在央行退出匯率常態(tài)干預(yù)的大背景下，外匯占款增速持續(xù)偏低已漸成趨勢。而且，外匯占款指標(biāo)容易受到其他因素?cái)_動(dòng)，對跨境資金流動(dòng)指示意義也在逐步下降

　　相對強(qiáng)勢的美元匯率使企業(yè)和居民的持匯意愿保持在較高水平，不過，這仍屬于對資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并未形成資本外流的趨勢

　　國家外匯管理局3月18日公布的數(shù)據(jù)顯示，2015年2月，銀行結(jié)售匯逆差1054億元人民幣。至此，銀行結(jié)售匯已連續(xù)7個(gè)月出現(xiàn)逆差。而同日公布的2月金融機(jī)構(gòu)外匯占款數(shù)據(jù)則在連續(xù)2個(gè)月下降之后轉(zhuǎn)為回升：外匯占款余額為293429.99億元，環(huán)比增加422.14億元。外匯占款增加，顯示資金流入；結(jié)售匯逆差，顯示資金流出，應(yīng)如何理解兩個(gè)數(shù)據(jù)的背離？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，綜合考慮外匯存貸款、人民幣匯率等因素，境內(nèi)主體的持匯意愿依然較強(qiáng)，但并未形成資本外逃。

　　在央行退出匯率常態(tài)干預(yù)的大背景下，外匯占款增速持續(xù)偏低已漸成趨勢。而且，外匯占款指標(biāo)容易受到其他因素?cái)_動(dòng)，對跨境資金流動(dòng)指示意義也在逐步下降。招商證券首席宏觀分析師謝亞軒認(rèn)為，造成2月結(jié)售匯和外匯占款數(shù)據(jù)背離有兩個(gè)原因：一是境外金融機(jī)構(gòu)，比如離岸人民幣清算行，直接進(jìn)入銀行間外匯市場開展的人民幣對外匯交易；二是外匯儲(chǔ)備的外幣收益出售交易。這兩部分交易會(huì)增加金融機(jī)構(gòu)的外匯占款，但不計(jì)入銀行結(jié)售匯數(shù)據(jù)。比較而言，外匯占款受到擾動(dòng)“出現(xiàn)噪音”的可能性大，結(jié)售匯數(shù)據(jù)則與2月人民幣匯率承受貶值壓力相一致，也反映了外匯市場供小于求的真實(shí)情況。

　　今年2月，外貿(mào)順差超過600億美元，外商直接投資也高于我國對外直接投資。但在美元持續(xù)強(qiáng)勢的條件下，經(jīng)濟(jì)主體仍傾向于繼續(xù)增持外匯資產(chǎn)，減少外幣負(fù)債。2月外匯存款余額187億美元，外幣貸款減少74億美元；國內(nèi)外幣負(fù)債杠桿率水平進(jìn)一步降低。境內(nèi)外匯貸款與外匯存款之比繼續(xù)下滑至84%。民生銀行首席研究員溫彬表示，盡管今年前兩個(gè)月貿(mào)易順差創(chuàng)出新高，但對結(jié)匯并未產(chǎn)生太大壓力，前2個(gè)月外匯存款共增加639億美元。從季節(jié)性因素看，春節(jié)期間我國居民出國旅游購物熱潮也增加了購匯需求；更重要的是，相對強(qiáng)勢的美元匯率使企業(yè)和居民的持匯意愿保持在較高水平，不過，這仍屬于對資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并未形成資本外流的趨勢。

　　交通銀行金融研究中心分析師徐博表示，今年下半年，國內(nèi)穩(wěn)增長政策效果將逐漸顯現(xiàn)，新興產(chǎn)業(yè)將較快發(fā)展，房地產(chǎn)市場也將逐步企穩(wěn)，人民幣投資收益將有所提高，有利于改善當(dāng)前結(jié)售匯態(tài)勢。謝亞軒則認(rèn)為，跨境資金未來是否會(huì)由偏流出轉(zhuǎn)為偏流入，還要看兩個(gè)關(guān)鍵因素，一是美元指數(shù)是否由快速上揚(yáng)進(jìn)入盤整，二是歐洲央行的量化寬松政策，是否會(huì)推動(dòng)跨境資金流入新興市場。(經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 張 忱)