文 | 銀行螺絲釘 (轉(zhuǎn)載請注明出處) 經(jīng)常有朋友問我,某某基金看歷史表現(xiàn)一般般哇,為何它有投資價值? 其實這里面有個很重要的因素:我們投資基金的收益,跟基金自己的收益,其實是兩回事。 基金收益不錯,但大多數(shù)人投資基金的收益很差 回想起我以前特別愛舉的一個例子,王大爺?shù)墓适隆?/p> 王大爺2014年7月份的時候,買了2萬塊錢的滬深300指數(shù)基金,到了2015年的5月份,王大爺打開賬戶一看,發(fā)現(xiàn)當初買的2萬塊錢的基金變成了4萬塊錢。 王大爺心里很高興啊,心想這個基金這么好,這么容易賺錢,我應(yīng)該多買點。于是就從退休金里又拿了10萬塊錢,買了同樣一只基金 。 然而這一次卻出乎王大爺?shù)囊饬?,他第二次買的這10萬塊錢,不僅一分錢沒賺,還倒賠了一萬多。 如果2014年7月份投資滬深300指數(shù)基金,哪怕股災(zāi)之后也是賺的。但為何基金賺錢了,投資基金的人反而虧錢呢?原因在于倉位。 大多數(shù)人習慣在剛開始投資的時候少量投點,大漲之后才重倉買,而且越漲越是后悔當初買少了。一般人也不會有耐心等待再次低估的時候才入場,所以往往在高點投入重金。這樣便宜的時候買的少,貴的時候買的多,自然收益不會好啦。
雪球上也列舉過相關(guān)的數(shù)據(jù),成立超過10年的偏股型基金,過去10年的收益并不差。但很多投資者卻說沒賺到錢。牛市頂峰,用戶的開戶量是牛市初期的15倍以上,大多數(shù)人都是在股市比較高估的時候才入場,自然收益不好,好的基金也玩壞了。
所以基金的收益,和我們投資基金的收益,其實是兩回事。 很多基金,單看其過去的走勢,得出的結(jié)論是“跌了很多,歷史收益很差,不值得投資”。例如站在今年2月份看港股的指數(shù)基金。實際上當時港股指數(shù)基金的估值是本世紀以來最低點,具備很高的投資價值。 有的基金看歷史走勢,收益很不錯,但沖著歷史收益進去投資,可能買在了高點,之后表現(xiàn)就會變差。 正確的做法應(yīng)該是反過來,在便宜的時候多買點,在貴的時候不買甚至賣出。這樣才能獲得好的收益。
判斷貴賤,不同基金判斷的難度不同 那如何判斷基金的貴賤呢?這一點上,指數(shù)基金就比較方便了。 如果是一只主動基金,那具體什么時候買,買什么品種,什么時候賣掉,都是基金經(jīng)理來做出判斷。而且基金經(jīng)理并不會實時公布投資動向,所以投資主動基金,實際上就是完全相信基金經(jīng)理的投資能力。 那什么時候賣出主動基金其實就很難判斷了。有可能我們看基金表現(xiàn)不好,準備賣掉主動基金,而這時正好是主動基金經(jīng)理準備重倉股票一展身手的時候。而我們看到基金漲勢不錯,準備大舉投資,很可能基金經(jīng)理卻準備賣掉股票避避風頭。 節(jié)奏很難配合,具體持有品種短時間會變動,自然不好判斷主動基金的貴賤。投資主動基金最好是超長時間持有,讓優(yōu)秀的主動基金經(jīng)理充分發(fā)揮。不過選擇優(yōu)秀的主動基金經(jīng)理也不是一件容易事。 相對來說指數(shù)基金判斷就容易一些。 像股票指數(shù)基金,一般股票倉位都在95%以上,而且因為指數(shù)基金要復(fù)制指數(shù),所以持有什么品種、大致的比例都是確定的。而且指數(shù)一般半年才進行一次成分股更新。 所以我們可以計算出每天指數(shù)基金的大致估值。用估值來判斷指數(shù)基金的貴賤,雖然也不是100%精準,但比憑感覺還是要準確很多的。配合估值,在低估的時候分散投入,甚至越低買入越多;高估的時候減少投入甚至賣出。這樣獲取的收益,實際上比指數(shù)基金本身的收益還要高。 例如H股ETF,年初到昨天收盤,基金凈值從0.9528漲到1.025,上漲7.5%。但即使用最簡單的定期定額投資的方式,也能獲取不錯的收益,甚至接近基金自身收益的兩倍。如果配額估值,低估的時候加大定投金額,收益還會更好一些。
這就好比賽車。車本身的性能好壞固然重要,但更重要的是車手。同樣一輛車,讓新手開和讓老手開,結(jié)果是截然不同的。 所以基金自身收益是一回事,我們投資基金的收益是另一回事,當然基金自身表現(xiàn)也出色那最好不過啦。在指數(shù)基金低估的時候分批買入,高估的時候分批賣出,一個好的投資策略,可以讓基金發(fā)揮出200%的效果。 |
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