作者 易建濤

進(jìn)入6月后，也時(shí)常看到有這樣的機(jī)構(gòu)報(bào)告出來，標(biāo)題一般就會(huì)用“市場(chǎng)資金避險(xiǎn)需求增大 可以持續(xù)關(guān)注小市值品種”、“掘金低市值個(gè)股”等等。的確如此，除了股價(jià)之外，個(gè)股的市值也是一個(gè)值得重點(diǎn)關(guān)注的判斷指標(biāo)。

市值是指一家上市公司的發(fā)行股份按市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算出來的股票總價(jià)值，其計(jì)算方法為每股股票的市場(chǎng)價(jià)格乘以發(fā)行總股數(shù)。整個(gè)股市上所有上市公司的市值總和，即為股票總市值。另外，也有很多人在操作時(shí)習(xí)慣觀察股票的流通市值，流通市值指在某特定時(shí)間內(nèi)當(dāng)時(shí)可交易的流通股股數(shù)乘以當(dāng)時(shí)股價(jià)得出的流通股票總價(jià)值。我國上市公司的股份結(jié)構(gòu)中分國有股、法人股、個(gè)人股等，目前只有個(gè)人股可以上市流通交易，這部分流通的股份總數(shù)乘以股票市場(chǎng)價(jià)格，就是流通市值。

海通證券的一份研究報(bào)告認(rèn)為，A股在不同階段，大小風(fēng)格有明顯差異，1993年到2001年，是小市值公司相對(duì)占優(yōu)，2002-2007年大市值公司相對(duì)占優(yōu)，2008年以來小市值公司再次占優(yōu)勢(shì)。

為何A股呈現(xiàn)出“越小越美麗”的景象？

原因就在于嚴(yán)進(jìn)嚴(yán)出制度下，小市值公司殼價(jià)值和并購重組優(yōu)勢(shì)更明顯。在注冊(cè)制完全實(shí)施前，殼公司還有最后的瘋狂。相較于大盤股，小市值品種具備更高的股性以及活躍度，也更容易成為行情中的核心。

那么如何判斷市值的級(jí)別，這基本也是個(gè)市場(chǎng)在某運(yùn)行階段約定成俗的一個(gè)分級(jí)方法。比如在近兩年，很多投資者認(rèn)為流通股本小于5億的，通常都認(rèn)為是小盤股，在10年前，大概就認(rèn)為流通股本1億以下的屬于小盤股。各研究機(jī)構(gòu)對(duì)此認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)也不一樣?？偟膩碚f，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，水漲船高，市值級(jí)別的判斷也會(huì)隨之改變。

在A股市場(chǎng)，小市值品種容易獲得青睞，被認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小的選股方式，因?yàn)锳股上市公司喜歡“講故事”和退市可能可能性又很小，市值小的品種，容易形成一致預(yù)期，在一致預(yù)期下，股票加上點(diǎn)炒作題材，就相對(duì)容易被炒起來。

我們常聽到一個(gè)詞，叫成長性，而且眾多投資者也都形成了一種印象，就是小盤股的成長性要優(yōu)于大盤股。巨無霸公司，成長性很小，其業(yè)務(wù)覆蓋了每一個(gè)角落，更可能是享受穩(wěn)定分紅下的長期收益，就像固定收益產(chǎn)品。而中小型公司，如果營收做到1個(gè)億，市場(chǎng)期待他能做到2個(gè)億，預(yù)期成長空間常在100%以上。而且這類公司往往能符合當(dāng)前市場(chǎng)的熱點(diǎn)概念，代表一些新興科技或者國家重點(diǎn)扶持產(chǎn)業(yè)的方向。

梳理后可見，6月份以來機(jī)構(gòu)調(diào)研的上市公司主要呈現(xiàn)三大特征：首先一點(diǎn)，就是中小市值品種為主。6月份以來，包括基金、券商、私募、險(xiǎn)資、海外機(jī)構(gòu)在內(nèi)的五大機(jī)構(gòu)合計(jì)參與調(diào)研了180多家公司，流通市值小于百億元的個(gè)股有130多只，占比超過75%。其中，被調(diào)研的杭州高新、匯中股份、南華儀器等11只個(gè)股最新流通市值不足15億元。第二個(gè)特點(diǎn)，VR等新興熱門科技領(lǐng)域仍是機(jī)構(gòu)調(diào)研重點(diǎn)；第三個(gè)特點(diǎn)就是，并購重組公司仍為機(jī)構(gòu)關(guān)注焦點(diǎn)。

總的來說，就是在當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)資金規(guī)模有限，傳統(tǒng)行業(yè)復(fù)蘇還需時(shí)日的背景下，中小盤科技股還是機(jī)構(gòu)調(diào)研的焦點(diǎn)領(lǐng)域。如此看來，用個(gè)股的市值去判斷個(gè)股的投資價(jià)值也就是一個(gè)可行的辦法。