|
看歷史底部數(shù)據(jù) 預(yù)知9月大行情 近期滬深兩市連續(xù)出現(xiàn)反復(fù)不定的圖表，盤中總是先漲后跌的“早出晚歸”的傷心一幕，而且目前股指距離前期低點(diǎn)2284點(diǎn)僅差一步之遙。與此同時(shí)估值水平也是一再下降，昨日上證指數(shù)市盈率已跌到18倍左右，許多個(gè)股的市盈率已經(jīng)跌到了8倍以下，一批個(gè)股股價(jià)跌破凈資產(chǎn)，如此說(shuō)來(lái)，我們跟蹤盤面不難發(fā)現(xiàn)似乎價(jià)值投資已經(jīng)抵不過(guò)趨勢(shì)投資了。 那么，目前的點(diǎn)位是否已經(jīng)算是底部呢？是否還會(huì)再次破位下跌？筆者結(jié)合以前研究歷史上大的底部數(shù)據(jù)來(lái)衡量目前的市場(chǎng)，無(wú)論從市場(chǎng)狀況還是估值水平來(lái)看，目前市場(chǎng)已經(jīng)處于底部區(qū)域，即使短期出現(xiàn)了靠近新低的再次下跌，恐怕也是誘空行情的開始，望投資者一定要理性的認(rèn)真對(duì)待，而不要盲目的恐慌，亂了自己的操作陣腳。 一般來(lái)說(shuō)，在市場(chǎng)運(yùn)行中，長(zhǎng)周期判斷是以年線作為主要基準(zhǔn)。在年線上方的趨勢(shì)運(yùn)行被認(rèn)為是牛市階段，而在年線下方的趨勢(shì)運(yùn)行則被認(rèn)為是熊市。筆者以此為依據(jù)，比較了1996年以來(lái)A股市場(chǎng)歷史上的幾次相對(duì)低點(diǎn)時(shí)市場(chǎng)的狀況。 我們可以仔細(xì)歸納歷史底部給我們帶來(lái)的啟迪和規(guī)律，每一個(gè)市場(chǎng)有其內(nèi)在的運(yùn)行規(guī)律和波動(dòng)范圍，從歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)比較中我們基本可以找出A股市場(chǎng)下跌的波動(dòng)規(guī)律以及波動(dòng)范圍。 1996年1月19日，當(dāng)日上證指數(shù)收盤523.51點(diǎn)，此前從1993年2月高點(diǎn)1588點(diǎn)開始已經(jīng)下跌了三年，此后開始了一年半的上漲行情，絕對(duì)漲幅超過(guò)了188%。當(dāng)日收盤平均股價(jià)是5.2元，換手率1.6%，平均市盈率19倍。 1999年5月19日，當(dāng)日上證指數(shù)收盤1109.09點(diǎn)，由此開啟了著名的“5·19行情”，至2001年6月底，漲幅超過(guò)了100%。當(dāng)日收盤平均股價(jià)是9.52元，換手率0.66%，平均市盈率40倍。 2005年6月6日，當(dāng)日上證指數(shù)收盤1034.38點(diǎn)，收盤平均股價(jià)5.04元，換手率1.45%，平均市盈率22倍。次日即開始了持續(xù)兩年多的大牛市，指數(shù)漲幅接近5倍。 2008年8月13日，當(dāng)日上證指數(shù)創(chuàng)出了自6124點(diǎn)下跌以來(lái)的新低點(diǎn)2370.74點(diǎn)，收盤2446.30點(diǎn)，平均股價(jià)9.15元，換手率1.75%，平均市盈率20倍。 我們可以明顯發(fā)現(xiàn)，當(dāng)前的平均股價(jià)已經(jīng)低于5·19行情啟動(dòng)時(shí)的水平。而且歷史地看，我們認(rèn)為上海市場(chǎng)換手率一段時(shí)間內(nèi)維持在2%以下，基本可以確認(rèn)上證指數(shù)已經(jīng)處于中長(zhǎng)期的底部區(qū)域。故而筆者進(jìn)一步分析認(rèn)為，對(duì)比市場(chǎng)估值，也可以看到目前市場(chǎng)的最新市盈率已經(jīng)處于相對(duì)低點(diǎn)。 從1996年至今月度比較分析，目前市場(chǎng)市盈率僅為18.47倍，僅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已經(jīng)處于估值底部。最新的成交金額/流通市值(0.161%)和成交金額/總市值(0.043%)均低于2005年6月6日時(shí)0.289%和0.087%的水平，并接近1999年5·19行情啟動(dòng)前(0.105%和0.031%)。 此外，我們還發(fā)現(xiàn)，下跌調(diào)整過(guò)程中上證指數(shù)向下運(yùn)行至下跌支撐軌道時(shí)，都會(huì)產(chǎn)生小幅反彈，但是在調(diào)整過(guò)程中觸及下軌也就意味著市場(chǎng)在小幅反彈之后仍要?jiǎng)?chuàng)出新低。這一點(diǎn)在今年的下跌過(guò)程中屢次被證實(shí)。因此，在前期2600－2800點(diǎn)上證指數(shù)“俯臥撐”行情之后，小幅反彈缺乏力度，指數(shù)繼續(xù)下滑到8月13日達(dá)到2370點(diǎn)，目前來(lái)看下一個(gè)支撐位置在2200點(diǎn)左右了，所以，我們按歷史的規(guī)律來(lái)分析目前的市場(chǎng)，看來(lái)股指正處以反彈前的最后一波殺跌，注意盤中誘空的手法，建議我們的投資者要認(rèn)清市場(chǎng)目前的格局和形式，通常也只有在最后一段誘空行情讓主力完成拉升前最后一波震倉(cāng)洗盤。所以，我們展望9月份的行情可能會(huì)出現(xiàn)真正意義的反彈行情。 對(duì)比中國(guó)證券市場(chǎng)歷次行情低點(diǎn)和指數(shù)下降過(guò)程支撐范圍，我們可以得出一個(gè)結(jié)論：目前無(wú)論從市場(chǎng)狀況還是估值水平，已經(jīng)處于底部區(qū)域。筆者深入研究數(shù)據(jù)后認(rèn)為，雖然仍存在階段下行空間，但是中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)過(guò)連續(xù)11個(gè)月下跌，跌幅已經(jīng)達(dá)到58.56%，在靠近五年線及2200點(diǎn)附近的位置市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)反彈隨時(shí)有可能發(fā)生，值得投資者關(guān)注和把握。另外，我們?cè)俅窝芯恳幌陆诘馁Y金方向，從基金的近期報(bào)表上分析，在上半年偏股型基金在上半年出現(xiàn)如此慘痛的行情中依然沒(méi)有大幅減倉(cāng)，而近期社保資金積極的開戶與此同時(shí)QFII也是盤中來(lái)回的買賣，其實(shí)種種跡象都表明近期市場(chǎng)已逐漸被機(jī)構(gòu)所認(rèn)同的，只不過(guò)聚集人氣也有一個(gè)時(shí)間的過(guò)程?？傊?，從機(jī)構(gòu)資金流向、成交量變化、融資額變化、投資者開戶數(shù)變化、技術(shù)指標(biāo)變化等方面分析，我們依然堅(jiān)定的分析認(rèn)為，A股市場(chǎng)在9月有望探底回升，目前極有可能是反彈前的最后一波殺跌?？磥?lái)市場(chǎng)的底部真的要來(lái)到了。 |
|
|
