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看幾組統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，答案立馬浮現(xiàn)（數(shù)據(jù)節(jié)選自李杰《股市進(jìn)階之道》一書(shū)（網(wǎng)名：水晶蒼蠅拍），建議大家購(gòu)買(mǎi)，值得一看）。 1.市值 西格爾在股市長(zhǎng)線法寶一書(shū)中做過(guò)一項(xiàng)從1926-2007年的長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)，將市場(chǎng)4252只股票按照市值大小進(jìn)行分類(lèi)（其中市值最大的168家公司占了總市值的6成以上），并且計(jì)算同期回報(bào)率。  查看原圖結(jié)果顯示越是小盤(pán)股的收益率越高，考慮到長(zhǎng)達(dá)80年的跨度，最終的復(fù)合收益差距驚人（不過(guò)需要說(shuō)明的是，這只是長(zhǎng)期統(tǒng)計(jì)的結(jié)果，短期來(lái)看卻不一定，小盤(pán)股收益甚至可以連續(xù)5年跑輸大盤(pán)股）。 2.估值 ①PE1957年-2007年標(biāo)普500成分股按市盈率分成五組，計(jì)算它們未來(lái)12個(gè)月的收益。  查看原圖結(jié)果顯示市盈率越低，回報(bào)越高。 ②PB1958-2006年股票按照小盤(pán)股-大盤(pán)股，以及市凈率大小做以下排列。 結(jié)果顯而易見(jiàn)。  查看原圖3.國(guó)內(nèi)股市 很多人有觀點(diǎn)認(rèn)為中國(guó)市場(chǎng)很特殊專(zhuān)治各種不服，不能簡(jiǎn)單的用成熟市場(chǎng)來(lái)對(duì)比說(shuō)明問(wèn)題，但事實(shí)呢？看下圖自2000年-2013年6月這13.5年的統(tǒng)計(jì)。  查看原圖同樣的符合以上規(guī)律。特別注意，高換手率虧損比高市盈率、高市凈率更可怕。 4.結(jié)論。 通過(guò)以上表格，可以得出結(jié)論：我們要尋找小盤(pán)股、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)、低估值的公司，換言之就是好生意（大市值公司往往不再是好生意了）、好公司、好價(jià)格，如果無(wú)法找到滿足三個(gè)條件的股票，那么選擇低估值的大盤(pán)股也要遠(yuǎn)強(qiáng)于高估值的小盤(pán)股，再一次說(shuō)明了，股票市場(chǎng)里價(jià)值和價(jià)格的重要性。 最后，還是回到了我的投資體系（http://xueqiu.com/9769652619/27253572）里的結(jié)論，想要取得長(zhǎng)期的高回報(bào)，必須堅(jiān)守“好生意、好公司、好價(jià)格”三者缺一不可，并且“好價(jià)格”非常重要，決定了大師和普通人的區(qū)別。 5.滬港通開(kāi)啟后，A股、港股市場(chǎng)估值同步開(kāi)始？ 李博士博鰲講話說(shuō)到將建立上海與香港股票市場(chǎng)交易互聯(lián)互通機(jī)制，進(jìn)一步促進(jìn)中國(guó)內(nèi)陸與香港資本市場(chǎng)雙向開(kāi)放與健康發(fā)展。香港交易所早盤(pán)停牌，隨后證監(jiān)會(huì)與香港證券及期貨事務(wù)監(jiān)管委員會(huì)今日中午發(fā)布聯(lián)合公告，表示滬股通總額度為3000億人民幣，每日額度為130億人民幣，港股通總額度為2500億人民幣，每日額度為105億人民幣，滬港通正式啟動(dòng)需要6個(gè)月準(zhǔn)備時(shí)間。試點(diǎn)初期，滬股通的股票范圍是上證180與上證380的成分股，以及上交所上市的A+H股。港股通的股票范圍是恒生綜合大盤(pán)股指數(shù)、恒生綜合中型股指數(shù)的成分股以及同時(shí)在滬港上市的A+H股。試點(diǎn)初期，香港證監(jiān)會(huì)要求參與港股通的境內(nèi)投資者僅限于機(jī)構(gòu)投資者及證券賬戶及資金賬戶余額合計(jì)不低于50萬(wàn)人民幣的個(gè)人投資者。 那么，AH差價(jià)到底如何？注意下圖為下午開(kāi)盤(pán)后截取，此后AH差價(jià)進(jìn)一步收攏，折價(jià)的大藍(lán)籌A股大漲，港股小跌，反之小盤(pán)股A股不動(dòng)，而港股小盤(pán)股暴漲（雖然，由于AH差距太大，港股溢價(jià)前幾的小盤(pán)股大漲50%之上，但我仍相信A股小盤(pán)股的估值會(huì)迅速向港股靠攏）。  查看原圖 查看原圖隨著滬港通的開(kāi)通，那么再次回到那個(gè)經(jīng)典的問(wèn)題，到底是國(guó)內(nèi)投資者太聰明還是香港投資者太傻？結(jié)合上文的數(shù)據(jù)，我想答案一目了然了。 最后，午后消息公布后，繼續(xù)加倉(cāng)已經(jīng)重倉(cāng)的平安和萬(wàn)科（AH差價(jià)最大的是沒(méi)有B轉(zhuǎn)H的萬(wàn)科）。 |
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來(lái)自： 大楚師爺7 > 《價(jià)值at風(fēng)險(xiǎn)》
