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第一：賺錢(qián)和值錢(qián)的問(wèn)題 關(guān)于互聯(lián)網(wǎng)金融，我應(yīng)該說(shuō)國(guó)內(nèi)相對(duì)來(lái)說(shuō)最早進(jìn)行業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)嘗試的個(gè)人了吧，我在07年的時(shí)候就發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)有一個(gè)機(jī)會(huì)，就是各家銀行對(duì)于客戶的標(biāo)準(zhǔn)是不同的，風(fēng)險(xiǎn)偏好是不同的，所以在那個(gè)時(shí)候，我就嘗試著成立一個(gè)網(wǎng)絡(luò)金融機(jī)構(gòu)，叫貝朋網(wǎng)。主要就是想讓大量的中小企業(yè)把包括但不限于運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)等等基本情況都通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)等方式匯集上來(lái)，然后我們?cè)诤笈_(tái)根據(jù)我們自身對(duì)各家金融機(jī)構(gòu)的理解，進(jìn)行在線業(yè)務(wù)分發(fā)，這樣的話，我們自己覺(jué)得能夠很大程度的幫助企業(yè)客戶降低成本的同時(shí)進(jìn)行效率的提升。使得他們?cè)僖膊挥靡患壹胰フ毅y行，省了很多時(shí)間成本，復(fù)印文件成本和請(qǐng)客吃飯成本。 做倒最后我們發(fā)現(xiàn)這種業(yè)務(wù)模式可以賺錢(qián)，但是他可能并不值錢(qián)，因?yàn)槿魏我粋€(gè)商業(yè)模式之所以能成為商業(yè)模式，第一肯定是能規(guī)模化，其次是可持續(xù)，我們這個(gè)模式，第一不能規(guī)?；?，因?yàn)閷?duì)任何一個(gè)企業(yè)進(jìn)行有效的分發(fā)都建立在我們自身對(duì)銀行，對(duì)客戶的深刻認(rèn)知基礎(chǔ)上的，這種理解需要很強(qiáng)的銀行信貸經(jīng)驗(yàn)的積累，而且還要不斷的能跟著形式的發(fā)展，不斷的提升和完善自己，顯然這種能力是很難背規(guī)?；?，也非常難以持續(xù)，所以，走到最后就會(huì)發(fā)現(xiàn)這個(gè)商業(yè)模式很難成立，這個(gè)也是為什么后來(lái)，我們對(duì)類似的互聯(lián)網(wǎng)金融模式不太看好的一個(gè)主要原因，因?yàn)槲覀冏约航?jīng)歷過(guò)，嘗試過(guò)，有過(guò)深刻教訓(xùn)。規(guī)?；涂沙掷m(xù)性，一直都成為我們后面看商業(yè)模式的很重要的兩個(gè)點(diǎn)。許多東西吧，他能賺錢(qián)，但是他一定不值錢(qián)，相比之下其實(shí)都很好，但是從投資角度來(lái)看，我們更喜歡值錢(qián)的商業(yè)模式。最后我們把這個(gè)網(wǎng)站給賣給一家擔(dān)保公司，期望通過(guò)擔(dān)保的方式來(lái)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的可被持續(xù)規(guī)?；?，只是很可惜，沒(méi)能等到互聯(lián)網(wǎng)金融的大風(fēng)暴的來(lái)臨。這是第二個(gè)教訓(xùn)，任何一個(gè)事情，不要做的太早，世界上并沒(méi)有對(duì)的錯(cuò)的事情，只有合適的時(shí)候所與之相匹配的合適的事情，同一件事情，做早了可能是違法，做的差不多剛好，就是創(chuàng)新。這個(gè)是現(xiàn)實(shí)你要承認(rèn)，八十年代未婚同居，會(huì)被槍斃，現(xiàn)在算啥事呢？所以，我一直覺(jué)得風(fēng)口論一定是有道理的，至于到了風(fēng)口能不能飛到更高，那就看等到風(fēng)口的那撥人之間互相博弈的問(wèn)題，沒(méi)到風(fēng)口，你在能干其實(shí)都不行，放最后我們談這個(gè)話題。 我們唯一覺(jué)得那段時(shí)間給我們有一些對(duì)未來(lái)積累對(duì)事情，是在那期間，我們請(qǐng)了一家叫羅蘭貝格的公司，給我們做全球網(wǎng)絡(luò)金融的梳理，期望通過(guò)對(duì)當(dāng)時(shí)的國(guó)外的公司的梳理分析來(lái)給我們一些方向，當(dāng)時(shí)的網(wǎng)絡(luò)金融，全球都剛起步，lendingclub還在做facebook上的社交貸款，也做的很差，wonga也剛開(kāi)始起步，還有一家英國(guó)的特別有名的公司，估計(jì)現(xiàn)在都沒(méi)有了吧，叫supermoneymarket，是我們當(dāng)時(shí)最看好的公司，我們當(dāng)時(shí)分析了十幾家公司，現(xiàn)在絕大部分都還不錯(cuò)，只是很遺憾我們最早看到了方向，卻沒(méi)能堅(jiān)持到最后。于是就離開(kāi)了這家公司。 因?yàn)樽约簺](méi)做好，但是卻又覺(jué)得這個(gè)行業(yè)是個(gè)機(jī)會(huì)，怎么解決這個(gè)矛盾呢？于是我就告訴自己，你做不成是因?yàn)槟闾荒芨闪耍教?，哪怎么辦呢？哪就找到能干的人，水平好的人，去幫助他們，然后讓他們帶著你成功，投資本質(zhì)是一個(gè)承認(rèn)自己不能干，然后才希望別人能干帶著你發(fā)財(cái)?shù)倪^(guò)程，千萬(wàn)別覺(jué)得自己能干，因?yàn)槟闾芨闪?，你就什么事情想著自己干?/font>。尤其在互聯(lián)網(wǎng)上更是如此，我很多次跟一些牛逼的大公司聊天，他們都跟我說(shuō)，這么個(gè)簡(jiǎn)單的模式，我們花個(gè)十萬(wàn)二十萬(wàn)就做出來(lái)了。呵呵，基本一聽(tīng)就是大傻逼的邏輯，淘寶的超市模式的網(wǎng)站，我個(gè)人感覺(jué)二十萬(wàn)不用就能買(mǎi)個(gè)模版，嘀嘀打車的軟件開(kāi)發(fā)估計(jì)也就幾十萬(wàn)塊錢(qián)，就給做起來(lái)了，但是，但是問(wèn)題是你做了個(gè)網(wǎng)站，就代表你會(huì)成為淘寶，成為嘀嘀打車了么？很可笑。凡事都想著自己干的人，都是把自己想的太牛逼了。你又不是神，怎么可能什么都做的好呢？賣的好電腦，以為自己就賣的好手機(jī)。開(kāi)得好線下的大賣場(chǎng)，以為就做得好互聯(lián)網(wǎng)電商，都是這種典型的傻逼邏輯，可笑的是這樣的老板其實(shí)很多。 也是因?yàn)檫@個(gè)原因，我們?cè)诋?dāng)時(shí)抱著試試看的態(tài)度，投資了一些想著看上去還不錯(cuò)的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，但是走到今天其實(shí)我個(gè)人感覺(jué)還是很悲觀的，因?yàn)槲矣X(jué)得現(xiàn)在的互聯(lián)網(wǎng)金融局面并不是我們當(dāng)初想做的方向，我感覺(jué)路走歪了，去年我差不多一年在國(guó)外，走了不少國(guó)家，想了不少問(wèn)題，越來(lái)越覺(jué)得我們的路走的不太對(duì)。所以，今天跟大家扯扯我們自己的 看法。 第二，對(duì)當(dāng)前互聯(lián)網(wǎng)金融及監(jiān)管一些看法 我春節(jié)的時(shí)候，寫(xiě)了一篇文章，回顧三年多的互聯(lián)網(wǎng)金融文字，主要核心思想就是互聯(lián)網(wǎng)金融在過(guò)去三年走了歪路，被資本推上一條純粹走規(guī)模和用戶數(shù)道路，而不是真正走到一條進(jìn)行有效風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的道路。金融的核心我一直在說(shuō)，關(guān)鍵是要著力點(diǎn)在于如何解決金融風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，而不是吸收資金發(fā)放貸款的問(wèn)題，從我自己感覺(jué)吸收資金和發(fā)放貸款都不是什么能力，只要你膽子大，規(guī)模是很容易起來(lái)的，但是如何保證吸收的資金，放了貸款出去之后，能收得回來(lái)才是最關(guān)鍵的問(wèn)題？如果互聯(lián)網(wǎng)不能在這個(gè)收回來(lái)的點(diǎn)上下功夫的商業(yè)模式和創(chuàng)新，我個(gè)人感覺(jué)都是耍流氓，我最早說(shuō)過(guò)，任何一切不以風(fēng)控為核心的創(chuàng)新，都是耍流氓。就是這個(gè)意思，但是很可惜，我們走了這么多年，并沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)金融在這里有太多的創(chuàng)新點(diǎn)。走到今天，陸續(xù)出現(xiàn)的各種違約跑路事件，就是對(duì)這種走錯(cuò)了方向的一種市場(chǎng)懲罰，我相信還會(huì)有越來(lái)越多的事件出現(xiàn)，怎么看這個(gè)事情呢？我覺(jué)得涉及到怎么看監(jiān)管的問(wèn)題。 第一個(gè)問(wèn)題，我想說(shuō)的是監(jiān)管是必須的，顯然現(xiàn)在已經(jīng)是共識(shí)了，關(guān)于這點(diǎn)，其實(shí)我在2012年寫(xiě)過(guò)一篇文章給監(jiān)管層，我的意思是全球就不存在一個(gè)不約束金融監(jiān)管的國(guó)家，沒(méi)有一定清晰的規(guī)則和邊界，鼓勵(lì)金融野蠻生長(zhǎng)，最后的結(jié)果是一地雞毛，與國(guó)家不利，而對(duì)真正有心創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的人來(lái)說(shuō)也是一個(gè)非常不好的事情，最后的結(jié)果是好人給壞人買(mǎi)單，什么創(chuàng)新都可以鼓勵(lì)，唯獨(dú)金融創(chuàng)新需要審慎，因?yàn)樗麑?duì)周邊行業(yè)對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的負(fù)面作用太大，金融是個(gè)杠桿行業(yè)，他的本質(zhì)是杠桿，確切說(shuō)只要玩金融就必然是借別人的錢(qián)去放貸或者投資的過(guò)程，你如果拿自己的錢(qián)去創(chuàng)新也好，去被人騙也好，關(guān)我屁事，但是你拿了別人的錢(qián)，老百姓的錢(qián)去放貸款或者坐投資，賺了大錢(qián)是你的，虧了錢(qián)就讓老百姓去承擔(dān)，這種創(chuàng)新，其實(shí)本質(zhì)就說(shuō)耍流氓，如果還鼓勵(lì)這種耍流氓的事情，那國(guó)家存在的意義在那里呢？國(guó)家之所以產(chǎn)生不就是因?yàn)榧s束強(qiáng)者保護(hù)弱者，讓社會(huì)有一定的規(guī)則讓大家能夠在相對(duì)安全的環(huán)境里生存么。不約束強(qiáng)者，弱者就會(huì)越來(lái)越?jīng)]有生存空間，最后的結(jié)果就是抱著強(qiáng)者一起死的節(jié)奏。這種創(chuàng)新是沒(méi)用任何意義的。 我們很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家，其實(shí)都不是金融學(xué)家，讓他們講宏觀經(jīng)濟(jì)可以，講理論可以，反正所謂宏觀經(jīng)濟(jì)本身就是個(gè)扯淡的學(xué)問(wèn)，你去唱空經(jīng)濟(jì)，是專家，唱多經(jīng)濟(jì)，也是專家，你看謝國(guó)忠專家，唱空了中國(guó)房?jī)r(jià)二十年了，不一樣還是經(jīng)濟(jì)學(xué)家么？ 所以，反正隨便扯上幾句，自圓其說(shuō)就行了，說(shuō)民營(yíng)銀行的錢(qián)都是自己的，你不用管，這種典型沒(méi)用金融常識(shí)的人都可以是經(jīng)濟(jì)學(xué)家，那還有什么人不可以是經(jīng)濟(jì)學(xué)家呢？ 但是我們必須認(rèn)識(shí)到金融是個(gè)有對(duì)錯(cuò)的地方，有既定規(guī)則的領(lǐng)域，對(duì)錯(cuò)是可以說(shuō)得清楚的，很多東西都可以被邏輯推演，或者至少是有常識(shí)的地方，這個(gè)領(lǐng)域應(yīng)該聽(tīng)聽(tīng)真正專家的意見(jiàn)，少聽(tīng)忽悠的意見(jiàn)。過(guò)去的說(shuō)法是法不禁止即可為，針對(duì)非金融領(lǐng)域可以，但是針對(duì)金融領(lǐng)域一定是不行的，因?yàn)楫?dāng)錯(cuò)誤發(fā)生的時(shí)候，是全民為你買(mǎi)單的時(shí)候?，F(xiàn)在其實(shí)就是埋單的時(shí)候了。所以，我一點(diǎn)想說(shuō)的是金融監(jiān)管是必須的，不用質(zhì)疑的，關(guān)鍵是怎么管的問(wèn)題，是你怎么逐步推行監(jiān)管的問(wèn)題。 第二點(diǎn)我想說(shuō)的其實(shí)是中國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管已經(jīng)是錯(cuò)過(guò)了最好的監(jiān)管的時(shí)間點(diǎn)了，你剛開(kāi)始的時(shí)候不監(jiān)管，等到了一定的規(guī)模的時(shí)候，在去硬性一刀切的監(jiān)管，我個(gè)人感覺(jué)帶來(lái)的危害會(huì)很大，我們說(shuō)監(jiān)管從來(lái)不是目的，他只是手段而已，通過(guò)監(jiān)管是為了讓市場(chǎng)更好，任何為監(jiān)管而監(jiān)管是沒(méi)意義的，帶來(lái)的問(wèn)題是市場(chǎng)不是更好了，而是更壞了，例如去年的股票的去杠桿，要求在兩個(gè)月內(nèi)強(qiáng)制性的完成，最后的結(jié)果是什么呢？只能大面積的出問(wèn)題，跟爬山一樣，人家很不容易，辛辛苦苦的爬上了五千米的山，結(jié)果你要求他一個(gè)月內(nèi)要下去，怎么辦呢？只能跳崖了，還能怎么辦呢？我這次在美國(guó)走了很多地方，也跟很多金融機(jī)構(gòu)聊天，其實(shí)我還是很欣賞美國(guó)的監(jiān)管方式，大家可以去看下美國(guó)次貸危機(jī)時(shí)期的美聯(lián)儲(chǔ)為代表的監(jiān)管機(jī)構(gòu)所作的一系列的處理危機(jī)的辦法，至少是按照市場(chǎng)化規(guī)則，逐步的緩慢的采取博弈的方式來(lái)解決的，用了這么多年去杠桿化，差不多到了相對(duì)合理的水平，正所謂病來(lái)如山倒，病去如抽絲，出了問(wèn)題之后，要解決問(wèn)題是個(gè)細(xì)致活，壓根不是一個(gè)行政化，運(yùn)動(dòng)化的方式就可以解決的問(wèn)題。那不現(xiàn)實(shí)也不可能。最終的結(jié)果是什么呢？整個(gè)社會(huì)為部分人的錯(cuò)誤買(mǎi)單的結(jié)果就是這么出來(lái)的。 一樣的邏輯我個(gè)人感覺(jué)，我們當(dāng)前對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融進(jìn)行的所謂的整頓，也必須慎之又慎，因?yàn)橐?guī)模起來(lái)了，這個(gè)時(shí)候如果簡(jiǎn)單直接一刀切，最終的結(jié)果是什么呢？可能也是釜底抽薪，金融業(yè)是一個(gè)流動(dòng)性主導(dǎo)的行業(yè)，再好的金融機(jī)構(gòu)，再牛逼的金融機(jī)構(gòu)一旦失去了流動(dòng)性，那么最終也就是變得毫無(wú)意義，所以我很早的時(shí)候說(shuō)，只要是互聯(lián)網(wǎng)金融公司最終定性為金融機(jī)構(gòu)，那么他就跟傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)所面臨的問(wèn)題是一模一樣的，關(guān)鍵的關(guān)鍵就是流動(dòng)性的風(fēng)險(xiǎn)。 我很早前寫(xiě)過(guò)一篇關(guān)于美國(guó)次貸危機(jī)的文字，里面給我一個(gè)很大的啟發(fā)點(diǎn)就是金融機(jī)構(gòu)要更注重資產(chǎn)負(fù)債表，比簡(jiǎn)單的看利潤(rùn)表要重要。JP摩根大概用十億多美元就把擁有85年歷史、在美國(guó)排名第五的貝爾斯登投資銀行收到麾下，光貝爾斯登那幢總部大樓據(jù)說(shuō)就值12億美元。他們之所以能夠揀到這樣一個(gè)便宜除了美國(guó)政府部門(mén)拔刀相助之外，更主要還是因?yàn)樨悹査沟窃?/font>48小時(shí)內(nèi)迅速崩盤(pán)導(dǎo)致的，但是事實(shí)上，并不是因?yàn)樗娴男枰辣P(pán)，而僅僅是因?yàn)槿藗儜岩伤赡芤辣P(pán)。這正是這件事最可怕的地方。 有本書(shū)叫謠言害死熊，里面提到基于對(duì)貝爾斯登的不信任，在兩天時(shí)間里，貝爾斯登的客戶和交易對(duì)家因?yàn)閷?duì)它的履約能力產(chǎn)生懷疑而一股腦提走了170億美元的現(xiàn)金，導(dǎo)致它幾乎是按照字面含義在“一夜之間”徑直滑到了破產(chǎn)的邊緣。這完全就是一部關(guān)于現(xiàn)代金融體系的教科書(shū)，它無(wú)比生動(dòng)地闡釋了1個(gè)道理：支撐現(xiàn)代金融體系最重要的基礎(chǔ)不是物理世界中的實(shí)物資產(chǎn)，而是人們對(duì)于這個(gè)體系本身的信心以及這個(gè)體系中參與者在其他參與者心目中的信用。一旦信心動(dòng)搖，一旦信用不再，再高的大廈也會(huì)在頃刻之間轟然坍塌，速度甚至比911中的世貿(mào)中心還要快。 貝爾斯登的市值最光鮮的時(shí)候?yàn)?/font>200億美元，在和中信談判參股之際為135億美元，僅僅過(guò)了1個(gè)周末等到星期七摩根大通報(bào)出收購(gòu)價(jià)之際已然只剩下血淋淋的2.4億美元。誰(shuí)說(shuō)資本市場(chǎng)靠譜貝爾斯登跟誰(shuí)急，只是急也白急。問(wèn)題的實(shí)質(zhì)是：金融機(jī)構(gòu)為了博取高額利潤(rùn)近年來(lái)過(guò)度地通過(guò)金融雜技為本來(lái)不應(yīng)得到貸款的人提供貸款，由此而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)層層包裝被隱藏起來(lái)，沒(méi)有人能夠真正看懂包裝紙下面的東西，直到有一天忽然有人意識(shí)到包裝紙下面可能是一堆沒(méi)有價(jià)值的垃圾、甚至是1個(gè)一觸即發(fā)的地雷區(qū)，并且很快地把這種擔(dān)心在市場(chǎng)中傳播出去。我們或許可以得出1個(gè)結(jié)論，那就是金融機(jī)構(gòu)的價(jià)值評(píng)估在很大程度上不能只看它的稅后利潤(rùn)，也不能只看它的賬面價(jià)值，同時(shí)還要看它所持有的金融資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)，無(wú)論同這些資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的賬面價(jià)值是多少。而其實(shí)賬面資產(chǎn)的價(jià)值直接相關(guān)的就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，足夠 流動(dòng)性的時(shí)候，價(jià)值上升，流動(dòng)性不足的時(shí)候，價(jià)值就會(huì)大面積下跌。所以當(dāng)前如果互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管不進(jìn)行很好的平衡，那么帶來(lái)的社會(huì)性問(wèn)題將會(huì)是非常嚴(yán)重的問(wèn)題，所以，我們現(xiàn)在無(wú)論是監(jiān)管和從業(yè)者，都不允許存在所謂的自欺欺人，要清晰的知道自己是誰(shuí)，別到現(xiàn)在還在說(shuō)什么信息中介，信用中介。事實(shí)上，我們目前的絕大部分互聯(lián)網(wǎng)金融公司本質(zhì)就是金融機(jī)構(gòu)，這個(gè)是現(xiàn)實(shí)，不需要否認(rèn)，是就是唄，有什么好否認(rèn)呢，問(wèn)題就是定性金融機(jī)構(gòu)之后，考慮的很多問(wèn)題就是作為互聯(lián)網(wǎng)化的金融機(jī)構(gòu)怎么管的問(wèn)題。 第三，在當(dāng)前監(jiān)管也看不明白，想不明白的時(shí)候，創(chuàng)業(yè)者怎么辦呢？我一直覺(jué)得吧，這個(gè)世界你去想明白別人是很難的，尤其是監(jiān)管層需要平衡的東西，太多，金融問(wèn)題看上去是金融層面的問(wèn)題，但是實(shí)際上他的許多問(wèn)題都不是金融層面能解決的，而是需要放到更高的角度去看問(wèn)題，這是因?yàn)檎肋h(yuǎn)不是無(wú)限資源擁有者，政府研究的問(wèn)題是有限資源情況下最大限度平衡的問(wèn)題，不是簡(jiǎn)單解決了金融問(wèn)題，就好像什么問(wèn)題都解決了一樣，不現(xiàn)實(shí)也不可能。所以，他也需要平衡。這個(gè)時(shí)候，對(duì)錯(cuò)就很難簡(jiǎn)單下結(jié)論了，這個(gè)時(shí)候，你去簡(jiǎn)單揣測(cè)監(jiān)管怎么看，怎么想，我個(gè)人感覺(jué)都很難，那么你怎么辦呢？其實(shí)我個(gè)人感覺(jué)，唯一能做的是多想想自己，你要做個(gè)好人，不要想著利用金融坑蒙拐騙，不要有不好的想法，真的是想著為國(guó)家為人民做點(diǎn)事情，那么監(jiān)管在任何時(shí)候來(lái)臨，你都不用怕，也就只能如此這么看監(jiān)管的問(wèn)題了。至于監(jiān)管細(xì)則的很多事情，我也不多講，我畢竟事行業(yè)外人士，講不了太多的事情，這里就不扯了。 在這里順便吐槽下，我們之前的監(jiān)管相對(duì)模糊，之前監(jiān)管意見(jiàn)劃了個(gè)紅線說(shuō)不能非法集資、不能做資金池，事實(shí)上，都是沒(méi)有做過(guò)實(shí)際信貸業(yè)務(wù)，凡是兜底的商業(yè)模式，必然會(huì)有資金池，這個(gè)是非常簡(jiǎn)單的邏輯的，任何一個(gè)市場(chǎng)都會(huì)有違約，但是違約之后，你要兜底、兌付，怎么辦？第一拿盈利墊付，第二拿資本金墊付，這兩個(gè)都不行，怎么辦？那就只能騙別人的錢(qián)來(lái)還了。但是現(xiàn)實(shí)的情況是什么呢？是這三塊業(yè)務(wù)是混在一起的。你是分不清楚的。于是資金池就是必然出現(xiàn)了。 所以凡是兜底的商業(yè)模式，沒(méi)有違約的商業(yè)模式走到最后就是不斷地騙更多的錢(qián)還前面的商業(yè)模式。這是常識(shí)?，F(xiàn)實(shí)情況是絕大部分都在干這樣的事，那監(jiān)管的說(shuō)不能有資金池，下一步怎么玩呢？ 第三個(gè)問(wèn)題，中美金融的一些簡(jiǎn)單比較 我個(gè)人感覺(jué)我對(duì)美國(guó)的互聯(lián)網(wǎng)金融也就是所謂的finteck，也算比較早就看的很明白的，我三年前就跟人打賭lendingclub這樣的公司永遠(yuǎn)不會(huì)顛覆傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，而且也不太會(huì)有很高的估值，對(duì)美國(guó)的六大類所謂的finteck都不是特別的看好，現(xiàn)實(shí)其實(shí)也是，最近美國(guó)的finteck最近面臨的很大的挑戰(zhàn)，估值都在不斷的下降，其實(shí)都是在預(yù)料之中，不要去膜拜美國(guó)，兩個(gè)國(guó)家的各自基礎(chǔ)環(huán)境都不一樣，很多事情別想著造概念，概念最終是需要落地的，你設(shè)計(jì)圖在美好，你發(fā)現(xiàn)最后落不了地，落地之后發(fā)現(xiàn)很丑，那一樣被人砸死的格局。美國(guó)所謂的硅谷派，華爾街派爭(zhēng)斗了很久，最終發(fā)現(xiàn)其實(shí)還是華爾街派說(shuō)了算，你硅谷故事講得在好，融資額度再多，最后華爾街那幫分析師就問(wèn)一句，你賺不賺錢(qián)，不賺錢(qián)，就調(diào)低預(yù)期，賣賣賣，就這么簡(jiǎn)單。過(guò)去幾年轟轟烈烈的創(chuàng)業(yè)大潮，我個(gè)人感覺(jué)很快崩盤(pán)，為什么啊，因?yàn)榻^大部分都不賺錢(qián)，都創(chuàng)造不了未來(lái)，老錢(qián)燒完了，新錢(qián)跟不上，最終就泡沫破裂了，一地雞毛的格局初現(xiàn)了。 我們大概看看美國(guó)的finteck的大概分類格局：第一類是底層類支持平臺(tái)，例如支付，squad；levelup；fico；等等，還有就是中小企業(yè)貸款公司；ondeck；kabbage；學(xué)生貸款：sofi；commonbond；個(gè)人貸款平臺(tái)：lendcingclub；prosper；財(cái)富管理公司：batterment；wealthfront；然后就是各類眾籌平臺(tái)，以及一系列的社交投資平臺(tái)，例如motif等等，基本上就這幾個(gè)格局，跟國(guó)內(nèi)其實(shí)是總體分類是很相像的，也差不多，很多人說(shuō)國(guó)外是所謂的技術(shù)創(chuàng)新為主，事實(shí)上在金融業(yè)上也并沒(méi)有太多的技術(shù)創(chuàng)新，也都是應(yīng)用模式和市場(chǎng)需求的創(chuàng)新。都差不多，但是相對(duì)于國(guó)內(nèi)而言，機(jī)構(gòu)數(shù)量并不多。 中美的互聯(lián)網(wǎng)金融都是差不多的格局，真正平臺(tái)模式的并不多，大概就是兩三家，其他都還是網(wǎng)絡(luò)貸款模式。前者是撮合業(yè)務(wù)，后者是利差業(yè)務(wù)，這個(gè)跟國(guó)內(nèi)其實(shí)也是很像，國(guó)內(nèi)只是把所有的網(wǎng)絡(luò)貸款公司都稱之為p2p，這個(gè)是約定俗成的關(guān)系，本質(zhì)而言國(guó)內(nèi)真正意義的p2p公司并不多，跟美國(guó)一樣，也只有一兩家機(jī)構(gòu)，原先僅有拍拍貸，現(xiàn)在多了一家借貸寶。相對(duì)而言，后者是更純粹的信息中介平臺(tái)。所以事實(shí)上就是真正講所謂信息中介定義的話，國(guó)內(nèi)跟美國(guó)一樣最多兩三家公司的機(jī)會(huì)，是不可能被普遍性存在的。 那么什么是P2P呢？我一直拿婚姻介紹所當(dāng)例子，本質(zhì)的P2P就是一個(gè)婚姻介紹所，大家到一起搞活動(dòng)，把你們湊到一塊兒，你們自己去勾搭，勾搭到誰(shuí)就誰(shuí)，結(jié)婚、離婚都是你們的事，我只是幫你辦手續(xù)，僅此而已。真的要離婚時(shí)給你勸解一下。中國(guó)的P2P是什么呢？是他來(lái)給你兜底，他確保你來(lái)我這里，一定能找到人，找到人之后確保不離婚，離婚了他兜底。本質(zhì)上而言這是截然不同的兩個(gè)模式。 這里可以講講我什么p2p模式很難生存，相對(duì)而言美國(guó)的底層環(huán)境更容易出一些平臺(tái)模式，哪怕不是平臺(tái)模式的網(wǎng)絡(luò)貸款機(jī)構(gòu)，事實(shí)上也是不用對(duì)他的投資人的虧損負(fù)責(zé)的，那是為什么呢？我覺(jué)得跟金融環(huán)境有關(guān)，跟監(jiān)管無(wú)關(guān)。美國(guó)典型的是B2C、B2B，美國(guó)出資的主體機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)意味著兩個(gè)更好的點(diǎn)，一個(gè)是可以容錯(cuò)，也就是說(shuō)可以承擔(dān)虧損，虧了以后他也無(wú)所謂。他可以把錢(qián)放在不同的資產(chǎn)上進(jìn)行有效的配置，他允許有些地方有損失，保障整體就可以了。第二，機(jī)構(gòu)專業(yè)且經(jīng)濟(jì)。 這個(gè)怎么理解？機(jī)構(gòu)來(lái)看問(wèn)題，畢竟比老百姓看問(wèn)題看更準(zhǔn)一些，因?yàn)橛心芰ψ龈鄬用娴恼{(diào)研。然后他也經(jīng)濟(jì)，因?yàn)樗戳艘院笸毒屯兑磺?、兩千萬(wàn)，這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn)很劃算。收益能覆蓋成本。 但是，個(gè)人投資呢？第一不容錯(cuò)、第二不專業(yè)、第三不經(jīng)濟(jì)。第一不容錯(cuò)是個(gè)人的錢(qián)都很辛苦賺來(lái)，所以虧了以后無(wú)法承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，虧了以后就去游行靜坐，其實(shí)世界上是沒(méi)那么好的事情，好了，你賺大錢(qián)，虧了你要鬧事，那里有那么好的事情呢？任何投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，你要接受，但是作為個(gè)人很難，因?yàn)槟愕腻X(qián)賺得很不容易。 第二是個(gè)人不專業(yè)，我們做了那么多年的銀行，自己都不敢說(shuō)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)有評(píng)價(jià)，一個(gè)老百姓說(shuō)看項(xiàng)目評(píng)價(jià)比我們好，我也不相信你能評(píng)價(jià)得出來(lái)，絕大部分都是扯淡，然后簡(jiǎn)單的相信平臺(tái)就完事了。 第三是不經(jīng)濟(jì)，總共投了十幾萬(wàn)塊錢(qián)，最后一共賺了幾萬(wàn)塊錢(qián)，最后自己調(diào)研、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，根本就不劃算，也沒(méi)有必要。凡是C端主導(dǎo)的市場(chǎng)，最后的結(jié)果一定是出現(xiàn)以上三種情況。 所以，中國(guó)的平臺(tái)不得不走到擔(dān)保兜底的路上來(lái)，投出去你給我擔(dān)保，不擔(dān)保就不投你。中國(guó)的P2P最開(kāi)始可能都是想做平臺(tái)，做到最后不得不做信用擔(dān)保，也就意味著你不是平臺(tái)機(jī)構(gòu)，是信用機(jī)構(gòu)，這是和中美所處環(huán)境不同所導(dǎo)致的極大差異。我覺(jué)得中國(guó)目前為止不具備做正規(guī)意義P2P的基礎(chǔ)和條件，因?yàn)槲覀兡壳暗耐顿Y人都以個(gè)人為主，而美國(guó)80%-90%的投資人都是機(jī)構(gòu)，在這樣的情況下使得中美P2P產(chǎn)生了很大的差異。 從這個(gè)角度上來(lái)看，這不是一個(gè)監(jiān)管的問(wèn)題，不是說(shuō)監(jiān)管出一個(gè)管理辦法，大家必須做信息中介就可以了的事情，一定有社會(huì)基礎(chǔ)的，所以我覺(jué)得跟監(jiān)管是否要求無(wú)關(guān)的。 第二個(gè)問(wèn)題，一旦從信息中介變成信用中介時(shí)，是否具備可持續(xù)的規(guī)?；芰?。這個(gè)觀點(diǎn)在宜信的宜人貸上市時(shí)就提到過(guò)，凡是帶有風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)模式一定不會(huì)獲得高估值，為什么呢？第一個(gè)核心原因，就是因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)的特征本質(zhì)是資本約束的，你賺更多的錢(qián)，都是需要更多的資本金才行的，所以他的資本回報(bào)率是不會(huì)高的。這個(gè)邏輯非常清晰的。 另外一個(gè)原因是什么呢？是金融風(fēng)險(xiǎn)的不可測(cè)，前幾天有人在我微博上留言說(shuō)，他拿溫州的按揭和信用卡來(lái)跟我舉例證明資產(chǎn)的優(yōu)秀，我直接罵一句傻逼就拉黑了，所有聰明的人和不聰明的人，都喜歡把過(guò)去當(dāng)成未來(lái)，或者把當(dāng)下當(dāng)成為來(lái)。事實(shí)上，過(guò)去和現(xiàn)在永遠(yuǎn)不代表未來(lái)，人類都在不斷顛覆和變革中前進(jìn)，我們回頭看，三年前，四年前，浙江很多銀行的違約率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于全國(guó)水平，不到1%的壞賬水平，但是就能用這個(gè)數(shù)字來(lái)推演浙江的企業(yè)資產(chǎn)很好么？恰恰實(shí)踐證明了曾經(jīng)傲嬌的浙江企業(yè)，在這幾年經(jīng)受了極大的考驗(yàn)。過(guò)去的數(shù)字永遠(yuǎn)說(shuō)明不了問(wèn)題，現(xiàn)在優(yōu)秀的所謂個(gè)人資產(chǎn)端的數(shù)據(jù)，其實(shí)壓根也說(shuō)明不了問(wèn)題。所有的風(fēng)險(xiǎn)都如同地震一樣，蘊(yùn)蓄在地下你看不出來(lái)，但是他所有的不出事都是為了某一天集中性的爆發(fā)的，而一旦爆發(fā)之后，就把你過(guò)去所有的不出事都給抹掉，這個(gè)就是金融風(fēng)險(xiǎn)的典型特征。 所以，在金融業(yè)里，你說(shuō)自己風(fēng)險(xiǎn)很低，其實(shí)是沒(méi)人相信的，哪怕再好他也不相信，實(shí)在是沒(méi)有辦法相信你。當(dāng)年次貸危機(jī)時(shí)，真正意義卷入次貸危機(jī)的是花期，但是包括富國(guó)、capital one別的實(shí)際上都沒(méi)有太大的風(fēng)險(xiǎn)，但是市場(chǎng)上不信，所以他們的估值也掉了很多。所以說(shuō)在信用風(fēng)險(xiǎn)方面，你是很難證明你管錢(qián)或者兜底能力、控制風(fēng)險(xiǎn)能力比別人強(qiáng)，所以你看全球的金融機(jī)構(gòu)的估值體系都不高，PB在一倍左右，為什么呢？因?yàn)樾庞蔑L(fēng)險(xiǎn)不可測(cè)，你現(xiàn)在再好，都不能代表你未來(lái)會(huì)更好。 其實(shí)，這幾年我看了聽(tīng)多少傻逼的，幾年前的銀行業(yè)，天天有人罵他們暴利，現(xiàn)在呢，天天罵他們傻逼，虧這么多，其實(shí)說(shuō)他們暴利的人和說(shuō)他們傻逼的恰恰都是同一批人。他們根本不知道信用風(fēng)險(xiǎn)不是靠個(gè)體玩得轉(zhuǎn)的，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)遠(yuǎn)高于個(gè)體性風(fēng)險(xiǎn)。在市場(chǎng)整體能賺錢(qián)的時(shí)候，你會(huì)發(fā)現(xiàn)你怎么借錢(qián)給別人都大概率能還錢(qián)的，我們以前借錢(qián)給別人，欠條都不用打，人家都會(huì)還你?，F(xiàn)在呢？別說(shuō)打欠條了，老婆小孩抵押給你，都照樣跑路，因?yàn)樗麤](méi)辦法賺錢(qián)，哪怕你信用再好，不一樣還不了錢(qián)呢。所以，決定信貸行業(yè)生命的壓根不是個(gè)體能力，而是周期性風(fēng)險(xiǎn)。 第四個(gè)問(wèn)題我們講講我什么國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融做了一些很不好的事情， 這個(gè)我去年在出國(guó)前寫(xiě)過(guò)一篇文章，叫電商模式的商業(yè)金融基本壽終正寢文章里說(shuō)過(guò)純粹追求客戶數(shù)量和規(guī)模的商業(yè)模式基本上結(jié)束了。這個(gè)就是過(guò)去三年互聯(lián)網(wǎng)金融最大的問(wèn)題， 這個(gè)問(wèn)題我講過(guò)很多次，我們很多投資機(jī)構(gòu)，都喜歡從規(guī)模、客戶數(shù)下手，總覺(jué)得擁有更多的規(guī)模，更多的客戶群，現(xiàn)實(shí)價(jià)值就更大，其實(shí)從金融角度看，壓根就是被證明是偽命題，這個(gè)問(wèn)題也不單單是金融問(wèn)題，他的本質(zhì)其實(shí)是現(xiàn)實(shí)一個(gè)流量的認(rèn)知問(wèn)題，我們很多人都認(rèn)為流量是越多越好，說(shuō)得流量得天下，其實(shí)現(xiàn)實(shí)是這樣的么？當(dāng)年開(kāi)心網(wǎng)，人人網(wǎng)都是流量無(wú)比巨大的公司啊，現(xiàn)在得了天下么？死哪里去都不知道。流量的第一個(gè)要素其實(shí)是轉(zhuǎn)化。轉(zhuǎn)化率才是核心，獲得足夠多的流量卻無(wú)法有效轉(zhuǎn)化，也毫無(wú)意義。更何況現(xiàn)在又出現(xiàn)的新的問(wèn)題。更是顛覆了這個(gè)邏輯。是什么呢？ 流量為王，過(guò)去在PC端主導(dǎo)的市場(chǎng)里，這個(gè)邏輯是對(duì)的，為什么呢，因?yàn)榇罅髁抗荆?/font>可以找到流量變現(xiàn)的方式，譬如一個(gè)明星，他擁有很多的粉絲，他就可以從廣告變現(xiàn)，譬如門(mén)戶網(wǎng)站，擁有大流量就也可以從廣告、游戲入手，最終結(jié)果就是我免費(fèi)討好我的流量群體，然后從流量以外獲得收入，所謂羊毛出在狗身上的邏輯下，不斷做大流量的道理是對(duì)的。 但是在移動(dòng)化的情況下，這個(gè)邏輯在不斷發(fā)生改變，當(dāng)然金融是因?yàn)樽陨硖匦缘脑蚋苿?dòng)化關(guān)系不大但是結(jié)果是相同的，就是大流量公司越來(lái)越少，碎片化越來(lái)越多，這個(gè)時(shí)候真正大流量公司就那么幾家，其他公司再也無(wú)法實(shí)現(xiàn)大流量了，那么他們很難實(shí)現(xiàn)羊毛出在狗身上的情況，為什么啊，因?yàn)楣匪徽J(rèn)賬?。磕憔湍敲袋c(diǎn)破流量，憑啥我要給你付錢(qián)？那么這些公司就開(kāi)始面臨很大的流量變現(xiàn)的難題，如果無(wú)法從用戶身上實(shí)現(xiàn)盈利，那么你會(huì)發(fā)現(xiàn)流量越大，實(shí)際上只會(huì)虧損越大，不能變現(xiàn)的流量壓根就是垃圾啊，沒(méi)啥用處。所以，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)怎么看流量的價(jià)值，很大程度上是看你跟用戶之間的變現(xiàn)方式是否夠直接有效。 那么我們來(lái)看金融的變現(xiàn)方式，理論上金融是很好的強(qiáng)變現(xiàn)行業(yè)，但是現(xiàn)實(shí)情況，很悲哀的就是強(qiáng)變現(xiàn)的用戶往往非常的少，都不可能形成極大的規(guī)模，邏輯很簡(jiǎn)單，絕大部分人都不是有錢(qián)人，你看上去圈了很多用戶，但是最終發(fā)現(xiàn)都是逐利層的屌絲，屌絲我說(shuō)過(guò)，是世界上，最沒(méi)有忠誠(chéng)度的群體，有奶就是娘，他們風(fēng)塵仆仆趕來(lái)的目的是為了能在你身上賺錢(qián)，如果你不能讓他們賺錢(qián)了，第一時(shí)間就把你拋棄，你本來(lái)是想在他們身上變現(xiàn)的，結(jié)果他們把你變現(xiàn)了，你最終演變結(jié)果就是辛辛苦苦的識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)，尋找資產(chǎn)，最后都是喂飽了一批壓根覺(jué)得理所當(dāng)然沒(méi)有粘性和轉(zhuǎn)化可能的屌絲群體，他們壓根不可能有所謂的付費(fèi)意識(shí)，然后你想從別的地方來(lái)變現(xiàn)，用戶流量有不可能多的跟真正的互聯(lián)網(wǎng)公司的客戶數(shù)一樣，壓根找不到什么游戲、廣告這種傳統(tǒng)的變現(xiàn)方式，這種情況下，規(guī)模和用戶數(shù)，本質(zhì)都是成本而不是收益啊。 于是，用戶身上無(wú)法變現(xiàn)而又在別的地方找不到變現(xiàn)的時(shí)候，那么再多的流量其實(shí)就變得毫無(wú)意義。當(dāng)然很多人也會(huì)說(shuō)，總歸還有點(diǎn)轉(zhuǎn)化率吧，一百個(gè)篩一個(gè)也是好的，其實(shí)我不這么看。第一轉(zhuǎn)化成本太高，壓根沒(méi)必要，還不如直接精準(zhǔn)定位好了。第二個(gè)就是所謂移動(dòng)化的世界里，碎片化的世界里，產(chǎn)品決定了用戶，而不是用戶決定產(chǎn)品。什么樣子的產(chǎn)品，最終吸引什么樣的客戶。這點(diǎn)必須清晰認(rèn)知到，過(guò)去PC端追求大流量客戶，所以提出人性化體驗(yàn)的角度，是對(duì)的。但是相對(duì)個(gè)性化精準(zhǔn)化定位的時(shí)候，我們就發(fā)現(xiàn)有效辨別精準(zhǔn)客戶的重要性就凸顯了。不能被用戶逼著去做所謂人性化的事情，否則就是你忘記了你是誰(shuí)，你要做什么。 我們很多所謂人性化的用戶體念，其實(shí)是很扯淡的邏輯，因?yàn)橛脩舻男枨笫嵌嘧兊?，而且很難被證明是對(duì)的，你如果什么都是聽(tīng)用戶的，那你永遠(yuǎn)被帶到溝里去，從金融角度看用戶需求，無(wú)非就是希望貸款不用利息，理財(cái)收益一年翻倍，你按照這個(gè)邏輯去設(shè)計(jì)產(chǎn)品，你就直接找死去吧，壓根不可能滿足的體念體驗(yàn)。 所以，真正你要做的事情其實(shí)是找到適合你的用戶群體，定好你的理念，然后設(shè)計(jì)好你的產(chǎn)品，然后篩選你的用戶，讓不適合你的用戶趕緊離得遠(yuǎn)點(diǎn)。因?yàn)?，你不可能被所有的用戶喜歡，你唯一能做到就是篩選你的用戶。通過(guò)設(shè)定一系列的門(mén)檻，有效篩選。這個(gè)是連騙子都知道的基本道理啊。 很多人接到電話，一聽(tīng)聲音就知道是騙子，就會(huì)罵，這么傻逼的騙子，一聽(tīng)就知道是騙子了。問(wèn)題是你不知道騙子就是用這種拙劣的辦法在篩選客戶啊，你能立刻把他給篩選出來(lái)就意味著你不是他的目標(biāo)客戶啊，如果聽(tīng)不出來(lái)的人，那么久基本意味著上鉤的可能性很大，他都知道簡(jiǎn)單直接有效的篩選客戶，你怎么能不知道呢？ 我反正從騙子身上深刻的學(xué)習(xí)到這一點(diǎn)，我這幾年收獲無(wú)數(shù)所謂粉絲，我八個(gè)微信號(hào)，都滿了。一堆人上來(lái)第一句話，就是感謝我，說(shuō)一直在看我的文章，給他們很多啟發(fā)思考，我說(shuō)別說(shuō)那么多沒(méi)用的，直接加入我江南1535茶館吧，不貴，1535做個(gè)小股東，然后很多人就沒(méi)然后了，為什么？因?yàn)?，嘴上說(shuō)好都是很容易的，但是付出成本說(shuō)好就是很難的。那么問(wèn)題是，我需要一堆嘴上說(shuō)好的客戶呢？他們帶來(lái)什么價(jià)值？不但擠占你大量的無(wú)效時(shí)間，折騰你的精力，除此之外，一點(diǎn)收獲也沒(méi)有，那么我為什么，還要在他們身上浪費(fèi)時(shí)間？我為什么不好好對(duì)那些已經(jīng)加入至少已經(jīng)證明對(duì)我好的股東更好呢？ 錢(qián)本身并不是什么重要的東西，我也不差這點(diǎn)錢(qián)，但是他幫我有效篩選了那些是有價(jià)值的朋友，那些是無(wú)效的朋友，他是非常有效的門(mén)檻設(shè)置。碎片化時(shí)代的網(wǎng)紅，已經(jīng)壓根不需要跟以前的明星一樣走廣告變現(xiàn)的道路，你做好你自己，總有喜歡你的人。就是如此簡(jiǎn)單有效直接。據(jù)說(shuō)加入李笑來(lái)同學(xué)的群，年費(fèi)好幾千。嗯。很好的模式。 所以，從金融角度看，我們過(guò)去的大量的理財(cái)類產(chǎn)品最大的問(wèn)題就是過(guò)于滿足用戶端的需求，最終結(jié)果就是違背了金融常識(shí)，篩選了一批風(fēng)險(xiǎn)容忍度最差的群體，這個(gè)群體無(wú)法承受風(fēng)險(xiǎn)，且很難有轉(zhuǎn)化價(jià)值，最終使得這個(gè)行業(yè)沒(méi)有辦法有回旋余地，這個(gè)應(yīng)該是目前互聯(lián)網(wǎng)金融公司最大的問(wèn)題。從我個(gè)人感覺(jué)角度來(lái)看，金融還是要去做有錢(qián)人的朋友，做時(shí)間的朋友，不是嫌貧愛(ài)富，而是現(xiàn)實(shí)發(fā)現(xiàn)， 越是沒(méi)錢(qián)的群體，越缺乏可變現(xiàn)的可能，使得付費(fèi)習(xí)慣以及收益要求非常苛刻難以被滿足，所以如何篩選有價(jià)值的客戶，其實(shí)是未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)金融非常重要的一個(gè)命題。 我曾經(jīng)說(shuō)過(guò)，我們自己愿意投資那些設(shè)定門(mén)檻的金融模式，因?yàn)橹挥虚T(mén)檻設(shè)定，你才能篩到你要的客戶，你的產(chǎn)品就要主動(dòng)設(shè)置很多門(mén)檻，屏蔽一堆無(wú)效浪費(fèi)你精力的客戶群體，而不是什么客戶你都想要的，我們自己的理解，越容易付費(fèi)的客戶越有價(jià)值，越能承受風(fēng)險(xiǎn)的客戶越有價(jià)值，越不關(guān)心細(xì)節(jié)的客戶越有價(jià)值，本質(zhì)其實(shí)都表現(xiàn)為這些客戶有賺錢(qián)的能力，而沒(méi)有時(shí)間來(lái)跟你浪費(fèi)，所以傾向于簡(jiǎn)單，傾向于用錢(qián)解決，而且他們深刻知道什么事情都有風(fēng)險(xiǎn)，天下沒(méi)有那么好的事情可以享受收益而不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，做這些人的朋友，你變現(xiàn)的能力大大加強(qiáng)。金融注定不是一個(gè)一家獨(dú)大的行業(yè)，因?yàn)橐?guī)模太大，他擁有極大的高客單價(jià)的特性，你想象，一萬(wàn)用戶，流量大不大，跟互聯(lián)網(wǎng)比起來(lái)，這個(gè)流量基本上屁都不是，但是，但是，如果每個(gè)人給你十萬(wàn)塊錢(qián)，你就是十億的規(guī)模，五十萬(wàn)就是五十億的規(guī)模，基本秒殺絕大多數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)公司的營(yíng)業(yè)收入了，這個(gè)特性最終使得互聯(lián)網(wǎng)金融一定不會(huì)是高流量公司，核心的本質(zhì)你的商業(yè)模式必須是能在客戶身上進(jìn)行流量變現(xiàn)，否則就是扯淡。 另外一個(gè)角度看，規(guī)模在金融業(yè)里是有風(fēng)險(xiǎn)的，規(guī)模越大風(fēng)險(xiǎn)越高。所以假設(shè)金融業(yè)是周期性的行業(yè)，一定意味著形勢(shì)好的時(shí)候要不斷的擴(kuò)規(guī)模，形勢(shì)不好的時(shí)候要不斷地去規(guī)模。所以單獨(dú)強(qiáng)調(diào)商業(yè)規(guī)模、金融規(guī)模，到最后一定會(huì)崩，這個(gè)邏輯非常明顯。所以金融業(yè)不能拼命強(qiáng)調(diào)規(guī)模。但是我們過(guò)去很多的人都是什么出身的？都是電商出身的。電商是極為強(qiáng)調(diào)規(guī)模的行業(yè)，所以把這個(gè)邏輯放到金融里了。所以遇到很多人說(shuō)幾個(gè)月突破多少規(guī)模，我就感覺(jué)出事遲早的事情。 第五個(gè)問(wèn)題，我感覺(jué)下一步互聯(lián)網(wǎng)金融的方向在哪里。 第一個(gè)就是資產(chǎn)端 的方向，最近很熱，前幾年我投過(guò)好幾個(gè)資產(chǎn)的公司，所謂資產(chǎn)業(yè)務(wù)，是非常約定俗成的概念，資產(chǎn)是指借款人，是大家向我借錢(qián)，這種意義上叫資產(chǎn)，資產(chǎn)是能夠生息的。 類似于微貸網(wǎng)，趣分期，找到大量向你借錢(qián)的用戶，我們叫資產(chǎn)端的商業(yè)模式。前年我們認(rèn)為資產(chǎn)端是一個(gè)風(fēng)口，為什么呢？因?yàn)榱髁坑缅X(qián)一定可以砸出來(lái)，但是資產(chǎn)能力卻不是，如何尋找到一個(gè)好的資產(chǎn)，然后深挖，一定會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)，而且流量到了一定程度以后，市場(chǎng)一定出現(xiàn)資產(chǎn)荒，就是大量平臺(tái)有錢(qián)之后，你就不知道錢(qián)該去哪里了。所以，如果有人告訴你把錢(qián)放我這里很安全，又證明給你很有安全，這個(gè)是有價(jià)值的。所以很多通道和流量發(fā)現(xiàn)必須走資產(chǎn)端，不走資產(chǎn)端就沒(méi)有核心競(jìng)爭(zhēng)力。所以為什么12年我很不看好流量模式P2P的原因是把最核心、最關(guān)鍵的資產(chǎn)外包給人家，他做通道，價(jià)值就會(huì)變得非常有限，一定毫無(wú)價(jià)值。 所以資產(chǎn)端今年特別火。像鏈家拿了幾百億估值，以房產(chǎn)為核心，收了大量房產(chǎn)的資產(chǎn)。大量資產(chǎn)公司不斷地開(kāi)始自己生產(chǎn)資產(chǎn)，賣給那些有錢(qián)的人，有好的資產(chǎn)可以拿到很便宜的錢(qián)，根本不需要向老百姓要錢(qián)。所以我覺(jué)得資產(chǎn)端的生意今年會(huì)變得越來(lái)越多，而且估值很高。 但是怎么看資產(chǎn)端？資產(chǎn)端不是前幾年那種互聯(lián)網(wǎng)金融模式，門(mén)檻很低，他其實(shí)是門(mén)檻很高的行業(yè)，至少要具備一些基礎(chǔ)的能力才行，表現(xiàn)為三個(gè)能力，其實(shí)我們做了十幾年的金融都不敢說(shuō)自己具備資產(chǎn)端的能力。 第一個(gè)是有規(guī)模化獲客的能力，因?yàn)橹挥幸?guī)模化獲客成本才能最低，尤其是小額信貸，消費(fèi)金融更是如此，獲客才是最大的成本，而不是風(fēng)控，所以這個(gè)時(shí)候，場(chǎng)景化的優(yōu)勢(shì)久很明顯了，更便利的場(chǎng)景更容易降低運(yùn)營(yíng)成本，而不是風(fēng)險(xiǎn)了。這個(gè)時(shí)候一般就兩個(gè)業(yè)態(tài)，一類就是在線，在線基本上已經(jīng)被大的流量公司給規(guī)?；耍桢X(qián)肯定是在哪里發(fā)生交易在哪里借錢(qián)，不可能在這里發(fā)生交易在別的地方借錢(qián)，哪里更方便一定是在哪里借錢(qián)。線上流量高，否則線上沒(méi)有這個(gè)機(jī)會(huì)。所以線上一般人創(chuàng)業(yè)壓根沒(méi)機(jī)會(huì)。在國(guó)外的各種消費(fèi)分期一般也由廠商發(fā)起是有道理的，因?yàn)榻灰鬃钪苯?，?dāng)然利潤(rùn)也相對(duì)較高也是原因。剩下的機(jī)會(huì)就是線下，線下也很有意思，線下的規(guī)?；@客能力往往取決于成本，而不是取決于能力，我覺(jué)得這個(gè)觀點(diǎn)很多人可能不認(rèn)同，但是我很相信。 大家談能力，一定是同一成本之上談能力，大家成本不一樣來(lái)談能力，根本不可能。最近樂(lè)視在融資，同樣是一臺(tái)電視機(jī)，長(zhǎng)虹做得比樂(lè)視差嗎？我不相信，都差不多。 但是問(wèn)題是長(zhǎng)虹的成本要三千塊，樂(lè)視成本三千五，但是樂(lè)視可以賣兩千五、兩千，最近還在充一千送一千，還送你一臺(tái)電視，長(zhǎng)虹能不能這樣賣？不可能，這樣賣就死了。樂(lè)視越這樣賣，資本市場(chǎng)越喜歡他，因?yàn)樗ǖ氖枪擅竦腻X(qián)、資本的錢(qián)，這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn)他是沒(méi)有成本的，就可以以很低的成本銷售。小米也是，拿了幾百億美金來(lái)，所以可以不賺錢(qián)跟你打，而別人不可以。所以從這個(gè)角度上去想，在市場(chǎng)上打到最后，一定是打成本，不是打能力。我們中國(guó)紅杉是最早投打車軟件的，搖搖招車，騰訊說(shuō)要投搖搖招車，搖搖招車不讓他投，然后騰訊投了滴滴，什么是好的用戶體驗(yàn)？給錢(qián)。搖搖招車再牛都打不過(guò)滴滴打車，和能力無(wú)關(guān)，和成本有關(guān)。 線下模式誰(shuí)能融到大錢(qián)就可以成功。現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)就是創(chuàng)業(yè)要有燒不完的錢(qián)是很道理的。 誰(shuí)能拿到更多的錢(qián)，往往就可以讓你走得更遠(yuǎn)，你錢(qián)不夠多，那么意味著在一些低門(mén)檻競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域里面久很難成功。其實(shí)必須認(rèn)識(shí)到，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)和以前不一樣，以前人少，大家有規(guī)則、講規(guī)矩，現(xiàn)在什么人都進(jìn)來(lái)了，有很多人靠運(yùn)氣就可以把你搞死，當(dāng)然很多人可以拿錢(qián)打死你，這個(gè)時(shí)候發(fā)現(xiàn)你不拿錢(qián)就死了。所以說(shuō)規(guī)?；噙€是跟成本掛鉤，線下多商業(yè)模式模式要多融資。 第二個(gè)可能具備機(jī)會(huì)多能力是什么呢？是產(chǎn)業(yè)整合的能力，今年在資產(chǎn)端很多人都跟我說(shuō)，什么供應(yīng)鏈，什么大宗商品融資等等，我都說(shuō)扯淡，我只要看你背景就知道你有沒(méi)有機(jī)會(huì)，你一個(gè)屌絲，什么都不是，什么背景都沒(méi)有，你說(shuō)你能做產(chǎn)業(yè)鏈的整合，誰(shuí)跟你整合？憑什么跟你整合，你是誰(shuí)？所以產(chǎn)業(yè)的整合取決于你是誰(shuí)，而不是你要干什么。 第三個(gè)可能的機(jī)會(huì)是技術(shù)優(yōu)化的能力，你證明給我看你有很好的技術(shù)，能獲得更好的客戶，風(fēng)險(xiǎn)還更低，這個(gè)可能性的機(jī)會(huì)是油的，但是在我來(lái)看都不太可能，至少目前難度很大。 具備上述任何一個(gè)能力的資產(chǎn)端都是有機(jī)會(huì)的，但是隨著這個(gè)市場(chǎng)越來(lái)越熱，我感覺(jué)機(jī)會(huì)越來(lái)越小，而且潛在帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)也越來(lái)越大，這個(gè)時(shí)候，我覺(jué)得要謹(jǐn)慎了，而且悲觀點(diǎn)來(lái)看，我覺(jué)得信貸業(yè)的資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)在一定時(shí)間內(nèi)爆發(fā)。 另外一個(gè)方向是什么呢？我個(gè)人感覺(jué)流量端的機(jī)會(huì)也是現(xiàn)實(shí)存在的，也就是財(cái)富管理的機(jī)會(huì)，我以前一直說(shuō)中國(guó)看上去很多年的財(cái)富管理行業(yè)，事實(shí)上從來(lái)不存在過(guò)，過(guò)去的財(cái)富管理本質(zhì)都是理財(cái)產(chǎn)品的銷售，并非是管理，兩個(gè)是根本性區(qū)別在那里呢？銷售是標(biāo)準(zhǔn)化的行為，而管理是個(gè)性化行為，同一個(gè)產(chǎn)品能不能買(mǎi)，其實(shí)壓根不取決于產(chǎn)品本身，而是取決于你是誰(shuí)，我曾經(jīng)在朋友圈跌破三千點(diǎn)的時(shí)候說(shuō)，如果你現(xiàn)在是空倉(cāng)，那就盡管買(mǎi)入吧，如果你現(xiàn)在是滿倉(cāng)，那就砍倉(cāng)吧，為什么同一個(gè)點(diǎn)位，結(jié)果選擇是不一樣的呢？其實(shí)本質(zhì)是因?yàn)槟銈兊呢?cái)富是不一樣的。還有很多人問(wèn)我說(shuō)，杭州的房子能不能買(mǎi)，我說(shuō)壓根不是房子能不能買(mǎi)的問(wèn)題，而是你能不能買(mǎi)的問(wèn)題，你如果手上流動(dòng)性充沛，有的是錢(qián)，那就買(mǎi)唄，無(wú)所謂。但是如果你壓根就沒(méi)什么錢(qián)買(mǎi)了這個(gè)房子以后可能就手頭很拮據(jù)了，那最好就別買(mǎi)。所謂財(cái)富管理壓根不是產(chǎn)品本身好不好，同樣的產(chǎn)品對(duì)于不同的你的結(jié)果是不一樣的，這個(gè)就需要根據(jù)不同的人做不同的財(cái)富配置建議，而過(guò)去的中國(guó)，因?yàn)樗械漠a(chǎn)品都是剛性兌付的，所以其實(shí)哪怕你們不一樣，你們都可以盡管放心的買(mǎi)入，反正都有人賠你，而你不需要考慮風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題，這個(gè)就使得什么人都可以標(biāo)準(zhǔn)化的考慮買(mǎi)不買(mǎi)的問(wèn)題，從這個(gè)角度來(lái)看，風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)能力的喪失使得市場(chǎng)壓根不存在所謂財(cái)富管理行業(yè)，說(shuō)到底都是賣白菜的，比價(jià)格誰(shuí)高誰(shuí)低而已。 上個(gè)月在阿里前橙會(huì)有個(gè)演講，提到財(cái)富管理行業(yè)的機(jī)會(huì)的時(shí)候，有個(gè)人就噴我說(shuō)我觀點(diǎn)自我矛盾，一方面我說(shuō)資產(chǎn)端沒(méi)有機(jī)會(huì)，另外一方面還在說(shuō)財(cái)富管理行業(yè)有機(jī)會(huì)，既然資產(chǎn)都沒(méi)有什么好東西了，你財(cái)富管理有啥東西好配置呢？說(shuō)我是自己打自己耳光。 我很不客氣的說(shuō)，金融白癡都是這么理解問(wèn)題的?？赡芎芏嗳硕疾恢腊?，現(xiàn)金其實(shí)一直在大型金融機(jī)構(gòu)都是最主要的配置性資產(chǎn)，誰(shuí)說(shuō)現(xiàn)金不是資產(chǎn)呢？企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表里第一欄其實(shí)就是現(xiàn)金存款?，F(xiàn)金是最大的資產(chǎn)，所謂財(cái)富管理行業(yè)就是讓你的財(cái)富在不同的資產(chǎn)類目里進(jìn)行有效配置的專業(yè)機(jī)構(gòu)，所以在資產(chǎn)大面積沒(méi)有機(jī)會(huì)的時(shí)候，不配置任何現(xiàn)金以外的資產(chǎn)，本身就是財(cái)富管理最重要的一項(xiàng)工作，市場(chǎng)普遍資產(chǎn)荒的情況下，那就大比例持有現(xiàn)金頭寸。所以表明了，市場(chǎng)很大程度上對(duì)財(cái)富管理的理解是屬于空白地帶，恰恰說(shuō)明這個(gè)行業(yè)典型的屬于剛起步的階段，財(cái)富管理最典型的特征就是不保本不保息，而在一個(gè)充斥著剛兌的市場(chǎng)里，要做財(cái)富管理，第一很難，第二所有的機(jī)構(gòu)同時(shí)起步。未來(lái)隨著違約不斷發(fā)生，那么就意味著錢(qián)越來(lái)越需要被管理起來(lái)，中國(guó)過(guò)去一直是家長(zhǎng)制模式，政府替大家考慮很多問(wèn)題，出問(wèn)題你去鬧事他就會(huì)給你解決，以后你會(huì)發(fā)現(xiàn)誰(shuí)都無(wú)法幫助你，除了你自己，為什么呢，因?yàn)檎捕挡蛔×耍晕覉?jiān)信財(cái)富管理行業(yè)的機(jī)會(huì)不斷涌現(xiàn)。在這個(gè)過(guò)程中，我寫(xiě)過(guò)一篇文章，就是提醒政府監(jiān)管意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)在風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的改變。所以也要意識(shí)到互聯(lián)網(wǎng)的確在財(cái)富管理行業(yè)里是給了很多以前無(wú)法覆蓋到的人群一些機(jī)會(huì)的，而且對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)效率是有所提升的。 從理財(cái)角度來(lái)看，我們的合格金融機(jī)構(gòu)或者相對(duì)正規(guī)的資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)一方面本身機(jī)構(gòu)數(shù)量就較少，另外一方面受限于我國(guó)的相應(yīng)法律，他們給予投資人的進(jìn)入門(mén)檻都比較高，重點(diǎn)聚集在高收入人群，使得中國(guó)極為廣泛的中產(chǎn)階級(jí)壓根無(wú)投資途徑，只能擠入到低門(mén)檻的民間借貸領(lǐng)域，也就是說(shuō)你資產(chǎn)管理門(mén)檻不放開(kāi)，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)很難改變這種格局。 我們目前在五萬(wàn)到一百萬(wàn)左右的投資金額里面，你會(huì)發(fā)現(xiàn)基本上屬于無(wú)可投資的境地，嚴(yán)格的一百萬(wàn)門(mén)檻堵塞了中國(guó)將近80%的投資人群，乃至將近100%的中產(chǎn)階級(jí)基本上都被覆蓋在這個(gè)投資可能性之外，這種情況下，這些人只有兩個(gè)選擇，第一個(gè)選擇就是湊成一百萬(wàn)，去投資高門(mén)檻的投資領(lǐng)域，你的本意是希望讓高風(fēng)險(xiǎn)承受能力的人進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，結(jié)果擠進(jìn)了一堆更沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)承受力的人，還有一個(gè)無(wú)法選擇的結(jié)果就是干脆投資相對(duì)低門(mén)檻的領(lǐng)域，而目前低門(mén)檻的領(lǐng)域原先只有民間高利貸，如今多了一個(gè)P2P，這個(gè)角度來(lái)看，大家選擇P2P，其實(shí)本質(zhì)還是屬于金融壓抑下的現(xiàn)實(shí)無(wú)奈選擇而已。從道德層面上來(lái)看，你讓很多正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)的門(mén)檻只能設(shè)定在高凈值人群，可以讓他們有錢(qián)賺資本收益，那么那些有些小錢(qián)，理論上也可以獲得一定資本收益的人，結(jié)果就活該只能放在跑不贏市場(chǎng)的儲(chǔ)蓄上了？這個(gè)就是很扯淡的事情了，這個(gè)其實(shí)是不公平的。 當(dāng)然，這里監(jiān)管層都會(huì)說(shuō)，一百萬(wàn)以上的人，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力更強(qiáng)，所以必須設(shè)定這個(gè)門(mén)檻，這個(gè)是借鑒了美國(guó)的先進(jìn)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)之類的話來(lái)應(yīng)對(duì)，但是事實(shí)上，這里有兩個(gè)基本邏輯要去闡述和理解。第一，中美國(guó)情是否一致？你不能因?yàn)檎f(shuō)美國(guó)人喜歡吃漢堡，非要逼的中國(guó)人也都去吃漢堡。第二，美國(guó)真的是否是這樣的呢？我們先回答第二個(gè)問(wèn)題，美國(guó)的所謂合格投資人，其實(shí)并非是簡(jiǎn)單的金額門(mén)檻約束，這個(gè)其實(shí)很多判例都有，美國(guó)的所謂私募的合格一般設(shè)定為三個(gè)條件，第一個(gè)成熟，也就是理解風(fēng)險(xiǎn)。第二個(gè)是富有，即有能力承受損失。第三個(gè)是關(guān)系，投資人和發(fā)行方具備一定的聯(lián)系。金額從來(lái)不是在核心三個(gè)門(mén)檻之內(nèi)。 我們簡(jiǎn)單的狹義的把金額做成門(mén)檻，壓根從頭到尾就是學(xué)了個(gè)皮毛，而忽視了所謂風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)是什么。風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)定這個(gè)東西，前提是可以承受，而不是不發(fā)生。金額跟是否可承受沒(méi)有必然關(guān)系，跟不發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)也沒(méi)有任何關(guān)系。確切說(shuō)，金額壓根就是拍腦袋想出來(lái)的，憑什么是一百萬(wàn)？為什么不是五十萬(wàn)，不是十萬(wàn)，不是三百萬(wàn)？邏輯基礎(chǔ)在哪里？風(fēng)險(xiǎn)從來(lái)不是金額門(mén)檻設(shè)定的，最簡(jiǎn)單的邏輯就是，我總共只有一百萬(wàn)塊錢(qián)，我去投資一百萬(wàn)的風(fēng)險(xiǎn)高，還是我只有二十萬(wàn)，我去投資五萬(wàn)塊錢(qián)的風(fēng)險(xiǎn)高？風(fēng)險(xiǎn)是以資產(chǎn)占比來(lái)衡量的，而不是絕對(duì)數(shù)額來(lái)承受的，壓制的金融監(jiān)管，一定催生出不平等的套利機(jī)會(huì)，這個(gè)其實(shí)更可怕。真正要考量的其實(shí)是門(mén)檻下降以后帶來(lái)的市場(chǎng)資金相對(duì)較多，投資數(shù)量增長(zhǎng)市場(chǎng)流動(dòng)性增加之后的問(wèn)題，而不是一個(gè)簡(jiǎn)單的投資人門(mén)檻設(shè)定的問(wèn)題。所有的風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)該堆積在資產(chǎn)端，而非理財(cái)端。 從現(xiàn)實(shí)的國(guó)情來(lái)看，中美的兩套生活體系姑且不去說(shuō)，美國(guó)是個(gè)典型的高消費(fèi)高負(fù)債國(guó)家，絕大部分人的第一選擇其實(shí)是消費(fèi)，而不是投資，投資本身就是美國(guó)有錢(qián)閑人做的事情，而且美國(guó)是個(gè)機(jī)構(gòu)化主導(dǎo)很嚴(yán)重的國(guó)家，針對(duì)閑錢(qián)不多的人，美國(guó)的共同基金數(shù)量龐大，門(mén)檻很低，能支撐足夠數(shù)量的投資人，但是中國(guó)不是在大發(fā)展的年代里，大量的人喜歡做投資，而且中國(guó)有極為龐大的儲(chǔ)蓄率，這種情況下，投資一定是絕大多數(shù)人的現(xiàn)實(shí)選擇，但是我們的投資機(jī)構(gòu)門(mén)檻受限的情況下，不流向非法理財(cái)，那才是見(jiàn)鬼了。讓市場(chǎng)正規(guī)的金融機(jī)構(gòu)容納更多的資金，肯定比不正規(guī)的草臺(tái)班子的民間掮客進(jìn)行理財(cái)，肯定是靠譜的多的現(xiàn)實(shí)選擇。我自己覺(jué)得我們要學(xué)美國(guó)，至少具備很多現(xiàn)實(shí)條件才可以，例如投資機(jī)構(gòu)門(mén)檻放開(kāi)，信息充分披露，法制完善，個(gè)人投資意愿度大比例下降，充分有效的金融資本市場(chǎng)建設(shè)，足夠的風(fēng)險(xiǎn)教育完畢等等，我們才有可能學(xué)習(xí)美國(guó)，否則我覺(jué)得基礎(chǔ)壓根不同，無(wú)法學(xué)習(xí)，甚至無(wú)法類比。 我們?cè)倮^續(xù)論證下去，互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之后的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)也發(fā)生了很大的改變，監(jiān)管層也是有必要意識(shí)到這點(diǎn)的突破的。在沒(méi)有互聯(lián)網(wǎng)之前，其實(shí)門(mén)檻下降難度還是很大的，你要去借個(gè)一個(gè)億的錢(qián)，你哪怕向一百個(gè)人借，都要差不多一個(gè)人一百萬(wàn)了，涉及到的流程很漫長(zhǎng)，時(shí)間也很漫長(zhǎng)，所以一般的選擇就是盡可能的壓縮人數(shù)，提高金額，最終出現(xiàn)的結(jié)果其實(shí)是金額很大，但是人數(shù)不多，動(dòng)輒上億的融資背后其實(shí)就基本意味著人數(shù)在二三百人左右，那么，每個(gè)人的借款額都在幾十萬(wàn)到幾百萬(wàn)之間，這個(gè)時(shí)候，出現(xiàn)社會(huì)維穩(wěn)的問(wèn)題就會(huì)非常的大。因?yàn)檫@個(gè)損失，誰(shuí)都無(wú)法可以選擇忽視它。是不可接受的。 但是我們可以發(fā)現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)出現(xiàn)之后，其實(shí)門(mén)檻下降是變得非常的容易的，他出現(xiàn)的情況是，一個(gè)億的借款交易額可能是有將近幾千人構(gòu)成的，也就是每個(gè)人可能也就是幾千幾萬(wàn)塊錢(qián)，表現(xiàn)的特征是人數(shù)多，而金額小的情況，這個(gè)時(shí)候我們就會(huì)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)特征隨著人數(shù)多到一定階段，其實(shí)本質(zhì)是發(fā)生改變的，因?yàn)榻痤~隨著人數(shù)多而相對(duì)較小的時(shí)候，整個(gè)系統(tǒng)可承受的風(fēng)險(xiǎn)是降低的。這里你們就可以看到為什么其實(shí)現(xiàn)在很多互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險(xiǎn)都堆積在線下，而非線上，也是非常有意思的事情，因?yàn)樵诰€的互聯(lián)網(wǎng)金融，人數(shù)可以拓展到極致，從而讓金額看上去很大，但是相對(duì)的金額是下降的，投資人自己有意識(shí)也有能力利用互聯(lián)網(wǎng)，將資金分配在不同的金融公司，前提是因?yàn)榧夹g(shù)使得投資的門(mén)檻也變得很容易，過(guò)去你缺乏技術(shù)，只能碰到一個(gè)感覺(jué)還不錯(cuò)的公司，就一筆給了一百萬(wàn)的投資，現(xiàn)在你可以很輕松的給一百個(gè)公司每人一萬(wàn)塊錢(qián)，技術(shù)的有效突破，使得單一的投資人的絕對(duì)金額其實(shí)都會(huì)下降下來(lái)，因此最終你發(fā)現(xiàn)，其實(shí)風(fēng)險(xiǎn)并沒(méi)有得到增加，這就是為什么，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)在E租寶和大大集團(tuán)之前，倒閉了很多了，但是真出現(xiàn)很大的問(wèn)題了么？并沒(méi)有，為什么？因?yàn)椴恢档?，總共投資幾千塊錢(qián)幾萬(wàn)塊錢(qián)要去串聯(lián)鬧事的成本，甚至還不夠買(mǎi)張飛機(jī)票的，何必呢？這種真正建立在小額分散的技術(shù)上的金融模式其實(shí)是值得鼓勵(lì)的，而不是一刀切的給他砍了。真正需要做到事情，是避免大金額交易，同時(shí)建立極為完善的風(fēng)險(xiǎn)提示和披露制度。確保它延在這條路上前進(jìn)，而不是走錯(cuò)了方向，這點(diǎn)非常重要。監(jiān)管層在今年加大了互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的時(shí)候，我個(gè)人最擔(dān)心的其實(shí)就是好的不堅(jiān)持，矯枉過(guò)正，因噎廢食，這個(gè)就非常的可怕了。 所以我目前說(shuō)，互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險(xiǎn)更多還是線下模式的依賴人頭拉客戶的大金額模式，這些其實(shí)都可以理解為并非真正意義的互聯(lián)網(wǎng)金融模式，他們更多還是民間高利貸的翻版，是極為可怕的金融風(fēng)險(xiǎn)聚集，這個(gè)也是為什么我認(rèn)為大規(guī)模的互聯(lián)網(wǎng)金融公司今年會(huì)有比較大的困難的原因。 講了這么多，我的意思是，我感覺(jué)我們的監(jiān)管有一些問(wèn)題的，不太接地氣，我們前期學(xué)了蘇聯(lián)，后期學(xué)了美國(guó)，唯獨(dú)沒(méi)有學(xué)學(xué)自己。我們?cè)诮鹑诒O(jiān)管上向來(lái)缺乏自信，總覺(jué)得自己搞不好，所以到處學(xué)人家，結(jié)果卻完全忽視我們很多地方的國(guó)情是截然不同的，我們沒(méi)有能像在經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域一樣，有決心，有信心去建設(shè)一個(gè)有中國(guó)特色的社會(huì)主義那般的理論自信。我們不敢建設(shè)一個(gè)有中國(guó)特色的金融監(jiān)管體系，這個(gè)是非常的可怕的，因?yàn)?，不夠自信，所以一碰到點(diǎn)問(wèn)題，就改，頭痛醫(yī)頭腳痛醫(yī)腳，缺乏系統(tǒng)的穩(wěn)定堅(jiān)強(qiáng)的面對(duì)困境的勇氣，這個(gè)是不好的。我總覺(jué)得，只要是對(duì)的事情，就要有雖千萬(wàn)人吾往矣的勇氣和決心，要有敢做歷史罪人的勇氣。不謀萬(wàn)世者不足謀一時(shí)，不站在歷史的高度看問(wèn)題，永遠(yuǎn)都是倒逼式的解決方式，那就一輩子都在解決麻煩，還天天被人罵，缺乏高瞻遠(yuǎn)矚的高度。 所謂好的監(jiān)管，一定是順勢(shì)而為，應(yīng)對(duì)市場(chǎng)現(xiàn)狀做符合市場(chǎng)現(xiàn)狀的事情，而不是當(dāng)成看不見(jiàn)，聽(tīng)不到，說(shuō)自己才能聽(tīng)得懂的話，做自己才看到懂的事情，壓根不管市場(chǎng)發(fā)生了什么問(wèn)題，出一個(gè)壓根沒(méi)有監(jiān)管對(duì)象的監(jiān)管意見(jiàn)的事情來(lái)，我覺(jué)得那不是監(jiān)管，那只是撇清責(zé)任，我有時(shí)候想國(guó)務(wù)院搞個(gè)金融協(xié)調(diào)部門(mén)還真挺需要的，畢竟金融是專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，每個(gè)人到領(lǐng)導(dǎo)那里匯報(bào)的時(shí)候，都說(shuō)自己很重要，自己是對(duì)的，自己很委屈，自己很辛苦，領(lǐng)導(dǎo)也不知道聽(tīng)誰(shuí)的啊，而且畢竟術(shù)業(yè)有專攻，很容易被忽悠啊。 這里順帶著提下我前個(gè)月寫(xiě)的一篇文章，叫凡是線下的財(cái)富管理行業(yè)基本都是騙子，結(jié)果來(lái)了一批人罵我很多人加我好友，然后罵我一句傻逼就把我拉黑，讓我很無(wú)語(yǔ)，很多屌絲從來(lái)都是自己的掘墓人，被人騙了錢(qián)還幫人數(shù)錢(qián)，其實(shí)任何時(shí)候任何人都記住一個(gè)真理就是這個(gè)世界上，凡是固定承諾你收益回報(bào)率的人基本上都可以理解為是騙子了，因?yàn)檎l(shuí)都無(wú)法給你承諾收益，你看為什么每個(gè)發(fā)債公司都需要評(píng)級(jí)，也就是告訴你不是所有的債券的收益都是能確保的，評(píng)級(jí)就是說(shuō)明達(dá)成收益的可能性，所以，事實(shí)就是沒(méi)人可以給你確保兜底，哪怕存在銀行都是有風(fēng)險(xiǎn)的，那么就意味著每筆投資的風(fēng)險(xiǎn)你必須清醒的認(rèn)識(shí)到。具體大家可以去看我的那篇文章，我相信線下財(cái)富管理公司具備三個(gè)特征都可以理解為非法集資，第一就是承諾固定收益。第二資金去向不明，大多數(shù)都自己去做投資的。第三高成本運(yùn)作，到處打廣告，廣告打的越高大上，騙子的可能性越大。因?yàn)檫@些都是成本。這里就不細(xì)說(shuō)了。 第三個(gè)方向是在前兩個(gè)方向，資產(chǎn)端或者流量端交易都被滿足了以后，才會(huì)出現(xiàn)的 所謂P2P的機(jī)會(huì)，我們目前尚未具備出現(xiàn)真正意義P2P的現(xiàn)實(shí)環(huán)境基礎(chǔ)，短期內(nèi)都很難，最近爭(zhēng)議很大的借貸寶是一個(gè)真正意義的P2P，他本身就是解決一個(gè)熟人借貸的問(wèn)題，中國(guó)人借錢(qián)都是件很痛苦的事情，別人跟你借錢(qián)，你不好意思借給他了，借條打還是不打？到期了催還是不催？都是個(gè)問(wèn)題，借貸寶的本意就是用來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題的，你用借貸寶，借錢(qián)給你的朋友，欠條不用打了，到期之后，如果朋友不還，借貸寶幫你去催。你會(huì)發(fā)現(xiàn)越有錢(qián)越有這個(gè)需求，因?yàn)楦桢X(qián)的人多啊?，F(xiàn)在很多人找我借錢(qián)，感到很為難的那些人，我一般都丟到借貸寶去了，到期不還，讓借貸寶去催去，如果不愿意用借貸寶說(shuō)明打心里就不準(zhǔn)備還錢(qián)，那我干什么借他呢？就這么簡(jiǎn)單的一個(gè)工具，之所以引發(fā)很大的爭(zhēng)議，主要是很多線下做高利貸的人利用了借貸寶用來(lái)發(fā)放小額貸款，而且很多人自己貪心，在借貸寶上借錢(qián)然后拿去放貸。還不出來(lái)需要繳納高額的逾期利息，所以鬧出很大的動(dòng)靜，這里一方面是借貸寶需要完善借貸機(jī)制，盡量避免不合格的借款人上線借錢(qián)，以及避免不能承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的人出借資金，都需要建設(shè)一些基礎(chǔ)的風(fēng)險(xiǎn)控制模型，需要不斷的完善。另外一方面，借錢(qián)的人一定要記住，這個(gè)世界沒(méi)有那么好的事情，借錢(qián)可以不還，如果你沒(méi)有還款能力，借錢(qián)一定要謹(jǐn)慎，別借錢(qián)的時(shí)候無(wú)所謂，要還錢(qián)了就開(kāi)始發(fā)現(xiàn)來(lái)不及了，欠債還錢(qián)是天經(jīng)地義的事情，任何一個(gè)國(guó)家任何一個(gè)法律都不會(huì)支持欠債不還的。出借資金的人更要記住，千萬(wàn)別擴(kuò)杠桿，借錢(qián)本來(lái)就是高風(fēng)險(xiǎn)的事情，更何況去借錢(qián)來(lái)做，那就更高風(fēng)險(xiǎn)了，都是成年人自己給自己負(fù)責(zé)。就是如此簡(jiǎn)單道理而已。 對(duì)于借貸寶以外的P2P，我想起我很多年前的一句話，P2P這個(gè)事情，我能說(shuō)的其實(shí)就是六個(gè)字，慢慢做活下去。其實(shí)這六個(gè)字，任何做金融的都適應(yīng)，這個(gè)行業(yè)從來(lái)不是比快的行業(yè)，關(guān)鍵是活的長(zhǎng)。所以且行且珍惜吧。 第六個(gè)問(wèn)題，最后在講講我自己對(duì)投資創(chuàng)業(yè)的理解。 我是個(gè)典型被認(rèn)為是投機(jī)分子的人，因?yàn)槲覐膩?lái)不認(rèn)為投資創(chuàng)業(yè)成功是依賴能力，所以許多人都感到對(duì)我很不屑，因?yàn)樗麄兌加X(jué)得他們能力很好，但是事實(shí)上，從結(jié)果來(lái)看，我從來(lái)沒(méi)認(rèn)為能力有用過(guò)，我覺(jué)得自己這幾年賺了一些錢(qián)，壓根也跟我能力無(wú)關(guān)，都是運(yùn)氣好碰到了好的風(fēng)口而已，我從來(lái)堅(jiān)信賺錢(qián)的機(jī)會(huì)從來(lái)都是時(shí)代給予的，并不是你自己的努力結(jié)果。我寫(xiě)過(guò)一篇扯淡賺大錢(qián)的邏輯里面提過(guò)，賺錢(qián)這種東西，從來(lái)都跟能力無(wú)關(guān)，真正讓你賺錢(qián)的是順勢(shì)而為，至于怎么順勢(shì)，大多數(shù)人其實(shí)是祖墳埋的好的結(jié)果，少數(shù)人是因?yàn)樗伎忌疃葔蛏畹慕Y(jié)果。基本就是如此。我經(jīng)常舉例的就是02年左右離開(kāi)中國(guó)去美國(guó)讀書(shū)的人和留在中國(guó)的人，這過(guò)去的十年里，留在中國(guó)的人都賺了很多錢(qián)，尤其是結(jié)婚越早發(fā)財(cái)越早，為什么呢，因?yàn)橘I(mǎi)房子早啊，02年房子多少錢(qián)啊，三四千的房子，現(xiàn)在呢？三四萬(wàn)，算上一般四倍杠桿，至少是四五十倍的漲幅啊。所以牛逼的人都出國(guó)了賺辛苦錢(qián)了，然后回國(guó)發(fā)現(xiàn)那些學(xué)渣垃圾都留在國(guó)內(nèi)賺了他們一輩子在美國(guó)買(mǎi)不起的房子的錢(qián)了，就是這么個(gè)結(jié)果啊。 80年代很多人把二環(huán)的房子賣了，到意大利洗盤(pán)子，終于洗了幾年，回北京買(mǎi)了五環(huán)外的一個(gè)衛(wèi)生間。所以在大潮來(lái)的時(shí)候真正決定掙“大錢(qián)”的不一定是能力，有時(shí)候跟你本身是無(wú)關(guān)的，而是看你站在什么位置上，在什么年代干什么年代的事就能賺錢(qián)。 我過(guò)去在銀行做信貸科長(zhǎng)，碰到很多企業(yè)主跟我說(shuō)，他們多牛逼，賺了多少錢(qián)，但是他們都辯論不過(guò)我，就跟我說(shuō)陳宇，你賺的錢(qián)比我多的時(shí)候再跟我辯論吧，現(xiàn)在我賺的錢(qián)比他多的時(shí)候去找他，發(fā)現(xiàn)找不到他了。因?yàn)樗麄冇X(jué)得他們賺錢(qián)來(lái)自于他們能力，卻壓根沒(méi)有想過(guò)這些都是時(shí)代給予的機(jī)會(huì)，時(shí)代過(guò)去了，他們的年代也就過(guò)去了。就是如此簡(jiǎn)單。 過(guò)去三十年，中國(guó)就三個(gè)周期，第一個(gè)周期是前二十年，勞動(dòng)致富的年代，誰(shuí)能勤奮誰(shuí)賺更多的錢(qián)；中間十年，2000-2010年，是資產(chǎn)升值的年代，過(guò)去十年只要買(mǎi)房就可以了，很多企業(yè)主賺了很多錢(qián)，為什么福布斯排名前的都是房地產(chǎn)老板、煤礦老板，不是他真的在賺錢(qián)，而是資產(chǎn)在升值，不是本身賺了多少錢(qián)。 第三個(gè)周期是2010年到2016年這五年，這五年是資本致富的年代，你只要被資本看得上，隨便幾個(gè)小屁孩搞一個(gè)互聯(lián)網(wǎng)公司，就有資本給你砸錢(qián)。劉強(qiáng)東在6年前還是在談話節(jié)目觀眾席下看著嘉賓侃侃而談的人，現(xiàn)在全把那些人秒殺了，為什么？因?yàn)楸毁Y本看上了。王石用30年造了全球最好的房地產(chǎn)公司又怎么樣，一個(gè)保險(xiǎn)公司用三年就把人家搞殘了。在行業(yè)不斷變革的年代，行業(yè)的發(fā)展態(tài)勢(shì)不理想，自己做得再好有什么用，也只是一個(gè)沒(méi)落行業(yè)里的佼佼者，最后也是沉淪的結(jié)果，所以不要糾結(jié)細(xì)節(jié)，真正讓你賺錢(qián)的是順勢(shì)而為，什么樣的周期賺什么樣的錢(qián)，只要你在對(duì)的周期做對(duì)的事情都能賺錢(qián)。2014年7月份股市起來(lái)，根本不用干事情，你只要隨便買(mǎi)5塊錢(qián)的股票，等到2015年1月去看，基本上3-4倍漲幅，所以大勢(shì)來(lái)的時(shí)候做什么都賺錢(qián)，大勢(shì)走的時(shí)候呢？私募一哥，私募一姐，那個(gè)不虧錢(qián)??？你是神仙也虧啊，所以牛市各個(gè)都是神，熊市各個(gè)都是 神棍，就是這個(gè)道理。所以你就想，能力并沒(méi)有大家想象中那么重要。如果要指望你們靠能力去賺大錢(qián)，只有一個(gè)前提就是，你真的就是特別能干，能力超過(guò)人家一百倍以上，其實(shí)這樣的人能有幾個(gè)呢？絕大部分人能力都差不多的，過(guò)去幾年我看到不少年輕人脫穎而出壓根不是他們比別人能干到那里去，只是占對(duì)了位置而已，成為了時(shí)代需要的人，從而即使能力不是最優(yōu)秀的也比別人更容易出來(lái)。所以如果指望能力賺錢(qián)的行業(yè)，跟人家充分競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，我是從來(lái)不建議大家去做投資和創(chuàng)業(yè)的，因?yàn)檫@樣的行業(yè)機(jī)會(huì)，只能賺穩(wěn)定利潤(rùn)而已。賺不了大錢(qián)，沒(méi)啥意思。 投資和創(chuàng)業(yè)很大程度上是反人性的，只有在大家都不看到機(jī)會(huì)，風(fēng)險(xiǎn)很高的時(shí)候，你才會(huì)有溢價(jià)的機(jī)會(huì)，而且才會(huì)用風(fēng)險(xiǎn)屏蔽掉絕大部分的比你優(yōu)秀很能干的人，因?yàn)樗麄兊臋C(jī)會(huì)成本可能比你高，不敢介入太高風(fēng)險(xiǎn)的領(lǐng)域，所以即使比你能干，也不會(huì)來(lái)做這個(gè)事情，于是你就有機(jī)會(huì)去做了。而且也是因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)高投資人也看不上，你去做投資的時(shí)候，就有很高的議價(jià)能力，可以獲得很低估值，從而具備極高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)，所以投資創(chuàng)業(yè)，切入一個(gè)好的行業(yè)其實(shí)比你能干優(yōu)秀要重要很多很多。至于是投資還是投機(jī)，對(duì)我來(lái)說(shuō)從來(lái)不重要。投資和創(chuàng)業(yè)本質(zhì)都是為了賺錢(qián)，我最煩的就是明明是為了賺錢(qián)，非要說(shuō)是為了情懷，很沒(méi)意思。 今天扯的有點(diǎn)多了，不瞎扯了，很多東西，都是我以前的文章里都寫(xiě)過(guò)的內(nèi)容，無(wú)非趁這個(gè)機(jī)會(huì)想到就隨便扯一些給大家聽(tīng)，希望別介意，謝謝大家！ |
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