的調(diào)整，造成個股沒有在傳聞期或明朗期出現(xiàn)上漲，則基本面及成長性較好的個股而股價又不高的個股可能會出現(xiàn)搶權(quán)或填權(quán)。

　　五、資金操作高送轉(zhuǎn)題材有三種手法。

　　1、“內(nèi)幕型”。通常有相關(guān)內(nèi)幕消息的資金一般會在年報披露前一個多月就介入，在高送轉(zhuǎn)消息公布前一個星期左右，由于這類資金的作用，股價開始持續(xù)拉升。而在年報發(fā)布前最后一個交易日，這類資金往往開始高位出貨。

　　2、“分析型”，介入時間是等到高送轉(zhuǎn)公告出來后。首先要看前期漲幅，如果公告前后漲幅已超過一倍，介入很可能為前期內(nèi)幕型資金接盤。如果在公告后，市盈率只有15倍，這類股票就可介入，因為高送轉(zhuǎn)題材股至少會達30倍市盈率。

　　3、除權(quán)前后做一些短線、快進快出的操作，稱之為“交易型”。

　　六、高送轉(zhuǎn)陷阱：

　　也有深套其中的機構(gòu)借高送轉(zhuǎn)題材邊拉股價邊出貨的例子。所以，對于高送轉(zhuǎn)個股，投資者還需結(jié)合公司成長性和股價走勢等因素綜合研判。

　　七、大盤環(huán)境與個股關(guān)系：

　　1、較早公布了財報和高送轉(zhuǎn)方案的上市公司，股價上漲往往具有較強的持續(xù)性；而較晚公布的公司，由于股價已提前反應，而且處于概念炒作的末期，這種情形下，一般在方案公布后往往會出現(xiàn)調(diào)整的走勢。

　　2、結(jié)合大盤情況進行操作。一是高送轉(zhuǎn)板塊紅火時可以操作；二是大盤行情穩(wěn)定或者紅火時可以操作，否則就要謹慎。

　　此外，還有業(yè)內(nèi)人士指出，“高送轉(zhuǎn)”行情一般包括三大階段，目前是上市公司利好公布前的送轉(zhuǎn)預期炒作期;第二階段，則是上市公司披露送轉(zhuǎn)預案到實施送轉(zhuǎn)期間的含權(quán)期;第三階段是實施完送轉(zhuǎn)后的填權(quán)期。高轉(zhuǎn)送概念股最能取得超額收益的時期就是第一階段，當前市場對高轉(zhuǎn)送題材的關(guān)注剛剛起步，是布局高轉(zhuǎn)送題材股的較好時機。

　　高送轉(zhuǎn)三大動機：

　　俗話說“無利不起早”，上市公司實施高送轉(zhuǎn)，自然也有謀劃已久的目的。

　　黃學軍認為，公司最大的動機是通過高送轉(zhuǎn)，吸引資金炒作，借機幫助增發(fā)機構(gòu)撤離，從而為再融資做準備。

　　“企業(yè)在增發(fā)的時候，一些機構(gòu)幫助企業(yè)籌集了資金，公司當然會在恰當?shù)臅r候回報他們。所以你會發(fā)現(xiàn)，在大小非解禁或定向增發(fā)股東解禁的時候，有條件的公司通常會利用高送轉(zhuǎn)博得市場歡迎，使得參與增發(fā)的機構(gòu)有機會實施退出計劃。”黃學軍解釋說，“定向增發(fā)的機構(gòu)投資者或者其他投資者與上市公司的利益掛鉤在一起，如果公司股價破發(fā)了，增發(fā)對象收益受損，下次融資就不那么容易了。”

　　下面一組數(shù)據(jù)可以證明上述判斷。2007年，一共有142家高送轉(zhuǎn)股票，其中61家是有增發(fā)方案的，占整個高送轉(zhuǎn)概率的43%，而增發(fā)中，定向增發(fā)的比例高達77%。2008年，59家高送轉(zhuǎn)股票中，有增發(fā)行為的占比高達64%，而定向增發(fā)占整個增發(fā)股票的76%.

　　以西飛國際為例。2008年2月，西飛國際向大股東和機構(gòu)投資者定向增發(fā)，2009年3月3日，公司公布每10股轉(zhuǎn)增12股的分配預案。股價自方案公布后，最高漲幅達到31%。而這個時間恰恰是限售股解禁期。

　　按照規(guī)定，上市公司的控股股東和戰(zhàn)略投資者參與了定向增發(fā)，股票鎖定期為36個月，其他投資者的鎖定期是12個月。

　　近期，曾被資金瘋狂追逐的臥龍地產(chǎn)、東湖高新、三安光電等高送轉(zhuǎn)股票，在去年年初也都公布過定向增發(fā)。

　　除此之外，黃學軍告訴記者，高送轉(zhuǎn)能夠幫助中小企業(yè)迅速擴大股本，這也是很多上市公司做大做強的一種方式。由于證券市場日益進入機構(gòu)投資者時代，投資大盤藍籌股的理念深入人心，因此企業(yè)力爭打造自己的“大盤藍籌”形象，以提升公司在資本市場的地位，這是公司實施高送轉(zhuǎn)的第二個動機。譬如蘇寧電器，通過多次的高送轉(zhuǎn)，成為如今市場上的一只大牛股。

　　高送轉(zhuǎn)的第三個動機是資產(chǎn)注入的需要。如果原來的“殼”股本太小，以后注入資產(chǎn)時很容易影響到股權(quán)分布結(jié)構(gòu)，這就需要擴大股本。

　　例如，2009年，由西部資源變身而來的西部資源在2008年度、2009年中期連續(xù)送轉(zhuǎn)，每次均為10轉(zhuǎn)4，如果不擴股很難裝下龐大的銅礦資產(chǎn)。

　　“低價股溢價”現(xiàn)象

　　對于上市公司制造的“數(shù)字游戲”，投資者參與得不亦樂乎，原因之一是高送轉(zhuǎn)往往是績優(yōu)公司所為，原因之二是，股價被攤薄以后，中小資金更容易參與其中。

　　根據(jù)《投資者報》數(shù)據(jù)研究部的總結(jié)，高送轉(zhuǎn)股的特征包括：每股未分配利潤當年前三季度大于0.5元且每股資本公積金前三季度大于1元；當年前三季度主營業(yè)務增長超過10%且當年每股現(xiàn)金流量為正。具備這些條件的公司，業(yè)績自然不會太差。

　　“公司敢于送股，表明公司對業(yè)績的持續(xù)增長有信心。有業(yè)績支撐的股票，自然會受到資金的青睞。”華泰證券分析師陳慧琴在接受《投資者報》記者采訪時說。

　　不過，市場瘋狂追逐高送轉(zhuǎn)股票，主要源于投資者的心理錯覺。在陳慧琴看來，國內(nèi)股市存在一種“低價股溢價”的現(xiàn)象。

　　“股票經(jīng)過10送10或其他高送轉(zhuǎn)分配方案，股價會降低，原來90元的股票上漲很難，而現(xiàn)在45元自然容易上漲?！标惢矍僬f。

　　“事實上，這種概念炒作唯獨在中國內(nèi)陸市場比較興盛，在'仙股'（以分作為計價單位的股票）比比皆是的香港市場以及其他海外市場，這種現(xiàn)象并不普遍存在?！秉S學軍認為，目前A股的投資者相當比例是散戶，散戶資金量較小，因此更加偏愛低價股。

　　三階段投資技巧

　　普通投資者想從主力的手中分一杯羹并非易事。由于市場信息不對稱，主力經(jīng)常提前將股價炒作到位，等高送轉(zhuǎn)消息公布時，他們已經(jīng)兌現(xiàn)收益，留下追高的投資者“站在高崗上”。

　　一般來說，這類股票行情的演變，可以分為三個階段：高送轉(zhuǎn)方案公布前、公布后和方案實施后。

　　在第一階段，也就是方案公布前，搶權(quán)行情一觸即發(fā)。從高送轉(zhuǎn)股的歷史走勢看，方案公布前的市場走勢最為強勁，這個階段獲得收益也最大。

　　但是能猜中公司實施高送轉(zhuǎn)，這種概率對于散戶來說很小，通常與上市公司有千絲萬縷的機構(gòu)投資者勝算更大。不過，上海私募人士吳峰告訴《投資者報》記者，這類股票還是能找到蛛絲馬跡，譬如那些股價還不高、成交量卻放大的品種極有可能成為下一個高送轉(zhuǎn)公司。

　　在第二個階段，上市公司在高送轉(zhuǎn)分配方案公布后，判斷其市場走勢有兩種方式：第一，基本面和成長性較強的公司，或者還有其他題材，股價多數(shù)會走出連續(xù)上漲行情。第二，看股票啟動和方案公布之間漲幅和時間的長短。國信證券一份研究報告統(tǒng)計表明，如果上市公司較早公布了財報和高送轉(zhuǎn)方案，股價上漲往往具有較強的持續(xù)性；而較晚公布方案的公司，股價在第一階段已經(jīng)提前反映，在這種情形下，往往會出現(xiàn)調(diào)整走勢。

　　吳峰提醒投資者，在第二個階段參與高送轉(zhuǎn)股，要遠離那些前期已經(jīng)有可觀漲幅、換手率很高的股票，去尋找那些股價還不高、量能正常、具有成長性的公司。

　　在第三個階段，上市公司除權(quán)后，是否會出現(xiàn)填權(quán)行情也存在不確定性。在吳峰看來，如果投資者希望享受到填權(quán)行情，還是要選擇基本面較好和具有高成長性的公司。

　　當然，以上三種操作技巧還需結(jié)合市場環(huán)境進行操作。吳峰說，在大盤行情紅火時，股價很容易被拉上去；而大盤處于單邊下降趨勢的時候則要謹慎。

　　投資者也都意識到高送轉(zhuǎn)股中容易出黑馬。但隨著這種投資盈利模式的普及，近年來主力的操作手法明顯改變，經(jīng)常是先提前炒作到位，等公布高送轉(zhuǎn)消息時出貨。因此，不是每個有高送轉(zhuǎn)方案的股票都有投資機會。投資者在買進高送轉(zhuǎn)股時應注意以下要點：

　　對于前期已經(jīng)有可觀漲幅的，公布大比例送轉(zhuǎn)消息時，要敬而遠之。這類個股在方案公布后，容易迅速轉(zhuǎn)入短期調(diào)整。而且漲幅大也說明這類個股存在較大的主力出逃可能性。相反除權(quán)前漲幅不大的個股，由于離主力建倉成本接近，后市填權(quán)可能性較大。

　　看股東人數(shù)。有的投資者認為股東人數(shù)的急劇減少，意味著高送轉(zhuǎn)個股的機會更大，但實際結(jié)果并非如此，越是股東人數(shù)急劇減少，越是暗藏風險，因為這往往表明主力資金早已進駐其中。一旦推出高送轉(zhuǎn)題材，主力資金往往會乘機出逃。相反，有些主力資金介入不深的股票，在公布高送轉(zhuǎn)題材后，股價常常會出現(xiàn)急速拉升。因此，后一種股票更加適合投資買進。

　　此外，上市公司高送轉(zhuǎn)后是否還有后續(xù)題材以及后續(xù)題材是否能及時跟進，都將直接影響到高送轉(zhuǎn)后是否能填權(quán)。當然，大盤運行趨勢也直接影響到送轉(zhuǎn)股除權(quán)后的走勢。當大盤處于牛市中，股價常常會填權(quán)，而大盤處于調(diào)整市中，股價貼權(quán)的概率很大。

　　投資這類個股，還有幾個方面要注意：

　　一是除權(quán)前做橫向比較。即在高送轉(zhuǎn)股除權(quán)前先按除權(quán)后的價值進行橫向比較，具體分為投機價值比較和投資價值比較。

　　二是股價的定位。定位要從長遠著手，從除權(quán)后的價格分析，如果一只個股除權(quán)后仍屬于中高價股，投資者要注意定位偏高的風險；如果除權(quán)后進入低價股范圍，同時業(yè)績沒有被嚴重稀釋，則可積極介入。

　　三是上市公司本身的業(yè)績水平。如果上市公司有新的利潤增長點以及產(chǎn)業(yè)前景看好，富有成長性，則股價往往會填權(quán)；反之，則容易貼權(quán)。

　　四是注意股票的新舊。有些老股票經(jīng)過多次送轉(zhuǎn)以后，不僅復權(quán)價高得驚人，而且今后缺乏繼續(xù)大比例送轉(zhuǎn)的能力，這樣的高送轉(zhuǎn)題材往往會成為主力出貨的良機，投資者不宜參與。而流通盤較小且首次分配的次新股有再次繼續(xù)送轉(zhuǎn)的潛力，容易被主力長期運作，是適宜投資的品種。

　　高送轉(zhuǎn)股的賣出技巧

　　投資者在參與高送轉(zhuǎn)題材炒作時，要注意控制風險，掌握賣出技巧：

　　當上市公司公布高送轉(zhuǎn)方案時，漲幅不大、股價不高、未來還有揚升潛力的股票，投資者可以等到除權(quán)前后時，擇機賣出。

　　高收益往往蘊含高風險，所以，在炒作該類股票時，要建立風險控制機制，設置止損價位，一旦操作失誤，要迅速止損，避免被深套。

　　如果上市公司在公布高送轉(zhuǎn)方案前，股價就已經(jīng)大幅飆升，一旦公布具體方案時，投資者要謹防'利好出盡是利空'，應果斷逢高賣出。

　　高送轉(zhuǎn)股除權(quán)后應重點關(guān)注量價變化，識別主力是真填權(quán)還是假填權(quán)，如果股價緩緩上漲，走出試圖填權(quán)的形態(tài)，但價格累計升幅不大，量能卻持續(xù)性放大，則可以判斷為假填權(quán)。凡是遇見假填權(quán)或無力填權(quán)的送轉(zhuǎn)除權(quán)股，投資者都應及時了結(jié)。在股價還沒有開始拉升之前“潛伏布局”或者拉升初期“果斷介入”，在方案公布前一周左右或根據(jù)個股趨勢逢高鎖定利潤?。?！