先辨清當(dāng)日的博弈狀態(tài)，進而選擇“單純”的局勢參與
部分投資者追逐于當(dāng)日交易之中，他們認為，這樣既可以盡量避開因隔夜帶來的持倉價格大幅跳空所形成的較大風(fēng)險，同時又可以盡量把倉位提高從而追逐更大的獲利空間。但日內(nèi)交易對投資者的日內(nèi)判斷和操作提出了更高要求，因為日內(nèi)的多空博弈局面相當(dāng)復(fù)雜。
日內(nèi)的短期價格波動有時候受一些資金局部性控制，其中主要是短期增量資金介入而導(dǎo)致價格超常波動，使得做多或做空具有更大的利潤。筆者認為，要參與日內(nèi)交易，首先得辨清日內(nèi)交易群體的博弈狀態(tài)，進而選擇“單純”的博弈局勢并參與進去。
從博弈雙方的角度來看，分為四大類型
多空雙方在日內(nèi)走勢上的博弈，多數(shù)是以增倉為先，而后通過減倉的形式來表現(xiàn)雙方爭奪的結(jié)果。
1.主多與主空同時介入的博弈
一般地，主多與主空同時存在的日內(nèi)博弈中的價格表現(xiàn)形式是，至少會出現(xiàn)兩波比較明顯的日內(nèi)單邊波段性行情。主要特征表現(xiàn)在以下兩方面：一是持倉持續(xù)性地穩(wěn)定增加，直到第一波波段性行情結(jié)束，而后展開第二波波段性行情。二是在第一波波段性行情的增倉過程中，成交量并未放大到近幾個交易日平均最大單分鐘量的階段性高峰；同時在價格完成第一波波段性行情后的轉(zhuǎn)折初期，繼續(xù)伴隨增倉跡象。如下圖股指1401合約在2014年3月27日的日內(nèi)走勢，當(dāng)日的博弈其實是伴隨著2次主空、1次主多的博弈，第一次是早盤半個小時的主空打壓階段，第二次是10點半之后的主多進場，第三次則是14點15分左右的主空再度拋空。
這種走勢是最具有反復(fù)性的多空拉鋸戰(zhàn)，散多與散空均會遭遇損失。因此，做日內(nèi)交易除了要求精細的分析外，還必須保持“局外人”狀態(tài)，才能最大限度上客觀地操作，才不會形成慣性的“死多”或“死空”思維。
2.主多與散多介入的博弈（或主空與散空介入的博弈）
在主多與散多介入的博弈過程中，主多持倉會在某一階段換手給散多，并且在這一換手過程中經(jīng)常會出現(xiàn)假突破的陷阱行情，但同時也會出現(xiàn)一個明顯特征，即“突破”時的成交量不足或者不正常（比如過于巨大）。如2013年10月10日的菜粕1401合約當(dāng)日走勢便是如此。
3.主多與散空介入的博弈（或主空與散多介入的博弈）
主多與散空之間的博弈，主要體現(xiàn)在主多要先建倉，與散空進行對峙。在主多建倉過程中，價格的波動會呈現(xiàn)兩種走勢：一是打壓式建倉。通過初期的快速跳水打壓價格，同時開始增倉，而后價格并未加速下跌而是呈滯跌狀態(tài)，此時持倉量繼續(xù)增加，主流資金繼續(xù)建多，與散空形成對峙博弈。二是直接拉高建多，但成交量和持倉量表現(xiàn)為非常穩(wěn)健的增加，而不是短期急促地突然放出巨量或猛增倉。2014年3月24日的鐵礦石1409合約當(dāng)日走勢便是第一種情況。這種博弈的結(jié)束一般是伴隨著成交量在某一時刻急劇放大到近日的單分鐘成交量的高峰水平，或持倉量某一時刻開始出現(xiàn)大幅減倉。但這種博弈的結(jié)束并不代表價格會轉(zhuǎn)勢，更多的時候價格會維持在當(dāng)日高位水平附近運行。
4.其他情況下的博弈
所謂其他情況下的博弈，即主多、主空、散多、散空同時存在相互或交叉爭奪的局面。這種混合式博弈，一般會使得當(dāng)日持倉量的變化呈反復(fù)性無常的增減變化，同時成交量也會伴隨多次的放量。這種局面下，價格最難以判斷，盡量不要參與。
從博弈的時間角度來看，分為三大類型
1.當(dāng)日新增資金之間形成的博弈
當(dāng)日新增資金之間的博弈相對沒有那么復(fù)雜，只要當(dāng)日的價格波動不過分超出舊有持倉的“心理”底線，那么價格的變動就不會引起原來持倉的增倉或減倉變動，也就不會導(dǎo)致價格更進一步的變化。這里的一個關(guān)鍵在于價格是否突破了重要位置如成本價、收放儲價，或是否突破技術(shù)上的重要關(guān)鍵阻力位、支撐位、整數(shù)關(guān)口或漲跌停板位置等。
2.前一（或幾個）交易日介入資金形成的博弈
舊有持倉的退出（止盈或止損）會導(dǎo)致當(dāng)日持倉出現(xiàn)反復(fù)性的變化，出現(xiàn)這種情況，一般要考慮前幾個交易日價格所形成的一些支撐和壓力情況。如2014年3月11日的焦煤1409合約當(dāng)日走勢，早上開盤后第一個小時出現(xiàn)大幅減倉，這是舊有多空雙方減倉導(dǎo)致的，意味著原有的多空雙方出現(xiàn)明顯分歧，一般會醞釀較大的行情，但并不意味著價格會馬上止跌反轉(zhuǎn)，相反，往往還會出現(xiàn)一個“最后的殺跌”行情。而在“最后的殺跌”行情中，成交量或持倉量會表現(xiàn)出“與價格走勢背離”，如價格再創(chuàng)新低，而成交量卻持續(xù)萎縮。但因舊有的主空持倉一直撤退，到了一定程度，價格開始回升，這時候成交量才開始放大，這就意味著“最后的殺跌”結(jié)束，反轉(zhuǎn)勢真正展開。
3.混合式博弈
除了當(dāng)日有新增資金介入外，前一（或幾個）交易日已經(jīng)介入的資金在當(dāng)日退出（平倉），導(dǎo)致新舊資金之間出現(xiàn)混合博弈。這種情況下，除了要考慮當(dāng)日新增資金介入外，還得結(jié)合前幾個交易日價格走勢所形成的支撐壓力位來進行分析。在某些位置的價格會吸引新增主流資金做多（或做空），同時也會引發(fā)舊有資金的退出（止盈或止損），在此格局下，由于新舊多空雙方的同時作用，價格變化也會顯得相對復(fù)雜。比如2014年3月25日的螺紋鋼1410合約當(dāng)日走勢，早盤一個小時內(nèi)新增主流資金直接拉高價格建立多單并穩(wěn)步推升價格，在價格上漲突破10日均線（3245元/噸）后，持倉開始持續(xù)性地大幅縮減，這意味著前期的舊有空頭開始撤退，與之對應(yīng)的是，舊有多頭平倉。而價格在突破前期8個交易日的整理平臺上沿3280元/噸時，技術(shù)上有了進一步突破的跡象，新增資金進一步介入，導(dǎo)致持倉進一步大幅增加。
日內(nèi)多空博弈的參與
上述的幾種博弈基本上綜合了各種日內(nèi)短期博弈的情況，日內(nèi)價格要有波動，必須得有資金進行博弈，而博弈中單純的當(dāng)日穩(wěn)定增倉的情況相對容易判斷。因此筆者建議，要做好日內(nèi)交易，投資者首先應(yīng)耐心等待持倉持續(xù)且穩(wěn)定地增加，因其代表著有強大的新增資金出現(xiàn)明顯的多空分歧，也意味著日內(nèi)價格可能要引起大的波動；其次必須設(shè)置好風(fēng)險控制；最后參與交易時，必須時刻保持“局外人”心態(tài)。 （作者單位：瑞達期貨）
