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小白學投資：上市公司股票價格漲跌，
對公司本身有什么影響？ |
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2014年12月22日，北京
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 親愛的自由人：
我發(fā)現(xiàn)你們在郵件中提的問題越來越有水平了。
有些問題讓我乍一看都不知道怎么回答，要好好琢磨琢磨才能捋出答案。
就比如下面這一個問題：
總的來說，這位朋友的問題大致可以概括為：上市公司股票價格的漲跌，對公司本身有什么影響？
越來越多的人對投資的學問感興趣，是我最最開心的一件事，所以我非常樂意回答此類問題，而且愿意讓每一位自由人都一起學習，所以我在今天的文章里把這個問題好好講一下……
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從發(fā)行說起…… |
從前，有一家餅干公司，發(fā)展壯大的過程中需要的資金越來越多，而公司的創(chuàng)始人和幾個合伙人的錢都不夠了，眼看著公司就要撐不住了。
就在這危及關頭，一家投資銀行站出來說："這事兒包在我身上！"
隨后，這個投資銀行開始給餅干公司包裝，并開始向大眾推銷這家公司的股票，利用媒體的資源，在各大報刊雜志電視和網站上宣傳這家餅干公司未來的前景有多么多么大，讓廣大投資者產生投資需求。
終于，準備工作充分了，餅干公司正式在A股掛牌上市了，發(fā)行價10元，發(fā)行100股，市值就是1000元（10 x 100）。上市當天股票被搶購一空。
這時，餅干公司的凈資產（總資產減去總負債）只有100元，而市值卻是1000元。這意味著什么？
意味著負責賣股票的投行成功地把餅干公司的股票賣出去了，而且收到的錢能買10個這樣的餅干公司。
這個只值100元的餅干公司，拿到了比自己價值多10倍的錢，這就叫融資。而融來的這1000元錢，就叫做"股東權益"，放在了公司的財務報表（資產負債表）中。這時，這家公司就不再值100元了，而是1000元。
剩下的那900元是哪來的？是投資者的期望帶來的價值。
也就是說，很少有一家上市公司的股票總市值要小于其公司的內在價值的，因為投資者的期望都會給股票一個"溢價"。投資者們期望未來手里的股票能給自己帶來更多收益，所以現(xiàn)在愿意支付一個更高的價錢。 |
二級市場中無聲的"廝殺" |
只要一家公司正式掛牌上市了，這家公司的股票就進入了二級市場。一級市場是企業(yè)初始融資的市場（IPO），二級市場是投資者之間的交易場地。
對企業(yè)來說，最重要的一環(huán)就是在上市時融到的資金，這對企業(yè)發(fā)展有著很大的幫助，但二級市場上就是投資者之間的較量了，投資者們互相交換手中的股票，試圖從中獲得投資收益。而這個過程十分"血腥"，多空雙方誓死斗出個你死我活，有多少實力較弱的投資者們就在這樣的殘酷斗爭中"戰(zhàn)死沙場"……
回到上面的問題。
平時我們從分析的角度來看，都是在研究上市公司的各種表現(xiàn)會對其股價造成什么影響，而這個問題卻把我們常規(guī)的研究方向反過來了：上市公司股票價格的漲跌，對公司本身有什么影響？這也是我認為這個問題有趣的地方所在。
表面上看，二級市場中發(fā)生的事情，跟股票發(fā)行公司好像沒什么關系。然而，實際上其中還是有一定關聯(lián)的。 |
正式解答問題…… |
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從讀者的問題來看，我需要分別解答下面兩個問題：
第一個：股價漲跌對上市公司有什么影響？
第二個：股票在投資者手中來回折騰，一會兒漲了一會兒跌了，這意義何在？
先回答第一個問題：上市公司股票價格的漲跌，對公司本身有什么影響？
首先，股價漲跌對上市公司不是一點影響都沒有。
最基本的，股價穩(wěn)定上漲，公司定向增發(fā)或者配股都會十分方便，同時，公司的大股東可以用手中的股票資產質押獲得更多的融資。
還有一點最重要。對任何一家公司來說，不管上市與否，它的終極目標只有一個——為股東賺錢。這是金融市場上不可違背的一個重要原則。任何不以股東利益為第一目標的管理層都在耍流氓。
知道了這個重要前提，往下的一切就越來越清晰了：股票價格漲了，股東賺錢了，證明公司是有實力的，對公司而言就是一個至高無上的肯定。而且，股價穩(wěn)步上升的公司在市場中的信譽會越來越好，擁有這種信譽會讓公司后續(xù)的融資越來越方便，融資成本越來越低。任何越做越大的實力型公司都不可能只融資一次的，不管是股權融資還是債權融資，都需要企業(yè)具備良好的過往記錄，這種企業(yè)形象在投資者心中十分重要，企業(yè)的良好信譽能給企業(yè)省下多少錢，是無從計算的。
再回答第二個問題：股票在投資者手中來回折騰，一會兒漲了一會兒跌了，這意義何在？
說句實話，從實體經濟的角度看，股票市場這種虛擬經濟確實是沒什么意義的。
股票價格的漲跌，確實在一定程度上反映了上市公司的情況，但卻不完全是，很多時候里面還摻雜了其他亂七八糟的因素。
沒錯，股價就是在投資者手中換來換去，牛市時不斷膨脹，熊市時市值蒸發(fā)，這就是金融市場的本質。金融市場的本質很多人不理解，這里我用一句話概括：金融市場的本質就是建立在投資者的信念上。
股票的價格一部分來自于公司的價值，一部分來自于投資者的信念。絕大多數(shù)投資者認為一支股票好，股價就會被炒起來，反之股價就下跌。每支股票的價格都隨著無數(shù)投資者心中的這份"信念"而起起伏伏，循環(huán)往復……真要問它的意義何在，只能說作為大海中的一條小魚，這樣的市場給了我們一個從中獲利的機會。
而這個問題又讓我想到了前不久另一位讀者提的一個問題：
#這位朋友總共提了8個問題，這是第5個……#
答案其實已經有了，就是我上面說的，一支股票的價格雖然理論上是受其公司本身的經營掛鉤的，但卻不止于此。影響公司股價的因素絕不僅僅只限于公司本身，市場中波濤洶涌的信息、新聞、數(shù)據(jù)、大事件、政策、大環(huán)境等等因素都會對股價產生不小的影響。
所以我才總結了上面的那句話：金融市場的本質就是建立在投資者的信念上。
無論是上市公司本身的經營因素還是外界因素，都是先對投資者的信念產生了影響，進而投資者做出相應的投資決策（買或賣），從而對股票的需求和供應產生了影響，改變了股票的價格。
而這個問題中提到的"怎么會收到外界主力資金炒作的影響呢？"相信就是因為這位朋友沒有立即金融市場的這個本質。
比如說我有100個億的大資金，我利用各種手段不斷地買入一支股票，這時這支股票的需求就變大了，而投資者也可以從交易量等參數(shù)和指標看出這支股票的需求在不斷增大，所以很多投資者也受此影響開始買入，需求大了之后很自然地，這支股票就像磕了藥一樣往上竄。
確實，股票數(shù)量是固定的，只是股份從一些人手里跑到另一些人手里，但人不是理性的動物，投資者也不是看股票總數(shù)量來進行投資決策的。
這里用一個經濟學的公理就能說明問題：任何商品，需求越大，價格越高，需求越小，價格越小。
股票也是一樣，買的人多了，需求大了，價格自然高了，這跟福島核爆炸事件時期大家爭著買鹽的道理是一樣的，市場對鹽的需求量增加了，鹽的價格也增加了。當時我記得一袋鹽賣幾十塊也有人搶。
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我總結一下。
1. 永遠不要認為這個市場是理智的，如果市場絕對理智，股票價格完全跟隨公司現(xiàn)有情況走，那么任何人都無法從中獲得額外收益。
2. 造成股價漲跌的因果鏈是這樣的：公司本身的消息、市場消息、政策消息、各類小道消息的公開以及各項指標的變化→投資者得知了這些消息→做出投資決策→大量買賣股票的交易產生→股票價格漲跌。
3. 股票跟普通商品一樣，買的人多，需求大，價格高，反之亦然。
4. 希望更多地朋友來信提出更加具有學術意義的問題，讓大家能夠更多地認識市場，了解投資，正確對待投資。
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