上海證券分析師劉騏豪結(jié)合經(jīng)濟(jì)面、市場(chǎng)面等因素綜合考慮，認(rèn)為2016年下半年經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性、資金面相對(duì)“友好”將提振市場(chǎng)做多熱情。但壓制市場(chǎng)上行的基本面因素并未消除，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍在底部徘徊，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革大背景下流動(dòng)性難以超預(yù)期寬松，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好難以提升，這些橫亙?cè)谑袌?chǎng)上方的不利因素仍是A股市場(chǎng)的主要絆腳石。“下半年A股核心波動(dòng)區(qū)域?yàn)?800-3200點(diǎn)?！?/span>劉騏豪做出趨勢(shì)判斷，滬綜指2638點(diǎn)時(shí)中期底部，下半年將呈現(xiàn)區(qū)間震蕩，低點(diǎn)抬升的局面。

從投資策略的角度，劉騏豪建議沿著兩方面“確定性”尋找超額收益機(jī)會(huì)。“確定性”的一方面，產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)印證，創(chuàng)新周期帶來(lái)的行業(yè)景氣到來(lái)，供應(yīng)鏈景氣反轉(zhuǎn)是大概率事件，預(yù)期拐點(diǎn)就在下半年或明年。比如蘋(píng)果iPhone7外觀與技術(shù)創(chuàng)新帶來(lái)的AMOLED、3D玻璃。無(wú)線充電帶來(lái)的景氣預(yù)期與擴(kuò)產(chǎn)爆發(fā)。此外，特斯拉Model 3 產(chǎn)能擴(kuò)張將成為新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)鏈最大催化劑，并且可能帶來(lái)的汽車(chē)新科技的巨大機(jī)遇。

“確定性”的另一方面，主要針對(duì)上市公司2016年一季度ROE拐點(diǎn)行業(yè)中的消費(fèi)漲價(jià)行業(yè)。劉騏豪認(rèn)為，確定性和可持續(xù)的景氣度會(huì)進(jìn)一步支撐家電、白酒、醫(yī)藥、紡織服裝、農(nóng)林牧漁、休閑服務(wù)等消費(fèi)行業(yè)的估值溢價(jià)。

劉騏豪還指出，政府部門(mén)加杠桿是供給側(cè)改革時(shí)期“以時(shí)間換空間”的穩(wěn)增長(zhǎng)的主力，因此也建議關(guān)注海綿城市、通用機(jī)場(chǎng)、鐵路軌交等政府加杠桿領(lǐng)域的投資機(jī)會(huì)。

同時(shí)也建議關(guān)注國(guó)企改革板塊相關(guān)標(biāo)的。“國(guó)企改革的目標(biāo)是推動(dòng)重組整合，加大集團(tuán)層面的兼并重組，進(jìn)一步精干主業(yè)。因此，從改革方向看，將首先集中在商業(yè)類(lèi)國(guó)企領(lǐng)域，其中，核電、航空、航運(yùn)、軍工、鐵路等五大行業(yè)的重組預(yù)期較高。此外，從去產(chǎn)能任務(wù)出發(fā)，鋼鐵、煤炭、建材等行業(yè)也是重組高發(fā)行業(yè)?！?/span>

展望8月行情，楊煥認(rèn)為大盤(pán)仍然將維持震蕩格局，向上和向下空間都有限。從市場(chǎng)運(yùn)行來(lái)看，8月份整體呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑再揚(yáng)的“N”型拉鋸行情，從中長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)仍然是構(gòu)筑一個(gè)形態(tài)和結(jié)構(gòu)極為復(fù)雜的底部。

對(duì)銀行理財(cái)?shù)谋O(jiān)管和規(guī)范以及新八條底線， 楊煥認(rèn)為影響最大的是定增的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品。一方面對(duì)于老的已經(jīng)成立的資管計(jì)劃不能展期，去年2-5月份密集發(fā)行的定增來(lái)說(shuō)進(jìn)入8、9 月將是一個(gè)密集的被動(dòng)減持的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，市場(chǎng)有可能因此而承壓，這是限制市場(chǎng)向上空間的一個(gè)重要因素。而對(duì)于新的資管計(jì)劃杠桿比例已經(jīng)調(diào)整至最高不高于1:1，而且對(duì)于兩個(gè)10%的規(guī)定使得銀行理財(cái)資金作為優(yōu)先級(jí)參與定增的通道收窄，這將進(jìn)一步加劇資產(chǎn)荒，之后投資者主動(dòng)配置股票為主的權(quán)益類(lèi)需求有可能明顯增加，這將成為市場(chǎng)向下空間有限的主要因素。

從配置上來(lái)看，由于風(fēng)險(xiǎn)偏好降低業(yè)績(jī)確定的白馬型標(biāo)的，仍然會(huì)是主流資金配置的重要選擇，如小家電、食品飲料、醫(yī)藥等。此外，供給側(cè)改革受益明顯的煤炭也可以考慮做相應(yīng)的配置，預(yù)計(jì)3季度煤炭行業(yè)中上市公司整體的業(yè)績(jī)會(huì)有一個(gè)明顯的改善。對(duì)于國(guó)企改革，上海已經(jīng)先行，2014年就開(kāi)始大力推行國(guó)企改革，當(dāng)時(shí)的國(guó)企改革的核心意識(shí)形態(tài)是反腐，從2015年下半年至2016年的一季度國(guó)改給外界的印象一度有所停滯，但近期國(guó)有企業(yè)頻繁進(jìn)行集團(tuán)公司與上市公司平臺(tái)資產(chǎn)置換，或是子公司之間的資產(chǎn)置換，這將有望實(shí)質(zhì)性提升國(guó)有企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率和業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能。此外，8月的震蕩有可能錯(cuò)殺創(chuàng)業(yè)板中一些優(yōu)質(zhì)的成長(zhǎng)型標(biāo)的，這將使得創(chuàng)業(yè)板適度去除估值過(guò)高的風(fēng)險(xiǎn)同時(shí)帶來(lái)成長(zhǎng)股的重新配置的機(jī)會(huì)。

在大通證券分析師李哲明看來(lái)，“震蕩市行情、結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)”是接下來(lái)市場(chǎng)行情的關(guān)鍵詞。

回顧已經(jīng)過(guò)去的2016年上半年市場(chǎng)基本面，李哲明指出，上半年市場(chǎng)呈現(xiàn)“L”型的探底企穩(wěn)走勢(shì)，年初收到美聯(lián)儲(chǔ)加息、人民幣匯率下行、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、熔斷機(jī)制等利空因素影響，大盤(pán)出現(xiàn)快速下行，滬指探至2638點(diǎn)，而隨著取消戰(zhàn)略新興板、一季度經(jīng)濟(jì)反彈以及A股納入MSCI指數(shù)的預(yù)期上升等事件推動(dòng)，市場(chǎng)有所回暖。上半年雖然基本面變動(dòng)不大，但是市場(chǎng)情緒卻極度低迷?！皣?guó)際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇艱難，英國(guó)退歐事件給全球帶來(lái)許多不確定因素。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)基本平穩(wěn)，增速回落幅度不大。三季度信用風(fēng)險(xiǎn)卷土重來(lái)，人民幣匯率貶值壓力依舊不小，這些都是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)?！崩钫苊鞅硎?，深港通啟動(dòng)有望，對(duì)于修復(fù)A 股估值結(jié)構(gòu)，提振市場(chǎng)信心有一定幫助。在資金供求平衡，估值合理的情況下，市場(chǎng)有一定的反彈預(yù)期，不過(guò)整體表現(xiàn)為震蕩市的可能性較大?！耙罁?jù)上述背景，基于零的業(yè)績(jī)?cè)鏊伲Y(jié)合PE 區(qū)間(12,15)計(jì)算，預(yù)計(jì)2016 年下半年上證指數(shù)的合理區(qū)間為2500 點(diǎn)-3200 點(diǎn)?！?/span>

從各行業(yè)估值水平來(lái)看，李哲明認(rèn)為金融、建筑、交通運(yùn)輸、地產(chǎn)、汽車(chē)等處于較低水平。而軍工、有色、電子、計(jì)算機(jī)、鋼鐵等行業(yè)則屬于較高水平。A 股靜態(tài)估值處于低估的行業(yè)并不處于多數(shù)。

在存量資金主導(dǎo)的背景下，李哲明建議配置食品飲料、非銀金融、新能源汽車(chē)、家電、農(nóng)業(yè)、基建、無(wú)人駕駛、VR 等行業(yè)或板塊。主題投資方面，建議關(guān)注特斯拉概念、PPP模式和VR概念板塊相關(guān)標(biāo)的的投資機(jī)會(huì)。

中信建投證券分析師王君對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)行情趨勢(shì)的觀點(diǎn)并不算悲觀：“憑借對(duì)周期的理解使我們拒絕加入空頭的行列?！?/span>

王君指出：“一方面，當(dāng)前處于康波周期由衰退期向蕭條期的過(guò)渡，第三庫(kù)存周期的反彈將帶來(lái)經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)；另一方面，2014-2015 年全球主要經(jīng)濟(jì)體普遍采取了經(jīng)濟(jì)刺激措施，其成效已經(jīng)在2016 年上半年顯現(xiàn)。最后，回顧歷史當(dāng)結(jié)構(gòu)逆流和周期順風(fēng)匯聚時(shí)，結(jié)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)很少異變成大范圍的金融危機(jī)。按照‘一波三折’的市場(chǎng)運(yùn)行判斷，2016 年下半年我們致力于探索下半年風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)運(yùn)行的‘第二波主升浪’，直到經(jīng)濟(jì)順周期的力量消弭?！?/span>

從未來(lái)的投資策略來(lái)看，王君指出：“我們對(duì)過(guò)去五年行業(yè)輪動(dòng)的研究發(fā)現(xiàn)，但凡上半年領(lǐng)先的行業(yè)，下半年行業(yè)漲幅的領(lǐng)先地位仍能保持(2014 年除外)。按照對(duì)全年一波三折市場(chǎng)節(jié)奏的判斷以及對(duì)周期的定位，下半年仍然建議超配能源、材料、日常消費(fèi)、金融四大行業(yè)；低配公共事業(yè)、可選消費(fèi)、工業(yè)、電信服務(wù)行業(yè)。”

主題配置方面，王君認(rèn)為，創(chuàng)新嬗變與改革堅(jiān)守，2016 年上半年體現(xiàn)的是不確定性下市場(chǎng)聚焦真成長(zhǎng)的邏輯，新能源汽車(chē)獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷。下半年在創(chuàng)新嬗變的大背景下仍然需要堅(jiān)守真成長(zhǎng)，把握“新一代汽車(chē)”和“新一代信息通信技術(shù)產(chǎn)業(yè)”；在國(guó)企改革的堅(jiān)守中，“二次央改”蘊(yùn)含生機(jī)。