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時隔六年的兩次樓市調(diào)控,為何股市反應(yīng)截然不同?

 無明無語 2016-11-09

六年前(2010年)的國慶節(jié)前夕,中央出手調(diào)控樓市,國慶節(jié)后,滬指一口氣漲了600多點

六年后的今天,還是在國慶節(jié)前后,樓市又迎來新的政策拐點,然而,這一次股市則中國男足一樣,已經(jīng)進(jìn)入“下屆練兵”和“看到希望”的階段……

時過境遷、物是人非,因此我們不能簡單對這兩次國慶行情做簡單類比。但在對兩次樓市調(diào)控時股市所面臨的環(huán)境仔細(xì)分析后,投資者也許能明白,為什么被寄予厚望的國慶行情在今年遲遲未能展開?從大環(huán)境來看,全球流動性泛濫的拐點已經(jīng)若隱若現(xiàn)。從A股本身來看,現(xiàn)在的強監(jiān)管格局則是之前沒有的。

如果考慮到歷年國慶行情的共同點,那么這種對比還能給我們一個啟示,那就是在四季度,十月份是最具備發(fā)動一輪行情的時間窗口。一般而言,由于整個四季度行情是較為復(fù)雜的時間,年底資金結(jié)算壓力,機構(gòu)排名戰(zhàn)壓力,以及國內(nèi)政策面和國際消息面的紛繁復(fù)雜等。而10月是年底3個月中不確定因素最少的月份,因此最值得期待。具體到今年四季度,這種現(xiàn)象可能更為突出。因為在今年11月和12月,我們將要面臨的是如此多的潛在“黑天鵝”11月8日美國大選;12月4日意大利憲改公投,若失利,反對黨上臺可能啟動脫歐公投;11月1-2日、12月13-14日美聯(lián)儲兩次議息會議,目前12月份加息概率超過60%;英國退歐程序啟動時間及歐洲銀行業(yè)危機。

現(xiàn)在,A股多頭很可能會把握十月份的有利時機,讓國慶長假后的反彈行情延續(xù)下去。預(yù)計這次反彈至少將回補“扶貧缺口”(滬指3078點),但在樓市資金池已經(jīng)滿溢之后,如果得不到來自決策層的啟動股市資金池的信號,那么A股“失血”狀態(tài)難以改善——資金南下、新股融資、股東減持、定增等等都給A股資金面帶來壓力,而場外資金則顧慮重重、遲遲不愿進(jìn)場。這或?qū)?dǎo)致國慶節(jié)后的短線反彈高度較為有限(滬指3100點附近壓力)。

兩次樓市調(diào)控,股市反應(yīng)截然不同

很多人都會拿2016年的10月行情與2010年的10月行情作比較,因為這兩次都出現(xiàn)了樓市調(diào)控(且政策內(nèi)容較為相似),但股市表現(xiàn)為何截然不同?最直接的原因當(dāng)然是資金面出現(xiàn)巨大變化。

 

從全球流動性來看——

2010年10月,全球央行都在搞量化寬松,推動大宗商品價格大幅走高,進(jìn)而傳導(dǎo)至股市短期走牛;

2016年10月,美聯(lián)儲通過“口頭加息”收緊貨幣政策,其他央行也難以維系更加寬松的格局……

從A股成交量來看——

2010年10月,當(dāng)時出現(xiàn)了連續(xù)5周的歷史天量交易,使得10月和11月成交量激增,行情一下子由弱勢調(diào)整變?yōu)?/span>中級行情,甚至讓很多股民認(rèn)為久違的牛市來了。

2016年10月,股市成交量雖然較國慶節(jié)前有所增加,但兩市合計成交量都低于5000億元/天,放在全年來看,也只是一個中等水平。面對A股如今的體量,這樣的成交量能夠維系小級別反彈就很不容易了……

時隔六年的兩次“國慶行情”差異如此之大。歸根到底,還是因為當(dāng)前A股“失血”狀態(tài)難以改善——資金南下、新股融資、股東減持、定增等等都給A股資金面帶來壓力,而場外資金則顧慮重重、遲遲不愿進(jìn)場。另外,兩次樓市調(diào)控后股市走勢巨大的反差,也表明樓市限購→資金進(jìn)入股市的邏輯是需要極為苛刻的前置條件才能成立的——栽得梧桐樹,方能引來金鳳凰??纯囱巯碌腁股市場,熱點難以持續(xù)、賺錢效應(yīng)缺失,較長時間段的低波動難以為投資者提供盈利機會,這樣的A股很難受到資金的青睞。這也是為何博覽研究員始終認(rèn)為,即使今年國慶節(jié)后有一輪反彈行情,其反彈高度也較為有限的主要原因。

10月或是多頭最容易把握的時機

一般而言,在四季度的三個月份中,A股市場在10月份受到的擾動相對較少。而臨近年底時,資金結(jié)算等因素會造成短期流動性的波動、而機構(gòu)排名等因素會對股市的部分板塊、個股的波動性形成干擾。

除了上述傳統(tǒng)的季節(jié)性因素,在今年11月和12月,更多的沖擊恐怕會來自海外。這是與以往不同四季度有所不同的地方。

11月8日美國大選;12月4日意大利憲改公投,若失利,反對黨上臺可能啟動脫歐公投;11月1-2日、12月13-14日美聯(lián)儲兩次議息會議,目前12月份加息概率超過60%;英國退歐程序啟動時間及歐洲銀行業(yè)危機。

其中美國11月份的大選結(jié)果和美聯(lián)儲是否加息從而帶來全球流動性拐點,是投資者最為關(guān)注的兩大事件。美大選兩位候選人的對華政策友好程度會對未來的中美政治、經(jīng)濟(jì)、軍事、旅游、投資等雙邊關(guān)系帶來不同的影響,也會對A股市場產(chǎn)生不同的影響。而美聯(lián)儲加息對全球資本市場都是較大的利空,屆時會給全球市場帶來較大的動蕩,特別是新興市場的資本外流將會加劇,預(yù)計A股市場也會有一定波動。

值得注意的是,A股市場雖然是相對封閉的市場,但海外市場的聯(lián)動性正在變得越來越。10月初,人民幣已經(jīng)加入SDR。考慮到滬港通和即將開通深港通等管道直接與海外市場對流,國際上資本稍有風(fēng)吹草動,對A股市場即期情緒的影響見有所增強。因此,11月和12月的海外黑天鵝隱現(xiàn),各路資金屆時或再次趨于謹(jǐn)慎,A股或復(fù)制9月上中旬那種低波動、“千股橫盤”的戲碼。

所以對A股市場中的多頭來說,10月份就是最好的時機了,如果當(dāng)下再不發(fā)動“秋收行情”,那么很快就會進(jìn)入默默無聞的“冬眠行情”了。本內(nèi)參此前曾指出,國慶節(jié)后的短線行情為何以上漲居多,這是因為面對長假期間的不確定性,市場中的空頭、滑頭紛紛提前撤離股市,留下的都是堅定的多頭?,F(xiàn)在,留給多頭的發(fā)揮的時間并不多了,也就10月份的十幾個交易日。從技術(shù)上看,近三個交易日市場表現(xiàn)已算強勢,兩市日均成交量也恢復(fù)到了四千億之上的水平。如果場內(nèi)主力資金真的有意繼續(xù)做多,那么滬指回補3078點缺口將是他們的第一目標(biāo)。必須明確的是,在政策面(強監(jiān)管)沒有變化、賺錢效應(yīng)不明顯、場外資金短期內(nèi)大規(guī)模進(jìn)場意愿不足的背景下,預(yù)計A股整體反彈空間有限,上方層層套牢盤的壓力不可小覷。在這一階段,有限的存量資金必然在資金需求量相對較少的局部熱點行業(yè)和主題中尋找結(jié)構(gòu)性機會。

來源:博覽財經(jīng)

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