點(diǎn)擊查看>>>節(jié)能環(huán)保概念一覽

　　===本文導(dǎo)讀===

　　【相關(guān)背景】三大污染防治戰(zhàn)打響 環(huán)保設(shè)備饗盛宴

　　【個(gè)股解析】環(huán)保行業(yè)8只概念股價(jià)值解析

　　===全文閱讀===

　　三大污染防治戰(zhàn)打響 環(huán)保設(shè)備饗盛宴

　　6月9日，第十四屆中國(guó)國(guó)際環(huán)保展覽會(huì)(在北京中國(guó)國(guó)際展覽中心舉行，展會(huì)以“新常態(tài)·新機(jī)遇”為主題，為“水、氣、土”三大重要領(lǐng)域提供黃金機(jī)遇。除展會(huì)之外，近期國(guó)家政策方面也頻頻出手扶持，PPP項(xiàng)目不斷落地，更點(diǎn)燃環(huán)保行業(yè)投資熱情，環(huán)保業(yè)發(fā)展迎來最好時(shí)光。

　　國(guó)際環(huán)保展點(diǎn)燃市場(chǎng)熱情 三大污染防治戰(zhàn)打響

　　由環(huán)保部、國(guó)家發(fā)改委、科技部、工信部、住建部、北京市人民政府等六部門聯(lián)合舉辦，中國(guó)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)承辦的第十四屆中國(guó)國(guó)際環(huán)保展覽會(huì)(CIEPEC2015)今日在北京中國(guó)國(guó)際展覽中心舉行。

　　據(jù)悉，今年的展會(huì)以“新常態(tài)·新機(jī)遇”為主題，以我國(guó)當(dāng)前和今后一個(gè)時(shí)期環(huán)境保護(hù)目標(biāo)及污染防治重點(diǎn)需求為主線，以為打好“水、氣、土”三大污染防治戰(zhàn)役提供產(chǎn)業(yè)支撐為目的，集中展示一批重點(diǎn)環(huán)保技術(shù)和裝備。

　　本次展會(huì)針對(duì)“水、氣、土”三大重要的環(huán)保機(jī)遇進(jìn)行展開，“氣”投資機(jī)會(huì)包括超低排放、VOC、清潔煤、秸稈焚燒等領(lǐng)域，“水”投資機(jī)會(huì)在工業(yè)園區(qū)廢水第三方治理、市政污水提標(biāo)改造及再生水利用等、農(nóng)村污水治理以及節(jié)水等，“土”投資機(jī)會(huì)集中在示范項(xiàng)目的土壤污染修復(fù)；此外大氣、水、土壤污染監(jiān)測(cè)將得到國(guó)家大力支持，其監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)能夠?yàn)榄h(huán)境稅、排污權(quán)交易等經(jīng)濟(jì)杠桿奠定堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

　　招商證券分析師表示，在環(huán)境質(zhì)量目標(biāo)大背景下，全社會(huì)投入環(huán)保積極性都將提升，環(huán)保產(chǎn)業(yè)也將迎來大環(huán)保集團(tuán)時(shí)代的新格局。強(qiáng)烈看好新格局下環(huán)保行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦各細(xì)分領(lǐng)域中踏實(shí)經(jīng)營(yíng)、技術(shù)先進(jìn)、管理精良，未來有大環(huán)保集團(tuán)平臺(tái)潛質(zhì)的優(yōu)秀企業(yè)。如水處理行業(yè)中的碧水源、博世科，大氣治理行業(yè)中的國(guó)電清新、龍凈環(huán)保，生活垃圾處理行業(yè)中的桑德環(huán)境、瀚藍(lán)環(huán)境、維爾利，土壤修復(fù)領(lǐng)域的高能環(huán)境，危廢處理中的東江環(huán)保。

　　多個(gè)PPP項(xiàng)目落地 政策扶持不斷加碼

　　在6月初的生態(tài)文明建設(shè)會(huì)上獲悉，今年十三五規(guī)劃中也會(huì)提出生態(tài)文明的建設(shè)目標(biāo)，可見環(huán)保關(guān)注度大幅提升。除此之外，今年國(guó)家PPP項(xiàng)目和各地PPP項(xiàng)目中也大量涉及環(huán)保類項(xiàng)目，環(huán)保建設(shè)望掀起新一輪熱潮。

　　5月25日發(fā)改委上線的PPP項(xiàng)目庫中，環(huán)保類PPP項(xiàng)目數(shù)量最多，總計(jì)能達(dá)到370個(gè)，數(shù)量上占比達(dá)到35%。但總投資額在1700億元左右，僅占項(xiàng)目庫總投資額的8.5%。環(huán)保PPP項(xiàng)目中水務(wù)PPP項(xiàng)目數(shù)量居首，且多為新增項(xiàng)目，而流域管理項(xiàng)目數(shù)量不多但投資規(guī)模較大。

　　據(jù)梳理，5月25日發(fā)改委上線的PPP項(xiàng)目庫中，數(shù)量最多的為環(huán)保類PPP項(xiàng)目，總計(jì)能達(dá)到370個(gè)，數(shù)量上占比達(dá)到35%。但數(shù)量最多的環(huán)保類PPP項(xiàng)目，總投資額在1700億元左右，僅占項(xiàng)目庫總投資額的8.5%。

　　環(huán)保類PPP項(xiàng)目中，水務(wù)類項(xiàng)目，如污水處理、再生水、自來水等項(xiàng)目最多。諸如水務(wù)、垃圾處理等項(xiàng)目的單個(gè)項(xiàng)目投資額度相對(duì)較小，項(xiàng)目平均投資額度在3億元左右，還有大量千萬規(guī)模的小項(xiàng)目。

　　除國(guó)家支持方面，各地PPP項(xiàng)目快速釋放，環(huán)保項(xiàng)目總量近2000億。近期河北、陜西等多地公布PPP項(xiàng)目，首批項(xiàng)目投資總額分別達(dá)到1330、1536億元，涉及交通設(shè)施、水利設(shè)施、市政設(shè)施、公共服務(wù)、生態(tài)環(huán)境等五個(gè)領(lǐng)域。截至5月底，統(tǒng)計(jì)到全國(guó)34個(gè)省市中已有22個(gè)省份公布PPP項(xiàng)目推介計(jì)劃，估算投資總額超過3萬億，其中涉及環(huán)保項(xiàng)目321個(gè)，投資總額達(dá)1895.84億元。

　　安信證券分析師表示，2014年以來國(guó)家密集出臺(tái)政策推廣PPP 模式，力度空前。進(jìn)入2015年，國(guó)家對(duì)于PPP 的重視度也在持續(xù)提高，頻繁出臺(tái)政策規(guī)范PPP 發(fā)展，各地的PPP 項(xiàng)目也在密集發(fā)布。作為PPP 模式推廣的重點(diǎn)領(lǐng)域，環(huán)保行業(yè)有望迎來投資高潮。(來源：中國(guó)證券網(wǎng))

　　環(huán)保行業(yè)8只概念股價(jià)值解析

　　碧水源14年報(bào)點(diǎn)評(píng)：ppp模式推廣，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望提速

　　類別：公司研究機(jī)構(gòu)：東莞證券股份有限公司 研究員：黃秀瑜 日期：2015-05-04

　　事件：碧水源(300070)公布的2014年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.49億元，同比增長(zhǎng)10.08%，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)9.41億元，同比增長(zhǎng)15.27%，實(shí)現(xiàn)EPS為0.88元，低于預(yù)期。

　　公司預(yù)告，2015年1季度歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)約1884.3萬元-2021.34萬元，同比增長(zhǎng)10%-18%。

　　點(diǎn)評(píng)：2014年業(yè)績(jī)?cè)鏊俜啪彙９?014年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)10.08%，增速下滑，原因在于一些項(xiàng)目的進(jìn)度放緩以及工程業(yè)務(wù)減少。凈利潤(rùn)增速快于營(yíng)業(yè)收入增速，主要是公司的高毛利率核心業(yè)務(wù)水處理整體解決方案增長(zhǎng)較快，而低毛利率市政工程業(yè)務(wù)減少導(dǎo)致整體毛利率有所上升所致。

　　在手訂單充裕。公司擬定增募資約79億元用于建設(shè)多個(gè)污水處理項(xiàng)目，包括4個(gè)BT項(xiàng)目、4個(gè)BOT項(xiàng)目、2個(gè)EPC+TOT項(xiàng)目、25個(gè)EPC項(xiàng)目及設(shè)立PPP合資公司，合計(jì)投資總額達(dá)到約98億元，相當(dāng)于公司2014年?duì)I業(yè)收入的2.84倍。表明公司目前在手訂單充裕，支撐公司未來幾年的業(yè)績(jī)保持持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

　　借勢(shì)PPP模式提升水處理市場(chǎng)份額。14年我國(guó)推出基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)投融資PPP模式政策，水務(wù)行業(yè)在未來幾年中將向PPP模式方向發(fā)展，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)水務(wù)行業(yè)有幾萬億的市場(chǎng)。公司是我國(guó)開展PPP模式最早的公司之一，具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)，目前已擁有二十多家PPP模式合資公司。近年來外埠地區(qū)的收入增長(zhǎng)快速，2014年收入占比已過半。公司將延續(xù)混合所有制及PPP模式，進(jìn)軍更多區(qū)域的水務(wù)市場(chǎng)。

　　膜產(chǎn)品規(guī)模化生產(chǎn)，有助于降低產(chǎn)品成本提高競(jìng)爭(zhēng)力。公司是污水處理膜技術(shù)領(lǐng)軍企業(yè)，增強(qiáng)型及中襯型PVDF中空纖維微濾膜和中空纖維超濾膜的年產(chǎn)能穩(wěn)定在400萬平米和200萬平米，低壓反滲透DF膜的年產(chǎn)能達(dá)到100萬平米，形成了產(chǎn)品的系列化與規(guī)?；?，成為目前全球少數(shù)的能生產(chǎn)全系列產(chǎn)品的膜公司之一，產(chǎn)品成本也有望進(jìn)一步降低。

　　再生水廠建設(shè)和污水處理廠提標(biāo)升級(jí)將推動(dòng)公司膜產(chǎn)品應(yīng)用。“水十條”正式出臺(tái)，預(yù)計(jì)將帶動(dòng)近5萬億資金進(jìn)行水污染治理。公司地下式MBR再生水廠成為國(guó)內(nèi)許多城市再生水廠的發(fā)展趨勢(shì)。2015年起實(shí)施自來水新國(guó)標(biāo)，優(yōu)先升級(jí)改造落后設(shè)施。公司將MBR+DF技術(shù)用于實(shí)現(xiàn)污水變成地表水II類或III類水的高品質(zhì)資源化，將成為未來又一潛在的增長(zhǎng)引擎。目前膜技術(shù)在整個(gè)水處理行業(yè)占比不到10%，增長(zhǎng)市場(chǎng)空間大。

　　投資建議：維持“推薦”的評(píng)級(jí)。國(guó)家鼓勵(lì)PPP 模式推廣和水十條政策落地有利于公司進(jìn)一步做大，公司的潛在市場(chǎng)空間仍廣闊，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有望提速。調(diào)整公司2015-2016 年EPS 分別為1.31 元、1.74 元，對(duì)應(yīng)PE 分別為36 倍、27 倍，維持“推薦”的投資評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示。成長(zhǎng)股系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目拓展低于預(yù)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，政府支付緩慢致現(xiàn)金流緊張。

　　個(gè)股點(diǎn)評(píng)：

　　晨鳴紙業(yè)：造紙觸底，金融起航

　　類別：公司 研究機(jī)構(gòu)：海通證券股份有限公司 研究員：曾知 日期：2015-05-05

　　近期重要公告：4月28日，公司公告2015年一季報(bào)，報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收44.57億元，同比增長(zhǎng)9.28%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)、扣非后歸母凈利潤(rùn)分別為0.96億元和0.48億元，同比增長(zhǎng)18.29%和197.42%。

　　4月2日，公司公告擬用自有資金人民幣30,000萬元參股上海中能企業(yè)發(fā)展(集團(tuán))有限公司，認(rèn)購上海中能新增注冊(cè)資本30%的股份，進(jìn)行資本市場(chǎng)投資。

　　同日公告，公司擬用自有資金5000萬元作為有限合伙人與珠海啟辰星投資咨詢企業(yè)、深圳前海南山金融發(fā)展有限公司及張廣全合作發(fā)起設(shè)立珠海德辰新三板股權(quán)投資基金企業(yè)。

　　3月27日，公司公告全資子公司晨鳴(香港)擬用自有資金對(duì)融資租賃公司進(jìn)行分期增資人民幣50億元。本次增資完成后，融資租賃公司注冊(cè)資本由人民幣40.72億元變更為90.72億元。

　　點(diǎn)評(píng)觀點(diǎn)：

　　晨鳴紙業(yè)為“林漿紙”一體化的造紙行業(yè)龍頭企業(yè)，是壽光市國(guó)資委控股的唯一上市平臺(tái)，在造紙主業(yè)經(jīng)歷了長(zhǎng)期低迷國(guó)企改革的大背景下，2014年開始積極涉足金融行業(yè)。今年，公司業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型已初見成效，搭建了融資租賃、財(cái)務(wù)公司和互聯(lián)網(wǎng)+金融等一體化金融平臺(tái)，現(xiàn)已形成以造紙主業(yè)、金融為重要業(yè)務(wù)的格局。

　　融資租賃業(yè)務(wù)大舉增資，預(yù)計(jì)今年將大幅增厚業(yè)績(jī)。晨鳴融資租賃公司成立于2014年2月，經(jīng)過多次增資，目前注冊(cè)資本達(dá)90.72億元，位居外資融資租賃全國(guó)第一，也是全國(guó)造紙行業(yè)首家融資租賃公司。目前主要業(yè)務(wù)對(duì)象為造紙行業(yè)上下游企業(yè)、政府融資平臺(tái)如醫(yī)院學(xué)校等、國(guó)有企業(yè)和大型民營(yíng)企業(yè)、成長(zhǎng)性良好的高新技術(shù)企業(yè)。2014年融資租賃公司運(yùn)營(yíng)當(dāng)年即產(chǎn)出凈利潤(rùn)0.84億元，今年隨著注冊(cè)資本的大幅增加業(yè)務(wù)不斷擴(kuò)大，預(yù)期融資租賃公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)占比將過半甚至更高。

　　參股形式搭建綜合金融平臺(tái)，全面助力公司轉(zhuǎn)型。(1)新三板投資基金：公司參股新三板股權(quán)投資基金33.33%股份，通過投資新三板，公司將提高資本運(yùn)作能力，并可預(yù)期較高收益。(2)資本市場(chǎng)投資：公司參股上海中能，上海中能在2014年成功轉(zhuǎn)型進(jìn)入資本市場(chǎng)，并成功投資多家上市公司，此次參股持有其30%股份，根據(jù)雙方投資協(xié)議，上海中能承諾保障晨鳴紙業(yè)每年投資凈利0.33億元，相當(dāng)于投入資金年回報(bào)率11%以上。(3)互聯(lián)網(wǎng)+金融：公司通過融資租賃公司認(rèn)購上海利得新增注冊(cè)資本3%的股份，開展互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。上海利得產(chǎn)業(yè)主要?jiǎng)澐譃樨?cái)富管理、基金銷售(互聯(lián)網(wǎng)金融)和資產(chǎn)管理三大塊，公司的營(yíng)業(yè)收入近兩年以50%以上的速度增長(zhǎng)，盈利能力保持在較高水平。

　　造紙主業(yè)觸底向好，積極優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)銷售渠道。造紙行業(yè)經(jīng)歷五年低迷，基本面將逐步向好。淘汰落后產(chǎn)能和日趨嚴(yán)格的環(huán)保政策迫使部分中小企業(yè)退出市場(chǎng)外，長(zhǎng)年虧損也迫使大量造紙企業(yè)放棄主業(yè)，擠出效應(yīng)長(zhǎng)期來看有利于龍頭企業(yè)提高市占率，進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。此外，“林漿紙”一體化以及電力物流等多元化經(jīng)營(yíng)使公司具有技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)，今年公司加強(qiáng)海外渠道的管理，國(guó)內(nèi)積極開展O2O業(yè)務(wù)，也將促進(jìn)銷售。公司海外銷售額約占公司銷售總額的14%，4月公司公告擬將海外全資子公司香港晨鳴、德國(guó)晨鳴、日本晨鳴以及美國(guó)晨鳴的100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給公司全資子公司山東晨鳴紙業(yè)銷售有限公司。在電商方面，公司的靜電紙產(chǎn)品已入駐蘇寧易購、科力普和阿里巴巴等電商平臺(tái)，生活用紙品牌“星之戀”生活用紙近期設(shè)立天貓旗艦店，標(biāo)志著公司產(chǎn)品由單一的線下銷售向O2O銷售邁進(jìn)。

　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議。公司作為造紙業(yè)龍頭將受益于造紙行業(yè)好轉(zhuǎn)，同時(shí)公司積極轉(zhuǎn)型金融已見成效，有望在今年迎來業(yè)績(jī)拐點(diǎn)。我們預(yù)計(jì)2015-2017年公司EPS分別為0.42、0.56、0.71元，公司15年合理估值30倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)12.60元，給予“買入”評(píng)級(jí)。

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：造紙業(yè)績(jī)大幅下滑，金融業(yè)務(wù)開展低于預(yù)期。

(責(zé)任編輯：DF064)