【王向洋】

瑪雅星海投資咨詢有限公司董事長，清華大學(xué)深圳研究生院期貨實戰(zhàn)高級研修班主講老師，文華財經(jīng)交易技術(shù)培訓(xùn)班主講老師

期貨交易高手，20年期貨生涯。東航金融潛龍出淵期貨實盤大賽收益總冠軍，創(chuàng)造的最高收益率為5個月54倍神話。第五屆“中期杯”實盤大賽冠軍。多次在全國性的期貨實盤大賽中名列前茅。

從2008年9月1日東航金融潛龍出淵實盤大賽（藍(lán)海密劍）一直到現(xiàn)在，連續(xù)5年總排名中，王向洋先生一直是日最高紀(jì)錄、半年最高紀(jì)錄、年度最高紀(jì)錄的最高紀(jì)錄保持者。

【訪談精彩語錄】

可能大家對我以前做單的風(fēng)格有點誤解，其實沒有太重倉，只是拿出來做比賽的賬戶重倉。

如果技術(shù)水平高一點，半倉交易的盈利比滿倉交易的效果好。

我們不能過分強(qiáng)調(diào)期貨中的風(fēng)險，如果交易方法選得好，收益率會遠(yuǎn)超過風(fēng)險率。

如果一段時間內(nèi)找不到趨勢性的品種，我會用一些其它方法，比如說套利對沖的方法。

在一個品種上有一定的盈利之后，就主動止盈，同時尋找另外一個更好的品種。

現(xiàn)在的行情如果不注重基本面的分析，心里就沒有底。

以前的行情會形成比較大的趨勢，永遠(yuǎn)都有機(jī)會，而現(xiàn)在的趨勢機(jī)會越來越少，所以只能通過基本面的分析提前布局捕捉行情。

現(xiàn)在技術(shù)分析比較容易騙線。

現(xiàn)在的行情，如果純粹靠技術(shù)，需要技術(shù)非常過硬，不然就比較難賺錢。

更多運用基本面分析之后，我的交易曲線更加平穩(wěn)了。

近年來市場變化比較快，各種交易方法層出不窮，包括量化交易、對沖交易，它們把市場價格變化的格局改變了很多。

在行情不太好做的情況下要主動求穩(wěn)。

對自己的技術(shù)進(jìn)行改變，多學(xué)習(xí)，這樣才能適應(yīng)不同年份的波動形態(tài)。

不要對自己不適應(yīng)的行情盲目出擊，交易還是要靠耐心等待才能成功的。

現(xiàn)在的程序化交易太多，有點魚目混珠。

我每天會把所有的品種看一遍，然后再看哪幾個品種的技術(shù)形態(tài)隱含了較大的交易機(jī)會，再去針對性研究基本面，然后精選品種。

一定要把基本面研究透徹，如果有大的機(jī)會再操作。

只有技術(shù)面和基本面吻合，我才參與。

不是所有推出來的新品種成交量大就會成主流品種，關(guān)鍵是基本面要素能否導(dǎo)致出現(xiàn)大行情。

能夠把一個品種的性格把握透，就避免了在其它品種反復(fù)試單的消耗。

期權(quán)更適合趨勢交易，在看準(zhǔn)大方向的前提下，根本就不會有因為波動而被強(qiáng)平的現(xiàn)象，最重要的是杠桿適合，又能長期持有。

期貨資產(chǎn)管理時代跟以前單打獨斗的時代是不能相提并論的。

【訪談全文】

期貨中國1、王向洋先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。以前您做期貨倉位比較重，而且還有盈利加倉的動作，現(xiàn)在風(fēng)格是否依然如此？

王向洋：可能大家對我以前做單的風(fēng)格有點誤解，其實沒有太重倉，只是拿出來做比賽的賬戶重倉。根據(jù)長期的經(jīng)驗，重倉交易其實效果并不太好，綜合來看，還不如輕倉交易的盈利效果好。我做過一個比較，如果技術(shù)水平高一點，半倉交易的盈利比滿倉交易的效果好。我現(xiàn)在的風(fēng)格對沖套利也用得比較多。

期貨中國2、您如何看待期貨交易中風(fēng)險和收益的關(guān)系？

王向洋：做交易永遠(yuǎn)不冒風(fēng)險是不可能的，但是風(fēng)險跟收益不一定是成正比的，通過認(rèn)真研究基本面和可持續(xù)的可操作的技術(shù)手段，完全可以找到風(fēng)險小收益大的投資機(jī)會。我們不能過分強(qiáng)調(diào)期貨中的風(fēng)險，如果交易方法選得好，收益率會遠(yuǎn)超過風(fēng)險率。

期貨中國3、您以前以趨勢交易為主，近一兩年來有趨勢性行情的品種相對較少，現(xiàn)在您在交易風(fēng)格上是否有所改變？有哪些改變？

王向洋：近兩年的行情主要以震蕩行情為主，但不是沒有趨勢交易機(jī)會，某些品種也會出現(xiàn)趨勢行情。如果一段時間內(nèi)找不到趨勢性的品種，我會用一些其它方法，比如說套利對沖的方法。文華財經(jīng)上面有個套利圖表，它可以把兩個合約的價差用一個K線圖表現(xiàn)出來，這也可以運用趨勢交易的方法。

期貨中國4、如今的期貨市場，做交易是否要比原來更講究止盈？您現(xiàn)在一般如何止盈？

王向洋：以前盈利加倉的方法不太適應(yīng)這段時間的行情節(jié)奏，加倉后可能會回到原位甚至還要賠錢。現(xiàn)在我采取一個方法，假如我在一個品種上有一定的盈利之后，就主動止盈，同時尋找另外一個更好的品種，把單個品種的盈利預(yù)期降低，這樣就比較適合現(xiàn)在的行情。

期貨中國5、您在2013年10月曾表達(dá)過這樣的觀點：現(xiàn)在做交易基本面分析越來越重要了。您為何有這樣的觀點？

王向洋：我和做得相當(dāng)好的凱豐基金交流得比較多，而且觀摩過他們的做法，他們比較注重對現(xiàn)貨商、現(xiàn)貨價格的研究，所以他們今年能抓住兩三波行情。現(xiàn)在的行情如果不注重基本面的分析，心里就沒有底，因為現(xiàn)在的行情都是反復(fù)震蕩，這就需要提前發(fā)現(xiàn)行情。以前的行情會形成比較大的趨勢，永遠(yuǎn)都有機(jī)會，而現(xiàn)在的趨勢機(jī)會越來越少，所以只能通過基本面的分析提前布局捕捉行情。我看了同行成功的經(jīng)驗，自己也注重了基本面的研究，發(fā)現(xiàn)可以提高成功率，才會有這樣的觀點。

期貨中國6、可不可以這樣理解，現(xiàn)在的期貨市場，如果純粹靠技術(shù)分析已經(jīng)很難賺錢？

王向洋：也不能說純粹靠技術(shù)分析很難賺錢，但現(xiàn)在技術(shù)分析比較容易騙線。把基本面研究透能發(fā)現(xiàn)比較好的行情。現(xiàn)在的行情，如果純粹靠技術(shù)，需要技術(shù)非常過硬，不然就比較難賺錢。比如以前重勢不重價的方法現(xiàn)在就不太好用。

期貨中國7、您現(xiàn)在在交易中如何應(yīng)用基本面分析？重視了基本面分析后，對您的收益和資金曲線有何影響？

王向洋：這段時間更注重和同行以及相關(guān)研究員的交流，自己也更加重視基本面的分析，現(xiàn)在有很多公開的研究報告和網(wǎng)上的數(shù)據(jù)，經(jīng)過大量的信息收集之后，也能找到一些很有價值的情報。更多運用基本面分析之后，我的交易曲線更加平穩(wěn)了。

期貨中國8、有些在前幾年獲得好成績的交易高手在2013年表現(xiàn)平平，他們覺得2013年的行情不好做，對此您怎么看？

王向洋：他們面臨的情況可能跟我以前遇到的情況是一樣的，他們還沒有及時地主動改變自己的交易方法。近年來市場變化比較快，各種交易方法層出不窮，包括量化交易、對沖交易，它們把市場價格變化的格局改變了很多。但我認(rèn)為，不管市場有沒有行情，機(jī)會是永遠(yuǎn)有的，關(guān)鍵是自己如何主動適應(yīng)市場。

期貨中國9、您在2013年的交易業(yè)績?nèi)绾危磕?013年主要抓住了哪幾個品種的哪幾波行情？

王向洋：隨著自己交易技術(shù)的改變，2013年的業(yè)績表現(xiàn)得還算比較好。主要抓住了白銀下跌和它的大幅反彈行情，根據(jù)基本面分析還抓住了9月菜粕的一波多頭行情，也做了買菜粕空菜油的對沖套利，這些交易對我的賬戶盈利貢獻(xiàn)最大。

期貨中國10、您感覺自己2013年在交易技術(shù)上最大的進(jìn)步是什么？

王向洋：最大的改變是，逐步改變了自己一味地以趨勢交易為主的習(xí)慣，融合了一些對沖套利的方法。一個人要改風(fēng)格很難，2013年最大的進(jìn)步是我也能夠做一些對沖套利。我覺得，在行情不太好做的情況下要主動求穩(wěn)。

期貨中國11、就您看來，近一兩年期貨市場行情波動節(jié)奏的變化主要是哪些方面的原因引起的？

王向洋：最主要的原因是市場處在牛熊交界的關(guān)鍵位置，兩種力量互相交織所形成的波動變化，造成大幅震蕩的行情。由于市場有一個上下波動的節(jié)奏，引發(fā)了一些新的交易方法的出現(xiàn)，包括量化交易、超級短線交易、套利交易等。又由于這些新的交易方法的介入造成了市場波動節(jié)奏在這一兩年發(fā)生重大變化，所以一些老的盤手不太適應(yīng)。

所以說主要是兩個原因，一個是基本面處在上下兩難的情況，第二是有新的交易方法的出現(xiàn)。

期貨中國12、您覺得2013年的行情波動節(jié)奏會不會成為以后的常態(tài)？

王向洋：應(yīng)該不會，像2013年的行情頂多維持一兩年，因為以前也出現(xiàn)過，最終還是會朝著一個方向突破，以后還是會走出一波比較流暢的行情，現(xiàn)在要做的就是主動適應(yīng)波動節(jié)奏。

期貨中國13、投資者應(yīng)如何應(yīng)對不同年份不同的行情波動形態(tài)？

王向洋：對自己的技術(shù)進(jìn)行改變，多學(xué)習(xí)，這樣才能適應(yīng)不同年份的波動形態(tài)。如果覺得自己的交易技術(shù)夠硬，耐心地等待符合自己交易風(fēng)格的信號也是可以的，因為類似的機(jī)會每年都會出現(xiàn)，不要對自己不適應(yīng)的行情盲目出擊，我覺得交易還是要靠耐心等待才能成功的。

期貨中國14、2008年以來，程序化交易在期貨市場一年比一年熱，參與的人也越來越多，您如何看待程序化交易？

王向洋：我個人認(rèn)為現(xiàn)在的程序化交易太多，有點魚目混珠。真正的程序化我不反對，就像我們的方法也可以形成一個固定的模式，用程序化的方式表現(xiàn)出來。市場上這么多程序化交易都能賺錢？這不符合市場規(guī)律。關(guān)鍵是用程序化的人交易思想是否成熟，是否適應(yīng)市場。

期貨中國15、近年來，也有一些超級短線高手出現(xiàn)，比如“汪斌”、“漁岵”、“公羽捷”、“奇獲投資”等，對他們的交易手法和盈利模式，您怎么看？

王向洋：在以前市場比較單邊的情況下，做短線比較難，現(xiàn)在短線交易也能盈利這么大，在當(dāng)年是很難想象的。我以前也做過短線，這種交易手法跟其它手法一樣，對個人的要求很高。我覺得他們這些短線高手有自己的天分，只有少數(shù)人才能成功。在所有市場上永遠(yuǎn)都是少數(shù)人賺錢。對這些短線高手我持肯定態(tài)度。

期貨中國16、現(xiàn)在的期貨市場，各個品種的走勢相對比較分化，您在一個階段內(nèi)如何選主要操作的品種？

王向洋：我現(xiàn)在喜歡先選擇圖表，如果出現(xiàn)了能夠引起我注意的情況，我會研究它的基本面，自己覺得有把握才選擇這個品種。我每天會把所有的品種看一遍，然后再看哪幾個品種的技術(shù)形態(tài)隱含了較大的交易機(jī)會，再去針對性研究基本面，然后精選品種。

期貨中國17、您選好某個品種后，只做一個方向，還是多空都做？

王向洋：我通常只會選擇一個主流方向，把這個品種基本面研究透，看它到底是向上還是向下，然后再去做多或做空，這樣做的成功率會高一點。

期貨中國18、近年來，期貨市場上市了較多新品種，您對新品種是否關(guān)注？有沒有參與操作？

王向洋：有關(guān)注，有些新的品種比較有投機(jī)價值，我一定要把基本面研究透徹，如果有大的機(jī)會再操作，所以我對新的品種關(guān)注一點都不會比老的品種少，關(guān)鍵是等它走出一波行情后，看它是不是符合基本面的要求，只有技術(shù)面和基本面吻合，我才參與，如果有新品種是吻合的，我也會參與。

期貨中國19、某些新品種推出后成交量比較大或者行情比較大，受到越來越多投資者的關(guān)注，您覺得這類新品種有沒有可能成為新的主流品種？

王向洋：其中一兩個可能會形成主流品種。不是所有推出來的新品種成交量大就會成主流品種，關(guān)鍵是基本面要素能否導(dǎo)致出現(xiàn)大行情。我覺得部分品種應(yīng)該會成為主流品種。

期貨中國20、您如何看待不同品種之間活躍程度的此消彼長，不同品種之間較大趨勢行情的輪換，乃至不同品種在期貨市場和投資者心目中重要性的此消彼長？

王向洋：現(xiàn) 在的期貨市場越來越大，但是期貨資金的存量并沒有很大的增長，市場的活躍度在減少，就造成有些品種沒有太大的行情，而且跟基本面又不吻合，尤其是下跌的品 種，在投資者心目中的重要性就會下降，因為市場永遠(yuǎn)是追逐成交量和行情的，如果一個品種行情是向上的，在投資者心中的重要性就會有所增加。

期貨中國21、只做少數(shù)幾個老品種（比如只做銅、白糖、大豆之類的品種）的投資者有沒有可能逐步被市場淘汰或越來越難賺錢？

王向洋：如果是大宗商品的品種，畢竟成交量還在，做這種老品種永遠(yuǎn)都有機(jī)會。能夠把一個品種的性格把握透，就避免了在其它品種反復(fù)試單的消耗，做自己熟悉的老品種可能成功率會比一般的品種要高。我覺得不會被市場淘汰或者越難賺錢，做單一品種也是能成功的。

期貨中國22、繼黃金白銀的夜盤成功推出之后，上期所有推出了銅鋁鉛鋅的夜盤，夜盤的大量推出，對您的交易有沒有產(chǎn)生影響？

王向洋：沒有太大的影響，像以前我們做趨勢單沒有夜盤也沒有影響，開出夜盤了反而更加安全，在晚上就可以選擇出倉進(jìn)倉，交易更方便了，開出夜盤只有好處，沒有壞處。

期貨中國23、2014年期權(quán)也有可能會上市，您對期權(quán)是否有所研究？您是否期待期權(quán)的推出？

王向洋：期權(quán)有研究，我做過招商銀行的境外期權(quán)產(chǎn)品，期權(quán)更適合趨勢交易，在看準(zhǔn)大方向的前提下，根本就不會有因為波動而被強(qiáng)平的現(xiàn)象，最重要的是杠桿適合，又能長期持有。我非常期待期權(quán)的推出。

期貨中國24、您公司的名字為瑪雅星海投資，請問“瑪雅星?！边@四個字有何含義或淵源？

王向洋：“瑪雅”代表智慧和前瞻性，而且有一種神秘力量。“星?！贝韽V闊的空間。

期貨中國25、瑪雅星海投資的核心團(tuán)隊有多少人？各自是怎么分工的？

王向洋：5個人，1個下單員，1個風(fēng)控員，1個技術(shù)研究員專門收集現(xiàn)貨信息提供我參考，還有一個專門做對外管理的。

期貨中國26、就您看來瑪雅星海投資最大的優(yōu)勢是什么？瑪雅星海投資還有哪些方面需要突破？

王向洋：最大的優(yōu)勢應(yīng)該說是我的投資經(jīng)驗和交易技術(shù)，目前還是得靠我主打，以后瑪雅星海投資需要向多策略、多元化的方向突破。

期貨中國27、就您看來，一個投資公司（私募機(jī)構(gòu)）在經(jīng)營和管理的過程中，最關(guān)鍵的要素是什么？

王向洋：最關(guān)鍵的是需要一群志同道合的朋友，需要形成制度化，把管理和交易都進(jìn)行格式化，只有這樣才會成功。

期貨中國28、期貨行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入了資產(chǎn)管理時代，市場結(jié)構(gòu)和行情節(jié)奏已經(jīng)發(fā)生一些變化，就您看來，具備哪些素質(zhì)和能力的機(jī)構(gòu)和個人能夠在資產(chǎn)管理時代持續(xù)勝出？

王向洋：我覺得一些有經(jīng)驗的盤手，在管理方面能勝出，各方面都能做到平穩(wěn)，而且能適應(yīng)現(xiàn)在資管產(chǎn)品的特征，這些都做好了，才能在資產(chǎn)管理時代持續(xù)勝出。

期貨中國29、前些年在期貨市場獲得好成績的一些交易高手、實盤冠軍等，應(yīng)該如何作為或如何調(diào)整，才能適應(yīng)當(dāng)前的期貨資產(chǎn)管理時代？

王向洋：我覺得還得找一個好的合作伙伴，期貨資產(chǎn)管理時代跟以前單打獨斗的時代是不能相提并論的，資產(chǎn)管理注定了盤手要專注于技術(shù)分析和交易，對外必須找個好的合伙人，才能適應(yīng)當(dāng)前的期貨資產(chǎn)管理時代，才能做得大。

期貨中國30、您對珠三角和長三角的期貨私募圈都很熟悉，就您看來，珠三角的期貨私募圈和長三角的期貨私募圈是否有所差別？差別主要體現(xiàn)在哪些方面？

王向洋：差別比較多，珠三角的期貨私募比較獨立和單一，一些做得好的盤手和團(tuán)隊互相之間沒有太大的聯(lián)系。長三角的期貨私募圈規(guī)模比較大，互相之間交流也比較深。在我看來兩地之間差別主要體現(xiàn)在規(guī)模和交流上面。

期貨中國31、您正計劃以投顧身份運作相關(guān)資管產(chǎn)品，請問您對這款資管產(chǎn)品的風(fēng)格、風(fēng)控、預(yù)期收益等是如何規(guī)劃的？

王向洋：資管產(chǎn)品跟以前的賬戶完全不一樣，首先期貨公司會做一部分風(fēng)控，投顧自己也會做一部分風(fēng)控，這就會對自己的投資風(fēng)格做一些改變來適應(yīng)產(chǎn)品的要求。對預(yù)期收益不過分強(qiáng)求，順其自然。首先會用比較小的風(fēng)險打出一個安全墊，再根據(jù)市場情況來加倉，增加盈利。

期貨中國32、哪些類型的投資者適合認(rèn)購這款資管產(chǎn)品？

王向洋：既然是做成了資管產(chǎn)品，應(yīng)該能適應(yīng)大部分具備購買力的投資者。而對某些收益要求比較高的客戶，以后可以設(shè)計一些進(jìn)取型或激進(jìn)型的產(chǎn)品。