被王亞偉看好的保險股今年還能跑贏大市？

　　2014年，滬市保險板塊整體上漲127.8%，而上證指數(shù)上漲53%。

　　“2014全年，A股上證指數(shù)上漲52.87%，而新華A股上漲116.61%；同期H股恒生指數(shù)上漲1.28%，而新華H股上漲50.58%。這兩個漲幅與同業(yè)上市公司相比也頗為領(lǐng)先?！痹诙麻L致股東函中，新華保險（601336）董事長康典罕見地將公司股票在滬港兩市的股價表現(xiàn)也寫了一筆。

　　事實上，不只是新華保險，2014年，上市險企股價都取得了超越大市的漲幅，滬市保險板塊整體上漲127.8%，漲幅遠(yuǎn)高于上證綜指。

　　保險個股表現(xiàn)方面，本報的統(tǒng)計結(jié)果顯示，復(fù)權(quán)后，滬市上市的四家險企中，中國人壽（601628）去年股價漲幅147%，新華保險股價漲幅118%，中國太保（601601）上漲96%，中國平安（601318）上漲95%。在香港聯(lián)交所，六家主要保險機構(gòu)H股股價表現(xiàn)為，中國人壽上漲49%、中國人保上漲11%、中國平安上漲32%、中國太保上漲46%、新華保險上漲71%、中國太平上漲70%。

　　這樣的表現(xiàn)也成為媒體關(guān)注的焦點，在新華保險年度業(yè)績發(fā)布會上，新華保險副總裁、首席財務(wù)官陳國鋼表示，公司股價在A股市場的表現(xiàn)出乎管理層意料，這反映了資本市場對新華保險的信心以及更大的期待，管理層也因此有較大壓力，因為要作出更高業(yè)績匹配公司股價。對于今年股價走勢，陳國鋼稱難以預(yù)測，管理層雖然關(guān)心股價，但努力提升公司業(yè)績才是更應(yīng)該做的事情。

　　2014年，保險行業(yè)承保、投資的多個指標(biāo)創(chuàng)歷史新高。全國保險監(jiān)管工作會議披露的數(shù)據(jù)顯示，2014年，國內(nèi)保險業(yè)保費收入突破2萬億元，同比增長17.5%，增速是國際金融危機以來最高的一年；總資產(chǎn)突破10萬億元；保險資金投資收益率6.3%，綜合收益率9.2%，同比分別提高1.3個和5.1個百分點，為五年來最好水平。隨之，保險公司預(yù)計利潤2046.6億元，同比大幅增長106.4%，是歷史上最好的一年。

　　近日，王亞偉也表達了最看好保險在資本市場表現(xiàn)的觀點，他認(rèn)為保險、銀行和環(huán)保雖然不是一定會有10倍投資機會的領(lǐng)域，但可能是復(fù)合收益率很高的領(lǐng)域。他最看好保險的理由在于，中國無論是保險深度還是保險密度，都會有很大的提升空間。2014年全年的保費收入剛剛超過2萬億元，按照規(guī)劃，2020年這個規(guī)模將達到5萬億元，也就是未來5年要連續(xù)保持19%以上的增長率。同時，保險資金的運用渠道和投資領(lǐng)域也在不斷拓寬。在保費收入持續(xù)增長的情況下，加上處在一個牛市中，可以預(yù)期未來保險資金的投資收益率整體上會獲得較好的提升。

　　研究機構(gòu)也普遍看好今年保險股的表現(xiàn)。

　　個股方面，中國人壽2014年年報核心導(dǎo)向包括兩方面，一是退保高峰已過，公司重個險重價值導(dǎo)向明晰；二是增加資產(chǎn)配置的積極性和風(fēng)險偏好，加大高收益?zhèn)?、非?biāo)資產(chǎn)和股權(quán)配置比重。長江證券（000783）分析師劉俊認(rèn)為，這些調(diào)整在2015年將會兌現(xiàn)為公司凈利潤和新業(yè)務(wù)價值的雙向高增長。預(yù)計公司2015年、2016年每股收益分別為1.54元和2.08元，維持推薦評級。海通證券（600837）給予中國人壽45.67元的目標(biāo)價。

　　對于中國平安，華泰證券（601688）非銀分析師羅毅認(rèn)為，該集團是國內(nèi)綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)+金融的極佳標(biāo)的，彌足珍貴，高送轉(zhuǎn)、員工持股計劃、利潤延期釋放都為股價上漲提供了理由，目前股價對應(yīng)2014年P(guān)/EV(價格和內(nèi)含價值比)為1.46倍，遠(yuǎn)低于同行，目標(biāo)股價100元。

　　銀行證券認(rèn)為，中國太保去年總體業(yè)績表現(xiàn)穩(wěn)定，壽險產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)顯著改善，注重價值增長，而出現(xiàn)近年來首次虧損的產(chǎn)險業(yè)務(wù)則有望隨著公司加強成本管控以及車險費率市場化的推進而進步；調(diào)整盈利預(yù)測為2015年、2016年每股收益(攤薄)1.52元、1.82元。東方證券（600958）給出中國太保對應(yīng)目標(biāo)價為38.93元，維持公司買入評級。

　　新華保險方面，海通證券分析師丁文韜認(rèn)為，在連續(xù)兩年業(yè)務(wù)調(diào)整后，公司2014年凈利潤和新業(yè)務(wù)價值終于獲得大幅上漲，基本面顯著回暖；再考慮到公司杠桿率最高，彈性最大，將受益于未來將陸續(xù)出臺的政策利好，繼續(xù)推薦。丁文韜預(yù)計新華保險2015年、2016年凈利潤分別為73億元、98億元，對應(yīng)每股收益2.34元、3.15元，給予公司目標(biāo)價63.5元/股，維持買入投資評級。

　　平安證券分析師繳文超認(rèn)為，2015年保險公司將繼續(xù)延續(xù)保費增長和投資改善的邏輯，同時政策面的利好因素大于利空因素，趨勢看在市場收益率下行的初期，保險公司的業(yè)務(wù)和業(yè)績表現(xiàn)相對較好，因此繼續(xù)看好保險股在2015年的表現(xiàn)，對行業(yè)維持“強于大市”評級。

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