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摘要:國資委決定從21年開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，21年1月1日，《中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營業(yè)績考核暫行辦法》開始實(shí)施，經(jīng)濟(jì)增加值取代原有的凈資產(chǎn)收益率成為中央企業(yè)業(yè)績考核的核心指標(biāo)。國資委經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的計算簡便易行、便于考核，但還有一些不盡完善的地方值得我們思考。 關(guān)鍵詞：國資委；經(jīng)濟(jì)增加值；指標(biāo)計算；優(yōu)點(diǎn)；缺點(diǎn) 一、經(jīng)濟(jì)增加值的含義、意義及局限性 經(jīng)濟(jì)增加值又稱經(jīng)濟(jì)附加值（EconomicValueAdded簡稱EVA）是由美國學(xué)者Stewart提出的一種先進(jìn)的公司價值管理理念。它把以會計基礎(chǔ)的相關(guān)數(shù)據(jù)和價值基礎(chǔ)的管理要求有機(jī)的結(jié)合在一起，是企業(yè)投資資本收益超過加權(quán)平均資本成本部分的價值，或者企業(yè)未來現(xiàn)金流量以加權(quán)平均資本成本率折現(xiàn)后的現(xiàn)值大于零的部分。 經(jīng)濟(jì)增加值的意義：（1）考慮了資本投入與產(chǎn)出效益。經(jīng)濟(jì)增加值采用了核算資本費(fèi)用和消除非經(jīng)營因素等會計扭曲的方法。經(jīng)濟(jì)增加值扣減為提高收益而必需的要素支出，真正評價企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r，從而準(zhǔn)確地全面衡量投入資本所創(chuàng)造的效益。（2）考慮了資本成本的影響，有助于控制財務(wù)風(fēng)險。經(jīng)濟(jì)增加值不僅要考慮債務(wù)融資成本，還要考慮股東投入資本所要求的最低資本報酬率，綜合考慮資本成本，有利于管理者考慮企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，控制財務(wù)風(fēng)險。（3）有助于企業(yè)實(shí)施科學(xué)的價值管理。經(jīng)濟(jì)增加值較為充分地體現(xiàn)了企業(yè)創(chuàng)造價值的先進(jìn)管理理念，管理者可以通過對EVA驅(qū)動杠桿的分析和調(diào)節(jié)，有效地制定經(jīng)營戰(zhàn)略和企業(yè)的財務(wù)管理方案，有利于促進(jìn)企業(yè)致力于為自身和社會創(chuàng)造價值財富。（4）經(jīng)濟(jì)增加值的業(yè)績評價方法可以避免會計利潤存在的局限性，有利于消除或降低企業(yè)盈余管理的動機(jī)和機(jī)會，比較全面地考慮了企業(yè)的資本成本，有利于促進(jìn)資源合理配置和提高資本使用效率。 企業(yè)經(jīng)營的評價指標(biāo)，通常用凈資產(chǎn)收益率、總資產(chǎn)報酬率、每股收益等指標(biāo)。這些指標(biāo)沒有考慮資本成本因素，不能反映資本凈收益的狀況和資本運(yùn)營的增值效益。企業(yè)盈利大于零并不意味著企業(yè)資產(chǎn)得到保值增值。資本收益中未扣除資本成本。EVA克服了傳統(tǒng)業(yè)績指標(biāo)存在的缺陷。首先，EVA中的資本成本包括了股本資本的成本機(jī)會，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)成本計算不完全的缺點(diǎn)。其次，EVA的稅后凈營業(yè)利潤是對凈利潤進(jìn)行調(diào)整，把一些扭曲的財務(wù)數(shù)據(jù)還原成真實(shí)的財務(wù)業(yè)績，克服了傳統(tǒng)指標(biāo)以會計報表為基礎(chǔ)信息失真的缺陷。 經(jīng)濟(jì)增加值的缺點(diǎn)：（1）對于長期現(xiàn)金流量缺乏考慮，主要用于企業(yè)一定時期的經(jīng)營績效評價。經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)屬于短期財務(wù)評價指標(biāo)，雖然采用經(jīng)濟(jì)增加值能有效地防止管理者的短期行為，但管理者在企業(yè)都有一定的任期，為了自身的利益，他們可能只關(guān)心任期內(nèi)各年的經(jīng)濟(jì)增加值，這與股東財富最大化財務(wù)管理目標(biāo)不一致。（2）有關(guān)資本成本的預(yù)測和參數(shù)的取得有一定難度。中國目前的資本市場發(fā)展不夠完善，資金成本的獲取比較困難，準(zhǔn)確性也難以得到保證。（3）經(jīng)濟(jì)增加值是在利潤的基礎(chǔ)上計算的，基本屬于財務(wù)指標(biāo)，未能充分反映產(chǎn)品、員工、客戶、創(chuàng)新等非財務(wù)信息。 二、國資委經(jīng)濟(jì)增加值的計算 在計算企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值時，應(yīng)取得企業(yè)一定時期資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表及附注等資料，并進(jìn)行初步分析，然后按照國資委考核細(xì)則中的規(guī)定對企業(yè)利潤表中的會計利潤進(jìn)行調(diào)整，計算出稅后凈營業(yè)利潤；按照國資委經(jīng)濟(jì)增加值細(xì)則要求對資產(chǎn)負(fù)債表中的相關(guān)項(xiàng)目進(jìn)行調(diào)整確定投入資本總額，計算企業(yè)全部資本的加權(quán)平均資本成本率，測算企業(yè)全部資本的成本。根據(jù)經(jīng)調(diào)整計算出的企業(yè)稅后凈營業(yè)利潤和經(jīng)分析測算出的企業(yè)全部資本成本，計算企業(yè)經(jīng)濟(jì)增加值。 經(jīng)濟(jì)增加值＝稅后凈營業(yè)利潤－資本成本＝稅后凈營業(yè)利潤－調(diào)整后資本×平均資本成本率 稅后凈營業(yè)利潤＝凈利潤＋（利息支出＋研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)－非經(jīng)常性收益調(diào)整項(xiàng)×5%）×（1－25%） 調(diào)整后資本＝平均所有者權(quán)益＋平均負(fù)債合計－平均無息流動負(fù)債－平均在建工程 三、國資委經(jīng)濟(jì)增加值計算的優(yōu)點(diǎn) 1.考慮中央企業(yè)的實(shí)際情況，只調(diào)整影響決策判斷和鼓勵長期發(fā)展的重要因素，體現(xiàn)成本效益原則。思騰思特公司列舉了16多種不能真正反映公司發(fā)展?fàn)顩r的會計處理方法，為了精確測算經(jīng)濟(jì)增加值，調(diào)整項(xiàng)最多可能達(dá)2項(xiàng)，這在一定程度上限制了經(jīng)濟(jì)增加值的推廣和應(yīng)用。此次國資委出臺的經(jīng)濟(jì)增加值計算辦法，只對會計利潤的中的利息費(fèi)用、當(dāng)期形成無形資產(chǎn)的研發(fā)支出、當(dāng)期未形成無形資產(chǎn)而在管理費(fèi)用中列支的研發(fā)費(fèi)用、投資收益中的變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、非投資類企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益以及營業(yè)外收入中的與主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)營活動無關(guān)的補(bǔ)貼收入等七項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整，簡單易行，符合成本效益原則，增強(qiáng)了經(jīng)濟(jì)增加值計算的可操作性。 2.考慮國家經(jīng)濟(jì)政策，體現(xiàn)做強(qiáng)主業(yè)，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的總體要求。國資委副主任黃淑和指出，國資委決定從21年開始在中央企業(yè)全面推行經(jīng)濟(jì)增加值考核，進(jìn)一步引導(dǎo)中央企業(yè)更加注重資本使用效率，提高發(fā)展質(zhì)量；更加注重做強(qiáng)主業(yè)，調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)；更加注重風(fēng)險防控，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展；更加注重可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)國際競爭力。在經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的會計利潤調(diào)整項(xiàng)中，對不符合主業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求的變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、企業(yè)集團(tuán)（不含投資類企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益進(jìn)行剔除；對投入資本總額的計算中將符合主業(yè)發(fā)展的在建工程進(jìn)行剔除，充分體現(xiàn)了國資委對中央企業(yè)做強(qiáng)主業(yè)，調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)的總體要求。對為獲取國家戰(zhàn)略資源，勘探投入費(fèi)用較大的企業(yè)，經(jīng)國資委認(rèn)定后，將其成本費(fèi)用情況表中的“勘探費(fèi)用”視同研究開發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)按照一定比例（原則上不超過5%）予以加回。這一規(guī)定無疑是一項(xiàng)鼓勵資源采掘企業(yè)加大勘探力度的重要舉措。 3.與股東財富最大化的財務(wù)管理目標(biāo)相一致。研究開發(fā)費(fèi)按照現(xiàn)行會計準(zhǔn)則規(guī)定企業(yè)研究階段的支出全部費(fèi)用化，計入當(dāng)期損益，開發(fā)階段的支出符合無形資產(chǎn)確認(rèn)條件的資本化，不符合資本化條件的計入當(dāng)期損益。研究開發(fā)費(fèi)用對當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增加值貢獻(xiàn)的有限性及收益與費(fèi)用支出不配比性，使企業(yè)管理者可能通過減少研發(fā)投入來改善短期的經(jīng)營業(yè)績，從而損害企業(yè)長期利益。在國資委經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)中將研發(fā)費(fèi)用視為利潤的一部分，目的是鼓勵企業(yè)管理者積極開展研發(fā)活動，提升企業(yè)長期可持續(xù)發(fā)展的競爭力，這與股東財富最大化這一財務(wù)管理目標(biāo)相一致。 4.考慮企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，體現(xiàn)長期發(fā)展目標(biāo)。對符合公司主業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)建設(shè)投資、生產(chǎn)線的改建、擴(kuò)建、技術(shù)改造、設(shè)備的更新?lián)Q代等影響企業(yè)長期發(fā)展項(xiàng)目，在工程項(xiàng)目未交付使用前，不會創(chuàng)造效益增加經(jīng)濟(jì)增加值，這樣就會使企業(yè)的經(jīng)營者采取能提高經(jīng)濟(jì)增加值的短期行為，不利于企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展，國資委經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)對符合主業(yè)發(fā)展的在建工程占用資本進(jìn)行扣除，可以有效的克服企業(yè)經(jīng)營的短期行為，體現(xiàn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展目標(biāo)。 四、國資委經(jīng)濟(jì)增加值計算的缺點(diǎn) 1.未考慮資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對當(dāng)期利潤的調(diào)整，給企業(yè)管理層保留了調(diào)整會計利潤的空間。根據(jù)中國企業(yè)會計制度的規(guī)定，企業(yè)要為將來可能發(fā)生的損失預(yù)先提取準(zhǔn)備金，準(zhǔn)備金余額抵減對應(yīng)的資產(chǎn)項(xiàng)目，余額的變化計入當(dāng)期費(fèi)用沖減利潤。其目的是出于穩(wěn)健性原則，使公司的不良資產(chǎn)得以適時披露，以避免公眾過高估計公司利潤而進(jìn)行不當(dāng)投資。作為對投資者披露的信息，這種處理非常必要。但對于企業(yè)的管理者而言，這些準(zhǔn)備金并不是企業(yè)當(dāng)期資產(chǎn)的實(shí)際減少，準(zhǔn)備金余額的變化也不是當(dāng)期費(fèi)用的現(xiàn)金支出。提取準(zhǔn)備金的做法一方面低估了企業(yè)實(shí)際投入經(jīng)營的資本總額，另一方面低估了企業(yè)的現(xiàn)金利潤，因此不利于反映企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)金盈利能力；同時，企業(yè)管理人員還有可能利用這些準(zhǔn)備金賬戶操縱賬面利潤。 2.對非經(jīng)營性損益的調(diào)整中只考慮非經(jīng)營收益對經(jīng)營成果的影響未考慮非經(jīng)營損失對經(jīng)營成果的影響。在國資委經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的計算中，對投資收益中變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、非投資類企業(yè)集團(tuán)轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益進(jìn)行了調(diào)整，未對其中造成的投資或轉(zhuǎn)讓損失進(jìn)行調(diào)整；對營業(yè)外收入中與主業(yè)無關(guān)的資產(chǎn)置換收益、與經(jīng)營活動無關(guān)的補(bǔ)貼收入等進(jìn)行調(diào)整，但未對營業(yè)外支出中與經(jīng)營無關(guān)的支出進(jìn)行調(diào)整，非經(jīng)營性損益對企業(yè)者經(jīng)營成果的影響考慮不夠完整。 3.對資本總額的計算中，對無息負(fù)債考慮不完整。按國資委經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)資本總額的計算中，對無息負(fù)債僅考慮應(yīng)付票據(jù)”、“應(yīng)付賬款”、“預(yù)收款項(xiàng)”、“應(yīng)交稅費(fèi)”、“應(yīng)付利息”、“其他應(yīng)付款”和“其他流動負(fù)債”七項(xiàng)內(nèi)容，對無息負(fù)債的調(diào)整不夠完整。應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)付股利也是可為企業(yè)長期經(jīng)營提供無償使用的資金，也應(yīng)屬無息負(fù)債的調(diào)整內(nèi)容。 4.采用25%的所得稅稅率，未考慮各企業(yè)稅負(fù)的實(shí)際情況。在國資委經(jīng)濟(jì)增加值凈營業(yè)利潤的調(diào)整中，對調(diào)整項(xiàng)目統(tǒng)一采用25%的法定所得稅稅率，可能會造成調(diào)整項(xiàng)目與企業(yè)實(shí)際稅負(fù)不一致的情況，而使凈利潤與調(diào)整項(xiàng)目不匹配，各企業(yè)所屬行業(yè)、地域分布不盡相同，享受國家稅收政策也不一定相同，各企業(yè)應(yīng)根據(jù)各自情況采用與自己稅負(fù)一致的稅率進(jìn)行調(diào)整。 5.對資本總額的調(diào)整中，對專項(xiàng)應(yīng)付款、特種儲備基金做為調(diào)整項(xiàng)目界定不明確，缺乏可操作性。在國資委經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則中，對于因承擔(dān)國家任務(wù)等原因造成“專項(xiàng)應(yīng)付款”、“特種儲備基金”余額較大的，可視同無息流動負(fù)債扣除。缺乏可操作性，對承擔(dān)國家任務(wù)應(yīng)有明確界定；另外，按照經(jīng)濟(jì)增加值定義本質(zhì)來講無息負(fù)債都應(yīng)為資本總額的調(diào)整內(nèi)容，只要企業(yè)無須為專項(xiàng)應(yīng)付款、特種儲備基金承擔(dān)利息都應(yīng)包括在無息負(fù)債中。 [1]國資委.經(jīng)濟(jì)增加值考核細(xì)則[Z]. [2]韓鑌.經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)的概念、應(yīng)用和深入分析[J].周際石油經(jīng)濟(jì)，21，(2). [3]楊鈞.EVA業(yè)績評價對中國航天上市公司的啟示[J].未來與發(fā)展，21，(1). [4]趙爾軍.國資委實(shí)施經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)考核的啟示——以北京、上海等地為例[J].財會通訊:綜合(中)，29，(12).轉(zhuǎn)貼于 看準(zhǔn)網(wǎng) http://www.kanzhun.com 更多經(jīng)濟(jì)論文： 2016西方國家自然壟斷行業(yè)政府規(guī)制實(shí)踐變遷與理論演化 2016低碳經(jīng)濟(jì):中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的必然選擇 2016論知識經(jīng)濟(jì)與可持續(xù)發(fā)展 2016試論國際貿(mào)易術(shù)語的風(fēng)險轉(zhuǎn)移規(guī)則——從法律經(jīng)濟(jì)學(xué)角度透視 2016淺談人民幣升值對我國國際貿(mào)易的影響及對策 |
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