一、跌不下去

2015年全球最低的產油盈虧平衡成本大約是45美元，算上科技進步帶來的成本下降，估計2016年成本有可能會下降約1-2美元，即43至44美元附近。

一種商品，特別是像原油這樣的儲量有限并且不可或缺的商品，其價格不可能長期低于全球最低盈虧平衡成本，所以，哪怕是最保守的估計，2016年油價很難長期低于43美元，2017年則很難長期低于41美元。

注意：這還是在理想狀況下的，因為雖然科技進步能使成本下降，但租金、人工成本等生產要素價格的上漲，有一定可能會抵消掉科技進步所帶來的成本下降，甚至能使成本上升。事實上從過去的歷史生產成本來看，原油的盈虧平衡成本一直在上升，從70年代的不足10美元，上升至目前的43 - 44美元，基本上一直在上升。所以，不要期望原油的盈虧平衡成本能一直下降，這不現實。

結論就是：油價很難跌下去，哪怕是低于43美元，也只能是短期行為，難以長期持久。

二、漲不起來

然而，原油又很難漲上去。

1、力量對比

世界上能影響油價走勢的，就只有兩個地方：一是中東海灣國家，為更好地發(fā)揮他們對油價的話語權，這些中東國家還專門成立了一個叫OPEC的機構，當中以沙特的影響力最大；二是華爾街。不論是以沙特為首的OPEC還是華爾街，你都能發(fā)現他們身后有個共同的影子：美國。

當美國要動用“油價”這種大規(guī)模殺傷性武器來展開石油戰(zhàn)時，以沙特為首中東國家將會與華爾街的金融力量形成合力。在這種恐懼到極致的合力面前，全球無人能敵。所以，一旦美國要打石油戰(zhàn)，難有對手。

美國現在要打石油戰(zhàn)嗎？很明顯已經在打，對手是俄羅斯，甚至包括委內瑞拉。

現在的問題是：俄羅斯能承受多低的油價？

2、底線：

15年12月17日，俄羅斯總統(tǒng)普京稱俄羅斯已經度過了經濟危機的最艱難時期，俄羅斯于2014年初設定財政計劃的時候是基于100美元/桶的原油價格，但由于目前油價已經下跌大半，所有的預期和策略都需要做出改變。普京稱，2016年油價重回60美元/桶的預期是“非常樂觀的”。

普京給出的2016原油價位是60美元，利益分析法有一項特殊的技巧，就是從特殊的人身上往往能直接判斷出一些重要的信息，在這里，考慮到普京身份的特殊性，60美元看來就是北極熊預算的心理底線，即：

若2016年油價整體上低于60美元，那么俄的很多計劃和戰(zhàn)略就會受到很大的影響。

OK，弄清了俄的底線后，我們再來回顧歷史。

3、歷史回顧：

2014年俄羅斯計劃油價是100美元/桶，結果2014年油價從約107美元下跌至50美元附近；2015年，俄羅斯預期油價會反彈，結果油價繼續(xù)下跌，最低跌至34.53美元。

4、推斷

以沙特為首的中東產油國與華爾街形成的合力，本來就不是俄能夠輕易抵抗的，上述的歷史回顧也證實了這一點。俄羅斯作為美國石油戰(zhàn)的核心打擊對象，美國是一定會打擊俄的，必定將油價壓低至一個俄難以承受的位置從而影響俄的計劃和戰(zhàn)略部署。

因此，2016年，油價必然不會高于60美元，哪怕萬一突破，也只是短期的假突破，誘多行為而已，很快就會被重新打壓。

(這一觀點曾于幾個月前在博客上發(fā)表，博文標題為：<<油價波動區(qū)間因垃圾債而上調>>，地址：http://blog.sina.com.cn/s/blog_c01b4a560102wnp7.html )

5、現實

讓我感到意外的是，美國實際上更狠，基本上把油價壓制在50美元以下。2016年都已經過去了8個月了，油價連接近60美元都做不到。這使得俄羅斯直雪上加霜。

從上述新聞就可以看出普京有多受傷，然而事情還在繼續(xù)著：

什么叫“可持續(xù)穩(wěn)定”？

過去一年多油價都低迷得不成樣子了，為此，OPEC內部沒少吵架。

支持減產的一方主要是無法進入國際市場通過做空原油來提前對沖油價下跌風險的伊朗等國，反對減產的一方主要是能通過國際市場對沖并抵消油價下跌影響的以沙特為首的與美國關系較好的國家。

吵架的結果是：沒結果。然而，越沒結果，就越是一直吵。結果就造成了一種循環(huán)：沒結果 => 繼續(xù)吵 => 還是沒結果 =>繼續(xù)吵……從某方面來看，這又何嘗不是一種“持續(xù)穩(wěn)定”？

對此，高盛在OPEC會議都還沒開的情況下，就很巧妙地給出了非常驚人的判斷：

看到最后一句了嗎？

無論9月OPEC會議的結果是什么，都不會對油價造成任何顯著影響。

這得多牛X才能做出如此判斷啊!  要知道，萬一OPEC大幅減產呢？那還會是“不會對油價造成任何顯著影響”？

或許，這又是一次發(fā)生在中東與華爾街之間的美好巧合!

對此，本人也提前判斷：9月的OPEC會議必定不會有什么實質性的成果。在美國達成目的之前，哪怕油價跌至10美元，奢望大幅減產或許并不現實。

6、結論

結論就是：在美國石油戰(zhàn)的戰(zhàn)略目標達成之前，在北極熊還沒倒下，盧布沒再次出現大幅度貶值甚至超過100之前，油價必定漲不上去。

油價跌不下去，但又漲不上來，一直在區(qū)間內大幅震蕩波動，對俄羅斯是最痛苦的。

如果是長期跌下去的話還好，因為這樣對手也無法在高位進行對沖鎖定風險。但如果是來回震蕩的話，對方就可以在震蕩的高位通過做空提前對沖掉油價下跌的風險，甚至能由此盈利。所以，只要油價來回大幅震蕩，對于石油戰(zhàn)的主導者美國和沙特等國來說，并沒有多少損失。從這一點來看，美國也的確不能讓油價長期低于成本價，畢竟美國國內有不少石油生產商目前也面臨困境。美國只需要油價長期低于俄羅斯的承受底線60美元，同時能大幅震蕩使得沙特等國和美國國內的產油企業(yè)能有風險對沖的機會，這樣才能利益最大化。

所以，在美國石油戰(zhàn)的戰(zhàn)略目標達成之前，油價必然會在60美元以下大幅震蕩。

最后，俄能像美國和沙特等國那樣提前對沖油價下跌的風險嗎？

世界上能通過金融市場大規(guī)模地提前對沖油價下跌的風險的地方，一個是倫敦，第二個是紐約。北極熊能去這兩個地方做嗎？能，但他一有行動，美國就立即知道，這時北極熊不僅要面對石油戰(zhàn)，還要面臨金融戰(zhàn)，死得更快。所以，北極熊無法去對沖；所以，普京很受傷。

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