事件描述

　　日前國(guó)務(wù)院發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》。

　　事件評(píng)論

　　堅(jiān)持市場(chǎng)化手段，人員、債務(wù)為重中之重：本次《國(guó)務(wù)院關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的意見(jiàn)》總體目標(biāo)為“從 2016 年開(kāi)始，用 5 年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能 1 億-1.5 億噸，行業(yè)兼并重組取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展”，基本原則為“ 堅(jiān)持市場(chǎng)倒逼、企業(yè)主體，堅(jiān)持地方組織、中央支持，堅(jiān)持突出重點(diǎn)、依法依規(guī)”。綜合而言，此次出臺(tái)的化解行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能政策最終定調(diào)為運(yùn)用市場(chǎng)化手段來(lái)倒逼落后產(chǎn)能退出，從而決定了產(chǎn)能出清為漸進(jìn)式過(guò)程?？偭?1 億噸-1.5 億噸的壓減產(chǎn)能總量，相比于目前約 11.6 億噸粗鋼產(chǎn)能(工信部 2014年統(tǒng)計(jì)口徑)及8.04 億噸粗鋼產(chǎn)量(統(tǒng)計(jì)局 2015 年統(tǒng)計(jì)口徑)來(lái)說(shuō)并不算大，而且具有一定彈性。政策執(zhí)行過(guò)程中的困難仍在于職工安置及債務(wù)問(wèn)題，其中政策原文談到“職工安置作為化解過(guò)剩產(chǎn)能工作的重中之重” ，“安置計(jì)劃不完善、資金保障不到位以及未經(jīng)職工代表大會(huì)或全體職工討論通過(guò)的職工安置方案，不得實(shí)施”，而對(duì)于債務(wù)問(wèn)題，則強(qiáng)調(diào)“運(yùn)用市場(chǎng)化手段妥善處置企業(yè)債務(wù)和銀行不良資產(chǎn)”， “落實(shí)有保有控的金融政策” .

　　總體在預(yù)期之內(nèi)，政策清晰，重在執(zhí)行：無(wú)論是任務(wù)目標(biāo)、改革原則、具體方式等，此次出臺(tái)的“發(fā)展意見(jiàn)”均是對(duì)前期市場(chǎng)相關(guān)傳聞的一種印證，并未超預(yù)期。值得肯定的是，此次“發(fā)展意見(jiàn)”在具體政策描繪方面較為清晰，包括對(duì)不符合環(huán)保要求的鋼鐵產(chǎn)能實(shí)施按日連續(xù)處罰，其他對(duì)標(biāo)能耗要求、技術(shù)要求等均有具體標(biāo)準(zhǔn)參考；省政府成立領(lǐng)導(dǎo)小組，省政府、國(guó)資委分別對(duì)地區(qū)國(guó)企、央企化解鋼鐵過(guò)剩產(chǎn)能工作負(fù)總責(zé)；要求地方政府、國(guó)資委提出產(chǎn)能退出總規(guī)模、分企業(yè)退出規(guī)模及時(shí)間表、制定實(shí)施方案及配套政策并上報(bào)等。不過(guò)，由于人員安置、債務(wù)等問(wèn)題牽涉因素復(fù)雜、重大，其詳細(xì)解決措施并未在此次“發(fā)展意見(jiàn)”中具體涉及，因此，此次化解過(guò)剩產(chǎn)能政策能否有效落實(shí)的關(guān)鍵在于具體執(zhí)行力度，而這仍有待于進(jìn)一步跟蹤觀察。

　　鋼結(jié)構(gòu)、兼并重組、土地資源股或迎來(lái)機(jī)會(huì)：由于此次“發(fā)展意見(jiàn)”并未超預(yù)期，并且板塊階段性熱點(diǎn)已轉(zhuǎn)移至美元走弱大宗反彈，因此，預(yù)計(jì)此次“發(fā)展意見(jiàn)”政策出臺(tái)大概率不會(huì)對(duì)鋼鐵板塊行情造成實(shí)質(zhì)性影響。另外，此次“發(fā)展意見(jiàn)”中有三點(diǎn)值得關(guān)注：1)推廣應(yīng)用鋼結(jié)構(gòu)建筑，大幅提高鋼結(jié)構(gòu)應(yīng)用比例；2)鼓勵(lì)跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨所有制減量化兼并重組，重點(diǎn)推進(jìn)產(chǎn)鋼大省的企業(yè)實(shí)施兼并重組；3)盤活土地資源，退出后的劃撥用地，可以依法轉(zhuǎn)讓或由地方政府收回。由此，鋼結(jié)構(gòu)、兼并重組、土地資源豐富的鋼企或迎來(lái)相應(yīng)機(jī)會(huì)。綜合考慮，建議當(dāng)板塊風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)充分釋放后，適當(dāng)據(jù)此關(guān)注首鋼股份、寶鋼股份、鞍鋼股份、武鋼股份、河北鋼鐵、華菱鋼鐵、新鋼股份、方大特鋼、大冶特鋼。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：

　　1、美元走勢(shì)出現(xiàn)重大逆轉(zhuǎn)；

　　2、市場(chǎng)行情出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

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