現(xiàn)場市場上股票便宜的很少,現(xiàn)如今A股市場上有近一半的公司市盈率已經(jīng)超過100倍,在這種情況下,筆者發(fā)現(xiàn)目前A股各板塊中只有品牌消費股和醫(yī)藥股相對還便宜些。下面我們就來聊一聊品牌消費類股票的偏不便宜,什么估值情況下能賣的話題。 首先我們看的情況是國際上的食品飲料巨頭,市值過萬億(RMB)稀松平常,這里的很多公司都早就進入成熟期了,而市盈率普遍穩(wěn)定在在二三十倍。 例如雀巢咖啡,最近三年平均市盈率分別是31.67、30.47、36.38倍。 而卡夫食品常年的估值也是維持在15倍左右。 可口可樂這種已經(jīng)巨無霸的公司,最近幾年的長期估值也維持在20被左右。 如果從PE角度考慮,20倍PE可以算成美國股市里消費龍頭的長期投資線。 由此可見,在正常的市場中,股市對品牌食品飲料產(chǎn)業(yè)是相當都維持不低的水準的(當然二三十倍的估值不能和國內(nèi)動輒數(shù)百倍的估值比),當然這些老牌、品牌、名牌的消費類股市的業(yè)績也是對得起市場給與的估值。 支撐消費品企業(yè)增長的基礎(chǔ)是品牌、渠道和顧客這些需要長期積累的無形資產(chǎn)和競爭優(yōu)勢。與科技品顛覆式的創(chuàng)新相比,數(shù)以億計的消費者需求不會在一夜之間突然消失,消費品企業(yè)的優(yōu)勢、品牌的傳承與凝聚力也不會在一夜之間發(fā)生巨變。五十年前人們喝茅臺酒,今天還喝茅臺酒,五十年后還和茅臺酒,而那些科技股有幾個能保證五十年后這個企業(yè)還在的呢? 所以長期來看PE值不應(yīng)高于目前20倍的一線品牌消費股是靠譜的。。 筆者覺得隨著國內(nèi)持續(xù)發(fā)展,內(nèi)陸一定在未來十年成為全球最大的消費市場,而內(nèi)陸的食品飲料品牌巨頭的市值,遲早會超越目前歐美的食品飲料巨頭。 目前的情況是,很多不錯的品牌食品飲料公司,還處在成長期,市值也才僅僅幾十億,多則數(shù)百億,市盈率也就20余倍。事實上目前食品飲料行業(yè)中絕大部分的公司的總市值在三百億以下。(市值過300億的僅9家) 例如恰恰食品總市值95億,市盈率27倍、承德露露113.7億市盈率25.6倍;光明乳業(yè)202億,伊利股份和五糧液也不過九百多億市值。 現(xiàn)在最大市值的消費股除了茅臺兩千億,其他沒有上千億市值的。隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,人們對品質(zhì)消費的追求,消費股里必定會有上萬億市值的,甚至不止一家,而且大概率還都是現(xiàn)在的行業(yè)龍頭,甚至做到十年十倍的收益也不難。 對于那些規(guī)模略大,業(yè)績增長速度略低的公司而言,長期估值基本面維持20-40倍之間,基本上當股票估值到20倍左右的時候,往往具備一定的投資價值。 對于公司規(guī)模比較小的哪些公司而言,股票的估值波動范圍會更大,但基本上也是估值在20被左右的時候,往往會顯現(xiàn)出一定的投資價值。 20倍就可以買? 對于經(jīng)營很穩(wěn)定的食品飲料公司,20倍左右的估值往往就會彰顯投資價值。 當然看消費股的時候,還要關(guān)注價格周期、業(yè)績的增速及ROE的高低等因素。 例如快速消費品容易出現(xiàn)價格周期,例如豬肉、高端白酒、品牌運動服等,價格周期源于產(chǎn)品供應(yīng)多于需求,即供過于求,體現(xiàn)在公司財報上是毛利率明顯下降,但是消費量并沒有明顯減少。 此外行業(yè)和公司的增長率也是影響公司估值的重要因素,這個可以看《如何選擇成長股?》一文。另外ROE的高低對估值的影響也比較大,ROE越高的公司,則利潤留存滾動發(fā)展的速度越快。如果企業(yè)留存的利潤不能獲得與原資本相同的獲利能力,則ROE會逐步攤低。 關(guān)于食品飲料行業(yè)的股票該怎么投資,請點擊下方的文章,進行了解: |
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