FX168訊臨近2014年底，美聯(lián)儲(chǔ)意外給出明年加息的強(qiáng)烈信號，瑞士央行則意外實(shí)施負(fù)利率，加入了“貨幣戰(zhàn)”的軍團(tuán)。目前包括瑞銀、高盛、德銀和匯豐在內(nèi)的眾多華爾街投行紛紛預(yù)言，2015年美元將繼續(xù)“傲視群雄”。

　　因美聯(lián)儲(chǔ)暗示可能很快加息，而其他國家仍在放寬貨幣政策，美元兌主要貨幣周四連續(xù)第二日上揚(yáng)。美元/瑞郎周四盤中一度觸及28個(gè)月高位0.9847，此前瑞士央行稱，將對在央行的活期存款賬戶實(shí)施負(fù)0.25%的利率，以便遏制買入瑞郎避險(xiǎn)的操作。

　　歐元/美元跌至12月8日來最低的1.2266，美元/日元也升至一周高位119.30，美聯(lián)儲(chǔ)釋出將在明年某個(gè)時(shí)間加息的強(qiáng)烈信號，改變了將在“相當(dāng)一段長時(shí)間 ”保持近零利率的承諾，展現(xiàn)出對美國經(jīng)濟(jì)的信心。

　　道明證券(TD Securities)首席匯市策略師Shaun Osborne表示，美聯(lián)儲(chǔ)接近收緊貨幣政策同歐洲、日本和瑞士還在放寬政策的對比“可能更為鮮明”，并繼續(xù)推高美元。升息預(yù)計(jì)會(huì)帶動(dòng)投資資金流入美國，從而提振美元。

　　歐元/美元尾盤下挫0.5%，報(bào)1.2281，美元/瑞郎大漲0.77%，報(bào)0.9803。美元/日元升0.13%，報(bào)118.77。美元指數(shù)上揚(yáng)0.1%，報(bào)89.22。

　　瑞士加入貨幣戰(zhàn)大軍

　　回顧2014年，歐洲央行曾意外降低基準(zhǔn)利率和實(shí)施負(fù)利率，推出定向長期再融資操作(TLTRO)等提升市場流動(dòng)性的舉措，并一再強(qiáng)調(diào)已經(jīng)做好實(shí)施量化寬松(QE)的準(zhǔn)備，以打壓歐元匯率。

　　日本央行10月底意外放寬貨幣政策，日元迎來新一輪貶值潮；中國央行也無預(yù)警降息，令人民幣升值勢頭遭到遏制；此外，澳洲聯(lián)儲(chǔ)主席史蒂文斯也不斷進(jìn)行口頭干預(yù)，對澳元構(gòu)成打壓。

　　如今瑞士也加入“貨幣戰(zhàn)”的軍團(tuán)。瑞士央行周四祭出負(fù)存款利率，以捍衛(wèi)經(jīng)濟(jì)。瑞士央行周四發(fā)表聲明指出，從1月22日起，活期存款利率降至-0.25%。 而同一天，歐洲央行也要發(fā)布貨幣政策。

　　本周稍早，俄羅斯央行意外加息，但加息未能阻止盧布走貶。此外，歐洲央行可能馬上會(huì)推出QE政策，瑞士央行官員眼見瑞郎兌歐元逼近1.20瑞郎的上限，感到不安，因此此時(shí)推出負(fù)存款利率。

　　瑞士央行行長喬丹(Thomas Jordan)周四稱，央行可能采取更多措施來維護(hù)瑞郎匯率限制，包括進(jìn)一步下調(diào)利率或降低實(shí)施負(fù)利率的門檻。

　　喬丹在記者會(huì)上稱：“如有必要，我們可以采取更多措施?？赡軓呐e措包括進(jìn)一步下調(diào)利率，或降低負(fù)利率門檻。”

　　FXCM Inc.駐紐約的外匯策略師David Song表示：“瑞士此舉說明瑞士央行因?yàn)闅W洲央行而謹(jǐn)慎，瑞士央行在寬松周期方面將追隨歐洲央行。”

　　耶倫女王言論令美元漲勢“如虎添翼”

　　美元兌主要貨幣本周三曾創(chuàng)下10月初來最大單日漲幅，因美聯(lián)儲(chǔ)在利率前瞻中去除了長期低利率承諾，并釋出將在明年某個(gè)時(shí)間加息的強(qiáng)烈信號。且美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在新聞發(fā)布會(huì)上鷹派姿態(tài)盡顯，并暗示最早4月加息。

　　美聯(lián)儲(chǔ)周三改變了將在“相當(dāng)一段長時(shí)間”保持近零利率的承諾，展現(xiàn)出對美國經(jīng)濟(jì)的信心。美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫(Janet Yellen)在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美聯(lián)儲(chǔ)決策委員會(huì)認(rèn)為，至少在未來兩次會(huì)議上不大可能啟動(dòng)貨幣政策正?；M(jìn)程。她的此番言論被認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)可能較早加息的信號。

　　布朗兄弟哈里曼(Brown Brother Harriman)外匯策略師Win Thin表示：“市場正在推高美元。由于美聯(lián)儲(chǔ)料將于2015年加息，美元也應(yīng)當(dāng)走高?！奔酉⑼苿?dòng)投資資金流入美國，從而推動(dòng)美元上漲。

　　保德信金融集團(tuán)(Prudential Financial)首席投資策略師Robert Tipp表示：“情況變化很快，如果他們看到信貸市場迅速反彈、就業(yè)加速增長，他們會(huì)希望到年中之際較大幅度提高利率，這是美元的大背景。

　　”

　　花旗(Citigroup Inc.)外匯策略師Richard Cochinos表示，耶倫的講話意味著最早在2015年4月加息的可能性。

　　海外權(quán)威媒體在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議結(jié)束后進(jìn)行的調(diào)查顯示，華爾街大型投行的經(jīng)濟(jì)分析師仍認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)明年6月前將加息，多數(shù)人預(yù)計(jì)該聯(lián)儲(chǔ)在2015年會(huì)不只一次收緊貨幣政策。

　　FXStreet首席分析師Valeria Bednarik指出，耶倫講話較為鷹派，因耶倫講話或有暗示美聯(lián)儲(chǔ)最快于2015年4月開啟加息，早于市場普遍預(yù)期。Bednarik指出，美聯(lián)儲(chǔ)提升了就業(yè)市場的評估，同時(shí)對2015年升息時(shí)間的預(yù)期小心翼翼，當(dāng)前整體前景更加利好美元。

　　展望2015年，華爾街投行紛紛看漲美元，以下是一些投行的主要觀點(diǎn)

　　高盛

　　高盛集團(tuán)(Goldman Sachs)周四撰文建議投資者堅(jiān)持做多美元，美元目前是在“光輝歲月”期，升勢在2015年將進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　文章指出，對于美元強(qiáng)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大的觀點(diǎn)仍是本行宏觀及市場展望的核心觀點(diǎn)。美元貿(mào)易加權(quán)實(shí)際匯率目前正處于2009年來的最強(qiáng)時(shí)期。而從后布雷頓森林體系時(shí)期來看，美元此輪的升勢還是相當(dāng)溫和的。

　　(圖片來源：高盛、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

　　高盛表示：“回顧上一個(gè)美元強(qiáng)勢時(shí)期(20世紀(jì)80年代和90年代)，我們試圖區(qū)分出推高美元的因素是什么，從而去判斷當(dāng)下推高美元的因素是什么。雖然歷史類比法并非是精確的，但至少是有用的。我們發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)增速高于其他主要國家；美國的通脹也呈上行之勢；我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2015年三季度加息，比多數(shù)發(fā)達(dá)國家早；因此美元后市還有顯著的上行空間。”

　　文章并顯示：“當(dāng)前的美國有著其特殊性，貨幣政策和經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與其他主要國家都不同。我們不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)的行為習(xí)慣會(huì)像20世紀(jì)80年代那樣，也不會(huì)像90年代那樣。不過，緊縮的貨幣政策及高于趨勢線的經(jīng)濟(jì)增速已經(jīng)足夠令美元對其他貨幣走高。因?yàn)槟切┴泿诺膰疫€面臨著低于趨勢線的經(jīng)濟(jì)增速的窘境。”

　　因此，高盛預(yù)計(jì)歐元/美元2015年目標(biāo)為1.15，美元/日元2015年目標(biāo)為130水平。

　　瑞士信貸

　　瑞士信貸(Credit Suisse)分析師Alvise Marino及Anezka Christovova日前撰文對美元牛市還將持續(xù)多久進(jìn)行了具體探討。

　　報(bào)告認(rèn)為：“我們認(rèn)為美元指數(shù)2015年或還升值5%，在我們看來，這主要?dú)w因于美元與其他貨幣之間的利差所致。本行經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，美元指數(shù)在美聯(lián)儲(chǔ)宣告加息后可能上漲100點(diǎn)左右。若美聯(lián)儲(chǔ)2015年加息將進(jìn)一步加大與歐洲央行及日本央行之間的貨幣政策背離程度。”

　　瑞士指出：“如果我們將美元自2011年低位反彈視為美元牛市起步，美元迄今漲勢已經(jīng)接近20%。前兩輪牛市周期為美元大幅飆升提供了得力支撐。1978-1985年期間美元飆升了近70%左右；1985-2002年期間，美元上漲40%。那么問題了，本輪美元牛市還將持續(xù)多久？”

　　(圖片來源：瑞士信貸、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

　　該行分析師認(rèn)為：“盡管我們短線尚未發(fā)現(xiàn)美元漲勢明顯障礙，但我們認(rèn)為隨著全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)增加，我們認(rèn)為未來股市或成為美元漲勢的絆腳石。因此，我們認(rèn)為美元此番牛市周期將不及上述兩輪牛市那般曠世持久?！?/p>

　　匯豐銀行

　　匯豐銀行(HSBC)外匯策略師表示，預(yù)計(jì)2015年美元將繼續(xù)表現(xiàn)出色，同時(shí)分享其對各主要貨幣對的前景預(yù)期。

　　該行稱：“在G10貨幣中，預(yù)計(jì)美元/日元2015年底將漲至128附近，此前本行預(yù)期該時(shí)間點(diǎn)目標(biāo)位于122附近。同時(shí)預(yù)計(jì)歐元/美元將跌至1.15，相比此前預(yù)期的1.19跌得更多。調(diào)整對這兩個(gè)貨幣對的預(yù)期，主要因擔(dān)憂歐元和日元面臨大幅走軟的風(fēng)險(xiǎn)，雖然這種風(fēng)險(xiǎn)目前來看相對較小。”

　　匯豐并未進(jìn)一步調(diào)整對英鎊/美元的預(yù)期，近期已經(jīng)將英鎊2015年底預(yù)期下調(diào)至1.48。另外對澳元、紐元以及挪威克朗的預(yù)期目標(biāo)也有所下調(diào)，部分因全球大宗商品價(jià)格意外急劇下跌。

　　匯豐認(rèn)為，2014年美元積極看漲，且在主要貨幣中表現(xiàn)最佳。2015年的局勢已經(jīng)很清晰，預(yù)計(jì)接下來美元將再度主導(dǎo)匯市走向，將再顯王者之風(fēng)，傲視群雄。

　　瑞銀

　　瑞信(UBS Group)預(yù)計(jì)，全球貨幣政策分歧日益擴(kuò)大將加劇每日成交量達(dá)5.3萬億美元的外匯市場的價(jià)格波動(dòng)，美元2015將升值。

　　瑞銀資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)全球首席執(zhí)行官M(fèi)ark Haefele于12月2日在接受采訪時(shí)：“我們對美元的態(tài)度是增持，若外匯市場出現(xiàn)更多波動(dòng)，貨幣走勢進(jìn)一步分化，我們肯定不會(huì)感到意外。我們希望充分利用 這種趨勢?！?/p>

　　摩根大通(JPMorgan)的一個(gè)指標(biāo)顯示，匯市波動(dòng)率本月攀升至2013年9月份以來的最高水平，從7月份觸及的歷史低點(diǎn)反彈。

　　(圖片來源：彭博、FX168財(cái)經(jīng)網(wǎng))

　　據(jù)估計(jì)，美國明年將作出2006年以來的首次加息之舉，這個(gè)世界最大經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策開始與其他幾大經(jīng)濟(jì)體背道而馳：歐元區(qū)、中國和日本為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長而紛紛采取刺激措施。貨幣政策的不同提高了美國資產(chǎn)的吸引力，大型投機(jī)者把看漲美元兌八種對手貨幣的頭寸提高到了歷史新高。

　　Haefele說，瑞銀此外還看好英鎊，料其將從趨緊的貨幣政策中受益。瑞銀看空歐元和瑞郎。

　　法國興業(yè)銀行

　　法國興業(yè)銀行12月9日對美元上漲發(fā)表評論稱，2015年美元繼續(xù)升值是美聯(lián)儲(chǔ)及歐洲央行等多方行動(dòng)的共同結(jié)果。

　　法興銀行指出：“美聯(lián)儲(chǔ)停止購買政府債并準(zhǔn)備開始升息周期，歐洲央行擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表則是勢在必行，日本央行正著手進(jìn)行更激進(jìn)的貨幣寬松，而中國央行都加入了寬松的行列，共同的結(jié)果就是美元升值?！?/p>

　　據(jù)法興表示，接下來的問題就再于：在考慮美元能漲多久、漲多少的同時(shí)，會(huì)發(fā)生什么不利影響？

　　該行警告：“若美聯(lián)儲(chǔ)不準(zhǔn)備在2015年內(nèi)加息——不論是通脹意外滑落還是經(jīng)濟(jì)增長幅度放緩，都將是一大風(fēng)險(xiǎn)因素。”

　　法興總結(jié)稱，支撐2015年美元繼續(xù)上漲的因素主要有如下幾點(diǎn)：1、美聯(lián)儲(chǔ)在2015年中加息至少25個(gè)基點(diǎn)，將會(huì)推動(dòng)美元升值。2、若美聯(lián)儲(chǔ)升息至少兩次，可能推動(dòng)美元升值10%。3、若加息幅度大于50個(gè)基點(diǎn)，美元漲幅可能更大，并會(huì)伴隨著全球資本市場的大規(guī)模調(diào)整。4、廣泛來說，其他國家的寬松政策可令美元上浮5%左右，同時(shí)美國5年期通脹保值債券收益將在0.5-1%。

　　德意志銀行

　　德意志銀行(Deutsche Bank)上月建議客戶將歐元/美元一整年的歐元空單進(jìn)行獲利了結(jié)，因預(yù)計(jì)匯價(jià)下挫后將進(jìn)入整固期。然而過去一周的市場震蕩異常巨大，這也讓德意志銀行明年看空匯價(jià)的觀點(diǎn)得到有效鞏固。

　　該行認(rèn)為：“美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫在最新的貨幣政策例會(huì)上展現(xiàn)出鷹派姿態(tài)。我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)2015年下半年會(huì)加息。從歷史數(shù)據(jù)來看，美元對加息周期中的第一次升息通常反應(yīng)很大。“

　　德意志銀行預(yù)計(jì)，歐洲央行的歐版QE仍最有可能在1月推出。其效果會(huì)比美國和日本的寬松更大更長久，因?yàn)闅W銀用的是負(fù)利率。

　　該行給出明年的匯價(jià)目標(biāo)：“我們會(huì)做空歐元，目標(biāo)看至1.15美元?！钡乱庵俱y行早先對歐元/美元2015年四個(gè)季度的預(yù)期分別是1.22、1.20、1.18和1.15。

　　德銀指出，照實(shí)際利率算，歐元/美元的公允價(jià)格應(yīng)該在1.20水平，現(xiàn)在離得也不是很遠(yuǎn)。而且市場對歐洲央行進(jìn)一步寬松的預(yù)期超過了歐銀實(shí)際的實(shí)施速率。

　　巴克萊

　　巴克萊銀行(Barclays)分析師團(tuán)隊(duì)12月11日撰文提供了2015年市場十大交易主題，其中一大主題便是做多美元。

　　文章指出，美聯(lián)儲(chǔ)在2015年將轉(zhuǎn)變政策。美國債券收益率曲線可能趨緩，建議做空黃金。

　　巴克萊表示：“美聯(lián)儲(chǔ)與其它世界主要央行之間的貨幣政策繼續(xù)背離分化。美元將獲得長線利好。因此，建議做空歐元/美元?！?/p>

　　IHS環(huán)球透視

　　美國經(jīng)濟(jì)預(yù)測機(jī)構(gòu)IHS環(huán)球透視(IHS Global Insight)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nariman Behraves表示，受消費(fèi)支出等內(nèi)需因素的強(qiáng)勢驅(qū)動(dòng)，美國經(jīng)濟(jì)2015年表現(xiàn)將繼續(xù)優(yōu)于其他發(fā)達(dá)國家。消費(fèi)者支出占美國經(jīng)濟(jì)構(gòu)成的七成左右，而支撐消費(fèi)者支出的動(dòng)態(tài)因素仍然非常積極，加之就業(yè)增長提速，已改善的家庭財(cái)務(wù)狀況和較低的汽油價(jià)格，美國經(jīng)濟(jì)前景依舊靚麗，預(yù)計(jì)明年增幅介于2.5%-3%之間。

　　Behraves認(rèn)為，若通脹沒有顯著退化，美聯(lián)儲(chǔ)、英國央行(BOE)和加拿大央行(BOC)都將在2015年開始升息，而加息時(shí)間節(jié)點(diǎn)分別為明年6月、8月和10月。相比之下，歐洲央行、日本央行和中國人民銀行可能進(jìn)一步降息、或通過購買資產(chǎn)和其他手段為經(jīng)濟(jì)提供更多流動(dòng)性。

　　Behraves并稱：“美國經(jīng)濟(jì)形勢具有相對優(yōu)勢，加息預(yù)期也處于領(lǐng)先，這些都將繼續(xù)讓美元進(jìn)一步走強(qiáng)。市場觀點(diǎn)認(rèn)為，歐洲央行和日本央行將釋放額外刺激，這意味著歐元和日元在2015年延續(xù)疲態(tài)。

　　預(yù)計(jì)歐元/美元明年秋季將跌至1.15-1.20，而美元/日元明年交投區(qū)間將為120-125?！?/p>

　　美元走強(qiáng)影響深遠(yuǎn)

　　國際清算銀行(BIS)12月7日表示，金融市場近期大幅波動(dòng)顯示其對意外事件愈發(fā)敏感，且容易受到?jīng)_擊。BIS并警告稱，美元走強(qiáng)尤其對新興市場會(huì)產(chǎn)生“深遠(yuǎn)”影響。

　　MSCI明晟全球所有國家股市指數(shù)在8月和10月下跌后反彈，當(dāng)前持于數(shù)年高位附近。該指數(shù)的下跌起因于全球經(jīng)濟(jì)和貨幣政策展望的不確定性，以及地緣政治緊張局勢，而BIS表示大幅驟跌顯示金融市場抗沖擊性差。

　　BIS在季度評估中稱：“10月市場劇烈波動(dòng)比8月幅度更大，全球金融市場先是突然修正，緊接著迎來利多的市場環(huán)境?！?/p>

　　報(bào)告指出，這顯示在當(dāng)前的高漲情緒背后，金融市場的脆弱性不小，8月初和10月中旬，全球股市下挫。10月中那次急劇的日內(nèi)波動(dòng)凸顯出，市場對于即便很小的意外事件也非常敏感。

　　BIS曾在9月警告稱，由于全球央行實(shí)施超寬松貨幣政策，導(dǎo)致金融資產(chǎn)價(jià)格位于“較高”水平，市場波動(dòng)仍然“異常低迷”。

　　自那之后，美聯(lián)儲(chǔ)就一如預(yù)期終止其每月購債計(jì)劃。不過，日本央行反而擴(kuò)大大規(guī)模刺激的支出，中國央行無預(yù)警降息，歐洲央行也采取了刺激舉措。BIS表示，貨幣政策走向分化，加上美元近期的漲勢，可能對全球經(jīng)濟(jì)影響深遠(yuǎn)，尤其是新興市場，因?yàn)樵S多新興市場企業(yè)有大量的美元計(jì)價(jià)債務(wù)。

本文內(nèi)容僅供參考，并不構(gòu)成投資建議！投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。