2、PPP項(xiàng)目中交通投資最大

財(cái)政部首批公布的30個項(xiàng)目，每個項(xiàng)目總投資金額未在文件通知中具體列舉，而第二批206個PPP示范項(xiàng)目均給出了詳細(xì)投資情況。因此我們以第二批PPP示范項(xiàng)目來看：1）數(shù)量上，第二批PPP示范項(xiàng)目，以市政設(shè)施項(xiàng)目最多，達(dá)到59個，占這批總項(xiàng)目數(shù)的28.64%；其次是公共服務(wù)項(xiàng)目，共有56個，而生態(tài)環(huán)境項(xiàng)目則最少，只有4個。2）投資總金額上，盡管交通項(xiàng)目只有37個，但總投資卻高達(dá)3888.92億，占總投資的一半以上，也是所有項(xiàng)目類型中最多的；其次市政實(shí)施項(xiàng)目投資1027億緊隨其后，而生態(tài)環(huán)境投資仍然是最少，只有78.9億。見下圖：

三、參與PPP項(xiàng)目的上市公司

規(guī)模龐大的PPP項(xiàng)目也吸引了眾多上市公司參與，據(jù)Wind資訊不完全統(tǒng)計(jì)，兩市至少有78家上市公司發(fā)布過參與PPP項(xiàng)目的相關(guān)公告，包括中標(biāo)PPP項(xiàng)目、合資組建PPP項(xiàng)目公司、簽訂協(xié)議草案等多種形式。

龍?jiān)ㄔO(shè)在近一年中發(fā)布了31份PPP相關(guān)公告最多，鐵漢生態(tài)發(fā)布21份、博世科10份緊隨其后，位于第二、三位。另外發(fā)布相關(guān)公告在5次及以上的上市公司還有中國鐵建、達(dá)實(shí)智能、安徽水利、華夏幸福、嶺南園林、同方股份、騰達(dá)建設(shè)、必康股份、華控賽格共9家。其余還有：粵水電、蘇交科、興蓉環(huán)境、麗鵬股份、高新興、世紀(jì)星源、新筑股份、漢森制藥、普邦園林、安諾其、葛洲壩、龍馬環(huán)衛(wèi)、國電南瑞、易華錄、東方園林、興源環(huán)境、蒙草生態(tài)、中毅達(dá)、華西能源、隆華節(jié)能、泰達(dá)股份、巴安水務(wù)、曉程科技、隧道股份、寧波建工、納川股份、偉明環(huán)保、萬邦達(dá)、云投生態(tài)、海航基礎(chǔ)、三維絲、中安消、神州長城、特銳德、上海建工、新界泵業(yè)、大禹節(jié)水、天翔環(huán)境、科融環(huán)境、美麗生態(tài)、中國建筑、廣電網(wǎng)絡(luò)、環(huán)能科技、圍海股份、美尚生態(tài)、物產(chǎn)中大、數(shù)字政通、陽普醫(yī)療、海南瑞澤、渤海股份、*ST合金、綠地控股、國中水務(wù)、宏潤建設(shè)、中金環(huán)境、寶德股份、山東路橋、龍建股份、東江環(huán)保、中國中鐵、興業(yè)科技、津膜科技、中南建設(shè)、國統(tǒng)股份、依米康、中珠醫(yī)療。這些上市公司都將從PPP項(xiàng)目中受益，如下圖：

具體以龍?jiān)ㄔO(shè)為例，最近一年在全國多地中標(biāo)PPP項(xiàng)目。包括福建晉江市國際會展中心9.71億元的PPP項(xiàng)目；山東省莒縣人民政府基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，項(xiàng)目總投資金額26.3億元；泉州市棚戶區(qū)改造PPP，建設(shè)投資總額約人民幣39.73億元等等，合計(jì)中標(biāo)PPP項(xiàng)目總投資超百億。可見PPP項(xiàng)目將給上市公司帶來巨大的機(jī)遇。

四、機(jī)構(gòu)推薦

1、興業(yè)證券認(rèn)為，2016年是PPP落地之年，PPP模式助力業(yè)績高增長、打開成長新空間的效果已經(jīng)在半年報中有所顯現(xiàn)，建議關(guān)注園林板塊中具備“PPP訂單快速增長、資金充足、規(guī)模小、業(yè)績彈性高且具備獨(dú)特PP模式”的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦美晨科技、鐵漢生態(tài)，以及PPP模式清晰且較強(qiáng)執(zhí)行力推動PPP項(xiàng)目持續(xù)落地的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦蘇交科、神州長城。

2、中金公司認(rèn)為，PPP 改善業(yè)績的邏輯已初獲驗(yàn)證。PPP 有利于綜合實(shí)力突出的公司，市場份額將向以上市公司為代表的龍頭企業(yè)集中；同時，與傳統(tǒng)的BT 相比，PPP能更好保障項(xiàng)目結(jié)算和付款進(jìn)度，經(jīng)營性現(xiàn)金流有所改善，其缺點(diǎn)在于投資回收期更長。這種影響在園林公司身上體現(xiàn)的更為顯著，例如東方園林、美晨科技、鐵漢生態(tài)等。隨著中標(biāo)的PPP項(xiàng)目陸續(xù)開工，業(yè)績影響將進(jìn)一步凸顯?？紤]到目前的低利率弱需求環(huán)境，建議繼續(xù)選擇具有穩(wěn)健基本面和政策支持的公司，短期重點(diǎn)關(guān)注PPP主題。

3、國泰君安認(rèn)為，財(cái)政部第三批PPP示范項(xiàng)目即將公布，PPP再迎頂層催化劑；環(huán)保PPP將是第三批示范項(xiàng)目重要組成部分，有回報機(jī)制領(lǐng)域（水務(wù)、垃圾焚燒發(fā)電）具備推進(jìn)可行性。

水務(wù)板塊基于其擁有明確收費(fèi)對象、規(guī)模較大、有現(xiàn)金流特點(diǎn)，推行PPP最為可行。1、龍頭企業(yè)融資成本低、技術(shù)人才儲備豐富、政府關(guān)系底蘊(yùn)較深，PPP主題受益程度最高，推薦碧水源。2、體量較小的水務(wù)設(shè)備工程類公司不能主導(dǎo)大型PPP項(xiàng)目、但是可以與其他實(shí)體組成聯(lián)合體競標(biāo)大型PPP項(xiàng)目，或者自行主導(dǎo)小型PPP項(xiàng)目，也是環(huán)保PPP社會資本的重要組成部分，推薦津膜科技、博世科、環(huán)能科技，受益標(biāo)的渤海股份。3、水務(wù)運(yùn)營類公司由于估值較低以及兼具國企改革、水價提升等中長期邏輯，也成為PPP主題受益對象，受益標(biāo)的包括瀚藍(lán)環(huán)境、國禎環(huán)保、首創(chuàng)股份、興蓉環(huán)境。4、海綿城市主題因?yàn)轫?xiàng)目中含有污水處理、供水、中水回用等細(xì)分領(lǐng)域，也成為水務(wù)PPP的受益方向，推薦華控賽格。

其余領(lǐng)域正在積極嘗試PPP模式。垃圾焚燒發(fā)電板塊同樣擁有明確收費(fèi)對象、商業(yè)模式較為成熟，垃圾處理處置費(fèi)用向政府收取、發(fā)電費(fèi)用向電網(wǎng)公司收取，也是環(huán)保PPP模式的重點(diǎn)推進(jìn)領(lǐng)域，受益標(biāo)的包括偉明環(huán)保、高能環(huán)境、盛運(yùn)環(huán)保、中國天楹。環(huán)境監(jiān)測PPP受益標(biāo)的包括聚光科技，土壤修復(fù)PPP受益標(biāo)的包括永清環(huán)保，危廢PPP推薦東江環(huán)保，農(nóng)業(yè)節(jié)水灌溉受益標(biāo)的包括京藍(lán)科技、大禹節(jié)水等。

(編輯：姚軍)