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香港市場(chǎng)相當(dāng)數(shù)量的股份價(jià)格偏低，遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)的低價(jià)股，而且這些股份經(jīng)常會(huì)被炒作。比如2004年在對(duì)博彩概念股份的炒作行情中，奧瑪仕（0959.HK）的股價(jià)從最低點(diǎn)的0.045港元/股到最高點(diǎn)的4.10港元/股，短短不到兩個(gè)月的時(shí)間股價(jià)累積漲幅高達(dá)逾90倍。香港史上最牛的股票中國(guó)鐵路貨運(yùn)（8089.HK）在改名后，8個(gè)月時(shí)間股價(jià)從0.04港元漲到19.64港元，漲幅達(dá)到驚人的490倍。這種獲得暴利的機(jī)會(huì)，對(duì)于匯豐控股（0005.HK）、中國(guó)移動(dòng)（0941.HK）等高價(jià)大藍(lán)籌來(lái)說(shuō)，幾乎是不可想象的。 最近，雖然香港市場(chǎng)整體走勢(shì)較弱，但是每天都能看到幾分幾毛錢的股票漲幅居前，這些股票在香港被稱為仙股。部分仙股在投機(jī)資金的炒作下漲幅驚人，其中有些十個(gè)交易日漲幅就高達(dá)4-5倍。雖然很多投資者認(rèn)為仙股風(fēng)險(xiǎn)較大，但是我認(rèn)為只要操作得當(dāng)，也能帶來(lái)很大的收益。所以我們有必要來(lái)透視一下香港市場(chǎng)的仙股。 仙股的概念 在香港仙股是指交易價(jià)格偏低的股票，至于價(jià)格低于什么水平才稱為仙股，未有統(tǒng)一認(rèn)識(shí)。但較多人認(rèn)為，那些平時(shí)交易價(jià)格低于5毛錢的股票常被稱為仙股。我認(rèn)為除了股價(jià)低以外，仙股通常還具有以下特點(diǎn)：（1）平時(shí)多數(shù)交易日成交量偏低。（2）股份總市值較低，一般總市值不超過(guò)5億港元；（3）無(wú)可持續(xù)性的主營(yíng)業(yè)務(wù)，常年虧損，每股凈資產(chǎn)較低。（4）多數(shù)作為殼公司存在。 根據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2012年6月底，香港創(chuàng)業(yè)板共有170多家上市公司，其中每股股價(jià)低于0.1港元的股票有30只，低于0.5港元的股票有130多只。而在主板市場(chǎng)近1350家上市公司中，每股股價(jià)低于0.1港元的股票有73只，每股股價(jià)低于0.5港元的有390多只。 仙股經(jīng)常再融資 接觸過(guò)香港市場(chǎng)的投資者可能知道，仙股經(jīng)常有再融資的行為，再融資最主要的方式是配售和供股。 配售相當(dāng)于A股的定向增發(fā)。如果獲配股人士少于6名，上市公司須披露他們的名字。假如獲配股人士在6名或以上，則上市公司只需概述他們的資料。所以有時(shí)可以從獲配股人士的資料就能看出公司未來(lái)有沒(méi)有重組的機(jī)會(huì)。 供股相當(dāng)于A股的配股。很多時(shí)候，持有這些仙股的投資者需要拿出比持有市值更多的錢去參與供股，假如不參與供股，股價(jià)直接被除權(quán)。一般供股前都會(huì)選擇先合股，一般是十股合一股或者五十股合一股，上市公司在談及合股的好處是，通過(guò)股本重組來(lái)抵免歷史遺留的虧損。合完股后的供股一般都是低價(jià)大比例供股，供完股后股價(jià)又變成低價(jià)股，接著股價(jià)續(xù)跌，可能過(guò)段時(shí)間還會(huì)合股再供股。所以長(zhǎng)期持有仙股或?qū)?dǎo)致巨額虧損。 有投資者問(wèn)，這些仙股再融資的錢去做什么了？我的認(rèn)識(shí)是這些公司的內(nèi)部管制都有些問(wèn)題，或通過(guò)關(guān)聯(lián)交易把資金轉(zhuǎn)移到實(shí)際控制人手中了。這些經(jīng)常融資的仙股又被稱為老千股。 仙股經(jīng)常資產(chǎn)重組 仙股除了經(jīng)常圈錢外，還經(jīng)常進(jìn)行資產(chǎn)重組。從重組成功率來(lái)看，我覺(jué)得成功的當(dāng)屬那些搖身變成紅籌股的那些仙股。紅籌股是指由國(guó)有企業(yè)直接控制，或35％的股份由國(guó)有企業(yè)控制的公司。紅籌股買殼上市的高峰期是在上世紀(jì)八十年代，那時(shí)華潤(rùn)、首鋼及各省市屬企業(yè)都在香港買殼，隨后進(jìn)行了徹底的資產(chǎn)重組，但是最近幾年買殼的國(guó)有企業(yè)明顯減少。 而民營(yíng)公司在香港買殼上市，而使得公司獲得重生的案例很少，國(guó)美電器算比較成功的，所以對(duì)于民企借殼要格外小心。部分民企居心叵測(cè)，通過(guò)轉(zhuǎn)讓無(wú)價(jià)值資產(chǎn)，進(jìn)行套現(xiàn)，最典型的是轉(zhuǎn)讓所謂的探礦權(quán)和采礦權(quán)。 港交所對(duì)仙股的建議 針對(duì)仙股的問(wèn)題，早在2002年，港交所就曾建議上市公司的股份價(jià)格低于5角便必須合并，否則有可能遭除牌。該建議引起市場(chǎng)的強(qiáng)烈反應(yīng)，文件發(fā)布的第二天，在主板上市的761只股份中，有577只(即76％)的股價(jià)下跌，前日收市價(jià)在5角或以下的股份的總市值下跌109.1億港元，相等于全部仙股市值的約10％。 同樣為避免上市公司過(guò)量發(fā)股，保護(hù)中小投資者利益，港交所曾建議參考英國(guó)的做法，即以三年為一期限，上市公司三年內(nèi)發(fā)行的新股，累計(jì)不能超過(guò)已發(fā)行股本一定比例。除非陷入財(cái)政困難，否則上市公司以先舊后新批股方式集資時(shí)，不能較基準(zhǔn)價(jià)有超過(guò)20％的折讓（基準(zhǔn)價(jià)可以是簽署配售協(xié)議當(dāng)日的收市價(jià)，或宣布配股當(dāng)日前五個(gè)交易日的平均收市價(jià)）。后來(lái)這些建議都不了了之。 仙股的操作方法 上面的內(nèi)容基本都提到了仙股的風(fēng)險(xiǎn)。我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)必定伴隨著收益，高風(fēng)險(xiǎn)高收益，所以如果對(duì)仙股操作得當(dāng)也能帶來(lái)高額的收益。 第一、關(guān)注國(guó)有企業(yè)買殼行為。近期，由于地產(chǎn)公司在A股IPO或者再融資都很難獲得監(jiān)管機(jī)構(gòu)的放行，招商地產(chǎn)、中糧及萬(wàn)科都在香港成功買殼，相信之后保證會(huì)有資產(chǎn)注入，所以該等股份值得長(zhǎng)期關(guān)注。 第二、關(guān)注市值較小的股份。香港有些仙股的市值才幾千萬(wàn)港元，我認(rèn)為市值越小越好，在挑選出符合要求的股份后，我們還需要注意該股份其他一些信息：比如該股份從高位下跌的幅度和時(shí)間，股份的流動(dòng)性和買賣盤的情況，合股或者配股等信息。近期表現(xiàn)良好的仙股都呈現(xiàn)出以上的狀態(tài)。 第三、關(guān)注大比例供股的股份。在香港市場(chǎng)，參與供股獲配股份要在該股份除權(quán)后大概一個(gè)月左右才能上市流通，所以供股除權(quán)后到供股股份上市流通這段時(shí)間內(nèi)，該公司股份實(shí)際流通市值是非常小的。所以投機(jī)資金經(jīng)常在除權(quán)前或者除權(quán)后對(duì)該股份進(jìn)行瘋狂炒作。下面是去年大比例供股的案例。 中天國(guó)際（HK.2379）總股本19.89億股，除權(quán)前股價(jià)1.71港元，一股供十股，供股價(jià)0.03港元，除權(quán)后的價(jià)格是0.18港元，除權(quán)前的市值是34億港元，除權(quán)后的市值是3.58億。除權(quán)后的市值只有原來(lái)市值的十分之一左右，而且股價(jià)的絕對(duì)價(jià)格較低。結(jié)果除權(quán)那天以0.315港元高開(kāi)，第二天的股價(jià)最高超過(guò)1.50港元，投機(jī)炒作達(dá)到極致。 中國(guó)置業(yè)投資（HK.0736）一供三十股，供股價(jià)0.068港元。公布供股消息當(dāng)天的開(kāi)盤價(jià)0.34港元，根據(jù)當(dāng)時(shí)股本是1.66億股計(jì)算，市值0.56億港元。假設(shè)按照0.34港元除權(quán)計(jì)算，除權(quán)后股價(jià)為0.077港元，市值僅1270萬(wàn)港元。由于香港市場(chǎng)T+0交易和無(wú)漲跌幅限制，只需百萬(wàn)就能把該股份瘋狂炒作。后來(lái)該公司的股價(jià)在除權(quán)前最高漲到2.04港元。 |
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來(lái)自： 華夏大學(xué)圖書(shū)館 > 《證券投資研究院》
