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36.杠桿的危險(xiǎn)。股票是實(shí)貨交易，沒有杠桿效應(yīng)，或者說杠桿系數(shù)為1。以后深滬300指數(shù)期貨以8%的保證金買100%的價(jià)值的期貨，那么杠桿系
統(tǒng)為12。5，即用1元的錢可以買12。5元的貨，盈利按上漲跌點(diǎn)乘300。股票滿倉與不滿倉沒有太大的區(qū)別，也沒有太大的風(fēng)險(xiǎn)。進(jìn)入了有杠桿效應(yīng)的期貨
市場才知道什么叫風(fēng)險(xiǎn)。權(quán)證雖然是1：1的實(shí)貨交易，但由于漲停板限制在30%，而期貨通常停板定在3%，那么3%*12。3=36。9%，所以期貨與權(quán)
證的波動(dòng)大小相當(dāng)。沒有炒過期貨的人，想想權(quán)證的波動(dòng)程度和風(fēng)險(xiǎn)程度就會明白杠桿系數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)。無論操作水平有多高，只要不是100%的成功，那么在有杠桿
效應(yīng)的市場里沒有資金管理，不把倉位控制好，只有一個(gè)字：死。股民沒有環(huán)境和條件體會資金管理的好處和意義。 37、好機(jī)會要重拳出擊?；蜥t(yī)生在科恩的交易單里發(fā)現(xiàn)，他100%的收益幾乎來自5%的交易?？贫鞅救肆顺姓J(rèn)只有55%的交易是盈利的，即交易成功率只 有55%。當(dāng)人敢重倉大賭時(shí)通常是正確的。當(dāng)有一個(gè)好的想法而輕倉操作是個(gè)錯(cuò)誤。當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)有個(gè)好的機(jī)會，成功率又高時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)又能控制在某個(gè)范圍內(nèi)，信心 比較足，通常會重倉狙擊。這種情況下出錯(cuò)的概率反而較小。 38、復(fù)雜性不是成功的必要因素。瓜佐尼成功基金時(shí)采取了一個(gè)簡單的想法：以很低的折扣購買受限制的股份。盡管這個(gè)想法非常簡單，但它實(shí)現(xiàn)了高回報(bào)和低風(fēng)險(xiǎn)。 注：剛發(fā)行上市的股票中的法人股三年內(nèi)不能上市，瓜佐尼以市場30%~50%的價(jià)格去收夠，然后三年以后再賣出。 39、把交易看成是職業(yè)而不是愛好。愛好是一種消費(fèi)。只有全力追求才容易取得成功。 40、交易像其它工作一樣都要付出努力，要求有一個(gè)業(yè)務(wù)計(jì)劃。 41、能夠定論和辨別具有高獲利的機(jī)會。大師們有不同的交易方式，但他們都有方法辨別高獲利的大機(jī)會。 42、尋找低風(fēng)險(xiǎn)機(jī)會。瓜佐尼說：“每段時(shí)期都有機(jī)會，可以發(fā)現(xiàn)非常廉價(jià)的能防范下跌的好投資?！?br> 43、確定你對任何一次交易都有一個(gè)好理由。因?yàn)楣煞莸投I入或者因?yàn)楣蓛r(jià)高而拋出都不是交易的好理由。彼得林奇的原則：如果你不能用4句話概括你為什么擁有一只股票，也許就能該擁有它。 44、用平常心來投資。彼得林奇為了找出線索，簡單地試用一一個(gè)公司的產(chǎn)品，或者訪問零售商的銷售地點(diǎn)。 45、購買很難買的股票。準(zhǔn)備上漲的股票是很難買到的。追漲策略在T 0時(shí)是適當(dāng)?shù)?，?T 1中就要注意分析周期大小。 46、平倉失誤，不要阻礙你在更高的價(jià)格買回平倉的股票。當(dāng)平倉以的股票繼續(xù)上漲，經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)平倉錯(cuò)誤。這時(shí)應(yīng)該在更高的價(jià)位買回來。不然股票再上漲50%或者100%時(shí)只能當(dāng)作一個(gè)旁觀者。 47、用于不上漲的股票或者下跌通道的股票上的資金如果可以用在更有效的地方，持有它就是一個(gè)錯(cuò)誤，即使能反彈。被套牢的股票如何出局是許多投資者困惑的 事情。淺套時(shí)心想有一個(gè)小反彈就能出局，深套時(shí)想已經(jīng)下跌了這么多了還能下跌到哪兒去？所以套牢的股票經(jīng)常由于猶豫而不能動(dòng)彈。運(yùn)氣好可能很快出局，運(yùn)氣 不好可能會要多年的時(shí)間。所以大師們都有這樣的習(xí)慣，對于長期不上漲的股票，或者下跌通道上的股票，或者不知道什么時(shí)候上漲的股票，可以把資金先平出來， 使用在更有效的投資之中，這樣虧損很快就會找回來。沃爾頓談到在他的股票下跌了30%以后會平倉了結(jié)。他說：“清理我的投資組合，重新投資上漲堅(jiān)挺的股 票，比我仍然呆在虧損股中等待無期的反彈要賺回更多的錢?！?br> 48、如果不能決定是否從頭寸中賺取利潤，那么從部分頭寸中賺取利潤也是沒有錯(cuò)誤的。 比 如，1、如果在期貨中建立了頭寸，發(fā)現(xiàn)后市把握不了盈利，可以先減倉，無論后市證明了自己的感覺正確與否，都是沒有錯(cuò)誤的。2、建立了頭寸以后盈利，發(fā)現(xiàn) 后市不能把握了，可以平倉，就算后市仍然繼續(xù)上漲，也是沒有錯(cuò)誤的。3、推廣之，如果建立了頭寸后發(fā)現(xiàn)建錯(cuò)了，應(yīng)該減小頭寸或者平倉，少輸?shù)扔凇坝保? 就算后市反彈解套了，也是沒有錯(cuò)誤的。 49、注意股票對消息的反應(yīng)。沃爾頓尋找那些因?yàn)楹孟⒍蠞q的而對負(fù)面消息反應(yīng)冷淡的股票。這說明這只股票受到了主力的關(guān)照。 50、 內(nèi)部人士購股是一個(gè)重要的確認(rèn)條件。上市公司管理者購買自己的股票也許不是我們購買股票的充分條件，但是提供了一個(gè)有力的證據(jù)，即公司的基本面向好的方面 轉(zhuǎn)身，是一筆好的投資。許多大師都說企業(yè)內(nèi)部人士購買股票是他們選股的重要因素。特別當(dāng)上市公司企業(yè)的管理層人員購買股票的金額超過了他們的年薪時(shí)，具有 重大的市場意義。 51、掌握多數(shù)基金持有額。勞爾認(rèn)為多數(shù)基金持有的重倉股票如果開始減少，則在未來的幾個(gè)月里股票行情會表現(xiàn)低迷。反之多數(shù)基金持有的股票在增加，表明這只股票未來會上漲。 中國的基金許多是證券公司派人管理的，券商才是基金的婆家。當(dāng)券商炒作的股票有難時(shí)基金可能會救主，出錢買入股票，這樣造成基金增持股票時(shí)反彈此股開始下跌。在前幾天這種事情經(jīng)常發(fā)生。 52、希望是只是一個(gè)詞組。當(dāng)人們說“我希望這只股票反彈”時(shí)，就應(yīng)該出局或者減倉。 53、多樣化投資組合的爭論。多樣化經(jīng)常作為一個(gè)用來降低風(fēng)險(xiǎn)的工具而被在多數(shù)人認(rèn)可。在一定范圍內(nèi)它是有效的。把全部錢買入一只股票顯示不明智，投入到不同的股票上才能使賬戶更安全。當(dāng)買入的股票太多了以后，多樣化也會有負(fù)面影響。 勞爾列舉了兩個(gè)立論來反對多樣化。第一，如果分散投資可以保證收益與大盤指數(shù)一致。如果一名操盤高手想超越大盤，多樣化投資顯然會受到限制。第二，為了從 漲市和跌市中都賺到錢，有必要防止指數(shù)對收益的影響，這就意味著要限制持有的股票數(shù)量。奧庫穆什是別一位反對多樣化的人，他解釋了把投資的股票限制在10 種左右的道理：“有一個(gè)簡單的邏輯，我的最優(yōu)秀的10想法總比我前面100個(gè)想法好?！?br> 其實(shí)有限度和有節(jié)制的多樣化是好的，是有積極意義的，是能夠減少投資風(fēng)險(xiǎn)的。只有廣泛的多樣化或者大面積的多樣化才能在管理上出問題，才能成為負(fù)面的效 果。每個(gè)交易者都應(yīng)該根據(jù)自己的實(shí)際情況考慮一個(gè)恰當(dāng)?shù)亩鄻踊潭?。道升自己喜歡同時(shí)炒作4~6只股票，最多不超過10只股票。炒得過多，在行情的關(guān)鍵時(shí) 刻根本管理不過來，經(jīng)常成為非正常虧損的原因。 54、要小心精確的交易系統(tǒng)，它通常是一個(gè)陷阱。有些交易系統(tǒng)通過上億次的模擬和長期的調(diào)整參數(shù)，最后獲得了對過去走勢具有非常精確描述的交易系統(tǒng)。這樣的交易系統(tǒng)經(jīng)常是毀滅性的，是一個(gè)無價(jià)值的交易系統(tǒng)。 在金融怪杰中許多處都談到了交易系統(tǒng)的問題。很有意思的是對過去模擬很精準(zhǔn)的交易系統(tǒng)經(jīng)常是無價(jià)值的交易系統(tǒng)。粗略想來好像有些奇怪，仔細(xì)思考也有道理。 市場不能完全重復(fù)，每一年的走勢都不相同。并且在現(xiàn)代高技術(shù)的調(diào)整發(fā)展中，新的手段不斷出現(xiàn)，過去經(jīng)常盈利的方式可能成為嚴(yán)重虧損的方式。炒作手法和概念 的更迭周期也在縮短，概念的更換更加頻繁。期貨大師丹尼斯從400美元賺了2億美元，在連續(xù)14年的投資生涯中都賺了錢，可以最后一年卻虧損了總資金的 50%，不得不宣布退休。一種交易系統(tǒng)顯然只能適應(yīng)一種行情，對于不同性質(zhì)的行情同一個(gè)交易系統(tǒng)可能很難完全勝任。只有人才能更快地適應(yīng)快節(jié)奏的變化。當(dāng) 交易系統(tǒng)與人的智慧相結(jié)合時(shí)經(jīng)常能發(fā)揮出更大的作用。但是制作和研制交易系統(tǒng)的目的就是為了防止操盤手的情緒化，嚴(yán)格按機(jī)械的操作系統(tǒng)做單，所以怎么樣找 到把交易系統(tǒng)與人的智慧的結(jié)合點(diǎn)，才是長期贏利的保證。 55、單指標(biāo)的無效性和多指標(biāo)的有效性。單個(gè)指標(biāo)的成功率是有限的，所以單個(gè)指標(biāo)指標(biāo)市場的漲跌通常是無效的。但多個(gè)無效的不相關(guān)的指標(biāo)組合在一起就形成 了有效的指標(biāo)組合，顯示出了獲得機(jī)會。對于技術(shù)面和基本面的指標(biāo)來說，它們的指標(biāo)沒有相關(guān)性，但組合在一起卻是一個(gè)更加可靠的獲得指標(biāo)。 沒有相關(guān)性的單個(gè)指標(biāo)即使成功概率不高，單個(gè)指數(shù)不能構(gòu)成行情的指標(biāo)器，但是把這些無相關(guān)性的低概率的指標(biāo)組合起來使用將成為高可靠性的和高成功率的指標(biāo)組合。 56、超級行情的延伸總有時(shí)限。人們堅(jiān)信剛剛發(fā)生的事情也會在未來繼續(xù)發(fā)生，即使它們的根基正在發(fā)生改變。 行情的趨勢不會馬上消失。從這個(gè)觀點(diǎn)來看，相信行情會繼續(xù)延伸是合情合理的。我們可以借用支撐線等手段來判定行情趨勢的強(qiáng)弱，以技術(shù)分析作為跟勢和出場的標(biāo)準(zhǔn)。 一、 股票每年有10%的增長，股票的長期趨勢是向上的，那么長期投資空頭肯定不利。
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