東航金融研究院 宏觀金融部 李茜

在投資過程中，投資者經(jīng)常不知如何利用股票賬戶內(nèi)的閑置資金，一方面希望閑置資金獲得市場(chǎng)利率的利息收益，另一方面又不希望耽誤股票買賣，場(chǎng)內(nèi)貨幣基金可以幫助投資者解決這個(gè)問題。

場(chǎng)內(nèi)貨幣基金實(shí)現(xiàn)了貨幣基金與股票的瞬時(shí)轉(zhuǎn)換，股票賬戶里有閑置資金時(shí)可以隨時(shí)轉(zhuǎn)換成貨幣基金，獲得貨幣基金的收益，需要資金買股票時(shí)，也可以隨時(shí)將貨幣基金賣出，買入股票，提高了證券賬戶閑余資金的收益。場(chǎng)內(nèi)貨幣基金包括交易型貨幣基金和場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金兩類。

場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金：投資者只能在證券賬戶內(nèi)參與申購、贖回，不能買賣，無申購贖回費(fèi)。目前場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金共有8只（A\B算一只）。他們分別是大成現(xiàn)金寶A/B、工銀瑞信安心增利A/B、廣發(fā)現(xiàn)金寶A/B、華夏保證金A、匯添富收益快線貨幣A、嘉實(shí)保證金理財(cái)A/B、易方達(dá)保證金A、招商保證金快線A。

交易型貨幣基金：也就是貨幣ETF，既可以在證券賬戶申購、贖回，也可以像股票一樣買賣。目前的交易型貨幣基金有兩只，分別是華寶興業(yè)現(xiàn)金添益（交易代碼511990，申贖代碼511991）和銀華交易貨幣（511880，申贖代碼511881）。

下面我們將這兩類貨幣基金從多方面進(jìn)行對(duì)比：

交易費(fèi)用?

場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金沒有申購贖回費(fèi)。交易型貨幣基金申購贖回也沒有申贖費(fèi)，二級(jí)市場(chǎng)買賣每個(gè)券商收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)不同，有的券商不收取手續(xù)費(fèi)，有的券商按照股票的傭金收取手續(xù)費(fèi)，投資者具體做交易時(shí)，可提前咨詢一下所在的交易券商。目前銀華交易貨幣有62家券商不收取手續(xù)費(fèi)，華寶興業(yè)現(xiàn)金添益有61家券商不收取手續(xù)費(fèi)。

是否有申購贖回金額的限制?

場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金一般都有申購贖回金額的限制，因此，可能發(fā)生申購不成功或贖回不成功的現(xiàn)象，特別是在資金緊張時(shí)，由于大量贖回貨幣基金，可能發(fā)生贖回不成的現(xiàn)象，流動(dòng)性沒有充分的保障。

交易型貨幣基金華寶興業(yè)現(xiàn)金添益不設(shè)買賣、申贖上限，流動(dòng)性有充分保障。銀華日利（銀華交易貨幣基金）有申購贖回限額。二級(jí)市場(chǎng)成交量方面，華寶添益近三個(gè)月平均日成交額為41.35億，截止到2014年4月9日，場(chǎng)內(nèi)存量規(guī)模達(dá)到295億元，基本不存在流動(dòng)性方面的問題，銀華日利近三個(gè)月的平均日成交額為6.24億，場(chǎng)內(nèi)份額是77.4億元。

是否T+0?

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金，當(dāng)日申購的貨幣基金，當(dāng)日不能贖回，因此，不能實(shí)現(xiàn)T+0。

場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金可實(shí)現(xiàn)“T+0回轉(zhuǎn)”交易，當(dāng)日買入，當(dāng)日可賣，當(dāng)日可贖；當(dāng)日申購，第三天可賣可贖。因此，實(shí)現(xiàn)了“T+0”。“T+0”有重要意義，比如當(dāng)日買入貨幣ETF，盤中發(fā)現(xiàn)股票有交易機(jī)會(huì)，可以隨時(shí)賣出貨幣ETF，買入股票，不會(huì)錯(cuò)失機(jī)會(huì)。

是否可以做為融資融券抵押物?

場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金不能做為融資融券的抵押物，場(chǎng)內(nèi)交易型貨幣基金（貨幣ETF）可以做為融資融券抵押物。

對(duì)于場(chǎng)內(nèi)貨幣基金來講，流動(dòng)性是第一位的，其次才是收益，首先要保證在需要買股票時(shí)能夠及時(shí)賣出貨幣基金。由于場(chǎng)內(nèi)申贖型貨幣基金和銀華日利都有申購贖回限額，在資金緊張的情況下，特別對(duì)于機(jī)構(gòu)，可能存在想贖回時(shí)不能成功。華寶添益沒有申購贖回限額，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)的成交額超過40億，不論對(duì)散戶還是機(jī)構(gòu)來講，基本不存在流動(dòng)性問題，是較優(yōu)的選擇。同時(shí)它還可以做為融資融券的抵押物。與回購相比，回購和華寶添益都能實(shí)現(xiàn)與股票的瞬時(shí)轉(zhuǎn)換，但是華寶添益比回購更方便，因?yàn)槿A寶添益可以T+0，而回購則不具有這樣的功能。同時(shí)回購要每日、或2日、或4日、或7日的“滾動(dòng)操作”，而華寶添益則不需要。

注意事項(xiàng)：投資者在操作之前需要咨詢一下所交易的券商對(duì)華寶添益是否收取傭金。

最 后給投資者一個(gè)理財(cái)小提示，普通的貨幣基金一般是T日買入，T+1日開始計(jì)息，這樣如果正好在假期前一日有一筆閑置資金，買入一般的貨幣基金則不能享受假 期收益，但對(duì)于場(chǎng)內(nèi)貨幣基金來講，T日買入/申購，T日就計(jì)息，因此，假期前一日買入/申購場(chǎng)內(nèi)貨幣基金，仍可以享受當(dāng)日和假期期間的收益。