控制權(quán)爭奪愈演愈烈：繼昨日漲停后，今天（12月18日）萬科A早盤再度封上漲停板。而深交所午后公告，萬科A下午13：00起停牌，原因是正在籌劃股份發(fā)行，用于重大資產(chǎn)重組及收購資產(chǎn)。

12月17日，萬科的內(nèi)部會議上，在面對寶能系的強勢進攻后，萬科創(chuàng)始人王石終于發(fā)話了：不歡迎寶能成為萬科的第一大股東。

就在今天（18日）早上，寶能集團發(fā)表聲明回應(yīng)王石質(zhì)疑，稱集團恪守法律，相信市場力量。由此可見，萬科的股權(quán)愈演愈烈，進入白熱化狀態(tài)。

而對普通投資者來說，褒貶收購中的任何一方，甚至拿王石先生的私人生活來說事，沒有多大意義；應(yīng)該問自己的是，面對杠桿收購風(fēng)起云涌，資本暴利崛起的時代，我該怎么做？

文/程兆民

微信號：zhaomindushu

這幾天，A股里最令人關(guān)注的公司，非萬科莫屬了。今年下半年，萬科遭遇了“野蠻人”舉牌。針對寶能系舉牌萬科，萬科董事長王石12月17日表示，不歡迎寶能系成為萬科第一大股東。

萬科股權(quán)爭奪大戰(zhàn)的大幕，已經(jīng)拉開。

4個月前，今年7月份，前海人壽和其一致行動者深圳市鉅盛華實業(yè)發(fā)展有限公司，持有的萬科股票的比例，還在5%以下，但到了12月6日，前海人壽和鉅盛華合計持有萬科股份已經(jīng)達到20.008%，由此晉身萬科的第一大股東。

不僅如此，這兩家公司還繼續(xù)在A股和H股繼續(xù)增持萬科股票。圖謀萬科控股權(quán)的人到底是誰呢？這兩家一致行動者背后的實際控制人，也就是所謂的“野蠻人”，是深圳寶能地產(chǎn)集團的老板，潮汕商人姚振華。

所謂“野蠻人”，指的是資本市場上，那些通過杠桿資金，試圖收購一家上市公司控股權(quán)的資本運做者。“野蠻人”這個名詞，有點道德審判的味道，你可能會問，人家公司做得好端端的，你“野蠻人”干嘛要去攪局呢？“野蠻人‘敲門萬科，我們普通投資者能從中看出什么門道呢？

本周我重新閱讀了《門口的野蠻人2：KKR與資本暴利崛起》這本書，通過了解KKR崛起的歷史，再來審視萬科股權(quán)大戰(zhàn)，我也想說幾句。

不管王石是否歡迎寶能系，一個毋庸置疑的事實是，資本暴利崛起的時代，已經(jīng)到來。對普通投資者來說，你沒必要對任何一方道德審判，你只需要問問自己，置身這個時代，你怎樣才能獲得財富增長？

20世紀80年代的美國，傳奇性的投資公司科爾伯格——克拉維斯——羅伯茨公司（簡稱KKR) ，通過杠桿收購，迅速崛起，壯大成為私募股權(quán)的巨頭。

今天的A股市場，與20世紀80年代的美國市場類似，變革同樣迫在眉睫，杠桿收購將開始頻繁上演。

恰如這本書的作者喬治.安德斯所寫：一類新型的投資人已經(jīng)攜帶資金和改造現(xiàn)狀所必須的進取型策略，準備好上場了，但是這些交易中介們的舉措?yún)s激發(fā)起全國范圍內(nèi)激烈的討論。

這些新投資者有助于自己的國家在更加繁榮的大道上大步前進嗎？還是說他們所代表的不過是一個富人的游戲，讓一小群人的財富增長，其他人卻無從分享利益？

對普通投資者來說，褒貶收購中的任何一方，甚至拿王石先生的私人生活來說事，我認為沒有多大意義。我覺得你應(yīng)該問自己的是，面對杠桿收購風(fēng)起云涌，資本暴利崛起的時代，你自己該怎么做？

當然是要趕緊去投資那些稀缺的、價值被低估的優(yōu)質(zhì)公司的股權(quán)。“野蠻人”可以幾百億的買，你為啥就始終不敢投資呢？

事實上，不只是萬科等地產(chǎn)公司被舉牌，自去年下半年安邦保險在A股市場頻頻舉牌之后，保險資金今年下半年紛紛效仿安邦，大舉在股票市場買入優(yōu)質(zhì)公司股票。除了前海人壽，富德生命人壽砸下資金613億元，大舉買進浦發(fā)銀行的股票。民營的保險資金，成了第一批“野蠻人?！?/p>

雖然不少人質(zhì)疑這些民營保險公司的資金來源，但目前來看，他們的舉牌行為，并沒有違背法律。杠桿資金的收購者，深諳人性，也更加懂得資本市場的游戲規(guī)則：靠實力說話。

王石和萬科管理層的教訓(xùn)是，自己在萬科持股太少，明明早就知道野蠻人會來敲門，也為萬科股權(quán)分散的狀況做了一些謀劃，但是不夠堅決，在股價長期低迷的時候，沒有及時回購。等到寶能系兵臨城下，才倉促出手應(yīng)戰(zhàn)。

了解KKR的收購歷史后，你或許還會發(fā)現(xiàn)，杠桿收購，如果沒有公司管理層的配合，很難成功。即使在資本暴利的時代，信用依舊無價，王石將為萬科的信用而戰(zhàn)。說到信用，在這點上我支持王石。商業(yè)社會，信用是一切商業(yè)活動的基石。王石靠信用，萬科靠信用。我們每一個人安身立命，同樣離不開信用。

王石為什么不歡迎寶能系？不歡迎的理由很簡單，寶能系的信用不夠。王石稱，不會受到資本的脅迫，一旦寶能系影響到萬科品牌的信用，將為萬科的信用、為萬科品牌而戰(zhàn)。

為什么信用這么重要？

2009年的時候，我曾經(jīng)采訪過王石，在采訪過程中，我們談到了契約精神。

王石當時是這么說的：

在上市公司這么多年，我對契約精神有了越來越深刻的理解。我覺得，我們東方人對契約精神似乎不大容易遵守。我們東方人更多的是講道德約束，而不是契約約束，要求有圣人，有好人，但是西方人不相信這一套，他們相信的是人之初，性本惡，他們先假定一個人是惡的，怎么來約束這種惡，就需要制度，需要契約，而不是僅僅講道德，制度的約束可以把人性中的許多惡約束住。

對于萬科來說，我們就是必須按照契約來做，我們不但對管理層，對員工也是這樣的約束，對股東同樣是這樣的約束，大家都照契約來辦。政府制定了《公司法》、《證券法》，這就是一個契約，我們做企業(yè)的必須遵守這些法律，政府同樣必須遵守這些法律。作為一個上市公司，我必須認識到，我們發(fā)出的招股通函是由法律約束的，召開了股東大會、董事會，形成了決議，我們就必須遵守，上邊要來干預(yù)就沒有那么好辦，我們?nèi)f科這么多年一直發(fā)展良好，我想最簡單的一個道理，就是我們遵守契約精神。

一眨眼6年過去了，察其言，觀其行，在堅守信用，堅持契約精神這一點上，王石是執(zhí)著的，股東如果不信任這樣的人，難道信任那些熱衷投機的人嗎？或許，這是我選擇支持王石的原因。

寶能系的錢，一大部分來自保險客戶的錢，說穿了都是借來的。寶能系會像KKR那么幸運嗎？KKR通過引領(lǐng)著養(yǎng)老基金和其他投資者，肆無忌憚地借錢，掌控了一個個又一個大型公司。只要債務(wù)及時還上。一切就很美好。這很像房地產(chǎn)價格上漲期間，一個借了錢的買房者可以大賺。

寶能系或許真如王石所說，信用不夠。但萬科的股東們，會像王石那樣，把信用看得那么重要嗎？

讀者朋友們，身處這個資本暴利的大時代，你有何打算呢？“野蠻人”拿著那么多錢攻城掠地的時候，你為什么還在猶豫呢？

讀者朋友們，面對萬科股權(quán)爭奪大戰(zhàn)開幕，你是支持門口的“野蠻人”寶能系呢？還是支持王石和萬科的管理層呢？如果你有話想說，就趕快給我留言吧。

參考資料：《門口的野蠻人》2 喬治.安德斯著

程兆民：財經(jīng)記者、價值投資者、多學(xué)科思維模式倡導(dǎo)者。喜歡閱讀，執(zhí)著于傳播科學(xué)精神，探究投資真諦。