來源：民生證券

一、2015，“狼真的來了！”

太平洋赤道地區(qū)極端天氣頻現(xiàn)，厄爾尼諾這次真的來了。近期，太平洋赤道地區(qū)氣候反常，災(zāi)情報道不斷。2015年3月，澳大利亞中部城市遭遇旱災(zāi)，40%農(nóng)田顆粒無收；2015年5月，印度遭遇極端熱浪襲擊，東南部地區(qū)溫度達(dá)48攝氏度，截止5月27日已有1100余人喪生；與此同時，巴西爆發(fā)了85年來最嚴(yán)重旱情，936個城市面臨缺水危機(jī)；南美洲地區(qū)如秘魯、智利、阿根廷等國家的降水異常增加，洪澇多發(fā)；近期我國南方也出現(xiàn)暴雨頻襲。

2014年10月，中國國家氣候中心第一個確認(rèn)了厄爾尼諾事件。氣候中心預(yù)計，我國長江中游至江南西部、松花江流域，西南地區(qū)東部，華北大部分地區(qū)等均會受到此次厄爾尼諾現(xiàn)象的影響。進(jìn)入2015年后，厄爾尼諾相關(guān)報告密集發(fā)布。5月12日，日本氣象廳發(fā)布2015年5月至11月份的厄爾尼諾氣象展望報告；澳大利亞氣象局也表示熱帶太平洋海域出現(xiàn)厄爾尼諾現(xiàn)象。5月14日，美國國家氣象局發(fā)布報告稱，赤道太平洋海域已經(jīng)出現(xiàn)輕微至中度的厄爾尼諾。6月15日，世界氣象組織確認(rèn)熱帶太平洋地區(qū)大氣和海洋當(dāng)前已處于厄爾尼諾狀態(tài)。 　　 厄爾尼諾這匹“狼”這次真的來了。

二、揭開面紗，看看厄爾尼諾真面目

厄爾尼諾是太平洋出現(xiàn)的一種反常自然現(xiàn)象。正常年度下，西太平洋海水水溫高于東太平洋水溫，干燥的空氣在較冷的東太平洋洋面下沉，然后沿著赤道從美洲走向亞洲，使太平洋表面保持溫暖，當(dāng)季風(fēng)洋流到達(dá)西太平洋時，受到西太平洋較暖的洋面影響而上升并產(chǎn)生降水，給太平洋西海岸帶去溫暖的氣候與充足的降雨量。 　　

厄爾尼諾分為厄爾尼諾現(xiàn)象和厄爾尼諾事件。厄爾尼諾現(xiàn)象是指東太平洋海面溫度大幅上升、全球氣候異常的一種氣候現(xiàn)象，而只有當(dāng)這種現(xiàn)象持續(xù)三個月以上時，才確認(rèn)為一次厄爾尼諾事件。

主要特點

1）區(qū)域性強(qiáng)。厄爾尼諾現(xiàn)象雖然能量變化大，活動頻繁，但只是一種區(qū)域性現(xiàn)象，主要對環(huán)太平洋區(qū)域的氣候產(chǎn)生影響，而對其他地區(qū)影響極小。

2）有規(guī)律但無嚴(yán)格周期。無論日食、強(qiáng)潮汐還是地球系統(tǒng)，都有強(qiáng)烈的規(guī)律性與周期性，受其影響產(chǎn)生的厄爾尼諾也是一種有規(guī)律的周期性自然現(xiàn)象，但并不遵循嚴(yán)格的周期。平均來說2到6年發(fā)生一次。

3）持續(xù)時間9~12個月不等。近60年來，全球共發(fā)生過十余次厄爾尼諾事件，厄爾尼諾事件一般每次持續(xù)9~12個月不等，但也有持續(xù)時間超出范圍的，如1986年8月產(chǎn)生的一場厄爾尼諾事件就一直持續(xù)到1988年2月才結(jié)束，持續(xù)時間長達(dá)19個月。

投資邏輯

隨著厄爾尼諾的產(chǎn)生，煤炭、有色、農(nóng)業(yè)、漁業(yè)等板塊也已經(jīng)出現(xiàn)了一些“悸動”，自今年年初以來，煤炭、有色、農(nóng)業(yè)、漁業(yè)等多個與厄爾尼諾高度相關(guān)的產(chǎn)業(yè)板塊大幅跑贏大盤。我們認(rèn)為隨著影響的進(jìn)一步擴(kuò)大，這些板塊很有可能成為市場新熱點。

隨著厄爾尼諾現(xiàn)象影響的逐漸擴(kuò)大，相關(guān)板塊將會站上下一個“風(fēng)口”。建議從供給沖擊、災(zāi)害應(yīng)對、居民生活衍生需求三條主線入手，挖掘厄爾尼諾現(xiàn)象帶來的主題投資機(jī)會：

（一）供給沖擊邏輯

惡劣天氣將影響有色、農(nóng)產(chǎn)品、水產(chǎn)養(yǎng)殖等行業(yè)相關(guān)產(chǎn)品的產(chǎn)出，減少產(chǎn)品供給，推升相關(guān)產(chǎn)品的價格，利好對應(yīng)行業(yè)板塊。

有色金屬方面，由于主要產(chǎn)出國印尼、智利、秘魯?shù)葒继幱诙驙柲嶂Z現(xiàn)象影響范圍之內(nèi)，受氣候影響嚴(yán)重，從以往厄爾尼諾現(xiàn)象產(chǎn)生的影響來看，其礦區(qū)作業(yè)、產(chǎn)品運(yùn)輸都將受到不同程度的影響，導(dǎo)致產(chǎn)出減少，一方面利于促進(jìn)有色金屬價格的提升，另一方面也將提高國內(nèi)有色金屬的出口量，從而利多有色金屬板塊。

標(biāo)的：銅陵有色（000630）、華澤鈷鎳（000693）

農(nóng)產(chǎn)品方面，國內(nèi)因厄爾尼諾引起的梅雨季節(jié)延長，有可能導(dǎo)致谷物減產(chǎn)而推高價格。

標(biāo)的：星光農(nóng)機(jī)（603789）、南寧糖業(yè)（000911）、大華農(nóng)（300186）、隆平高科（000998）

水產(chǎn)養(yǎng)殖方面，國內(nèi)受厄爾尼諾影響較小，而作為全球最重要的魚產(chǎn)品產(chǎn)出地——南美秘魯漁場將因海水水溫上升而遭受重大打擊，國際上魚類產(chǎn)品供給減少，國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖業(yè)盈利預(yù)期加強(qiáng)。

標(biāo)的：獐子島（002069）、東方海洋（002086）　　

（二）災(zāi)害應(yīng)對邏輯

從以往經(jīng)驗看，厄爾尼諾往往會帶來極端天氣，而目前我國相關(guān)地區(qū)已有所反應(yīng)。極端天氣和災(zāi)害的應(yīng)對過程中的投資機(jī)會主要體現(xiàn)在應(yīng)對旱災(zāi)和應(yīng)對洪澇災(zāi)害兩大方面。

應(yīng)對旱災(zāi)方面，厄爾尼諾將給華北地區(qū)帶來嚴(yán)重的旱災(zāi)，這將產(chǎn)生三個方面的影響，提要體現(xiàn)在：第一，促進(jìn)對節(jié)水產(chǎn)品的需求。我國傳統(tǒng)的農(nóng)業(yè)灌溉方式是采用土渠輸水灌溉，資源浪費嚴(yán)重。節(jié)水灌溉是以最低限度的用水量獲得最大的產(chǎn)量或收益，旱災(zāi)嚴(yán)重的情況下，節(jié)水灌溉相關(guān)設(shè)備將得到廣大農(nóng)戶的青睞。第二，促進(jìn)對抗旱產(chǎn)品的需求?？购祫?、防旱劑等產(chǎn)品在農(nóng)作物抗旱過程中，能起到保水、保苗的作用。第三，促進(jìn)對人工降水設(shè)備的需求。通過人工降雨能顯著緩解高溫、干燥的氣候。

標(biāo)的：新疆天業(yè)（600075）

應(yīng)對洪澇災(zāi)害方面，厄爾尼諾將使中國南部梅雨季節(jié)延長，甚至帶來強(qiáng)降雨導(dǎo)致洪澇災(zāi)害，在洪澇災(zāi)害中主要投資機(jī)會有三點。第一，洪災(zāi)前，促進(jìn)水利設(shè)施的建設(shè)與水文監(jiān)測系統(tǒng)的完善；第二，抗洪救災(zāi)過程中，將促進(jìn)帳篷、救生衣、壓縮食品等救災(zāi)物資的消費；第三，災(zāi)后重建時，主要機(jī)會在于工程機(jī)械、建筑建材方面。

標(biāo)的：葛洲壩（600068）、安徽水利（600502）、宗申動力（001696）

（三）居民生活衍生需要

天氣的變化將會導(dǎo)致相關(guān)消費品需求的上升。

一方面北方的干旱、炎熱將導(dǎo)致居民對降溫設(shè)備的需求增大，提高空調(diào)、風(fēng)扇等白色家電的消費量。

標(biāo)的：大禹節(jié)水（300021）、格力電器（000651）

另一方面南方梅雨季節(jié)延長，將導(dǎo)致居民對防雨、防水設(shè)備需求上升，提高雨傘、雨衣、防水罩等產(chǎn)品的消費量。

標(biāo)的：南方泵業(yè)（300145）。