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　　快遞行業(yè)：9月快遞持續(xù)高增長，近期板塊催化不斷

　　類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：國金證券股份有限公司 研究員：蘇寶亮 日期：2016-10-20

　　事件

　　近期國家郵政局發(fā)布9月快遞數(shù)據(jù)：9月份全國規(guī)模以上快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成28.3億件，同比增長48%；快遞業(yè)務(wù)收入完成360億元，同比增長50%。

　　評(píng)論

　　9月快遞業(yè)務(wù)量同比增速小幅收窄，依舊維持較高增長：9月份全國快遞業(yè)務(wù)量同比增速為48%，較上半年57%的同比增速有微幅收窄，但是依舊維持較高增速。其中異地快遞同比上漲56%、同城快遞同比上漲31%、國際及港澳臺(tái)快遞同比下降5%。從區(qū)域劃分來看，東部地區(qū)由于其前期網(wǎng)絡(luò)及配套設(shè)施建設(shè)完善，快遞業(yè)務(wù)量占比最大，但是由于該區(qū)域市場趨于成熟，9月同比增速為44%，較上月增速下降2個(gè)百分點(diǎn)。中西部地區(qū)近期開始加密快遞網(wǎng)絡(luò)，即將成為快遞企業(yè)下一個(gè)必爭之地，同比增速分別為65%及66%。整體來看快遞業(yè)向中西部延伸的行業(yè)發(fā)展趨勢愈加明顯。

　　快遞單價(jià)增速近兩年首次同比轉(zhuǎn)正，快遞價(jià)格戰(zhàn)或趨近尾聲：9月份快遞單價(jià)同比上漲1%，這是自2015年2月份之后首次快遞單價(jià)同比上升。其中同城快遞單價(jià)有較大增幅，同比上升9%，較上月增幅增加7個(gè)百分點(diǎn)；異地快遞單價(jià)同比下降6%，較上個(gè)月降幅減少6個(gè)百分點(diǎn)，下降幅度也在不斷收窄。截至9月份，異地快遞單價(jià)為8.83元/件，與同城快遞的7.81元/件，僅相差1.02元，且差異呈縮小趨勢，所以我們預(yù)計(jì)異地快遞價(jià)格戰(zhàn)或?qū)⒔Y(jié)束。由于快遞單價(jià)同比增速轉(zhuǎn)正，9月份全國快遞業(yè)務(wù)收入同比增速顯著提升并且超過快遞業(yè)務(wù)量增速，達(dá)到50%。

　　快遞品牌集中度下降，“三通一達(dá)”投訴率有明顯改善：2016年1-9月份，快遞服務(wù)品牌集中度指數(shù)CR8為76.8，相比去年同期的77.4，下降了0.6?？爝f行業(yè)集中度較前兩年有所下降，體現(xiàn)行業(yè)仍處于高速發(fā)展競爭階段，但是從今年全年數(shù)據(jù)來看，CR8指數(shù)開始處于震蕩階段，表明現(xiàn)在快遞行業(yè)格局初現(xiàn)，行業(yè)競爭趨于穩(wěn)定。9月份全國快遞服務(wù)有效申訴率為百萬分之5.31，同比減少2.04，表明全行業(yè)快遞服務(wù)質(zhì)量在穩(wěn)健上升。其中“三通一達(dá)”的有效申訴率較去年同期有明顯下降，順豐雖然有效申訴率有微服上升，但仍是行業(yè)中表現(xiàn)較好的公司之一。

　　近期快遞板塊催化不斷，板塊效應(yīng)將明顯提振：10月20日，大楊創(chuàng)世更名圓通速遞；10月24日，2016年第77次并購重組委員會(huì)將審議艾迪西發(fā)行股份購買資產(chǎn)事宜，申通將大概率過會(huì)；中通快遞于10月17日啟動(dòng)全球路演，預(yù)計(jì)10月底有望在美國紐交所敲鐘上市；“雙十一”即將來臨，我們保守估計(jì)今年雙十一當(dāng)天天貓?zhí)詫毥灰最~突破1200億元，同增40%；雙十一期間快遞業(yè)務(wù)量大概率突破10億件，11月快遞業(yè)務(wù)量達(dá)到40億件，同比增加60%，將創(chuàng)造快遞史上單月業(yè)務(wù)量最高的記錄。

　　投資建議

　　9月快遞業(yè)務(wù)量依舊維持高增長；價(jià)格戰(zhàn)或趨近尾聲，快遞單價(jià)同比增速兩年來首次同比轉(zhuǎn)正?？爝f行業(yè)集中度趨于穩(wěn)定，行業(yè)格局初現(xiàn)。行業(yè)申訴率同比下降，快遞行業(yè)服務(wù)質(zhì)量穩(wěn)步提升。10-11月快遞板塊催化不斷，板塊效應(yīng)將明顯提振。給予快遞板塊“增持”評(píng)級(jí)。

　　我們持續(xù)推薦艾迪西(申通)、新海股份(韻達(dá))、大楊創(chuàng)世(圓通)、鼎泰新材(順豐)及外運(yùn)發(fā)展。目前大楊創(chuàng)世市值約1020億，新海股份市值約620億，艾迪西市值約570億，鼎泰新材市值約2600億，對(duì)應(yīng)2016年承諾利潤的PE分別為93倍、55倍、49倍、119倍，考慮到實(shí)際利潤將大概率超過承諾利潤，將消化估值。

　　煤炭行業(yè)：需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，看好旺季煤炭股投資機(jī)會(huì)

　　類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：中泰證券股份有限公司 研究員：劉昭亮 日期：2016-10-20

　　近日統(tǒng)計(jì)局和海關(guān)總署公布了2016年9月份煤炭及相關(guān)行業(yè)數(shù)據(jù)，主要經(jīng)營形勢回顧如下：原煤產(chǎn)量下降、天然氣產(chǎn)量繼續(xù)增加。(1)9月份，全國原煤產(chǎn)量2.77億噸，同比下降12.3%，環(huán)比8月份下降0.41%；1~9月原煤產(chǎn)量24.56億噸，同比下降10.5%。(2)9月份中國天然氣產(chǎn)量102億立方米，同比上漲0.1%；1~9月天然氣產(chǎn)量1004億方，同比增長2.2%。(2)9月份原油產(chǎn)量1598萬噸，同比下降9.8%，1~9月份原油產(chǎn)量1.5億噸，同比下降6.1%。

　　9月份下游幾大耗煤行業(yè)中電力、鋼廠及建材需求增速皆環(huán)比上升：(1)9月發(fā)電量同比增加6.8%，其中火電同比增加12.2%，增速環(huán)比增加4.7個(gè)百分點(diǎn)，水電同比降低11.4%；1~9月發(fā)電量同比增長3.4%，其中火電同比增長0.8%，水電同比增長8.6%。(2)9月粗鋼產(chǎn)量6817萬噸，同比增長3.9%，增速環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)；1~9月產(chǎn)量6.03億噸，同比增加0.4%。(3)9月水泥產(chǎn)量2.24億噸，同比增長2.9%，增速環(huán)比增加1.9個(gè)百分點(diǎn)；1~9月產(chǎn)量17.65億噸，同比增長2.6%。

　　全國固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)開發(fā)投資增速有所回升，需求向好發(fā)展，煤炭固定資產(chǎn)投資繼續(xù)下滑，新建、改擴(kuò)建以及在產(chǎn)煤礦投資繼續(xù)減少，但降幅有所縮窄。(1)1~9月份全國固定資產(chǎn)投資42.69萬億元，同比名義增長8.2%，增速比1~8月份增加0.1個(gè)百分點(diǎn)，9月份同比增長8.2%；(2)1~9月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資7.46萬億元，同比名義增長5.8%，增速比1~8月份增加0.4個(gè)百分點(diǎn)；(3)1~9月份，煤炭固定資產(chǎn)投資2200億元，同比下降26%，降幅縮窄。

　　中國9月份進(jìn)口煤及褐煤2444萬噸，同比上升37.55%，環(huán)比下降8.09%。1~9月份，累計(jì)進(jìn)口1.8億噸，同比增加2382.25萬噸，增加15.2%，相比1-8月增速上漲2.8個(gè)百分點(diǎn)。

　　9月份下游繼續(xù)好轉(zhuǎn)，水電呈現(xiàn)下滑，火電增長明顯，鋼鐵產(chǎn)量繼續(xù)同比上升；供需缺口存在，政策調(diào)整預(yù)期終落地。從微觀數(shù)據(jù)看下游工業(yè)需求穩(wěn)中有升，1-9月第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長2%，下游整體庫存水平繼續(xù)處于較低水平，供給的收縮支撐9月份以來煤價(jià)持續(xù)上漲。高溫退去，電廠日耗煤降低，電廠及港口庫存有所回升。截至9月底，6大發(fā)電集團(tuán)存煤1221萬噸，月環(huán)比上漲97萬噸，漲幅8.63%，可用天數(shù)為20.42天，月環(huán)比下降0.32天。9月底秦皇島港庫存317萬噸，較上月增加62萬噸；廣州港庫存229.3萬噸，較上月增加29.9萬噸。9月份水電產(chǎn)量同比下降11.4%，火電需求較強(qiáng)，同比增長12.2%，增速環(huán)比增加4.7個(gè)百分點(diǎn)。9月粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)同比上升，增長3.9%，增速環(huán)比上升0.9個(gè)百分點(diǎn)。隨著各地去產(chǎn)能及限產(chǎn)持續(xù)推進(jìn)，9月底完成去產(chǎn)能任務(wù)80%，276個(gè)工作日導(dǎo)致煤炭產(chǎn)量下滑顯著，煤價(jià)大幅上漲。為了保障冬儲(chǔ)及旺季需求，發(fā)改委在9月底釋放了部分先進(jìn)產(chǎn)能(10.1-12.31可執(zhí)行330天生產(chǎn))，煤炭有望從供應(yīng)偏緊走向供需平衡，但傳導(dǎo)需要時(shí)間，短期煤價(jià)有繼續(xù)上行的動(dòng)力。

　　煤源緊張疊加需求旺盛，9月份動(dòng)力煤繼續(xù)上漲；鋼鐵產(chǎn)量高峰來臨，9月焦煤大幅上漲；進(jìn)口焦煤價(jià)格暴漲，內(nèi)外價(jià)差擴(kuò)大。國家統(tǒng)計(jì)局公布的9月份煤炭工業(yè)出廠價(jià)格環(huán)比提升5.4%，同比上漲4.1%；1~9月平均，煤炭工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下跌10.1%，跌幅縮窄。分煤種來看：(1)動(dòng)力煤價(jià)格自本月以來加速上漲。9月環(huán)渤海5500大卡動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)上漲46元/噸至561元/噸。部分先進(jìn)產(chǎn)能釋放，動(dòng)力煤港口及電廠庫存已見回升，但是冬儲(chǔ)及旺季需求，動(dòng)力煤有望繼續(xù)保持強(qiáng)勢。(2)煉焦煤價(jià)格迎來快速上漲，9月底山西柳林4http://stock.http://stock.http://stock.http://stock.#焦煤車板價(jià)為990元/噸，月環(huán)比大漲43.9%。我們認(rèn)為，9-10月份是產(chǎn)鋼高峰期，供給的大幅收縮，港口庫存和鋼廠焦煤庫存可用天數(shù)處于歷史低位，焦煤價(jià)格繼續(xù)上漲仍有支撐。(3)9月份澳大利亞優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)分硬焦煤上漲68.75美元至215美元/噸，漲幅47%，內(nèi)外價(jià)差已經(jīng)達(dá)到3、400元/噸，國內(nèi)焦煤有補(bǔ)漲空間。

　　投資策略：政策調(diào)控對(duì)煤炭股的估值打壓基本結(jié)束，需求可能存在預(yù)期差，看好4季度煤炭股的投資機(jī)會(huì)。

　　我們認(rèn)為，先進(jìn)產(chǎn)能在四季度的投放會(huì)有效緩解冬儲(chǔ)及消費(fèi)旺盛行情中的供應(yīng)偏緊，促進(jìn)行業(yè)供需走向平衡，避免煤價(jià)漲勢過快，有利于行業(yè)平穩(wěn)有序去產(chǎn)能，同時(shí)也優(yōu)化了產(chǎn)能結(jié)構(gòu)，即實(shí)現(xiàn)先進(jìn)產(chǎn)能淘汰落后產(chǎn)能的大趨勢。整體而言，先進(jìn)產(chǎn)能投放對(duì)應(yīng)的是落后產(chǎn)能淘汰，不會(huì)改變整個(gè)供需格局，不用擔(dān)心煤價(jià)，因?yàn)槿ギa(chǎn)能是中央供給側(cè)改革的第一位，只有煤價(jià)保持在一定高位，才能妥善降低煤炭企業(yè)債務(wù)和協(xié)同解決員工安置問題。與此同時(shí)，下游需求可能存在預(yù)期差，基建持續(xù)18%左右的高增長，而房地產(chǎn)投資是否如市場預(yù)期那么悲觀存在不確定性。我們總體判斷：隨著供需有望走向平衡，煤價(jià)將繼續(xù)維持相對(duì)高位，去產(chǎn)能仍在繼續(xù)，市場擔(dān)心的政策調(diào)控對(duì)煤炭股的估值打壓基本結(jié)束，十月份陸續(xù)公布的三季度業(yè)績將為板塊形成更良好的一致預(yù)期，國企改革和債轉(zhuǎn)股概念會(huì)是提升估值重要籌碼，繼續(xù)維持板塊“增持”評(píng)級(jí)，重點(diǎn)推薦：開灤股份、潞安環(huán)能、西山煤電、陽泉煤業(yè)、陜西煤業(yè)、兗州煤業(yè)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：全球宏觀經(jīng)濟(jì)增速低于預(yù)期；供給側(cè)改革執(zhí)行不到位，尤其是去產(chǎn)能政策約束力不夠。

　　公用事業(yè)行業(yè)：國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月電力數(shù)據(jù)，前三季度發(fā)電量同比增長3.4%；漳澤電力公布2016年三季報(bào)

　　類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：長江證券股份有限公司 研究員：鄔博華 日期：2016-10-20

　　報(bào)告要點(diǎn)

　　重點(diǎn)關(guān)注

　　國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布9月電力數(shù)據(jù)，前三季度發(fā)電量同比增長3.4%今日，統(tǒng)計(jì)局發(fā)布2016年9月份電力數(shù)據(jù)：2016年9月，全國全機(jī)組發(fā)電量4913億千瓦時(shí)，增長6.8%，前三季度發(fā)電量43,732億千瓦時(shí)，同比增長3.4%。其中，火力發(fā)電量32,289億千瓦時(shí)，同比增長0.8%；水力發(fā)電量8,108億千瓦時(shí)，同比增長8.6%；核能發(fā)電量1,544億千瓦時(shí)，同比增長22.4%；風(fēng)力發(fā)電量1,498億千瓦時(shí)，同比增長16%。

　　火電：板集電廠一期2×1000MW新建工程2號(hào)機(jī)組一次通過168試運(yùn)行

　　水電：國務(wù)院：貧困人口土地補(bǔ)償款可入股水電站分紅

　　核電：華龍一號(hào)燃料改進(jìn)型模擬組件通過出廠驗(yàn)收

　　風(fēng)電：國內(nèi)最大的海上風(fēng)電場暨三峽集團(tuán)首個(gè)海上風(fēng)電項(xiàng)目建成投運(yùn)

　　光伏：浙江臺(tái)州市四舉措鼓勵(lì)發(fā)展光伏發(fā)電

　　燃?xì)猓汉邶埥⒊雠_(tái)城鎮(zhèn)燃?xì)庑鹿芾項(xiàng)l例

　　公司動(dòng)態(tài)

　　國電電力：2016年第三季度發(fā)電量情況公告

　　華電國際：2016年前三季度發(fā)電量及上網(wǎng)電價(jià)公告

　　內(nèi)蒙華電：2016年前三季度銷售量完成情況公告

　　寧波熱電：關(guān)于公司發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買資產(chǎn)并募集配套資金暨關(guān)聯(lián)交易

　　事項(xiàng)申請(qǐng)獲得中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)受理的公告

　　閩東電力：第六屆董事會(huì)第八次臨時(shí)會(huì)議決議公告

　　深圳能源：董事會(huì)七屆六十三次會(huì)議決議公告

　　漳澤電力：2016年三季報(bào)

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　電子行業(yè)：LED產(chǎn)業(yè)并購重組不斷，大尺寸面板供應(yīng)整體吃緊

　　類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：平安證券有限責(zé)任公司 研究員：劉舜逢 日期：2016-10-20

　　LED產(chǎn)業(yè)并購重組不斷，行業(yè)集中將進(jìn)一步提升：三安光電10月10日回應(yīng)擬以72億歐元收購德國照明巨頭歐司朗，表示只進(jìn)行了初步接觸，沒有對(duì)交易條款談判。近年來國內(nèi)照明大廠動(dòng)作頻頻，重組和兼并不斷，2015年全產(chǎn)業(yè)鏈并購整合案例已超過40余起，并購總金額超過300億元。

　　2016年，需求來看，整體LED市場需求擴(kuò)大，預(yù)計(jì)2016年全球LED照明市場規(guī)模將達(dá)346.4億美元，同比增長4.1%。自2016年3月份LED漲價(jià)以來，8月底LED芯片持續(xù)上漲5%-15%，隨著“十三五規(guī)劃”不再將LED列入培育產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)已有4000家LED企業(yè)退出市場。目前低價(jià)芯片價(jià)格競爭仍激烈，中小型企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)低，利潤薄并且供大于求，中小企業(yè)的退市趨勢雖有減弱但仍然明顯。另一方面，隨著高端芯片需求增大，客戶要求相對(duì)非常高，大企業(yè)往往滿單擴(kuò)能，包括華燦光電和三安光電都進(jìn)一步加大產(chǎn)能。下游封裝市場價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定，在經(jīng)過重組、并購之后，行業(yè)集中度明顯提升，有規(guī)模效應(yīng)的龍頭封裝公司的議價(jià)能力上漲。

　　未來的LED市場中，高科技企業(yè)和規(guī)模企業(yè)將會(huì)受益。

　　面板供需調(diào)整，大尺寸面板供應(yīng)整體吃緊：2016年8月大尺寸面板出貨量6883.5七片，同比增長7.03%。而大尺寸面板價(jià)格持續(xù)維持高位，其中50寸面板10月報(bào)價(jià)143美元，比6月增長15.3%。從供應(yīng)端來看，雖然中國面板廠大量投入于8代線的生產(chǎn)，其中除京東方和華星光電8.5代線已投產(chǎn)外，其余以京東方合肥10.5代線和華星光電11代線在內(nèi)的7條8.5代線以上的產(chǎn)線，都還在建設(shè)中。即使投產(chǎn)，因?yàn)槌跗诹计仿什桓?，產(chǎn)量都不盡如人意。據(jù)HIS消息，三星顯示器未來可能關(guān)閉一條七代線(L7-1)，由于該廠擁有15.5七片基板產(chǎn)能，加上LGD關(guān)閉的6代線轉(zhuǎn)為中小尺寸LTPS產(chǎn)線，40寸43寸面板將會(huì)供應(yīng)緊張。而2017年產(chǎn)能增加主要來自于群創(chuàng)路竹8.6代線、京東方福州8.5代線，惠科重慶8.6代線。據(jù)WitsView報(bào)告，2017年大尺寸面板將迎來2014年以來最低的3.9%年增長率，投入面積升至2.16億平方米。由于明年大尺寸面板產(chǎn)能面積增加有限，大尺寸面板供應(yīng)將整體吃緊。

　　上周電子板塊表現(xiàn)回顧：本周大盤整體上漲，滬深300上漲1.62%。其中，申七電子指數(shù)上漲3.14%，跑贏滬深300指數(shù)1.52個(gè)百分點(diǎn)；中信電子元器件指數(shù)上漲3.29%，跑贏滬深300指數(shù)1.67個(gè)百分點(diǎn)。

　　一周行業(yè)重點(diǎn)回顧：1)CFIUS審查通過，打印產(chǎn)業(yè)全球化布局顯現(xiàn)；2)收購Lexmark獲批，國際化布局加快；3)芯片業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，拓展ECM業(yè)務(wù)。

　　投資組合表現(xiàn)：16年年初以來投資組合累計(jì)投資虧損5.60%，跑贏滬深300指數(shù)5.8個(gè)百分點(diǎn)，跑贏申七電子元器件指數(shù)2.06個(gè)百分點(diǎn)，跑贏中信電子元器件指數(shù)3.41個(gè)百分點(diǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場競爭加劇，政策不及預(yù)期；新技術(shù)導(dǎo)入量產(chǎn)及替代風(fēng)險(xiǎn)。

　　光伏行業(yè)：首批光伏扶貧項(xiàng)目下達(dá)，利好行業(yè)持續(xù)發(fā)展

　　類別：行業(yè) 研究機(jī)構(gòu)：山西證券股份有限公司 研究員：劉小勇 日期：2016-10-20

　　事件要點(diǎn)：

　　2016年10月17日，國家能源局、國務(wù)院扶貧辦下發(fā)了《關(guān)于下達(dá)第一批光伏扶貧項(xiàng)目的通知》(國能新能[2016]280)中規(guī)定，第一批光伏扶貧項(xiàng)目總規(guī)模516萬千瓦，其中，村級(jí)光伏電站(含戶用)共計(jì)218萬千瓦，集中式地面電站共計(jì)298萬千瓦。

　　點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：

　　1. 再次利好行業(yè)持續(xù)發(fā)展

　　2015年，全球光伏發(fā)電累計(jì)裝機(jī)容量達(dá)到22900萬千瓦，同比增加29%，新增裝機(jī)容量達(dá)到5060萬千瓦，同比增加25.6%。中國在2015年新增裝機(jī)容量為1513萬千瓦，同比增長42.7%。2016年6月3日國家能源局下發(fā)的《關(guān)于下達(dá)2016年光伏發(fā)電建設(shè)實(shí)施方案的通知》(國能新能[2016]166號(hào))文件中規(guī)定，2016年下達(dá)全國新增光伏電站建設(shè)規(guī)模1810萬千瓦，其中，普通光伏電站項(xiàng)目1260萬千瓦，光伏領(lǐng)跑技術(shù)基地規(guī)模550萬千瓦。第一批516萬千瓦光伏扶貧項(xiàng)目指標(biāo)的下發(fā)，標(biāo)志著2016年國內(nèi)光伏發(fā)電新增建設(shè)指標(biāo)共2326萬千瓦，略高于2015年新增建設(shè)指標(biāo)(2310萬千瓦)。光伏扶貧是光伏發(fā)電與扶貧工作的雙贏合作，一方面可以繼續(xù)推進(jìn)國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)、良好的發(fā)展，另一方面為貧困村、貧困戶提供可持續(xù)的資金收入以改善貧困村集體和貧困戶生活，表明政府依然將在“十三五”期間持續(xù)、大力的推進(jìn)光伏發(fā)電項(xiàng)目的建設(shè)。

　　2. 消減“6﹒30搶裝潮”的不利影響

　　因上網(wǎng)標(biāo)桿電價(jià)的下調(diào)，2016年上半年迎來了一波“6﹒30搶裝潮”，使得上半年光伏行業(yè)整體出現(xiàn)了高增長。但是，“搶裝”之后的第三季度出現(xiàn)光伏產(chǎn)品價(jià)格快速回落的現(xiàn)象，各地光伏項(xiàng)目招標(biāo)中不斷出現(xiàn)低價(jià)競標(biāo)的現(xiàn)象，最低報(bào)價(jià)達(dá)到0.52元/kWh。雖然包括太陽電池、逆變器等光伏產(chǎn)品的價(jià)格下降已成為必然趨勢，但第一批光伏扶貧項(xiàng)目指標(biāo)的出臺(tái)，將給企業(yè)喘息的機(jī)會(huì)，消減“6﹒30搶裝潮”后留下的真空狀態(tài)帶來的不利影響，使光伏企業(yè)成本呈現(xiàn)合理的下降趨勢，而非有損產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的惡性降價(jià)競爭。

　　3. 未來光伏發(fā)電新增建設(shè)指標(biāo)將成為“三分天下”的局面

　　從2016年光伏發(fā)電新增建設(shè)指標(biāo)可以看出，普通光伏電站、光伏領(lǐng)跑技術(shù)基地和光伏扶貧項(xiàng)目占比分別為54%、24%和22%，呈現(xiàn)三分天下的局面。隨著國家財(cái)政補(bǔ)貼退坡機(jī)制實(shí)施、扶貧攻堅(jiān)政策的全力推行以及鼓勵(lì)產(chǎn)業(yè)技術(shù)的不斷進(jìn)步，我們認(rèn)為普通光伏電站指標(biāo)占比將逐步縮小，而光伏領(lǐng)跑技術(shù)基地和光伏扶貧項(xiàng)目指標(biāo)占比將逐步擴(kuò)大。

　　總結(jié)：

　　光伏行業(yè)經(jīng)過十余年的發(fā)展，雖歷經(jīng)了大起大落的產(chǎn)業(yè)化道路，但是在全球發(fā)展新能源、清潔能源的大背景下，仍屬于成長期階段的朝陽行業(yè)，是國家“十三五”期間甚至更長一段時(shí)間內(nèi)重點(diǎn)發(fā)展的戰(zhàn)略方向之一。由于當(dāng)前光伏發(fā)電成本仍高于傳統(tǒng)化石能源，企業(yè)盈利還需靠財(cái)政補(bǔ)貼支撐，但隨著產(chǎn)業(yè)規(guī)模的快速擴(kuò)張及生產(chǎn)工藝、技術(shù)的不斷進(jìn)步，光伏發(fā)電成本呈現(xiàn)出快速下降的趨勢。國家政策的出臺(tái)在鼓勵(lì)光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)、良性發(fā)展的同時(shí)，也根據(jù)市場情況逐步下調(diào)財(cái)政補(bǔ)貼力度，并推出采用競爭方式配置項(xiàng)目的方式倒逼光伏發(fā)電成本快速下降。因此，建議布局技術(shù)實(shí)力雄厚、企業(yè)規(guī)模及市場占有率較高且有業(yè)績支撐的行業(yè)龍頭企業(yè)，如隆基股份、陽光電源、福斯特。