|
油價(jià)跌漲為何或是一把雙刃劍 原作：龔蕾 去年年底以來(lái)，原油價(jià)格下跌，油價(jià)下降給消費(fèi)者帶來(lái)好消息，同時(shí)，降低了通脹預(yù)期。近一周，原油價(jià)格跌破每桶40美元后，反彈上漲約10%，通脹預(yù)期升溫，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能越來(lái)越近了。 我們常說(shuō)，通過(guò)石油看通脹，其實(shí)呢，通過(guò)石油，我們也可以分析實(shí)體工業(yè)制造業(yè)企業(yè)、商業(yè)活躍程度。為什么呢？石油是一種資源，廣泛地應(yīng)用在工業(yè)企業(yè)燃油動(dòng)力或原材料中，石油被用來(lái)作為燃油或汽油，也是許多化學(xué)工業(yè)品溶液、化肥、塑料等原料，與普通人生活息息相關(guān)，家家戶(hù)戶(hù)做飯使用的燃?xì)?、私家?chē)燃油等。即便是沒(méi)有生產(chǎn)部門(mén)的商業(yè)公司，也需要燃油來(lái)運(yùn)輸，還有辦公樓寫(xiě)字樓的用電、地暖等等。 經(jīng)濟(jì)學(xué)中有一個(gè)眾人皆知的簡(jiǎn)單道理，價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)。石油有價(jià)值，價(jià)值決定價(jià)格，價(jià)格圍繞價(jià)值上下波動(dòng)，如受到市場(chǎng)供求影響，供應(yīng)增多，需求減少，價(jià)格下降，需求增多，供應(yīng)減少，價(jià)格可能會(huì)上漲。 美國(guó)頁(yè)巖技術(shù)讓其生產(chǎn)石油滿(mǎn)足了本國(guó)需求，歐佩克和中東等石油供應(yīng)國(guó)不減產(chǎn)，全球石油供給增多，油價(jià)下跌，消費(fèi)者買(mǎi)油更便宜了，馬路上卡車(chē)、貨車(chē)、私家車(chē)越來(lái)越多了，運(yùn)輸與物流行業(yè)發(fā)展，石油燃油成本降低了。而同時(shí)，燃油動(dòng)力成本降低，降低了企業(yè)成本，降低了消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)，通脹預(yù)期降低，油價(jià)下跌一半，美國(guó)、英國(guó)等許多國(guó)家商品價(jià)格降低，在英國(guó)每日電訊報(bào)上看到超市為競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)紛紛降低價(jià)格吸引顧客。 通脹預(yù)期下降，其實(shí)是許多央行不喜歡的，歐洲央行就是因?yàn)橥泴⒁萑胪s，今年年初推出債券購(gòu)買(mǎi)量化寬松計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)表示，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，才可能會(huì)加息，這些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)中其中一個(gè)就是通脹率。 在讀哈瑞?波特的書(shū)，作者認(rèn)為，寬松貨幣或許是央行為推高通脹率，自金融危機(jī)后美聯(lián)儲(chǔ)伯南克啟動(dòng)三輪量化寬松，去年結(jié)束了第三輪量化寬松，如此大規(guī)模新增貨幣并未看起來(lái)并未推高美國(guó)通脹率，除了資產(chǎn)價(jià)格飆升，推高股票市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)負(fù)債表膨脹外，量化寬松并未大量進(jìn)入實(shí)體企業(yè)，美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)量化寬松推高了股票市場(chǎng)，推高了資產(chǎn)價(jià)格，這也或是伯南克所希望看到的，股票市場(chǎng)與資產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格一起飛起來(lái)。 股票市場(chǎng)好轉(zhuǎn)讓投資者再次關(guān)注股票，去年年底隨著油價(jià)下跌，全球股市再次轉(zhuǎn)好，今年初，道瓊斯工業(yè)指數(shù)本周創(chuàng)紀(jì)錄，英國(guó)股市也達(dá)到了1999年以來(lái)新紀(jì)錄，德國(guó)和印尼的股票指標(biāo)也有所表現(xiàn)。納斯達(dá)克指數(shù)接近峰值，高科技公司股票上升。日本股票仍處于15年最高水平。二月份全球股票指數(shù)平均上漲超過(guò)5個(gè)百分點(diǎn)，全球股票總市值或再次創(chuàng)紀(jì)錄，寬松貨幣涌進(jìn)了全球股票市場(chǎng)。 油價(jià)漲跌是一把雙刃劍，油價(jià)下降，給消費(fèi)者帶來(lái)好消息，降低企業(yè)燃油成本。油價(jià)下降，股票市場(chǎng)轉(zhuǎn)好，反過(guò)來(lái)，油價(jià)上漲，通脹率預(yù)期上升，美聯(lián)儲(chǔ)加息可能越來(lái)越近了。 在英國(guó)衛(wèi)報(bào)看到一篇文章，在美國(guó)房地產(chǎn)數(shù)據(jù)未達(dá)到預(yù)期之前，美聯(lián)儲(chǔ)不太可能加息。原因是，通脹有助于金融資產(chǎn)價(jià)格，包括股票，也包括房地產(chǎn)。美國(guó)股市估值與市盈率比較高了，繼續(xù)上漲空間越來(lái)越小，而資產(chǎn)價(jià)格通脹數(shù)據(jù)除了股市，還有重要的房地產(chǎn)市場(chǎng)。股市泡泡不會(huì)輕易破掉，房地產(chǎn)市場(chǎng)非理性繁榮也不會(huì)輕易崩盤(pán)，股市是虛擬經(jīng)濟(jì)的代表，房地產(chǎn)是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的代表，在石油價(jià)格跌漲下，帶動(dòng)工業(yè)制造業(yè)升級(jí)與商業(yè)發(fā)展，股市波動(dòng)釋放債市風(fēng)險(xiǎn)。 去年以來(lái)，油價(jià)下降了一半多，債券市場(chǎng)尤其是垃圾債券風(fēng)險(xiǎn)依然存在，股票市場(chǎng)雖然越來(lái)越走高，但是，可能如哈瑞?波特說(shuō)，股票市場(chǎng)泡沫隨資產(chǎn)市場(chǎng)泡沫一起消失。石油價(jià)格下降，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)是好消息，油價(jià)如黃金價(jià)格類(lèi)似，不可能降低到零。盡管美元走強(qiáng)增加黃金價(jià)格下行壓力，投資者拋售黃金，黃金價(jià)格也不可能下降為零。畢竟，石油如黃金有其固有價(jià)值。 （以上僅代表筆者個(gè)人一點(diǎn)兒不全不足想法，歡迎指導(dǎo)歡迎交流。） |
|
|
來(lái)自： 龔蕾館藏 > 《金融經(jīng)濟(jì)》
