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    不久前，京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東在一次講話中提及，未來，京東的股權(quán)眾籌平臺上要誕生100家上市企業(yè)。

　　4月11日，京東東家（京東的股權(quán)眾籌平臺）負(fù)責(zé)人孫肇昭透露，成立一年來，東家完成89個項(xiàng)目，總計(jì)超過11億元的融資，平均募集成功率為92%，目前已有23個項(xiàng)目正籌備登錄新三板。同時，京東東家平臺上現(xiàn)有超過6萬的高凈值用戶，重復(fù)投資率超過30%，有10%的投資人投資的項(xiàng)目數(shù)超過5個。

　　過去，電商和股權(quán)眾籌這兩種業(yè)態(tài)之間看起來存在巨大鴻溝，到今天，則有共融共生的態(tài)勢。零壹財(cái)經(jīng)的統(tǒng)計(jì)顯示，2015年，中國股權(quán)眾籌領(lǐng)域表現(xiàn)最佳的平臺均是電商，前一二三名為京東、淘寶和蘇寧。

　　電商是股權(quán)眾籌天然的平臺

　　可以從連接的角度來理解這一現(xiàn)象，股權(quán)眾籌是一種讓大眾參與創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目早期的股權(quán)投資方式，電商平臺上提供的連接、打造出生態(tài)，都讓這場大眾投資顯得透明和高效。對此，真格基金的創(chuàng)始人徐小平曾經(jīng)做個這樣的比喻：傳統(tǒng)VC跟創(chuàng)業(yè)者是“悄悄拉手，戴著墨鏡”，而股權(quán)眾籌上的投資則是“公開結(jié)婚了”。在他看來，行業(yè)需要這樣的顛覆，股權(quán)眾籌降低了創(chuàng)業(yè)門檻，分享創(chuàng)業(yè)紅利。

　　電商平臺上的消費(fèi)者端，由于有大數(shù)據(jù)的支撐，能分化出潛在的高凈值人士，這個群體的投資環(huán)境目前在中國最常見的只有房產(chǎn)和股票，而在過去，個人參與創(chuàng)業(yè)早期項(xiàng)目基本沒有機(jī)會，現(xiàn)在則可以通過股權(quán)眾籌的方式參與到創(chuàng)業(yè)公司早期的風(fēng)險(xiǎn)投資。

　　創(chuàng)業(yè)公司端，從京東金融目前運(yùn)作成功的經(jīng)驗(yàn)來看，可以利用產(chǎn)品眾籌的方式窺探市場反應(yīng)，中國有許多創(chuàng)業(yè)公司缺乏與消費(fèi)者直接接觸的渠道和經(jīng)驗(yàn)，而這恰恰是京東這樣的電商的專長：提供便捷的渠道，讓消費(fèi)者直接產(chǎn)品的接觸，進(jìn)而或者通過評論反饋，或者用錢為心儀的產(chǎn)品買單。

　　由于電商平臺上匯聚的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目以及產(chǎn)品越來越多，互聯(lián)網(wǎng)帶來的透明也被專業(yè)投資機(jī)構(gòu)視為潛在尋找標(biāo)的物的平臺。君聯(lián)資本主管合伙人王俊峰就是其中之一，不久前，他就關(guān)注到京東東家的項(xiàng)目，并從中挑選出比較靠譜的部分，讓手下的分析師針對幾個項(xiàng)目去做盡調(diào)。

　　股權(quán)眾籌的出現(xiàn)曾經(jīng)讓一些做GP（General Partner，一般合伙人，指基金的管理者）感覺到威脅，這種借助股權(quán)眾籌平臺將民間資本引入到創(chuàng)業(yè)企業(yè)的早期投資方式，對個人投資者來說，已屬風(fēng)險(xiǎn)投資范圍，且風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于股票項(xiàng)目，因?yàn)槟呐率且粋€優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，也要經(jīng)歷九死一生的考驗(yàn)，但同時，高風(fēng)險(xiǎn)伴隨高回報(bào)，這也是吸引投資者者的因素。

　　京東金融的副總裁金鱗建議投資者：“不投資十個，建議一個也不要投！”京東東家負(fù)責(zé)人孫肇昭將此種操作方式總結(jié)為“早期投資分散化”，此外，“術(shù)業(yè)有專攻，要投資自己看得懂的項(xiàng)目”，也是他給“業(yè)余投資者”的建議。

　　中國最大的母基金盛世投資的董事長姜明明認(rèn)為：“個人投資者普遍面臨資產(chǎn)荒，一說到人民幣資產(chǎn)，可能就想到房產(chǎn)、股票，我們認(rèn)為，作為風(fēng)險(xiǎn)投資，最優(yōu)質(zhì)的人民幣資產(chǎn)是中國這些未上市的公司的股權(quán)，隨著上市推移，中國整個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)的發(fā)展，這些創(chuàng)業(yè)公司的價值會得到一個很大的體現(xiàn)?！?/p>

　　他同時認(rèn)為，中國是一個有巨大吸引力的資本市場，“如果把海外8倍、10倍的市盈率項(xiàng)目引進(jìn)國內(nèi)，可以做到40、50倍，這是一個巨大的機(jī)會?！?/p>

　　股權(quán)眾籌平臺的生態(tài)更重要

　　在東家的平臺上，“業(yè)余投資者”被稱為“小東家”，一方面手里有資金，但投資渠道有限，另一方面風(fēng)險(xiǎn)投資的專業(yè)性很強(qiáng)，讓個人去對一個早期項(xiàng)目做業(yè)余判斷其實(shí)有很大的門檻。東家為此打造了“領(lǐng)投+跟投”的模式，對早期項(xiàng)目，讓專業(yè)投資機(jī)構(gòu)先做判斷，小東家再根據(jù)自己的跟投跟投，這樣做便于把投資的專業(yè)性帶入到一個項(xiàng)目中。

　　在過去，哪怕是中國的高凈值人士，對于一家創(chuàng)業(yè)公司的股權(quán)參與渠道很少，東家想做的是“散戶投資機(jī)構(gòu)化”。君聯(lián)資本創(chuàng)始合伙人王俊峰回憶，2015年，他接觸過一些創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目，創(chuàng)業(yè)者說通過股權(quán)眾籌來獲得發(fā)展，王俊峰當(dāng)時提出質(zhì)疑：怎樣以眾籌的方式為被投企業(yè)提供積極的資金服務(wù)？因?yàn)?，早期投資不是把錢打到創(chuàng)業(yè)者的賬上就完事，“而是把錢給了他，扶上馬一程，大家共同創(chuàng)業(yè)才能獲得成功，所以增值服務(wù)是股權(quán)投資中無比重要的一環(huán)?！?/p>

　　在看到東家的產(chǎn)品設(shè)計(jì)后，王俊峰才打消了顧慮，除了“領(lǐng)投+跟投”的方式外，東家還對中標(biāo)項(xiàng)目進(jìn)行創(chuàng)業(yè)服務(wù)、資源對接以及創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)等扶持。

　　據(jù)了解，要參與到京東的股權(quán)眾籌項(xiàng)目，會經(jīng)歷比較嚴(yán)格的篩選過程：前期海選，到了后臺有人工審核，專業(yè)評審委員會是一道門檻，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)會對創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目進(jìn)行盡調(diào)，這些流程的打造，在未來將可能發(fā)展成一種標(biāo)準(zhǔn)化的作業(yè)模式。

　　創(chuàng)業(yè)服務(wù)上，創(chuàng)業(yè)者一般會面臨除了業(yè)務(wù)以外的事務(wù)性工作，例如財(cái)務(wù)、稅務(wù)和法務(wù)等，京東東家將這塊業(yè)務(wù)進(jìn)行打包，進(jìn)行整體外包。京東金融副總裁金鱗總結(jié)：“要提高創(chuàng)業(yè)公司的成功率，必須從三個維度：產(chǎn)品眾籌、東家平臺以及眾創(chuàng)生態(tài)方面進(jìn)行扶持。”

　　美國的硅谷之父凱文凱利說過：“迄今為止，人類最具潛力的投資是以粉絲經(jīng)濟(jì)為主的股權(quán)投資模式，這種方式必然催生數(shù)以萬計(jì)企業(yè)的誕生。”

　　股權(quán)眾籌這種方式也得到中國官方的認(rèn)可，中國人民銀行金融研究所所長姚余棟曾公開表示，股權(quán)眾籌在本質(zhì)上是主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板和區(qū)域新股權(quán)交易市場的自然延伸，是中國多層次資本市場的重要組成部分，未來有希望成為我國的新五板市場。