信托公司參與PPP的呼聲一直較高，多家信托公司都曾公開表示將PPP作為公司轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

與此前信托參與PPP “呼聲高”但落地者寥寥的狀況相比，近日，包括中建投信托、中航信托、交銀信托、重慶信托均在對接PPP項目上有實質(zhì)進(jìn)展，但仍以自有資金參與項目公司的形式為主，信托資金的態(tài)度仍然謹(jǐn)慎。

自有資金投資PPP項目

9月23日，由中建投信托、中國十九冶集團(tuán)共同出資成立的昆明實久投資有限責(zé)任公司在云南昆明掛牌成立，昆明滇池西岸生態(tài)濕地PPP項目正式啟動實施。項目主要內(nèi)容為：生態(tài)景觀等基礎(chǔ)配套設(shè)施工程，包括道路、濕地公園、綠化景觀、配套設(shè)施用房等，建設(shè)周期24個月。

據(jù)悉，該項目運(yùn)作分為4項內(nèi)容：中國十九冶集團(tuán)與中建投信托共同設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金，其中中國十九冶集團(tuán)認(rèn)購20%的劣后級份額，中建投認(rèn)購80%的優(yōu)先級份額；注冊成立SPV（Special Purpose Vehicle）項目公司，十九冶持股10%，產(chǎn)業(yè)基金持股90%；SPV項目公司進(jìn)行滇池土地開發(fā)和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等內(nèi)容，昆明市土投資產(chǎn)管理有限公司進(jìn)行回購，昆明市土地儲備中心兜底；基金設(shè)置期限匹配政府還款時間，保證基金退出與政府回購時間匹配。

此外，由中航信托和交銀信托共同參與的四川省首支PPP項目投資基金也于9月29日正式啟動?；鸸芾矸綖樗拇ㄊ〈ㄍ逗叫殴蓹?quán)投資基金管理有限公司，股東除上述兩家信托公司外，還包括川投集團(tuán)，注冊資本5000萬元?；鹗灼谕顿Y規(guī)模定在100億元，將陸續(xù)有其他機(jī)構(gòu)介入?；饠M投向包括市政設(shè)施、軌道交通、公共服務(wù)項目等多個領(lǐng)域。

某研究員在接受《證券日報》記者采訪時表示，中建投同中航、交銀雖均有參與到PPP項目中，但模式卻不同?！扒罢呤切磐泄就渌鐣Y本共同設(shè)立項目公司，負(fù)責(zé)項目的運(yùn)作與管理。信托公司作為項目公司的股東之一，一般也會參與到項目的實際管理運(yùn)作中去，項目到期后，政府可能對社會資本股權(quán)進(jìn)行回購，信托得以退出。”

“中航、交銀信托則是通過設(shè)立地區(qū)區(qū)域性產(chǎn)業(yè)基金的方式參與PPP項目。在該模式下，信托公司可以通過分期募集的方式設(shè)立基金，并投資于交通設(shè)施、公共服務(wù)、環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域?；饏⒐傻豢毓桑康氖欠窒硎找?。一般而言，基金持有項目公司股份不超過49%，信托可以嘗試通過基金在資本市場上實現(xiàn)資金的退出和增值。”

信托資金謹(jǐn)慎參與

政府和社會資本合作模式（Public-Private Partnership，PPP）作為國家確定的重大經(jīng)濟(jì)改革方向，有利于減輕地方政府財政負(fù)擔(dān)，并促進(jìn)社會資金參與到國家的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，提倡投資主體多元化。

作為支持實體經(jīng)濟(jì)的金融機(jī)構(gòu)代表之一，信托公司參與PPP的呼聲一直較高，多家信托公司都曾公開表示將PPP作為公司轉(zhuǎn)型的重要方向之一。

不過，雖然信托公司作為投資主體參與PPP已逐漸增多，但是從公開信息來看，已成功在PPP項目中引入信托資金的公司并不多。僅中信信托通過“中信·唐山世園會PPP項目投資集合資金信托計劃”向社會募集6.08億元投向唐山世界園藝博覽會，項目股權(quán)占比為60%；重慶信托的“成渝高鐵榮昌服務(wù)區(qū)項目”融資規(guī)模2.5億元，信托資金已以“PPP”模式投資于項目公司開發(fā)建設(shè)的成渝高鐵榮昌站配套服務(wù)區(qū)項目。

從信托公司自身的角度來講，長期限的特性對信托公司的募集能力及投資能力提出了較高要求，將以機(jī)構(gòu)資金為主；而從客觀環(huán)境上，也需要更多政策細(xì)則以完善機(jī)構(gòu)投資的政策環(huán)境。（作者：王東君 來自：證券日報-資本證券網(wǎng)(北京)）