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旅游景區(qū)作為旅游過程的核心吸引物之一，是旅游產(chǎn)業(yè)鏈中重要的組成部分。近年來，隨著國民對旅游消費需求的不斷增長，旅游景區(qū)的數(shù)量也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國現(xiàn)有旅游景區(qū)超過2萬家，2015年接待國內外旅游人數(shù)超過41億人次，旅游總收入突破4萬億元，與2014年相比分別增長10%和12%。在國家旅游投資政策鼓勵、旅游消費需求旺盛和較高的投資回報率等諸多利好刺激下，旅游景區(qū)引起各級政府及資本參與者的高度關注和濃厚興趣，成為旅游行業(yè)繼在線旅游等熱點后，資本追逐下的又一個“風口”。
一、旅游景區(qū)投資綜述 中國旅游研究院發(fā)布的《中國旅游景區(qū)發(fā)展報告（2015）》和國家旅游局規(guī)劃財務司發(fā)布的《2014年中國旅游業(yè)投資報告》等相關權威資料顯示，2014年，我國旅游景區(qū)（含新建和升級改造等）投資繼續(xù)增加，實際完成投資4211.7億元，占全部旅游投資的60%，比重最大。社會資本加速進入旅游業(yè)，成為旅游投資的最大主體，其中民間資本成為景區(qū)投資的主力，約占57%；文化、休閑度假類景區(qū)成為旅游投資的重點，約占61%；東部地區(qū)成為景區(qū)投資的熱點，約占65%。 與此同時，中央和省級財政加大對旅游業(yè)的專項投資，國家旅游局加強與金融機構的合作，設立旅游產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金推動優(yōu)選旅游項目落地，諸多利好舉措都為資本市場投資旅游景區(qū)提供了良好的市場環(huán)境。 二、資本對旅游景區(qū)的主要投資方向 通常而言，風險較低、收益穩(wěn)定、回收期較短且退出機制靈活的項目更受資本青睞，這也注定資本在投資旅游景區(qū)的選擇上具有嚴格的挑剔性和選擇性，目前主要集中在以下幾個投資方向。 一是稀缺性景區(qū)資源開發(fā)。縱然經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，具有龔斷性、稀缺性的旅游資源卻魅力仍舊不減，一直是廣大游客流連忘返的關鍵所在。隨著優(yōu)質景區(qū)資源紛紛“名花有主”，目前尚存的少量龔斷性、稀缺性旅游資源更成為資本競相追逐的焦點。以素有“北方張家界”美譽的河北白石山為例，其旅游資源獨特、開發(fā)性極強的特點為中景信旅游投資開發(fā)有限公司的介入提供了得天獨厚的優(yōu)勢，通過引入資金進行建設和改造，配備專業(yè)化的管理團隊，短短3年時間內，白石山營業(yè)收入從改造前的32萬激增至7500萬，取得了良好的經(jīng)濟效益。
二是成熟型景區(qū)提升。經(jīng)過多年的發(fā)展，國內成熟型景區(qū)大多數(shù)都存在景區(qū)設施設備老化、資金投入不足等問題，但這類景區(qū)旅游資源稟賦通常較高、運營管理成熟并已經(jīng)形成較為穩(wěn)定的現(xiàn)金流，一旦有外部資金的投入進行基礎設施完善、產(chǎn)品提升優(yōu)化和市場營銷投入，將會產(chǎn)生立竿見影的效果。 例如，老牌國家4A級旅游景區(qū)四川雅安碧峰峽，經(jīng)過十多年的運行，不斷完善基礎設施、豐富產(chǎn)品類型、加強宣傳推廣，僅2014年，景區(qū)就接待游人74萬人次，總收入達1.2億元。2015年12月，東方園林產(chǎn)業(yè)集團與碧峰峽景區(qū)的經(jīng)營方成都萬貫集團達成股權轉讓協(xié)議，全面控股碧峰峽景區(qū)，通過引入資本不斷提升景區(qū)競爭力和區(qū)域地位，積極推進景區(qū)上市，力爭讓碧峰峽成為四川省內第一家民營景區(qū)類上市公司。據(jù)了解，碧峰峽景區(qū)目前已經(jīng)通過全國旅游資源規(guī)劃開發(fā)質量評定委員會組織的5A級景區(qū)景觀質量評審，正式進入創(chuàng)建階段。
三是主題公園投資。眾多權威資料顯示，以方特、長隆等為代表的主題公園越來越受到游客特別是年輕人的歡迎，而迪斯尼、環(huán)球影城等主題類項目也受到市場強烈關注。目前，迪斯尼已經(jīng)落地上海并開業(yè)；由美國環(huán)球影業(yè)電影公司和首旅集團共同出資的北京環(huán)球影城項目已獲準建設；宋城、華僑城歡樂谷、華強方特、海昌極地海洋世界等大型主題公園已經(jīng)開始在全國布局并得到地方政府的高度重視和大力支持，其主要投資收益模式為“公園+地產(chǎn)”和“公園+演藝”等兩種模式。
四是旅游度假區(qū)建設。各地豐富的旅游度假資源、異彩紛呈的地方民俗文化，加之廣大游客對休閑度假的產(chǎn)品的巨大需求，使我國旅游度假區(qū)的投資和開發(fā)迎來高峰。據(jù)不完全統(tǒng)計，全國現(xiàn)有各類省級旅游度假區(qū)達數(shù)百個，其中首批國家級旅游度假區(qū)17個，如萬達集團先后修建了長白山旅游度假區(qū)、西雙版納度假區(qū)，長隆集團先后修建了廣州長隆旅游度假區(qū)、珠海長隆海洋度假區(qū)等一大批旅游度假項目。 三、資本時代旅游景區(qū)主要特征 一是投資主體多元化。景區(qū)投資正由以前的政府投入為主，轉向由政府主導下的民營資本和社會資本為主、政府投資和外商投資為輔的多元化投資格局，預計未來民營資本投資的熱情會更加高漲,比重越來越高。傳統(tǒng)房地產(chǎn)企業(yè)、礦產(chǎn)企業(yè)，如萬達集團、兗礦集團等，開始介入景區(qū)投資；一大批實力雄厚的基金公司如中信產(chǎn)業(yè)基金、賽伯樂投資集團等開始布局旅游產(chǎn)業(yè)；繼5億美元大手筆投資途牛后，海航旅游也開始在全國范圍內開展景區(qū)投資與收購。與此同時，PPP模式開始突顯效應，如福建省人民政府發(fā)布的《關于推廣政府和社會資本合作（PPP）試點的指導意見》(閩政〔2014〕47號)，其中旅游占首批PPP試點項目投資總額的約22%，項目多與當?shù)芈糜尉皡^(qū)、生態(tài)環(huán)境等相結合。 統(tǒng)計資料顯示，不同投資主體的投資偏好也有差異，民營資本的投資重點在經(jīng)濟發(fā)達的東部地區(qū)，主要投資休閑度假類產(chǎn)品；政府和國有企業(yè)對西部地區(qū)旅游投入的比重最高，投資集中在旅游基礎設施和公共服務設施項目以及景區(qū)提升改造等觀光類項目；外商投資更青睞東部地區(qū)，約有64%的資金投入東部省份。 二是投資布局連鎖化。經(jīng)營管理連鎖化是做大做強、擴大產(chǎn)業(yè)影響力的重要戰(zhàn)略方向，大型旅游投資企業(yè)正憑借其成熟的管理模式、雄厚的資金實力等優(yōu)勢搶占資源形成連鎖化的景區(qū)布局并率先搶占市場。如萬達集團已經(jīng)在長白山、武漢、西雙版納、合肥、南昌等地修建主題樂園和旅游度假區(qū)項目；華強方特在重慶、鄭州、蕪湖、泰安、株洲、青島、沈陽、廈門等地投資建成十余個主題公園；宋城集團先后在杭州、三亞、麗江、九寨溝等地投資建成多個“千古情”系統(tǒng)主題公園和演藝節(jié)目；中青旅繼投資烏鎮(zhèn)景區(qū)后，又聯(lián)合投資開發(fā)了古北水鎮(zhèn)項目；中景信旅游投資開發(fā)有限公司先后投資開發(fā)河北淶源白石山、蔚縣暖泉古鎮(zhèn)、邯鄲武安東太行、湖南通道萬佛山、芋頭侗寨等景區(qū)；東方園林繼投資無錫田園東方、雅安碧峰峽后，近日又與北京信合大通投資管理中心和重慶市建群房地產(chǎn)開發(fā)有限公司聯(lián)合簽署重慶四面山開發(fā)建設經(jīng)營合作備忘錄，加快景區(qū)投資布局。
三是運營管理專業(yè)化。資本機構介入景區(qū)投資及運營管理后，通過自身專業(yè)人員的招聘及與專業(yè)機構合作，逐步實現(xiàn)了景區(qū)管理的專業(yè)化。如萬達集團成立了自己的文化旅游研究院，并通過高薪面向全國招聘一大批旅游管理人才隊伍；中信產(chǎn)業(yè)基金與國內資深旅游管理團隊共同成立了中景信旅游投資開發(fā)有限公司，聚集了一批具有豐富實戰(zhàn)經(jīng)驗和操盤能力的專家和管理團隊；賽伯樂投資集團與北京綠維創(chuàng)景規(guī)劃設計院合作，共同成立賽伯樂—綠維旅游產(chǎn)業(yè)基金，實現(xiàn)了旅游項目從可研分析、策劃規(guī)劃、投資建設到后期運營管理的一站式、全方位布局。 四是投資體量巨額化?！吨袊糜尉皡^(qū)發(fā)展報告（2015）》統(tǒng)計顯示，當前旅游投資更加注重規(guī)模效益,大項目越來越多，大企業(yè)進入、大項目帶動成為各目的地政府追逐的重點。例如，吉林松花湖度假區(qū)投資額度約400億元，無錫萬達文化旅游城投資約300億元，北京環(huán)球城項目投資超過200億元。僅2014年，全國100億元規(guī)模以上的旅游景區(qū)投資項目就達到165個。 五是景區(qū)上市企業(yè)活躍化。根據(jù)《中國旅游上市公司發(fā)展報告（2014）》資料顯示，選取的國內53家上市旅游企業(yè)樣本中，登陸國內資本市場的旅游企業(yè)共有43家，市值合計3393.46億元，業(yè)態(tài)分布包括景區(qū)景點、賓館酒店、旅行社幾大類，其中景區(qū)景點企業(yè)占到45.7%。 景區(qū)類上市公司資源優(yōu)勢明顯，經(jīng)營性資產(chǎn)主要以門票和景區(qū)交通為主，憑借較高的知名度及較大的游客量，經(jīng)營情況穩(wěn)健。2014年，國內景區(qū)板塊上市公司實現(xiàn)總體收入94.89億元，同比增長17.32%，其中，黃山旅游收入最高實現(xiàn)，達到14.9億元；宋城演藝收入同比增速最高37.78%，實現(xiàn)凈利潤2.65億元，位居景區(qū)類企業(yè)榜首；資源型景區(qū)峨眉山A、黃山旅游、長白山、桂林旅游收入增長率分別為66%、37%、28%、33.32%，均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長。宋城于2010年11月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，募集資金22.26億元。隨后募投動漫樂園、千古情系列等多臺主題演藝，并進軍電影與娛樂、廣告媒體和互聯(lián)網(wǎng)演藝行業(yè)，截至目前公司市值401.54億元，相比上市之初實現(xiàn)4倍增長。 四、資本背景下對景區(qū)投資的建議 一是投資項目風險的控制。景區(qū)項目從旅游資源稟賦的判斷、旅游交通的通達性、客源市場的調研分析、項目自身定位策劃及項目后期的運營管理等都具有較強的專業(yè)性。然而大部分的資本投入機構并不熟悉這個行業(yè)，盲目的進入會給其投資帶來重大風險，如何控制景區(qū)項目選擇和后期運營管理存在的風險，便顯得尤為重要。 二是平衡資本短期收益與景區(qū)長遠發(fā)展的關系。旅游景區(qū)的生命周期較長，收益較為穩(wěn)定，但其前期投入大，見效較緩慢。因此，大多數(shù)資本機構都愿意投入比較成熟的景區(qū)，然后在提升后盡快出手以便在短期內獲得收益。但通常一個景區(qū)的有序發(fā)展，需要長時間不間斷的投入，才能保證其持續(xù)成長與發(fā)展。因此，在進行景區(qū)項目投資時，如何平衡資本短期收益要求與景區(qū)長遠發(fā)展的關系，是投資方與被投資方需要共同思考的問題。
來源： 綠維創(chuàng)景
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