高盛分析師尤金·金在去年回答了這個問題，估計(jì)我們只有“20年已知的黃金可開采儲量”。

這里的關(guān)鍵詞是“已知”。如果金的預(yù)測結(jié)果是準(zhǔn)確的，最后一個“已知”的金塊從地球挖出是在2035年，這并不一定就是采金的結(jié)束?？碧娇隙〞^續(xù)，因?yàn)榭偸怯行沦Y源被找到，但開采成本會高得多。

事實(shí)上，我們永不滿足地追求黃金，這很可能讓我們有一天去外太空探索，因?yàn)閵W巴馬總統(tǒng)在去年11月簽署法案，允許在小行星和月球進(jìn)行商業(yè)性礦產(chǎn)開采，許多近地小行星被認(rèn)為含有價值數(shù)萬億美元的貴金屬和其他礦物質(zhì)。

我們可能會看到并購和兼并飆升，只要有可靠的產(chǎn)量，中型公司可以被世界各國的“巴里克”和“紐蒙特”這樣的巨頭吞并。

開采最后已知的金塊的另一個后果是什么？黃金價格可以沖高到難以想象的水平。我的同事吉姆·利卡茲在他的著作《黃金新情況》里，把它定在每盎司1萬美元?！敖鹭泿拧辟~戶創(chuàng)始人詹姆斯·特克說，它會接近1.2萬美元。真的無法知道金價會走多高。

全球黃金產(chǎn)量自2013年以來一直在收縮，去年可能是引爆點(diǎn)，但是，據(jù)加拿大黃金公司首席執(zhí)行官查克·杰尼斯預(yù)期，黃金產(chǎn)量到頂觸手可及。

“并沒有發(fā)現(xiàn)和開發(fā)許多新礦。”在2014年他稱這對未來黃金價格是“非常積極的”。

根據(jù)湯森路透黃金礦業(yè)服務(wù)公司（GFMS）的初步估算，今年第二季度的礦山供應(yīng)較去年同期減少2％。一些分析師預(yù)計(jì)在此前連續(xù)7年的增長后，全球產(chǎn)量在2016年將下跌3％。

更重要的是，預(yù)計(jì)今年很少有新項(xiàng)目和擴(kuò)建完工，湯森路透認(rèn)為，“由于近期新增項(xiàng)目規(guī)模一般都相當(dāng)有限，因此，我們認(rèn)為，2016年全球礦產(chǎn)供應(yīng)將開始一個多年的下降趨勢?！?/p>

事實(shí)上，如果我們看一下在過去兩三年里開工的項(xiàng)目，我們可以看到，它們是低品位的，這意味著它們不會像舊的易于開采的金礦產(chǎn)量那么高。

事情的真相是，那些發(fā)現(xiàn)新的金礦，如果是處于低處的果實(shí)，它可能早已經(jīng)被人摘走。像詹姆斯·馬歇爾在1848年那樣，在河床的底部發(fā)現(xiàn)大塊暴露的黃金，掀起加利福尼亞淘金熱的日子早已過去。每一年，發(fā)現(xiàn)黃金變得越來越具挑戰(zhàn)性，更不用提勘探成本更高，需要更加先進(jìn)的工具和技術(shù)，包括三維地震成像、方向鉆井和航空重力測量。（“黃金水力開采”的方法，似乎不太可能很快成為現(xiàn)實(shí)。）

雪上加霜的一個事實(shí)是，由于在采金之前的可行性評估、合規(guī)許可和更多要求，新的主要礦床的發(fā)現(xiàn)和生產(chǎn)之間的年數(shù)越拉越大。全球金礦的平均開發(fā)時間是近20年，雖然有時可能更多。這需要全球政策改革，以消除那些阻礙采礦的障礙。

在我與約翰·卡茨合寫的《黃金觀察》這本書里指出，一個項(xiàng)目目前處于礦山生命周期的哪個發(fā)展階段是很重要的，因?yàn)檫@對股價表現(xiàn)有很大的影響。投資，如人生，是所有人對于管理的期望。

所有這一切意味著，我們可能會繼續(xù)越來越少發(fā)現(xiàn)產(chǎn)量能超過100萬盎司的金礦。新的金礦發(fā)現(xiàn)于1995年達(dá)到頂峰，勘探支出近20年后達(dá)到頂峰，當(dāng)時平均每盎司金價為1600美元。

目前的交易金價在1340美元/盎司之上，今年已經(jīng)上漲了26％，許多投資者預(yù)計(jì)生產(chǎn)商開始增加勘探和生產(chǎn)（或紅利）支出。

相反，大多數(shù)企業(yè)都在削減成本，利用這個機(jī)會來償還債務(wù)，清算資產(chǎn)。據(jù)路透社報(bào)道，北美的黃金生產(chǎn)商自2014年底以來，已經(jīng)成功降低其債務(wù)水平30％。

紐蒙特礦業(yè)公司首席執(zhí)行官加里·戈德堡說，他們公司——世界上第二大黃金生產(chǎn)商——是目前為數(shù)不多的在建設(shè)新礦井的公司，特別是在蘇里南的梅里安項(xiàng)目和內(nèi)華達(dá)州的龍峽谷。由于缺乏在建的新礦，他認(rèn)為從現(xiàn)在起到2021年，產(chǎn)量將下降7％。

另一方面，對于黃金的需求應(yīng)該在此期間保持堅(jiān)挺，這有助于支撐價格。

金價繼續(xù)得到全球性的貨幣政策和負(fù)政府債券收益率的支持。日前英國央行降息作為刺激計(jì)劃，這既使英鎊匯率下跌1.5％，也給黃金一個上升沖動。然而，好于預(yù)期的美國就業(yè)報(bào)告抹去了這些漲幅，并引發(fā)了美國國債漲勢。這反映出黃金價格和國債成反比，是避險(xiǎn)貿(mào)易的重要組成部分。

當(dāng)黃金價格在美國、加拿大、南非和澳大利亞這四個大黃金生產(chǎn)國以當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算上漲時，就提振了礦業(yè)企業(yè)利潤。紐約商品交易所的高增長市場金礦指數(shù)已在過去12個月升值了128.92%。

2016年上半年，資金流入大宗商品是2009年以來最強(qiáng)的。流入黃金和其他貴金屬的資金占新資金的60%，從而推高所管理的商品資產(chǎn)2350億美元以上。巴克萊銀行認(rèn)為，2016年可能是黃金交易所交易基金（ETF）的相關(guān)和其他基金最好的一年，眾多大牌對沖基金經(jīng)理，從斯坦·德魯肯米勒到保羅·辛格，再到比爾·格羅斯，都看好黃金。