A股散戶的平均智商僅為大媽水平，目前能在這個扭曲市場中獲得暴利的，是一批善于利用大眾急于暴富的心理的人。他們吹捧和買入的公司最后被證明是沒有成長性的，是零和游戲。這些公司普遍的特征就是，計劃很激動人心，但是從來沒能力分紅。然后......然后就沒有然后了，公司流星般閃過，好處都被管理層和原始股東榨干了，股民什么也沒得到。

簡單說一個例子，牛市來了，大家趕緊去炒券商股。實際上，牛市中券商的融資客戶暴增，券商的錢從哪來呢，還不是從銀行來？利率要根據(jù)市場需求上浮，受益者是銀行才對。另外，優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源都掌握在銀行手里，券商想拉企業(yè)上市，收手續(xù)費的應(yīng)該是誰？還是銀行才對，券商收到的手續(xù)費很大一部分被銀行的投行團隊分走的。保薦制已經(jīng)取消，真正有定價權(quán)的還是終端渠道。所以我說興業(yè)，浦發(fā)才是未來中國的高盛，所羅門兄弟。


融資融券產(chǎn)業(yè)鏈——你買的銀行理財產(chǎn)品那叫批發(fā)市場，同業(yè)拆給券商用，然后再貸給你做股票融資，那叫零售市場，你買理財產(chǎn)品收益4.5%，你融資付利息8.6%，中間的4個點利差由發(fā)行理財產(chǎn)品的銀行和券商共享。據(jù)說券商跟銀行拆入資金利率高達7%，因此券商只能吃到魚尾巴。

推薦上市產(chǎn)業(yè)鏈——企業(yè)上市注冊制，對銀行是重大利好，這意味著券商的橡皮圖章已經(jīng)失效。而優(yōu)質(zhì)企業(yè)全都是靠銀行貸款培養(yǎng)起來的，你覺得他們會讓誰賺上市手續(xù)費呢？保薦制取消，對券商是利空，等于行業(yè)沒有了壁壘。

發(fā)行債券產(chǎn)業(yè)鏈——在中國，企業(yè)債承銷的冠軍會是誰？在美國肯定是高盛，大摩這些投行，他們歷史悠久，是和美國最優(yōu)秀的企業(yè)并肩成長起來的。但是，在中國只能是銀行，中國的券商并不掌握客戶資源。這是由中國以間接融資為主的國情決定的。在中國，券商只能在企業(yè)債產(chǎn)業(yè)鏈中吃到一點末端的上市介紹費而已。

券商賺到的利潤，本來應(yīng)該因為牛市的到來而井噴的。大家可能會失望，因為很多有眼光的銀行為了適應(yīng)利率市場化，已經(jīng)把投行業(yè)務(wù)作為重要突破口。而券商賺的融資利差，很大一塊也要切給銀行；最后是交易手續(xù)費，由于長期熊市，手續(xù)費已經(jīng)很低迷了，還要受到互聯(lián)網(wǎng)券商的打擊。

銀行收購了信托公司和券商后，這些業(yè)務(wù)將轉(zhuǎn)移到銀行自己的公司去。比如浦發(fā)銀行收購上國投，就得到了信托牌照和券商牌照（上海證券）。再比如平安銀行的客戶想上市，肯定是平安證券做保薦人。

券商只是一個縮影，幾乎所有行業(yè)都圍著銀行轉(zhuǎn)。券商只是銀行的下游行業(yè)之一而已。目前中國的混業(yè)經(jīng)營已經(jīng)很明顯，都在成立金融控股集團。沒有銀行資本支持的券商將會邊緣化。

券商股炒錯了，應(yīng)該炒的是銀行股。

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