過去30年間，無論經(jīng)濟(jì)趨勢如何波動(dòng)，成熟期的美股標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)始終波動(dòng)于10至30倍PE估值之間，而在過去的20年間，青春期的A股主板估值波動(dòng)于12至70倍PE估值區(qū)間，若以2008年A股步入“全流通”為標(biāo)志，如今A股已步入壯年期，未來A股主板估值參照美股標(biāo)準(zhǔn)波動(dòng)概率極高，滬深300指數(shù)最接近標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，滬指2500點(diǎn)之下，滬深300指數(shù)估值介于13倍PE上下，由此可以判斷A股的關(guān)鍵性估值底部已具雛形。

　　另外估值底的判斷從社?；?、保險(xiǎn)資金以及QFII的投資路徑中亦可略窺知：首先，社保基金和保險(xiǎn)資金自滬指跌穿2500點(diǎn)之后即開始戰(zhàn)略性建倉，成為市場最重要的多頭力量；其次，海外H股市場自5月份起即出現(xiàn)H股溢價(jià)A股的現(xiàn)象，意味著A股投資價(jià)值凸現(xiàn)，而進(jìn)入7月份之后，QFII額度更成香餑餑，意味著A股的投資價(jià)值已被海外投資者所垂涎。

　　社?；鸷蚎FII機(jī)構(gòu)作為最嚴(yán)苛的價(jià)值投資者，遵循的投資策略接近“狗股”策略，源自最成功的美股投資經(jīng)驗(yàn)，又被稱作“道10策略”，這種投資策略要求投資者在每年末購買構(gòu)成道指所包含的30家公司中具有最高收益率的前10只股票，這類股票雖然具有高股利收益率但通常股價(jià)波動(dòng)卻顯遲滯，因此并不為眾多投資者所喜愛。

　　如今A股藍(lán)籌股即具備此特征，無論是社保基金還是海外投資者，在滬指跌穿2500點(diǎn)之后采納的無疑就是“狗股”策略，拐點(diǎn)誕生在農(nóng)行（601288）上市前后，海外超級基金大舉戰(zhàn)略性建倉農(nóng)行H股就是信號，因?yàn)檗r(nóng)行的股息收益率介于5%上下，符合標(biāo)準(zhǔn)的“狗股”特征。借鑒最嚴(yán)苛價(jià)值投資者的投資路徑，投資者可以透過紅利型股票基金的股票池，尋覓符合“狗股”策略的價(jià)值股。

　　另一條行之有效的投資經(jīng)驗(yàn)是“困境反轉(zhuǎn)”策略，總結(jié)歷史經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，無論是成熟的美股還是青春期的A股，在主動(dòng)型投資策略中，風(fēng)險(xiǎn)最大的股票往往隱藏在牛市中的高價(jià)績優(yōu)股中，而機(jī)遇卻又誕生在熊市中的低價(jià)股甚至是績差股中。

　　近15年來最典型的“困境反轉(zhuǎn)”案例是蘋果電腦，1995年蘋果電腦瀕臨倒閉，每股價(jià)格低于1美元，市值可以忽略不計(jì)，當(dāng)喬布斯重返蘋果電腦時(shí)，還是依靠微軟1.5億美元的注資輸血方才避免破產(chǎn)厄運(yùn)，即便是在網(wǎng)絡(luò)股瘋狂的2000年，高估至百倍PE值的蘋果電腦也僅有300億美元市值，但是如今蘋果電腦市值高達(dá)2500億美元，與微軟不相上下，而15年前微軟的市值就已經(jīng)達(dá)到現(xiàn)水準(zhǔn)，而諾基亞的市值更是從2000年的2300億美元萎縮至如今300億美元。

　　“困境反轉(zhuǎn)”案例往往隱藏在周期性的耐用消費(fèi)品領(lǐng)域，諸如汽車和家電，哈撒韋公司投資比亞迪的案例，亦接近“困境反轉(zhuǎn)”案例。“困境反轉(zhuǎn)”策略需要深入研究行業(yè)及公司的基本面，那些百折不撓拓展市場的企業(yè)暗含反轉(zhuǎn)潛質(zhì)，同樣投資者也需要堅(jiān)忍不拔的鉆研勁頭。