粉絲福利:晨曉早早報正式入駐 “國信證券“官方微信! 如果你希望在每個交易日的清晨 聽到晨曉的聲音 請關注“國信證券”官方微信后 (微信號:gx-cjg) 輸入關鍵字:晨曉 即可完成訂閱,晨曉視頻和你每日有約~~~ 文 / 小信 截止2016年8月31日,滬深A股2900余家上市公司的中報業(yè)績已經全部披露完畢,本周小信將嘗試為用戶挖掘2016年A股中期業(yè)績報告中的投資機會。 一、上市公司中報盤點 從A股整體情況來看,A股2016年中報業(yè)績同比增長繼續(xù)下滑,同比下降3.60%;環(huán)比情況而言,2016年二季度整體業(yè)績較一季度出現(xiàn)了上升16%。 從市場板塊來看,主板增速同比繼續(xù)下滑,且有擴大趨勢,而中小板、創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)保持相對高增長。其中,主板2016年中報凈利潤同比增長-6.7%;中小板2016年中報凈利潤同比增長13.5%;創(chuàng)業(yè)板(剔除溫氏股份)2016年中報凈利潤同比增長29%。從另一個角度去看,國有企業(yè)2016年中報業(yè)績下降為10.4%,而非國有企業(yè)的中報業(yè)績增速為6.56%,出現(xiàn)明顯分歧。上述幾大板塊之間的業(yè)績表現(xiàn)結構性分化明顯,很好的反映了國內宏觀經濟運行的情況,也從側面印證了“股市是經濟的晴雨表”這一說法。 *注:剔除溫氏股份的原因是其凈利潤在創(chuàng)業(yè)板占比過大,包含在內將導致整體數(shù)據(jù)失真。 其中值得注意的兩點: 1、A股公司經營現(xiàn)金流好轉態(tài)勢持續(xù),也就是企業(yè)現(xiàn)金持有比例上升幅度較為明顯,其中經營活動現(xiàn)金流凈流量為正的公司占比達到66.8%,較去年同期上升3.7%,此舉也意味著在當前的經濟環(huán)境下,企業(yè)對投資行為更加謹慎。 2、雖然中小創(chuàng)板塊的業(yè)績繼續(xù)保持良好的增長,但有一部分中小創(chuàng)公司的業(yè)績是通過并購驅動而獲得。隨著監(jiān)管層對并購重組的政策收嚴,不排除部分新興行業(yè)的業(yè)績增速會隨著并購熱潮的退去而出現(xiàn)下降。未來將更多依靠的是內生增長,因此業(yè)績增速下降帶來股價向下波動的潛在風險將不得不防。
從行業(yè)角度去觀察,能提煉出不少亮點: 1、消費升級行業(yè)中報盈利情況靚麗,比如農林牧漁、餐飲旅游,農林牧漁行業(yè)實現(xiàn)了同比及環(huán)比的高增長,主要源于豬肉、家禽價格的上漲帶來的行業(yè)基本面改善;餐飲旅游行業(yè)高增長態(tài)勢凸顯隨著居民收入的持續(xù)改觀,居民的物質及精神生活進一步豐富。 2、新興行業(yè)中的計算機、通信、傳媒仍然保持較快增速,隨著經濟結構的調整升級,新興產業(yè)將迎來更大的需求爆發(fā),長期向好趨勢不變。 3、鋼鐵板塊半年報業(yè)績出現(xiàn)反轉,供給側改革初見成效。在“去產能”政策的推動下,鋼鐵行業(yè)業(yè)績表現(xiàn)十分突出,多家企業(yè)扭虧為盈。目前來看,供給側改革降杠桿措施對周期性行業(yè)恢復盈利水平至關重要。 4、值得警惕的是,上半年地產投資及固定資產投資增速在二季度出現(xiàn)明顯下降,相關產業(yè)受到投資下行的影響較大,其中建筑、機械設備等行業(yè)的產能受限,業(yè)績下滑明顯;非銀金融行業(yè)而言,由于去年券商行業(yè)利潤基數(shù)較高,今年業(yè)績同比大幅下行符合市場預期。 二、2016年中報“國家隊”持股情況分析 “國家隊”的動向是投資者特別關心的內容。按照2016年6月30日收盤價計算,“國家隊”的持股市值為0.98萬億元,占全部A股流通市值2.7%;“國家隊”持股數(shù)量為1194家,占全部A股數(shù)量的41%。從持股市值變化來看,2016年2季度末較1季度末的0.95萬億元小幅加倉;從15年3季度以來,“國家隊”除了在15年4季度有所減倉外,16年以來始終保持小幅加倉的態(tài)勢。從持股個數(shù)變化看,“國家隊”的持股數(shù)量逐季減少,相較于15年3季度末,16年2季度末持股數(shù)量已經減少了205家,體現(xiàn)出“國家隊”持股進一步集中。從持股板塊來看,當前國家隊持股仍集中在金融行業(yè),2季度主要加倉非銀金融、醫(yī)藥、計算機和家電等,減倉汽車、采掘、紡織服裝等。 “國家隊”的持股特征:主板倉位超過90%,金融、建筑、醫(yī)藥、房地產等倉位較高,85%的個股持股比例在5%以下。 1、板塊特征:主板倉位超過90%,中小創(chuàng)較16年1季度小幅加倉。按照16年2季度末的收盤價計算,主板倉位達到90.47%,但較1季度末小幅減倉;而中小企業(yè)板和創(chuàng)業(yè)板持倉占比分別為6.62%和2.92%,較1季度末小幅加倉。 從“國家隊”持股市值所占板塊的流通市值情況看,16年2季度末,所持股票市值占主板流通市值的比例為3.29%,占中小板流通市值的比例為1.05%,占創(chuàng)業(yè)板流通市值的比例為0.95%。“國家隊”持股市值占三大板塊的比例均較16年1季度末有所下降,體現(xiàn)出“國家隊”對板塊市值的影響在進一步降低。 2、行業(yè)特征:持股仍集中在金融行業(yè),2季度加倉非銀金融、醫(yī)藥、計算機和家電等,減倉汽車、采掘、紡織服裝。16年2季度末,“國家隊”的倉位依舊集中在金融行業(yè),占比達到38.6%,其中銀行和非銀金融分別占比24.3%和14.3%。此外,建筑裝飾、醫(yī)藥生物、房地產等行業(yè)“國家隊”的倉位也較高。相較于16年1季度末,“國家隊”2季度在非銀金融、醫(yī)藥生物、計算機、家用電器等行業(yè)的倉位有所提升;而在汽車、采掘、紡織服裝、食品飲料等行業(yè)2季度“國家隊”有所減倉。 3、個股特征:85%的持股占比在5%以下,持股比例在10%以上的大部分為主板上市公司。從“國家隊”所持個股市值所占的流通市值比例看,超過85%的個股持股市值所占流通市值比例在5%以下,占比在5%-10%的個股占比為11.8%,另外還有33家公司所持市值占其流通市值的10%以上。從板塊分布看,持股比例在10%以上的個股大部分為主板上市公司,截至2016年6月30日,PE(TTM)的中位數(shù)為22.36倍,股息率(TTM)的中位數(shù)為1.11%,16年1、2季度的凈利潤增速的中位數(shù)分別為6.2%和8.8%。 三、從A股2015年中報尋機會 我們可以在2016年中報挖掘一些投資機會,思路如下: 1、關注需求提升的細分行業(yè)。在養(yǎng)殖盈利較高的背景下,養(yǎng)殖企業(yè)普遍都有擴產意愿,未來飼料和動物疫苗的需求將會穩(wěn)步提升,行業(yè)景氣度也將隨之提高,因此關注農林牧漁中的飼料、動物保健。 2、隨著老齡化加速、政府對國民健康的重視和人民生活水平的提高,目前醫(yī)療服務、部分器械和生物制品等細分行業(yè)仍然供不應求,因此關注醫(yī)藥生物中的醫(yī)療服務、醫(yī)療器械。 3、新興行業(yè)中關注計算機、通信設備、電子行業(yè),其中細分的安防、大數(shù)據(jù)、智慧城市等需求仍然旺盛,以PPP項目進行智慧城市建設也有望展開;電子行業(yè)中的集成電路受益進口替代以及消費電子的更新?lián)Q代、汽車電子的快速發(fā)展都有望成為中報以后市場的關注焦點。 4、高股息率的被動配置:因新股申購的被動配置需求,中報以后高股息率的個股有望獲得青睞。同時從大類資產配置的角度,如果股息率高于無風險收益率,投資者會更傾向于買入具有“類債券”屬性的高股息股票。當股息率突破無風險收益率后,高股息板塊的股價表現(xiàn)往往也較好。 5、高送轉:高送轉概念股往往在中報預告的時候會有比較好的表現(xiàn),當前中報正式報告已經全部披露完畢,高送轉也許并不是最佳配置時機。 最后,小信整理梳理了深滬兩市個股自上市以來半年報業(yè)績復合增長率超過30%的個股。通過下表可以發(fā)現(xiàn)上市以來半年報業(yè)績復合增長率超過30%個股中,不乏有累計漲幅超過10倍的超級牛股出現(xiàn),也說明基本面持續(xù)向上是長期牛股的核心因素之一。 附:上市以來半年報業(yè)績復合增長率超過30%個股
作者:展鷗 |
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