2011年12月14日 14:31
來源：法制晚報

隨著國際金價屢創(chuàng)新高，國內(nèi)黃金市場也持續(xù)升溫，越來越多的投資者青睞將黃金添加到自己的資產(chǎn)配置中，本期我們特別梳理了黃金投資的主要渠道，供大家參考。

（一）實物黃金

目前國內(nèi)的實物黃金投資主要包括：金條、金幣及金飾。其中，金條及金幣按照功能和用途不同又分為投資性和紀(jì)念性兩種。

投資型金條、金幣的價格主要圍繞國際金價波動，交易成本較低，易被回購。因此，這類實物金較適合以增值保值為目的的投資者。而紀(jì)念性金條、金幣及金飾因加工成本高，且不易被回購，適合以收藏或消費為目的的投資者。

實物金投資占用資金量大，資金流轉(zhuǎn)周期長，適合資金量大的長線投資者。例如，高凈值家庭可以長期定量投資金條金幣，從而達到資產(chǎn)保值增值的目的。

提示：

在購買實物黃金時，投資者首先要確認(rèn)發(fā)行黃金機構(gòu)的是否具有授權(quán)及認(rèn)證，還有就是生產(chǎn)制造企業(yè)的生產(chǎn)水平及權(quán)威性。另外，實物金的回購條款及手續(xù)費也是投資人在購買時應(yīng)該考慮的因素。

（二）紙黃金

紙黃金，即“黃金的紙上交易”。它是指由銀行參照市場上現(xiàn)貨黃金的交易價格，報出自己的買價和賣價，客戶按照銀行的報價交易黃金，買賣交易記錄只在個人預(yù)先開立的“黃金存折賬戶”上體現(xiàn)，而不涉及實物金的提取。其形式類似于外匯買賣，投資者主要通過低買高賣，獲取差價利潤。紙黃金具有交易時間長、投資門檻低、易操作的特性。目前國內(nèi)已有三家銀行開辦紙黃金業(yè)務(wù)。銀行的紙黃金交易手續(xù)費用約為0.8-1元/克。紙黃金交易方便快捷，交易成本也相對較低，適合中短線投資者操作。

提示：

紙黃金購買須全額付款且只能做看漲方向。交易方面，黃金市場白天價格走勢平穩(wěn)，夜間價格波動較大。晚間，投資者可利用銀行紙黃金委托工具（如：獲利委托、止損委托、獲利止損雙向委托等）來進行交易，避免時時盯盤。

上海黃金交易所黃金(T+D)黃金(T+D)遞延交易是指以保證金 (一般為合約總金額的10%-15%)的方式進行交易，投資者可以選擇合約交易當(dāng)天交割，也可以延期交割，同時引入延期費機制平抑供求矛盾的一種現(xiàn)貨交易模式。

黃金(T+D)　交易具有雙向操作(即做多或賣空都可獲利)、保證金杠桿交易、無交割限制及交易時間靈活等特性，此類交易適合具有較強投資風(fēng)險能力，有一定投資經(jīng)驗的投資者。目前民生、興業(yè)、浦發(fā)等商業(yè)銀行都在代理該項業(yè)務(wù)。投資者在銀行申請此項業(yè)務(wù)后，可以在網(wǎng)上直接操作。這項業(yè)務(wù)的交易手續(xù)費約為單邊總金額的1.5‰。

另外，投資者在持倉期間有可能會發(fā)生每天合約總金額萬分之二的遞延費，遞延費支付方向要根據(jù)當(dāng)日交收申報的情況來定，如果您持有買入合約，而當(dāng)日交收申報的情況是收貨數(shù)量多于交貨數(shù)量，那么您就會得到遞延費，反之則要支付。提示：黃金(T+D)交易在帶來超額杠桿收益的同時，也會帶來放大了的反方向的“爆倉”可能；風(fēng)險高，普通投資者應(yīng)謹(jǐn)慎參與。參與時，投資人需做好資金管理，注意控制倉位，避免高倉位或滿倉操作，并注意及時監(jiān)控自己賬戶上保證金的狀態(tài)。

（三）黃金理財產(chǎn)品

目前掛鉤黃金的理財產(chǎn)品，購買起點金額一般為5-10萬元，預(yù)期年化收益率多在5%-9%之間。市面上的黃金理財產(chǎn)品大多為保本型，購買這類產(chǎn)品，只要投資者持有到期，不論金價如何波動，也能回當(dāng)初投入的本金；此類適合有一定資金量，希望嘗試黃金投資的穩(wěn)健投資者。黃金理財產(chǎn)品主要分為兩類，一類是區(qū)間限制型的，一類是觸發(fā)型的。區(qū)間限制型產(chǎn)品適合金價處于區(qū)間波動的行情，一旦突破區(qū)間，投資者只能獲得保底收益率；而觸發(fā)型產(chǎn)品則適合金價穩(wěn)步上漲的行情。如果投資者認(rèn)為金價在未來一年內(nèi)可能出現(xiàn)震蕩行情，可以選擇掛鉤金價的區(qū)間型產(chǎn)品；在金價大幅波動的背景下，應(yīng)盡量選擇掛鉤限制區(qū)間寬松的產(chǎn)品。而單邊型掛鉤黃金理財產(chǎn)品適合在金價出現(xiàn)單邊上漲或下跌階段購買。

黃金理財產(chǎn)品最大的優(yōu)勢，在于投資者能通過選擇不同的收益結(jié)構(gòu)規(guī)避系統(tǒng)性風(fēng)險，這是其他銀行理財產(chǎn)品難以實現(xiàn)的功能。例如，在經(jīng)濟衰退的時候，投資者可以選擇嵌入看漲期權(quán)的掛鉤黃金理財產(chǎn)品，通過黃金的避險作用，規(guī)避經(jīng)濟下滑風(fēng)險；在經(jīng)濟復(fù)蘇的時候，投資者可以選擇嵌入看跌期權(quán)的掛鉤黃金理財產(chǎn)品，規(guī)避通貨膨脹風(fēng)險；在經(jīng)濟波動的時候，投資者可以通過選擇嵌入了蝶式期權(quán)的理財產(chǎn)品，即選擇當(dāng)黃金價格落到某個區(qū)間內(nèi)(外)，獲得較高收益。另外，購買黃金理財產(chǎn)品，投資者可以免去直接交易、看盤等麻煩。

相對地，由于黃金理財產(chǎn)品大多有固定的產(chǎn)品期限，投資者必須等到產(chǎn)品終止才能套現(xiàn)，或者繳納違約金，提前贖回產(chǎn)品。因此，會對投資者未來資金的使用產(chǎn)生一定的制約。

提示：

投資者在購買黃金類理財產(chǎn)品時要考慮兩方面，首先是宏觀經(jīng)濟背景及黃金的未來走勢，其次是具體產(chǎn)品的相關(guān)細(xì)則，包括了解產(chǎn)品的基本結(jié)構(gòu)、最大和最低收益及獲益的可能性。

（四）黃金QDII基金

黃金QDII基金是一種通過投資于境外有實物黃金支持的黃金ETF，緊密跟蹤金價走勢，有效分散組合風(fēng)險的黃金類金融工具。黃金價格走勢是影響本基金業(yè)績表現(xiàn)的最重要的因素，其中最大的風(fēng)險在黃金價格下跌將導(dǎo)致黃金ETF凈值下跌。相對于其他投資黃金和貴金屬的形式，黃金QDII基金具有三大優(yōu)勢：

1)申購金額起點較低，1000元即可申購；

2)投資實物支持的境外商品ETF，可通過境外衍生產(chǎn)品工具對沖風(fēng)險；

3)黃金基金由專業(yè)投資人士管理，投資者無需具備黃金投資專業(yè)知識。

目前，國內(nèi)有4只黃金主題類QDII：分別為今年1月成立的諾安黃金、5月成立的易方達黃金、8月初剛成立的嘉實黃金、以及尚在發(fā)行中的匯添富黃金及貴金屬基金。雖然都是以投資黃金ETF為主，但4只黃金基金的投資方向標(biāo)的和范圍都各有特色。其中，諾安全球黃金基金和嘉實黃金基金投資于有實物黃金支持的ETF的比例分別不低于基金資產(chǎn)的80%和64%，實物支持投資比率較高，基金凈值變化貼近國際黃金的價格走勢。而易方達黃金主題基金和匯添富黃金及貴金屬基金投資范圍則相對更廣泛，較黃金單一投資可分散投資風(fēng)險。

提示：

投資者在選擇黃金基金時，應(yīng)仔細(xì)比較不同黃金基金的類型(主動或被動管理)，投資標(biāo)的和投資范圍，來決定是否購買。另外，除了認(rèn)購方式選擇黃金類新基金外，投資者也可以通過定投的方式購買此類產(chǎn)品。這樣達到分散時間的風(fēng)險因素，盡可能發(fā)揮基金長期回報。