訪談精彩語錄：

股票一般我是做短線、波段多，期貨一般我以長線為主。

如果說掙錢的角度來講，我比較擅長期貨，但是如果從撿錢的角度講，其實做股票更具安全邊際。

我虧錢后我一直在尋找虧錢的原因。

當(dāng)你了解一件事物的時候，就不會懷疑更不會痛恨，反而會喜歡上它。

撿錢的方法有很多種，既然是撿錢了，基本上就是指這種方式本質(zhì)上不存在風(fēng)險。

其實市場中還存在很多撿錢的方法，至少我在用的不下十種，在不同時期、不同的行情我會選擇不同的方法去撿錢。

一種方法能夠撿錢之后，隨著方式不斷為人熟知，收益率就會越來越低甚至變負(fù)。

我從來不會給自己的持倉規(guī)定時間，其實我是在用巴菲特的價值投資理念在做期貨。

我會做空一批價值高估的品種，做多一批價值低估的品種。

我只控制倉位，幾乎不止損。

我一般期貨總持倉不超過總資金的5%。

看空的品種，我會逢大陽線加倉，大陰線減倉，看多則反之。

任何一個品種的走勢其實包含三個因素，價、量、時間。我們沒有能力控制價和量，所以只能等時間。

期貨和股票的短線成本過高，如果每天進(jìn)出的話，一年下來至少有一半的本金會繳納手續(xù)費。

人比電腦有一點好，就是處理特殊、特別情況時非常有優(yōu)勢。

其實年化的收益率高低往往在于幾次關(guān)鍵的行情能否有關(guān)鍵的操作。

在你看到一次絕佳的撿錢機(jī)會的時候，你沒錢這是一件很痛苦的事情。

如果你有信用，那么只要有機(jī)會，不存在沒錢去把握機(jī)會的問題。

我們一般交易的資金不超過總資金的20%，另外80%基本上是走銀行通道獲取固定無風(fēng)險收益。

我們已經(jīng)耗盡了上一輩幾十年的積蓄來成就了我們這一輩，等我們這一輩的下一輩再起來的時候，就會發(fā)現(xiàn)一切都變的異常艱難了。

 

期貨中國1、胡乘銘先生您好，感謝您在百忙之中接受期貨中國網(wǎng)的專訪。首先祝賀您在2011年9月5日--2012年1月6日的國海良時期貨實盤大賽中以370.6%的收益率獲得亞軍，請問這四個月里，您主要操作了哪幾波行情才得以獲得這么好的收益？

胡乘銘：主要是做了黃金、糖和橡膠的空單。

 

期貨中國2、股票和期貨您都有操作，您做股票和期貨的理念是否相同？大概的理念是怎樣的？

胡乘銘：股票一般我是做短線、波段多，主要講究的是強勢集中小波段，原則上不長線持有。期貨一般我以長線為主，講究品種間的組合和對大市場綜合環(huán)境的判斷，很少會去做短線。

 

期貨中國3、您覺得自己更擅長做股票還是做期貨？為什么？

胡乘銘：這個不好說，如果說掙錢的角度來講，我比較擅長期貨，但是如果從撿錢的角度講，其實做股票更具安全邊際。股票市場比較龐大，存在很多信息、經(jīng)驗、知識的不對稱，利用這種不對稱可以在市場中撿錢而幾乎沒有風(fēng)險。期貨市場就比較單一了，沒有這么多復(fù)雜的不確定因素，做長線可以掙大錢也可以虧大錢，掙錢還是需要自己的判斷，本質(zhì)上是存在風(fēng)險的，需要多品種的組合來降低賬戶的波動率。

 

期貨中國4、您剛進(jìn)入期貨市場時，在期貨市場虧損較多，有沒有因此而痛恨期貨或者懷疑期貨市場盈利的可行性？

胡乘銘：期貨原來虧錢的時候，還剛畢業(yè)，其實從現(xiàn)在的角度來看當(dāng)年，我當(dāng)年什么都不懂，我虧錢后我一直在尋找虧錢的原因，看了很多書，基本上把國內(nèi)外所有品種的走勢都做過了統(tǒng)計，才大致上了解期貨是怎么一回事了，當(dāng)你了解一件事物的時候，就不會懷疑更不會痛恨，反而會喜歡上它。

 

期貨中國5、您認(rèn)為做股票有“撿錢”的方法，做期貨也有“撿錢”的方法。您說的“撿錢”的方法大概是什么意思？“撿錢”是否意味著沒有風(fēng)險，或風(fēng)險極低？

胡乘銘：撿錢的方法有很多種，既然是撿錢了，基本上就是指這種方式本質(zhì)上不存在風(fēng)險。長見的撿錢比如期貨的期現(xiàn)套利，股票06、07年的打新等等，其實市場中還存在很多撿錢的方法，至少我在用的不下十種，在不同時期、不同的行情我會選擇不同的方法去撿錢。我講一種原來09年我朋友靠此發(fā)家的一種撿錢方式，現(xiàn)在已經(jīng)不存在了。09年認(rèn)購權(quán)證行權(quán)，行權(quán)價格和股票價格有差價，最大的差價高達(dá)10%，行權(quán)日期一般又有5個交易日，所以你在行權(quán)日買進(jìn)權(quán)證，第二天換成股票在二級市場賣出，然后再買進(jìn)權(quán)證，再賣出，可以做五次，這種方式幾乎無風(fēng)險而且高收益。

 

期貨中國6、一般來說只要有“撿錢”的方法，用的人就會越來越多，那么這種方法的“撿錢”效率會不會逐步下降甚至失效？您覺得應(yīng)該如何應(yīng)對？

胡乘銘：一種方法能夠撿錢之后，隨著方式不斷為人熟知，收益率就會越來越低甚至變負(fù)，這是一個趨勢，所有能夠盈利的模式最終歸宿都是如此，股票這樣，期貨這樣，實業(yè)也是如此。所以要不斷更新自己的思路，不斷創(chuàng)新，不斷的去深入了解市場。不過中國金融市場起步較慢，金融知識普及不夠，所以一般一套撿錢的思路在國內(nèi)可以用兩年以上，有兩年的錢可以撿，其實也夠了。

 

期貨中國7、您做期貨做得比較長，請問您一筆單子一般持倉多長時間？

胡乘銘：我從來不會給自己的持倉規(guī)定時間，其實我是在用巴菲特的價值投資理念在做期貨，可能大家都不怎么認(rèn)同，我確實是這么做的。我會做空一批價值高估的品種，做多一批價值低估的品種，而且我只控制倉位，幾乎不止損。這種方式我不介意其他人用，因為這種做法必須有足夠多元化的個人收入和后續(xù)資金，不然很難等到回歸的那一刻。另外期貨長線由于其本身商品不存在增長價值，比如股票持有后會產(chǎn)生股息和紅利，但長期持有商品不會有任何多余的產(chǎn)出，一噸銅不會變成兩噸，所以在期貨做長線的時候一定要注意時間周期不可過長，一般不超過兩年。

 

期貨中國8、持倉時間長，行情的波動就會帶來賬戶資金的上下波動，倉位控制就顯得很重要，請問您如何設(shè)置倉位？有沒有加減倉的設(shè)置？您會在怎樣的情況下加倉、減倉？

胡乘銘：我一般期貨總持倉不超過總資金的5%，而且是所有品種的組合，不含股指期貨。如果我看空的品種，我會逢大陽線加倉，大陰線減倉，看多則反之。

期貨中國9、您主要做哪些品種？您覺得自己最擅長的品種是哪一個或哪幾個？不同的品種是否和不同的人一樣，有著性格脾氣的不同？

胡乘銘：我主要做農(nóng)產(chǎn)品比較多，因為農(nóng)產(chǎn)品的周期比較明顯，而且農(nóng)產(chǎn)品是可再生資源，價值偏離的時候回歸比較快。但是金屬類的就不一樣，資源的稀缺性注定它的短期和長期的偏離都是非常劇烈的。我比較注重產(chǎn)品本身的價值，這個可能和性格有關(guān)系，我屬于比較保守型的性格，比如對于目前的黃金價格，我只做空從來沒做過多單，而對于目前的股指價格，我只做多，從來沒做過空單。

 

期貨中國10、您認(rèn)為“所有的單子都可以是正確的，唯一可能錯誤的是時間”，請您詮釋一下這句話？

胡乘銘：任何一個品種的走勢其實包含三個因素，價、量、時間。我們沒有能力控制價和量，所以只能等時間。做對和做錯的唯一區(qū)別是，做對的行情馬上朝做的方向走了，做錯的可能暫時沒朝自己想要的方向走，但如果你有足夠的耐心，你總能等到自己做對的時候。當(dāng)然這一切的前提是你必須評估商品的價值，如果本身沒有價值你去買進(jìn)，那肯定是錯的，所有的商品長期來講，應(yīng)該都是上漲的，畢竟錢只會越來越不值錢，所以做空也應(yīng)該控制一個相對時間。

 

期貨中國11、您不太欣賞短線交易這種模式，為什么？

胡乘銘：期貨和股票的短線成本過高，如果每天進(jìn)出的話，一年下來至少有一半的本金會繳納手續(xù)費，巴菲特的收益率也只有20%，所以我不認(rèn)為短線這種方式能夠長久。除非在極低的交易成本之下，或者短線的交易模式已經(jīng)忽略判斷，而以純概率的方式去做。過多的短線只會導(dǎo)致市場資本的過度流失，不利于市場的長期健康穩(wěn)定發(fā)展。

 

期貨中國12、現(xiàn)在有些投資機(jī)構(gòu)或個人使用程序化交易、量化交易，您對程序化交易和量化交易是否了解？您對這種相對固化的交易模式是否認(rèn)同？

胡乘銘：我其實很多時候也在用相對量化和固化的交易模式，我本人不怎么懂電腦程序，所以這些模式都是人工去操作，人比電腦有一點好，就是處理特殊、特別情況時非常有優(yōu)勢，其實年化的收益率高低往往在于幾次關(guān)鍵的行情能否有關(guān)鍵的操作。

 

期貨中國13、您推崇“信用是用不盡的資本”這句話，請您談?wù)剬@句話的理解？

胡乘銘：交易需要資金這是大家都知道的，而且國內(nèi)缺乏杠桿手段，往往在你看到一次絕佳的撿錢機(jī)會的時候，你沒錢這是一件很痛苦的事情，但是如果你有信用，那么只要有機(jī)會，不存在沒錢去把握機(jī)會的問題。

 

期貨中國14、您是甬邦投資的總經(jīng)理，作為公司的經(jīng)營者，請您介紹一下甬邦投資的股東背景、公司定位、發(fā)展目標(biāo)？

胡乘銘：投資公司的股東主要是幾個經(jīng)常一起的朋友，他們都都自己的行業(yè)而且年齡相仿，溝通沒有代溝。股東公司輻射的產(chǎn)業(yè)有木制品、鋁制品、房產(chǎn)公司、地板、貿(mào)易、包裝等等。投資公司的作用主要是為這些企業(yè)打理閑置資金，更高地提高資金利用效率。我們一般交易的資金不超過總資金的20%，另外80%基本上是走銀行通道獲取固定無風(fēng)險收益。我們要創(chuàng)造的是一個平臺，目前只是對內(nèi)，如果機(jī)會合適的話或許也可以擴(kuò)展對外發(fā)展。

 

期貨中國15、寧波是民間資金比較活躍的地方，就您切身感受而言，在實業(yè)投資、房地產(chǎn)投資、貿(mào)易、股權(quán)投資、股票期貨投資、民間借貸等領(lǐng)域，目前哪個板塊的資金引力最大？哪個板塊的資金引力最??？為什么？

胡乘銘：目前市場的無風(fēng)險固定收益在12%以上，我們一般至少能做到15%以上，在如此高的無風(fēng)險收益之下，其實盡可能的降低股票和期貨的參與比例非常關(guān)鍵。

 

期貨中國16、有人說“房地產(chǎn)的黃金十年早已過去，金融市場的黃金十年剛剛開啟”，您對此是否認(rèn)同？

胡乘銘：這一點我認(rèn)同。中國經(jīng)濟(jì)本身其實沒有太大問題，完全可以自我修復(fù)。但是如果政治體制的改革無法跟進(jìn)的話，那么經(jīng)濟(jì)未來十年可能都很難有大的發(fā)展。我們已經(jīng)耗盡了上一輩幾十年的積蓄來成就了我們這一輩，等我們這一輩的下一輩再起來的時候，就會發(fā)現(xiàn)一切都變的異常艱難了。