轉(zhuǎn)自：CHINAQIR

作者：KevinJ. Davey

編譯：成艷麗

我們都聽(tīng)說(shuō)過(guò)這樣一句古話，you can’t teach an old dog newtricks。這對(duì)大部分職業(yè)而言確是事實(shí)，每年都有一些稅收會(huì)計(jì)寧愿選擇提前退休，也不愿意面對(duì)永遠(yuǎn)都在變化的、復(fù)雜的政府稅收法律。但好的交易員卻不能這么做。

想一想那些金融危機(jī)之前堅(jiān)決貫徹和遵守“買入持有”策略的那些交易員和投資者。在市場(chǎng)價(jià)格大幅滑落的時(shí)候，他們是堅(jiān)持了他們的立場(chǎng)（見(jiàn)下圖“Down and out”），還是適應(yīng)環(huán)境的改變并學(xué)習(xí)新的技能，尋找新的從市場(chǎng)賺取回報(bào)的方法？同樣的，很多追隨基于Donchian突破理論的“Turtle”交易方法的交易員，在過(guò)去幾年也發(fā)現(xiàn)環(huán)境非常困難，不得不相應(yīng)地調(diào)整他們的交易方法。

無(wú)論一個(gè)交易策略多么優(yōu)秀，如果認(rèn)為他們會(huì)永遠(yuǎn)賺錢那就過(guò)于簡(jiǎn)單了。優(yōu)秀的交易員總是在不停地研究和開(kāi)發(fā)新的交易策略，調(diào)整他們的交易方法，以求在這個(gè)千變?nèi)f化的市場(chǎng)中得以生存。這些持續(xù)的調(diào)整可以發(fā)生在多個(gè)方面：交易方式的改變，交易時(shí)間框架的改變，所交易市場(chǎng)的改變，以及交易策略的改變等等。優(yōu)秀的交易員會(huì)學(xué)習(xí)去使用所有這些工具，從而在交易中保持領(lǐng)先。

改變交易方式

一種比較好的改變就是改變交易方式。一般來(lái)說(shuō)，我們都將我們自己定義為某一種交易員：日內(nèi)交易員，系統(tǒng)性長(zhǎng)期交易員，期權(quán)賣方，等等?；旧厦總€(gè)人都會(huì)把自己主要定義為某一種交易員，并以此作為追求的目標(biāo)。這樣一來(lái)，他們是不是無(wú)意識(shí)中將他們的交易劃分了類別？

假設(shè)一些交易員僅將自己定義為阿爾法交易。那么，這將為這些交易員打開(kāi)大門，他們可以使用任何可以產(chǎn)生超額回報(bào)的交易方法。這是一個(gè)好主意嗎？

答案當(dāng)然是：這取決于實(shí)際情況。比如說(shuō)，2015年以來(lái)到目前為止，很多期權(quán)交易員（尤其是那些權(quán)利金獲得者）都獲得了比較好的回報(bào)，但期貨市場(chǎng)中的趨勢(shì)交易員卻發(fā)現(xiàn)難以匹敵。而這在過(guò)去的幾年，卻是恰恰相反的情況。至于未來(lái)，那誰(shuí)又知道哪一種方式會(huì)更好一些呢？

因此，擁有多種交易方式對(duì)交易員而言是有價(jià)值的。如果一名交易員配置了賣出期權(quán)、趨勢(shì)跟蹤和日內(nèi)交易集中方法，那么在任何一段時(shí)期不論在哪種方式表現(xiàn)最好，他都會(huì)擁有比較好的回報(bào)?；蛘?，如果他確實(shí)比較厲害，他不用同時(shí)交易三種方式，而是當(dāng)市場(chǎng)對(duì)某種方式比較有利時(shí)，他可以從一種方式轉(zhuǎn)為另一種方式。

當(dāng)然，這樣做也有一定的缺點(diǎn)。首先，交易員很容易變得什么都懂一點(diǎn)，但對(duì)什么又都不精通。很有可能交易員由于不是某一種交易方式的專家，從而并不能很好地使用它來(lái)交易。交易業(yè)績(jī)相對(duì)那么專長(zhǎng)的交易員來(lái)說(shuō)也會(huì)受損。

另一個(gè)問(wèn)題存在于，當(dāng)交易員在不同的交易方式中換來(lái)?yè)Q去的時(shí)候，其轉(zhuǎn)換時(shí)點(diǎn)可能會(huì)太晚了，而且有可能在一種模式中呆的時(shí)間太久。這樣，交易員的節(jié)奏就總是比市場(chǎng)晚一步。交易員能夠精準(zhǔn)地定義每一種市場(chǎng)環(huán)境，并使用相應(yīng)的交易模式是非常重要的。而且，交易員不能夠在一次比較差的交易之后就輕易地轉(zhuǎn)換方式。

轉(zhuǎn)換交易模式或者同時(shí)使用多種交易模式是可行的，但或許還有其他好一些的方法。其中一種方法就是改變其所交易的市場(chǎng)。

改變交易市場(chǎng)

如果我們問(wèn)任何一名歐元外匯交易員2014年怎么樣的話，他們的回答都是“很糟糕”。正如“Slow ride”圖中所示，歐元的波動(dòng)性在2014年降至歷史低點(diǎn)。在下半年中做空，對(duì)某些期權(quán)策略和長(zhǎng)期趨勢(shì)跟蹤策略還是可以的，但對(duì)大部分日內(nèi)交易員來(lái)說(shuō)狀況很不樂(lè)觀。簡(jiǎn)單地說(shuō)，如果一個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格不怎么波動(dòng)，那么獲利的機(jī)會(huì)也是比較小的。

對(duì)付“僵尸”市場(chǎng)最好的辦法就是轉(zhuǎn)換到其他市場(chǎng)，關(guān)鍵是要擁有一種可以在多個(gè)市場(chǎng)奏效的策略。比如說(shuō)，一名價(jià)格行為交易員可以放棄歐元，使用同樣的理念來(lái)交易原油。這聽(tīng)起來(lái)很簡(jiǎn)單，但交易員很有可能將花費(fèi)很長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)搞明白這個(gè)新的市場(chǎng)，在轉(zhuǎn)型期面臨諸多困難。想當(dāng)然地認(rèn)為一種交易方法會(huì)在所有市場(chǎng)都有效是一種非常危險(xiǎn)的假設(shè)，但將成熟的方法運(yùn)用于不同的市場(chǎng)，比在不同的市場(chǎng)開(kāi)發(fā)全新的策略要容易一些，破壞性也小一些。

很顯然，很多交易策略或者交易技術(shù)在一個(gè)市場(chǎng)有效，但并不適合另一個(gè)市場(chǎng)。比如說(shuō)，外匯交易程序更多地是利用長(zhǎng)期趨勢(shì)，但這種方法可能并不適合股票指數(shù)的交易，因?yàn)楣芍父嗟氖蔷祷貧w，但長(zhǎng)期上又向上有所偏差。因此，盡管在新的市場(chǎng)中交易是有吸引力的，但可能需要第三種改變的配合，那就是：交易新的不同的策略。

改變交易策略

第三種適應(yīng)環(huán)境改變的方法就是事先意識(shí)到交易策略有可能失效，并提前創(chuàng)建新的方法。這是什么意思？簡(jiǎn)單而言就是，交易員創(chuàng)建多種策略，因?yàn)槿魏我环N策略最終都將會(huì)失效。這在1年、5年甚至50年的時(shí)間里可能并不會(huì)發(fā)生，但假設(shè)任何一種策略都將失效并作出相應(yīng)計(jì)劃，比假設(shè)一種策略將永遠(yuǎn)有效要好得多。

持續(xù)這樣做的交易員將會(huì)建立新的交易策略。新的策略可以是不同的交易模式、不同的時(shí)間框架、或者不同的交易市場(chǎng)。其關(guān)鍵是每一種策略本身必須經(jīng)過(guò)認(rèn)真嚴(yán)格的開(kāi)發(fā)和檢驗(yàn)，并可以在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)呈現(xiàn)正收益。這就好比是一家公司的研發(fā)功能，新的交易策略正如新的產(chǎn)品或者服務(wù)一樣，他們被持續(xù)開(kāi)發(fā)并最終得以投產(chǎn)。該流程只有在交易員決定不再?gòu)氖陆灰讜r(shí)停止。

在保持交易員的交易方法與當(dāng)前市場(chǎng)相匹配的同時(shí)創(chuàng)建和交易多策略，還有一項(xiàng)容易被人忽略的好處：多元化。相對(duì)于創(chuàng)建一種收益頗豐但總有一天將會(huì)失效的“圣杯”策略，何不創(chuàng)建10-20個(gè)收益相對(duì)可觀但更加穩(wěn)健的策略？其實(shí)將正確的方法與正確的策略相結(jié)合是最重要的，見(jiàn)圖“Reaping benefits”。同時(shí)交易幾種不相關(guān)的策略可以避免單一策略失效的風(fēng)險(xiǎn)，并帶來(lái)更加平滑的收益曲線。構(gòu)建多項(xiàng)、有效的策略絕對(duì)是值得考慮的。

前方之路

有很多方法可以使得交易員居于交易游戲的前列。對(duì)那些愿意積極改變的交易員，融合不同的交易模式，比如相機(jī)抉擇交易員學(xué)習(xí)算法交易，可能就是一種方法。對(duì)于那些專長(zhǎng)于一種市場(chǎng)的交易員，將他們的交易工具和技術(shù)應(yīng)用到新的市場(chǎng)則可能是一種有效的方法。最后，技術(shù)或者系統(tǒng)交易員可以開(kāi)發(fā)更多的交易策略，在他們的交易系統(tǒng)中融合新的交易策略，并逐漸淘汰那些表現(xiàn)不佳的策略。

這三種情形的目標(biāo)都是在交易市場(chǎng)中先行一步。每天都有新的交易員來(lái)到這個(gè)市場(chǎng)，交易技術(shù)也總在發(fā)生日新月異的變化，做一名年復(fù)一年使用相同方法的靜態(tài)交易員顯然是不夠的。

我們并不是說(shuō)建立不同的交易模式或者開(kāi)發(fā)多策略系統(tǒng)是一件容易的事。事實(shí)上，在做投資評(píng)估時(shí)，交易模式的變動(dòng)是插紅旗的需要注意的地方。但通過(guò)持續(xù)跟蹤不同的市場(chǎng)、時(shí)間框架和交易策略，你將能夠決定在不同的市場(chǎng)環(huán)境下哪種策略更有效。不是每一種新策略都能成功，現(xiàn)實(shí)是大部分情況下新策略會(huì)失敗，但這其中經(jīng)歷的過(guò)程將幫助你發(fā)現(xiàn)改善交易模式的方法。

最終，好的交易員要么改變，要么死亡。（完）