公羽捷，原名葛定臣，上海臣效季投資管理有限公司負(fù)責(zé)人

上海臣效季投資管理有限公司是一家專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理公司，主要從事套利，固定收益和期貨多策略交易；商品及金融期貨交易團(tuán)隊(duì)交易策略包括高頻交易，中低頻程序化交易，以及半自動(dòng)交易。臣效季公司的高頻人工交易賬戶(hù)在2013CCTV天縱期才期貨大賽中取得驕人戰(zhàn)績(jī)，短短4個(gè)多月的時(shí)間，“公羽捷”賬戶(hù)復(fù)合收益高達(dá)311.86%，最大回撤僅為1.11%

公羽捷：我是2006年開(kāi)始做高頻交易的，那時(shí)候上海做高頻交易的人非常少，一直到2008年我高頻的手法初步形成，比較穩(wěn)定盈利，就開(kāi)始嘗試帶一批操盤(pán)手，他們每天根據(jù)我的指令，在我制定好的框架內(nèi)打單子?！肮鸾荨边@個(gè)名字是我一個(gè)指定的賬戶(hù)，具體操作那個(gè)賬戶(hù)的操盤(pán)手姓翁，我認(rèn)為高頻交易一個(gè)致勝的法寶就是快捷，就是快速抓取每一把脈沖行情?！拔獭辈痖_(kāi)，上面是“公”下面是“羽”，高頻講究速度快捷，所以加了個(gè)“捷”，就有了“公羽捷”。平安期貨希望我們參加比賽，我就臨時(shí)取了這個(gè)名字。

公羽捷：盈利300%放一放，先談下回撤的問(wèn)題，作為操盤(pán)手就要遵守紀(jì)律，第一我們順勢(shì)而為，第二，每天早上我們公司會(huì)對(duì)行情的走勢(shì)和大概的波動(dòng)有一個(gè)預(yù)判，根據(jù)近階段行情的特征，經(jīng)過(guò)演繹，估計(jì)今天的波動(dòng)是多少，同時(shí)把一天中的幾個(gè)關(guān)鍵位置定出來(lái)，全部定好以后，操盤(pán)手才開(kāi)始做。

為什么回撤會(huì)這么?。亢芏嘧銎谪浀亩贾理槃?shì)而為，但實(shí)際操作是很難做到的，都希望開(kāi)在最低位置，平到最高位置，這種方法我們是不取的，我們是取中間一段比較明晰的行情，在清楚的前提下開(kāi)進(jìn)去，開(kāi)進(jìn)去的瞬間最好就朝我判斷的方向走，如果行情反方向走，馬上砍倉(cāng)。開(kāi)進(jìn)去后，給個(gè)時(shí)間和空間，比如3秒、5秒必須根據(jù)我的方向走，如果沒(méi)有就馬上砍倉(cāng)，砍倉(cāng)的空間基本上是一跳，一天下來(lái)我們的砍倉(cāng)一般都是一點(diǎn)，難得看到兩點(diǎn)，開(kāi)一百次倉(cāng)，如果45%成功，平均賺兩跳或者三跳，開(kāi)錯(cuò)了，砍個(gè)一跳，如果行情是快速的，砍個(gè)兩跳，這樣基本上每天盈利的概率就很大。如果不是很別扭的行情，45%的勝率還是能保證的。如果是40%的勝率，去掉手續(xù)費(fèi)剛好保本，50%的勝率就是大盈了，45%是小盈。以一天為一個(gè)交易周期來(lái)算，平倉(cāng)盈虧一般沒(méi)有輸錢(qián)的，最多輸點(diǎn)手續(xù)費(fèi)。

公羽捷：現(xiàn)在我們所有的賬戶(hù)，如果按月來(lái)算，基本上每個(gè)賬戶(hù)都盈利，如果按天來(lái)算，可能今天贏一點(diǎn)，明天輸一點(diǎn)，總體來(lái)說(shuō)盈利的天數(shù)多。不同的操盤(pán)手做的品種不同，有些品種活躍一點(diǎn)，開(kāi)倉(cāng)次數(shù)就多一點(diǎn)，盈利機(jī)會(huì)也就多一點(diǎn)；有些品種不太活躍，盈利就少一點(diǎn)。

公羽捷：參賽沒(méi)有任何目的，包括CCTV好幾次預(yù)約我要做采訪我都沒(méi)怎么答應(yīng)。我們現(xiàn)在平安期貨每天的量比較大，平安的老總是我多年的好朋友，他希望我們參加一下比賽，我想我們就是做好自己的事，參加比賽是這樣做，不參加比賽也是這樣做，就同意去參加了。

公羽捷：做高頻是我的本行，過(guò)去我就是高頻交易員，隨著不少品種活躍起來(lái)，就嘗試帶幾個(gè)人幫我打打單，通過(guò)打單發(fā)現(xiàn)有些年輕人慢慢具備了獨(dú)立操盤(pán)的能力，我就讓其中幾個(gè)去試試，一試發(fā)現(xiàn)這個(gè)姓翁的小伙子比較出色。這樣就給我了一個(gè)啟發(fā)，可以培養(yǎng)一批人為公司做高頻交易。

目前我們公司有跟五家期貨公司合作（平安期貨、華聞期貨、金源期貨、久恒期貨、神華期貨）。為什么分在幾個(gè)地方做？做高頻交易的先決條件就是速度快，要在期交所里做，外面沒(méi)法做，在外面要差15毫秒到30毫秒，但因?yàn)槠诮凰馁Y源比較稀缺，每個(gè)公司能夠給的也就五六個(gè)位置，在平安我有12個(gè)，華聞?dòng)?個(gè)，久恒有10來(lái)個(gè)，現(xiàn)在能夠打單子的操盤(pán)手有30多個(gè)。還有后勤維護(hù)人員、程序化交易人員等。我們公司的強(qiáng)項(xiàng)就是做日內(nèi)交易，我們講究群策群力。趨勢(shì)戰(zhàn)略倉(cāng)這方面是我在負(fù)責(zé)。我們有一個(gè)私募基金，這個(gè)產(chǎn)品是日內(nèi)、高頻、趨勢(shì)結(jié)合在做。研發(fā)方面，我們也有三四個(gè)同事。我們公司唯獨(dú)沒(méi)有市場(chǎng)部，基本上只做自己的錢(qián)，私募基金的錢(qián)允許進(jìn)來(lái)的也都是我的學(xué)生。

公羽捷：從今年4月份開(kāi)始，我們發(fā)了一個(gè)2000萬(wàn)的私募基金，當(dāng)時(shí)對(duì)資金管理的配比做了設(shè)計(jì)。很多人認(rèn)為期貨風(fēng)險(xiǎn)很大，但對(duì)我來(lái)說(shuō)期貨是沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)的，因?yàn)槲覀冇酶哳l的手法，錯(cuò)了我馬上就走，對(duì)了我就追。高頻的部分甚至可以天天贏錢(qián)，一般我把資金的20%配在高頻上面。但高頻有個(gè)瓶頸，就是對(duì)資金的吸納比較小。因?yàn)楦哳l講究的是第一時(shí)間進(jìn)去，在恰當(dāng)?shù)臅r(shí)間又要快速地出來(lái)。由于現(xiàn)在流動(dòng)性還不夠，比如橡膠現(xiàn)在每天成交量在五六十萬(wàn)手，而2010年成交是300萬(wàn)手，以前一次能開(kāi)100張，現(xiàn)在只能開(kāi)30張，行情活躍的時(shí)候最高也就開(kāi)到50張，超過(guò)50張進(jìn)出就要輸錢(qián)。2000萬(wàn)的賬戶(hù)，400萬(wàn)我會(huì)讓3個(gè)高頻操盤(pán)手做，根據(jù)不同品種的比例配給每個(gè)操盤(pán)手，還有日內(nèi)波段的程序化，程序化策略有個(gè)好處，就是能抓住像樣的行情，也是20%左右的資金。一般高頻會(huì)先動(dòng)，100萬(wàn)規(guī)模，如果有行情做得好，一個(gè)月可以翻一倍，沒(méi)什么行情，也可以有50%的收益，高頻做兩三個(gè)月，把總資金的盈利打上10%左右，也就是說(shuō)先用不留倉(cāng)的模式，打10%的安全墊，2000萬(wàn)打出200萬(wàn)利潤(rùn)。剩下60%資金的40%做戰(zhàn)略性布局。我們公司目前的自有資金都是按這三種方式運(yùn)作，高頻方面會(huì)配置多一點(diǎn)，因?yàn)樗枪纠麧?rùn)的主要增長(zhǎng)點(diǎn)，高頻的賬戶(hù)我們一般都滿(mǎn)倉(cāng)操作。

公羽捷：我們經(jīng)過(guò)半年的討論，得出一個(gè)結(jié)論，趨勢(shì)化交易策略，當(dāng)天如果沒(méi)有走出趨勢(shì)，程序就不開(kāi)，如果走出趨勢(shì)，就找機(jī)會(huì)去做。一般來(lái)說(shuō)開(kāi)盤(pán)行情走45分鐘左右，趨勢(shì)走出來(lái)了，才開(kāi)始做，一般股指期貨在下午2點(diǎn)45到3點(diǎn)平倉(cāng)，要么一天做一次，要么不做。

半自動(dòng)方面，基本上也是這個(gè)概念，半自動(dòng)做日內(nèi)波段可能多做幾把。為什么人工操作？就是防止滑點(diǎn)。半自動(dòng)交易一般做三五次。一個(gè)星期五個(gè)交易日，可能有兩天不開(kāi)倉(cāng)，也可能一個(gè)星期只開(kāi)兩三次倉(cāng)。我經(jīng)常講一句話，看菜吃飯，有行情就做，沒(méi)行情就等。

公羽捷：這三種方式都非常難復(fù)制。手工下單的先決條件，要求交易員自律性比較好，對(duì)錢(qián)沒(méi)概念，手工高頻交易就是直觀交易，通俗點(diǎn)就是憑經(jīng)驗(yàn)，因?yàn)槊刻斓男星槎疾灰粯樱袌?chǎng)是瞬息萬(wàn)變的。程序化方面，其實(shí)程序化就是一個(gè)成功的交易模型，交易策略用機(jī)器去完成，就我們來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在調(diào)整的周期參數(shù)越來(lái)越短。打個(gè)比方2010年棉花上來(lái)漲到3萬(wàn)4，又在2012年跌到1萬(wàn)7，測(cè)試的時(shí)候程序盈利是很明顯的，但是這樣的策略在后面的行情中能操作嗎？所以在我們公司，我會(huì)讓程序員打開(kāi)策略信號(hào)給我看，看開(kāi)倉(cāng)的位置，看止盈止損的位置，就知道程序怎么樣，能不能用。不管程序化用什么頻率去做，都很難去復(fù)制，因?yàn)槊總€(gè)公司都有各自的策略，可能這段時(shí)間是吻合的，過(guò)段時(shí)間就不吻合了。我們的很多策略是根據(jù)市場(chǎng)來(lái)選擇的。所以這三種模式不存在哪一種生命力最強(qiáng)，但是從目前來(lái)看，程序化交易是種趨勢(shì)，也是我們公司研究的重點(diǎn)。

公羽捷：每個(gè)操盤(pán)手到我們公司接受培訓(xùn)，一般周期是三個(gè)月后通過(guò)選拔的會(huì)上實(shí)盤(pán)。每個(gè)人的自律性、性格、家庭背景、經(jīng)濟(jì)狀況決定了他的操盤(pán)手法。比方說(shuō)一個(gè)家庭條件比較差的學(xué)員，他可能會(huì)非常恐懼輸錢(qián)，對(duì)錢(qián)的概念非常強(qiáng)，像這種選手不一定做得好，但是經(jīng)過(guò)公司的調(diào)整，他也可能會(huì)成為一個(gè)合格的操盤(pán)手；而承受能力強(qiáng)一點(diǎn)，淡定一點(diǎn)的人，更容易成為優(yōu)秀的操盤(pán)手。比如一波上漲行情，橡膠漲了50個(gè)點(diǎn)，也就是10跳，如果心態(tài)好一點(diǎn)的操盤(pán)手吃了6跳，可能分兩口吃，也有可能一口吃掉，而有些操盤(pán)手見(jiàn)好就收，他可能在10跳中只吃掉4跳、3跳甚至只有2跳，這就是操盤(pán)手之間的區(qū)別。

公羽捷：高頻交易，首先關(guān)心品種的流動(dòng)性夠不夠；第二，活躍性（波動(dòng)性）強(qiáng)不強(qiáng)。從目前4大交易所來(lái)看，最活躍的品種是股指期貨，它具備兩個(gè)條件，流動(dòng)性和波動(dòng)性，還有白銀夜盤(pán)每天有400-600萬(wàn)手，像上海期貨交易，螺紋鋼、橡膠、銅還可以；大商所的棕櫚油、豆油等不錯(cuò)；鄭商所的玻璃、白糖、PTA也可以。然后再研究每次開(kāi)倉(cāng)多少單開(kāi)進(jìn)去能夠在安全的時(shí)間期內(nèi)出來(lái)，做股指的話，根據(jù)我們的觀察，10張到15張能夠安全出來(lái)，如果20張以上就進(jìn)得去出不來(lái)了。股指期貨再怎么熱鬧，在盤(pán)口的買(mǎi)量和賣(mài)量很難得看到3位數(shù)，橡膠也是這樣，焦炭、螺紋鋼熱鬧起來(lái)，4位數(shù)經(jīng)常出現(xiàn)，3位數(shù)是正常的。這個(gè)問(wèn)題對(duì)我們來(lái)說(shuō)也是嚴(yán)重的問(wèn)題，我在2010年底到2011年初，當(dāng)時(shí)三大所提高手續(xù)費(fèi)，高頻交易就槍斃掉了。當(dāng)時(shí)橡膠3跳保本，4跳才能盈利，相對(duì)來(lái)說(shuō)節(jié)奏要慢一點(diǎn)，止損要放寬，單子要拿的長(zhǎng)一點(diǎn)。做日內(nèi)波段趨勢(shì)，資金的吞吐量就大了，對(duì)我們來(lái)說(shuō)，今后的主攻方向，就是日內(nèi)波段操作。

公羽捷：高頻炒單方面我們有點(diǎn)年頭了，上海做手工高頻的我們是第一批。2010年到2011年，當(dāng)時(shí)沒(méi)有多少人知道高頻，以前做高頻一天能開(kāi)三四百次，過(guò)去比現(xiàn)在要好做一些。現(xiàn)在很多人都以為高頻是金礦，進(jìn)來(lái)門(mén)檻低，帶個(gè)三千塊就能做，很多人往里跳，但我不看好，新手在老手面前是占不到便宜的，現(xiàn)在做高頻輸多贏少。我對(duì)市場(chǎng)上其他的高頻高手不是很了解，因?yàn)槲蚁鄬?duì)保守，跟外面交流很少。當(dāng)然他們是后起之秀，以后也可以通過(guò)貴方平臺(tái)向他們學(xué)習(xí)交流。

期貨中國(guó)19、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易的進(jìn)場(chǎng)依據(jù)，主要看K線形態(tài)？看量?jī)r(jià)變化？依靠盤(pán)感？還是……

公羽捷：K線之類(lèi)的都不看，看著數(shù)字，記住價(jià)格。開(kāi)盤(pán)之前把關(guān)鍵位置預(yù)先通知操盤(pán)手，碰到敏感的位置可以不做。

期貨中國(guó)20、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，一次進(jìn)場(chǎng)的倉(cāng)位一般為多大？最大倉(cāng)位會(huì)達(dá)到多少？

公羽捷：不同的品種不一樣，還是要看流動(dòng)性。比如說(shuō)螺紋鋼500手，股指期貨8-15手，一句話，看菜吃飯，看著盤(pán)口。

期貨中國(guó)21、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，每天進(jìn)出場(chǎng)次數(shù)大約有多少次？最多一天會(huì)進(jìn)出多少次？手續(xù)費(fèi)和凈利潤(rùn)的比例大約是多少？

公羽捷：如果今天市場(chǎng)波動(dòng)空間大，開(kāi)倉(cāng)的機(jī)會(huì)就多，可能會(huì)做120次、150次。如果今天橫著走，可能就只做20-30次。手續(xù)費(fèi)大概占50%，也就是手續(xù)費(fèi)和凈利潤(rùn)一比一。

期貨中國(guó)22、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，勝率大約是多少比例？單筆單子的盈虧比大約是多少？

公羽捷：沒(méi)有非常確切的數(shù)字。比如說(shuō)我盈一筆3跳，這一筆就可以讓我砍倉(cāng)兩次。

期貨中國(guó)23、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，最多連續(xù)多少天盈利？最多連續(xù)多少天虧損？是否實(shí)現(xiàn)了每個(gè)月都盈利？

公羽捷：沒(méi)統(tǒng)計(jì)過(guò)。我們的操盤(pán)手是盈利考核的，比如100萬(wàn)的賬戶(hù)，我們是目標(biāo)考核，有本事的3天盈20萬(wàn)就可以馬上提成。像我們展示的賬戶(hù)從5月6號(hào)做到現(xiàn)在，總共輸?shù)奶鞌?shù)不會(huì)超過(guò)10次，行情不好可能輸個(gè)一萬(wàn)兩萬(wàn)，但是行情抓住一下就盈利10萬(wàn)。如果按月統(tǒng)計(jì)，我們的賬戶(hù)基本上每個(gè)月都贏錢(qián)。

期貨中國(guó)24、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，經(jīng)歷過(guò)的最大一天盈利情況是怎樣的？經(jīng)歷過(guò)的最大一天虧損情況是怎樣的？

公羽捷：最大虧損我們沒(méi)有統(tǒng)計(jì)過(guò)，最大盈利，有一個(gè)150萬(wàn)的賬戶(hù)一天盈利68萬(wàn)，當(dāng)時(shí)在做鋅，鋅開(kāi)盤(pán)3分鐘跌停，跌1200點(diǎn)，現(xiàn)在沒(méi)有這種行情，那是2010年底的事。

期貨中國(guó)25、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，有沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)越做越虧、越虧越做，收不了手的情況？如何防范這種情況？

公羽捷：在培訓(xùn)的時(shí)候，如果學(xué)員有這種苗頭出來(lái)，就被刪掉了。我教育我們的操盤(pán)手要以小博大，因?yàn)槠谪浭歉唢L(fēng)險(xiǎn)的，方向錯(cuò)了馬上砍掉，第一秒進(jìn)去，方向不對(duì)，第二秒就砍掉，第二秒砍不掉，第三秒必須砍掉，把風(fēng)險(xiǎn)化成最小，而方向?qū)α司偷c(diǎn)，爭(zhēng)取多賺幾跳。所以不存在越做越虧、越虧越做。

期貨中國(guó)26、都說(shuō)做手工高頻，交易紀(jì)律非常重要，請(qǐng)問(wèn)您的高頻團(tuán)隊(duì)的主要紀(jì)律有哪些？

公羽捷：我們公司有一整套操盤(pán)手守則，不過(guò)很抱歉這方面的內(nèi)容我們不便外露。

期貨中國(guó)27、您（團(tuán)隊(duì)）的手工高頻交易，主要做哪幾個(gè)品種？為什么選擇這幾個(gè)品種？

公羽捷：比較活躍的品種都做，每個(gè)品種配三四個(gè)交易員。像上海的螺紋鋼、白銀、銅、橡膠，銅做得相對(duì)少一點(diǎn)；鄭州的白糖；大商所的豆油、豆粕等。選的品種要具備兩個(gè)條件，一有波動(dòng)空間，二有足夠的成交量。

期貨中國(guó)28、高頻交易需要搶速度，您配置了怎樣的硬件和軟件？

公羽捷：全部由期貨公司技術(shù)配合，我們公司的技術(shù)員去測(cè)試速度，達(dá)到要求就派人過(guò)去做，我們要求一組易勝最多配6到8個(gè)人，如果配的人多就不行了，包括環(huán)網(wǎng)方面，要求不設(shè)防火墻，要求從這一端到那一端沒(méi)有閘口。我們保證我們的交易員不會(huì)上亂七八糟的網(wǎng)，進(jìn)出永遠(yuǎn)是安全的。

期貨中國(guó)29、如今的期貨市場(chǎng)，似乎手工高頻和程序化高頻的參與者數(shù)量正在逐步上升，您有沒(méi)有感受到競(jìng)爭(zhēng)的壓力？您如何保持自己團(tuán)隊(duì)的優(yōu)勢(shì)？

公羽捷：由于高頻市場(chǎng)的門(mén)檻低，很多人都說(shuō)高頻怎么怎么賺錢(qián)，很多地方都在培養(yǎng)高頻，到我這應(yīng)聘的如果是其它公司用過(guò)的，我就不要。我也聽(tīng)過(guò)“漲不動(dòng)，就空；跌不動(dòng)，就多”，我認(rèn)為不存在這個(gè)概念。我的觀點(diǎn)很簡(jiǎn)單，風(fēng)云際會(huì)，群雄逐鹿，各有各的一套，我也希望大家都進(jìn)來(lái)賺點(diǎn)錢(qián)，但是這碗飯非常難吃。操盤(pán)手價(jià)值的關(guān)鍵就是贏錢(qián)，贏錢(qián)就會(huì)有信心，有信心就會(huì)成功，但是現(xiàn)在培訓(xùn)的操盤(pán)手一輸錢(qián)就把他扼殺掉了。現(xiàn)在的市場(chǎng)，新手想賺錢(qián)比登天還難。

期貨中國(guó)30、期貨市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入資產(chǎn)管理時(shí)代，在這樣的時(shí)代背景下，您對(duì)公司和團(tuán)隊(duì)的發(fā)展有何新的規(guī)劃？

公羽捷：我們公司的自有資金是安全的，基本上資金是不過(guò)夜的，開(kāi)市了就進(jìn)去，閉市前已經(jīng)出來(lái)。我們不向社會(huì)接資金，我們自己這點(diǎn)資金也遇到了瓶頸，就根本不會(huì)考慮發(fā)產(chǎn)品，我們就自己這點(diǎn)錢(qián)做做，每年一倍兩倍沒(méi)什么問(wèn)題。

后記：

一個(gè)公司，不但要關(guān)心經(jīng)濟(jì)利益，還要關(guān)心社會(huì)利益。公司的良好發(fā)展是以每個(gè)成員的家庭穩(wěn)定為依托的，我希望我們公司每個(gè)人都平平穩(wěn)穩(wěn)，反正現(xiàn)在這點(diǎn)錢(qián)要每年賺一點(diǎn)也不難。

做期貨成功的秘訣，一句話：坐在盤(pán)口上，你的心態(tài)穩(wěn)不穩(wěn)。我曾經(jīng)講過(guò)一句學(xué)生們覺(jué)得非常有用的話：看著盤(pán)口、記著價(jià)格、耐著性子、等著位置、尋找時(shí)機(jī)、主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)、主動(dòng)平倉(cāng)。就是要主動(dòng)開(kāi)倉(cāng)，主動(dòng)止損止盈，不要被動(dòng)開(kāi)倉(cāng)，被動(dòng)止損。心態(tài)穩(wěn)一點(diǎn)，不要浮躁。耐著性子、等著位置、看著盤(pán)口、記著價(jià)格，你肯定做得好。但是我講了這些話，不是每個(gè)人都能用好，很多人在盤(pán)口上，總希望開(kāi)多單撿個(gè)最便宜的價(jià)格，我就開(kāi)玩笑說(shuō)：給你的便宜貨，都不是好貨，天上不會(huì)掉餡餅，掉下餡餅就是陷阱。