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如何對待股指期貨的“交割日效應(yīng)”---炒股策略（58） 與現(xiàn)貨市場不同，股指期貨市場采用合約到期交割的制度，交割制度保障期貨價(jià)格正?；貧w并與現(xiàn)貨價(jià)格收斂。根據(jù)規(guī)定，每月第三周的周五為股指期貨當(dāng)月合約的交割日。如: 從事期貨交易的投資者，無論是多頭持倉，還是空頭持倉，如果在最后交易日前不進(jìn)行反向平倉操作，則未平倉頭寸必須進(jìn)行交割。由于交易中買賣集中而導(dǎo)致標(biāo)的指數(shù)及其成份股的成交量和波動(dòng)性顯著增大的現(xiàn)象，被稱為“到期日效應(yīng)”，也就是一般投資者所認(rèn)為的交割日當(dāng)天會(huì)引發(fā)現(xiàn)貨價(jià)格劇烈波動(dòng)的“魔咒”?！ ?/SPAN> 要判斷結(jié)算行情是否會(huì)發(fā)生，有一個(gè)最簡單的分析方法，判斷持倉量是否異常偏高，做結(jié)算行情，其實(shí)跟做生意一樣，有收入也有成本。成本就是拉高或壓低結(jié)算價(jià)所需要的資金，這筆資金是固定的。而收入是可變的，建倉越多獲利越高。因此，如果結(jié)算行情出現(xiàn)，持倉量一定會(huì)異常偏高?！薄?/SPAN> 與此同時(shí)，交割日股票現(xiàn)貨指數(shù)價(jià)格的波動(dòng)程度也是衡量交割結(jié)算運(yùn)行的另一個(gè)指標(biāo)。從滬深300股指期貨5年多的到期交割情況來看，交割結(jié)算沒有導(dǎo)致股票指數(shù)價(jià)格大幅波動(dòng)，交割日股票指數(shù)波動(dòng)率1.34%，與非交割日波動(dòng)率相比，沒有顯著變化。 |
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